國內(nèi)方面，我國超四成資源型城市第三產(chǎn)業(yè)增加值占比突破50%。國家能源局：將發(fā)布實施新型能源體系和系列分領(lǐng)域能源規(guī)劃。商務(wù)部回應(yīng)美國最高法院公布關(guān)稅訴訟案裁決結(jié)果：正對相關(guān)內(nèi)容和影響進行全面評估。應(yīng)國務(wù)院總理李強邀請，德國總理默茨將于2月25日至26日對中國進行正式訪問。中國提交首份全面系統(tǒng)闡述世貿(mào)組織改革立場政策文件。我國將從農(nóng)林牧漁并舉、產(chǎn)加銷貫通、農(nóng)文旅融合三方面發(fā)力，努力把農(nóng)業(yè)建成現(xiàn)代化大產(chǎn)業(yè)。截至2025年底，我國鋼鐵行業(yè)超低排放改造工程圓滿收官，80%以上粗鋼產(chǎn)能實現(xiàn)超低排放。已有748款生成式AI服務(wù)完成備案，報告顯示我國人工智能治理體系建設(shè)加速演進。馬年春晚黑科技，四家機器人同臺獻技，AI大模型滲透內(nèi)容制作；2026年春節(jié)檔電影總票房破50億。
國際方面，美國總統(tǒng)特朗普將把全球10%的關(guān)稅提高到15%。此前，美國最高法院裁定特朗普動用緊急權(quán)力法征收關(guān)稅的行為違法。美國2025年商品貿(mào)易逆差金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12409億美元。高市早苗當(dāng)選日本第105任首相。美國三大指數(shù)全線下跌，其中，23日道指跌幅1.66%，呈破位下行態(tài)勢。美元指數(shù)震蕩運行，23日至97.22點；美債收益率繼續(xù)回落，10年期報4.0430%。降息預(yù)期升溫、衰退擔(dān)憂加劇、避險買盤涌入共同作用的結(jié)果。大宗商品方面，摩根大通：預(yù)估2026年銅市將出現(xiàn)13萬噸供應(yīng)缺口。國際金價延續(xù)反彈之勢，COMEX04黃金價格至5247.9美元。美國新的關(guān)稅政策推高避險需求，國際金價重回5200美元上方。國際油價震蕩走高，WTI原油04合約至66.29美元/桶。短期在地緣風(fēng)險溢價與宏觀需求擔(dān)憂的博弈下，呈現(xiàn)高位震蕩、偏強整理格局。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場弱穩(wěn)運行，市場觀望氣氛較濃。春節(jié)期間，獨立焦企受利潤修復(fù)的推動保持正常生產(chǎn)，下游鋼廠多維持按需采購，少數(shù)控制到貨，冶金焦庫存快速累庫，節(jié)后面臨出貨的壓力。國內(nèi)煉焦煤市場以穩(wěn)為主，春節(jié)假日結(jié)束，產(chǎn)地國有煤礦正常復(fù)產(chǎn)，地方民營煤礦將陸續(xù)復(fù)工，供應(yīng)端逐步回升。節(jié)后開局，煤礦多延續(xù)前期報價，山西安澤低硫焦煤穩(wěn)定在1550-1570元/噸。鋼鐵行業(yè)，春節(jié)期間全國各區(qū)域市場普遍休市。供給端，春節(jié)期間長流程鋼廠生產(chǎn)相對平穩(wěn)，節(jié)后整體供應(yīng)將逐步回升，短流程預(yù)計元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)；需求端，正月十五前預(yù)計未有實質(zhì)性啟動。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。節(jié)后開局，市場穩(wěn)中偏弱，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3199元一線，價格重心環(huán)比節(jié)前微降4元。生態(tài)環(huán)境部于2026年2月9日印發(fā)《關(guān)于做好2026年全國碳排放權(quán)交易市場有關(guān)工作的通知》，明確將發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉等行業(yè)中年直接碳排放量達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量的單位納入全國碳排放權(quán)交易市場管理。
金融市場，2026年2月份最后一個交易周首日（2月24日），國內(nèi)大宗商品期市高開高走，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙上漲，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲1.50%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.22%，資金凈流入23.99億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲8.14%；石油板塊上漲3.85%；有色板塊上漲0.88%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌1.27%，煤炭板塊（含焦炭）下跌2.00%。黑色系全線回落，原燃料跌幅居前，其中，焦炭跌超2%，鐵礦石、焦煤跌超1%；成材螺紋鋼、熱卷跌幅均不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流入25.23億元，各品種資金均呈凈流入；其中，焦煤得到逾9億元資金加持，部分空頭入場。目前，黑色系各品種均運行在20日均線下方，整體弱勢特征顯現(xiàn)。
滬深股市，春節(jié)長假后首個交易日，A股主要股指普遍顯著高開。滬深兩市三大股指在開盤后漲幅有所收窄，10時后開始震蕩上揚，午后略有回落，隨后整體呈窄幅整理態(tài)勢，收盤時均顯著上漲。截至收盤，滬指報4117.41點，漲0.87%；深證成指報14291.57點，漲1.36%；創(chuàng)指報3308.26點，漲0.99%。
盤面上，板塊方面，油氣開采、貴金屬、CPO概念、建材等板塊在早盤期間整體漲幅靠前，培育鉆石、磷化工、化肥、天然氣、鹽湖提鋰、商貿(mào)代理等板塊在午后有進一步拉升，收盤時油氣開采、培育鉆石、貴金屬板塊領(lǐng)漲。AI應(yīng)用相關(guān)股和影視院線股則遭遇較大幅度調(diào)整，傳媒娛樂、Sora概念、AI語料、旅游等板塊均有顯著調(diào)整。
資金方面，春節(jié)前一周（2月9日-2月14日）央行通過7天與14天逆回購累計凈投放1.25萬億元短期跨節(jié)資金。與此同時，13日央行超額續(xù)作5000億元6M買斷式逆回購，加上月初凈投放1000億元3M買斷式逆回購，2月累計釋放中長期資金0.6萬億元，疊加1月大額投放的1.1萬億元，或有效填補了春節(jié)資金缺口，為資金面平穩(wěn)跨節(jié)提供支撐。
節(jié)前回顧
鋼材現(xiàn)貨，節(jié)前一周（2月6日-2月14日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場小幅波動，偏弱運行，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌0.11%，跌幅有所收窄；扁平材指數(shù)下跌0.16%，跌幅略有擴大。鐵水成本周環(huán)比下跌1.13%，跌幅明顯大于鋼材成材，鋼廠的即期利潤持續(xù)修復(fù)。國內(nèi)高爐開工率連續(xù)三周回升，為2021年以來同期中位偏高水平；節(jié)前國內(nèi)鋼材庫存總量明顯回升，為近5年來同期偏低水平。成交方面，市場活躍度整體繼續(xù)降溫。節(jié)前一周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下48.34%、下降49.64%，下降42.01%、下降44.91%,平均降幅顯著大于前一周；分區(qū)域看，螺紋鋼、熱軋板卷各地均出現(xiàn)顯著下降。
期貨市場，節(jié)前一周，金融衍生品市場黑色系期貨多數(shù)品種繼續(xù)走弱。成材螺紋鋼、熱卷繼續(xù)下行；“雙焦”相對偏弱；鐵礦石有率先企穩(wěn)跡象。目前黑色系各品種均運行在20日均線下方，整體弱勢特征彰顯；國際金價止跌回升對以美元計價的商品產(chǎn)生積極影響?；久?，周內(nèi)國內(nèi)高爐開工率小幅回升，對原燃料需求邊際好轉(zhuǎn)，但仍處于年內(nèi)低位；港口鋼材庫存總量處于累庫周期，供強需弱。預(yù)計節(jié)后一周黑色系依然偏弱運行。
原燃料市場，節(jié)前一周，國內(nèi)原燃料市場走勢偏弱，鐵水成本跌幅加大。國產(chǎn)鐵礦石價格穩(wěn)中有跌；進口鐵礦石市場價格跌勢趨緩，港口現(xiàn)貨價格跌多漲少。鋼廠節(jié)前補庫基本結(jié)束，高爐開工率處于年內(nèi)低位，同時國際金價大幅調(diào)整，鐵礦石承壓較大。港口方面，節(jié)前國內(nèi)主要港口庫存繼續(xù)回升，節(jié)前一周增加85萬噸至16086萬噸。2016以來，港口鐵礦石庫存延續(xù)回升態(tài)勢。目前港口鐵礦石庫存較去年同期高1336萬噸，呈增加態(tài)勢。國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)定運行，隨著原料煉焦煤價格松動回落，加之冶金焦首輪提漲落地，焦企生產(chǎn)積極性明顯提升。需求端，目前高爐開工率處于年內(nèi)偏低水平，略高于去年同期水平，鋼廠節(jié)前補庫基本完成，多剛需采購，部分鋼廠對節(jié)后市場預(yù)期不高。節(jié)前一周，國內(nèi)煤炭市場漲跌互現(xiàn)。冶金煤市場，煉焦煤市場穩(wěn)中有跌，線上競拍漲跌互現(xiàn)，成交率下降，山西臨汾安澤低硫焦煤穩(wěn)定，多數(shù)煤礦以現(xiàn)貨拉運、履約發(fā)貨為主。國內(nèi)噴吹煤市場以穩(wěn)為主，長協(xié)有數(shù)量優(yōu)惠，臨近春節(jié)，市場活躍度下降，部分洗煤廠、貿(mào)易商已休市。國內(nèi)動力煤市場偏強運行，港口方面，受進口煤缺貨價格上漲影響，國內(nèi)煤市場預(yù)期提高，報價走高，下游詢盤有限，電廠主要集中在中低卡詢價，非電少量購買高卡，整體成交價格上漲。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)坑口煤價漲跌互現(xiàn)，偏強運行，節(jié)前隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦放假停產(chǎn)、減產(chǎn)數(shù)量增多，煤炭供給整體呈現(xiàn)收緊態(tài)勢，同時市場活躍度持續(xù)下降，節(jié)前供需兩弱。預(yù)計節(jié)后國內(nèi)動力煤市場逐漸趨穩(wěn)。
本周開局
期貨市場，2月份最后一個交易周首日（2月24日），國內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。漲幅方面，鉑漲近11%，滬銀漲超8%，鈀漲超7%，滬錫漲超6%，碳酸鋰、滬金漲超3%，燒堿漲超2%，國際銅、滬銅漲近2%。跌幅方面，苯乙烯（EB）跌超2%，原木、硅鐵、低硫燃料油（LU）、錳硅、焦炭、瀝青、蘋果跌超1%。
現(xiàn)貨市場，2月24日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場以穩(wěn)為主。隨著春節(jié)期間停工工地、加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，但預(yù)計正月十五前，下游需求恢復(fù)將較為緩慢。當(dāng)前長流程鋼廠高爐開工率略有回升，短流程鋼廠受盈利情況影響，正月十五后將陸續(xù)進入復(fù)工階段。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3206元/噸和3291元/噸，分別較上一交易日均持平。展望2026年，“十五五”開局之年改革政策預(yù)期強化，人民幣匯率向上等價格因素支撐流動性向好，市場信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆中指院：2025下半年，重點城市100條商業(yè)街商鋪平均租金為24.05元/平方米/天，環(huán)比下跌0.47%，跌幅較2025上半年擴大0.12個百分點，全年累計下跌0.81%，同比擴大0.39個百分點。
◆克而瑞：2025年典型房企中累計業(yè)績同比增長的企業(yè)占比為24%，其中同比增幅大于30%的企業(yè)數(shù)量占到12家。由于購房者的信心和預(yù)期仍在修復(fù)過程中，再加上市場仍有一定存量風(fēng)險，企業(yè)銷售整體仍面臨著較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
◆中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，全國二手車市場交易量172.92萬輛，同比增長18.33%，交易金額為1106.12億元。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，節(jié)前一周，國內(nèi)五大品種合計庫存1883.83萬噸，較前一周增加133.92萬噸。其中，市場庫存1117.72萬噸，增加77.88萬噸；鋼廠庫存766.11萬噸，增加56.04萬噸。與2025年春節(jié)前一周相比：五大品種合計庫存增加298.77萬噸；市場庫存增加171.91萬噸；鋼廠庫存增加126.86萬噸。
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2019年以來五大鋼種春節(jié)前后社會庫存總量變化
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五大鋼種
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2019年
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2020年
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2021年
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2022年
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2023年
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2024年
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2025年
|
2026年
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6周
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793.24
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765.47
|
899
|
1029.01
|
928.68
|
971.15
|
863.63
|
971.41
|
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前5周
|
833.69
|
791.24
|
937
|
1024.58
|
930.85
|
1011.62
|
843.61
|
968.86
|
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前4周
|
873.6
|
843.21
|
995
|
1045.37
|
958.13
|
1032.49
|
842.66
|
965.48
|
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前3周
|
916.92
|
889
|
1103.52
|
1055.92
|
1013.9
|
1080.9
|
865.63
|
991.38
|
|
前2周
|
981.7
|
1019.44
|
1263.53
|
1105.89
|
1125.08
|
1162.6
|
885.76
|
1039.84
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前1周
|
1128.62
|
1146.17
|
1395.9
|
1214.46
|
1248.34
|
1271.6
|
945.81
|
1117.72
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春節(jié)
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后1周
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1438.7
|
1504.45
|
1782.6
|
1625.15
|
1405.62
|
1531.29
|
1199.25
|
|
|
后2周
|
1613.22
|
1598.8
|
2042.9
|
1814.59
|
1610.09
|
1669.69
|
1361.05
|
|
|
后3周
|
1792.29
|
1882.43
|
2175.75
|
1877.19
|
1716.43
|
1759.99
|
1433.58
|
|
|
后4周
|
1907.8
|
2161.18
|
2244
|
1926.81
|
1781.89
|
1815.89
|
1448.19
|
|
|
后5周
|
1876.45
|
2363.26
|
2158
|
1902.03
|
1790.47
|
1808.02
|
1468.57
|
|
|
后6周
|
1804.76
|
2509.03
|
2068
|
1871.87
|
1761.38
|
1758.12
|
1431.2
|
|
|
后7周
|
1736.07
|
2611.73
|
1989
|
1864.71
|
1705.44
|
1717.03
|
1409.23
|
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|
后8周
|
1648.74
|
2568.03
|
1886
|
1848.38
|
1667.32
|
1685.72
|
1368.91
|
|
|
后9周
|
1566.26
|
2472.47
|
1789
|
1842.52
|
1613.5
|
1635.01
|
1335.84
|
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|
后10周
|
1479.25
|
2375.11
|
1714
|
1819.88
|
1568.37
|
1581.9
|
1302.87
|
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|
后11周
|
1389.01
|
2275.85
|
1632
|
1765.74
|
1557.66
|
1522.48
|
1253.46
|
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|
后12周
|
1314.99
|
2175.5
|
1614
|
1717.23
|
1537.89
|
1474.05
|
1204.53
|
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后13周
|
1280.92
|
2096.51
|
1557
|
1694.94
|
1496.74
|
1474.58
|
1148.87
|
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|
后14周
|
1229.99
|
2004.86
|
1514
|
1674.5
|
1451.34
|
1440.08
|
1158.62
|
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后15周
|
1194.17
|
1919.94
|
1481
|
1660.96
|
1457.22
|
1396.86
|
1107.99
|
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后16周
|
1153.27
|
1795.76
|
1470
|
1632.43
|
1411.35
|
1373.65
|
1075.79
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數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn
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中鋼協(xié)：2月上旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降環(huán)比增長
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材1946萬噸、1772萬噸和1750萬噸，日均產(chǎn)量分別為194.6萬噸、177.2萬噸和175萬噸，日均環(huán)比分別增長0.6%、增長1.8%和下降9.6%，同比分別下降8.8%、9.7%和10.4%。
后市預(yù)判
宏觀方面，1月我國制造業(yè)市場需求有所收緊，但企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；服務(wù)業(yè)運行態(tài)勢相對穩(wěn)定，企業(yè)預(yù)期持續(xù)向好。2026年1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.3%。1月份裝備制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，高技術(shù)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為52%，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
行業(yè)方面，盡管需求疲弱，疊加淡季，但2026年1月份鋼鐵PMI為49.9%，環(huán)比有所回升，仍然低于臨界點；分項指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)和原材料庫存指數(shù)均環(huán)比回升，新出口訂單環(huán)比下降。預(yù)計，2月份供需兩端均有收縮，鋼鐵出口面臨考驗。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月上旬國內(nèi)重點鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量雙雙回升，同時庫存由降轉(zhuǎn)升，春節(jié)期間鋼廠鋼材累庫速度將加快。
預(yù)計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動，偏弱運行；預(yù)計鐵礦石市場震蕩偏弱，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場以穩(wěn)為主；預(yù)計煉焦煤市場以穩(wěn)為主，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。
