國(guó)內(nèi)方面，政府工作報(bào)告提出，2026年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%－5%，在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果；繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，赤字率擬按4%左右安排；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放降低3.8%左右。中央財(cái)政安排1000億元支持財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需。2月CPI漲幅由上月的0.2%擴(kuò)大至1.0%，為近兩年來最高；2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。央行行長(zhǎng)潘功勝：央行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會(huì)融資條件相對(duì)寬松。央行：2月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為34278億美元，環(huán)比上升0.85%；黃金儲(chǔ)備7422萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，為連續(xù)第16個(gè)月增持黃金。發(fā)改委秘書長(zhǎng)袁達(dá)：全鏈條推動(dòng)集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件、先進(jìn)材料、生物制造等重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破，提升產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控水平。
國(guó)際方面，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口驟減9.2萬人，為2020年以來第二次負(fù)增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遜于預(yù)期的增加5.9萬人；失業(yè)率升至4.4%。伊朗專家會(huì)議以壓倒性多數(shù)票推舉穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊為伊朗伊斯蘭共和國(guó)第三任最高領(lǐng)袖。美國(guó)三大指數(shù)全線下跌，其中，道指周跌幅3.01%。美元指數(shù)震蕩走高，周漲幅1.34%至98.95點(diǎn)；美債收益率止跌回升，10年期報(bào)4.138%。市場(chǎng)在地緣沖突、油價(jià)暴漲、就業(yè)爆冷三重沖擊下，從 “軟著陸” 轉(zhuǎn)向滯脹 + 衰退定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓、美元與美債收益率分化走強(qiáng)。大宗商品方面，國(guó)際金價(jià)沖高遇阻，高位震蕩，COMEX04黃金價(jià)格至5181.3美元，周周跌幅2.17%。本質(zhì)是地緣避險(xiǎn)、美元走強(qiáng)、降息預(yù)期、獲利了結(jié)四大因素的劇烈博弈，短期從 “避險(xiǎn)獨(dú)大” 轉(zhuǎn)向 “滯脹定價(jià)”。國(guó)際油價(jià)大幅跳升，突破100美元，9日WTI原油04合約最高至119.48美元/桶。是霍爾木茲海峽封鎖 + 中東產(chǎn)油國(guó)集體減產(chǎn) + 地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)拉滿 + 資金瘋狂追漲四重因素共振的結(jié)果，屬于供應(yīng)端極端沖擊下的恐慌性定價(jià)。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，首輪降價(jià)落地，焦企盈利能力縮水，但多數(shù)仍運(yùn)行在盈虧平衡線附近。“兩會(huì)”期間部分地區(qū)焦企限產(chǎn)，產(chǎn)能利用率略有下降，焦企的庫(kù)存有所去化；下游鋼廠多維持按需采購(gòu)，以消化廠內(nèi)庫(kù)存為主，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，線上競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，綜合成交率小幅上升，隨著節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端逐步回升，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱。山西安澤低硫焦煤跌至1480元/噸。目前主產(chǎn)區(qū)煤礦基本已恢復(fù)生產(chǎn)，云南、黑龍江等地多數(shù)煤礦仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)將于“兩會(huì)”后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)；3月份大礦長(zhǎng)協(xié)價(jià)格維持穩(wěn)定。鋼鐵行業(yè)，節(jié)后下游需求恢復(fù)較為緩慢。供給端，長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)保持復(fù)產(chǎn)，高爐開工率呈回升態(tài)勢(shì)，短流程復(fù)產(chǎn)加快；需求端，正月十五過后，下游需求啟動(dòng)。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場(chǎng)信心。本周開局，市場(chǎng)整體走強(qiáng)，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格至3216元一線，價(jià)格重心環(huán)比上周同期上移21元。當(dāng)前中東局勢(shì)升級(jí)，強(qiáng)化了商品長(zhǎng)周期地緣政治敘事的交易優(yōu)先級(jí)，成為當(dāng)前市場(chǎng)最先定價(jià)的核心即時(shí)變量。
金融市場(chǎng)，3月份第二個(gè)交易周首日（3月9日），國(guó)內(nèi)大宗商品期市跳空向上，震蕩走高，工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲4.48%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲1.83%，資金凈流入38.56億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲0.76%；石油板塊上漲13.31%；有色板塊下跌0.27%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲1.69%，煤炭板塊（含焦炭）上漲4.54%。黑色系全線上漲，“雙焦”漲幅居前，焦煤漲超5%，焦炭漲近4%；鐵礦石漲逾2%；成材螺紋鋼、熱卷漲幅均超1%。截至收盤，黑色系資金凈流出9.46億元。目前，黑色系各品種均收復(fù)20日均線，整體強(qiáng)勢(shì)特征彰顯。
滬深股市，3月份第二個(gè)交易日，滬深股市整體走弱，市場(chǎng)探底回升，三大指數(shù)跌幅明顯收窄，深成指、創(chuàng)指盤中一度跌超3%。截至收盤，滬指報(bào)4096.60點(diǎn)，跌0.67%；深證成指報(bào)14067.50點(diǎn)，跌0.74%；創(chuàng)指報(bào)3208.58點(diǎn)，跌0.64%。
盤面上，通信服務(wù)、算力租賃、油氣開采及服務(wù)板塊漲幅居前；中船系、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、培育鉆石板塊跌幅居前。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，節(jié)后二周（2月27日-3月6日）國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下跌0.09%，扁平材指數(shù)下跌0.18%，跌幅均略有收窄。鐵水成本周環(huán)比上漲0.47%，由跌轉(zhuǎn)漲，鋼廠的即期利潤(rùn)縮水。國(guó)內(nèi)高爐開工率連續(xù)五回升，為2021年以來同期中位偏高水平；節(jié)后一周，國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量增速放緩，但明顯高于去年最高位。成交方面，節(jié)后二周市場(chǎng)活躍度整體回溫。螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期增長(zhǎng)247.66%、增長(zhǎng)147.58%，增長(zhǎng)133.41%、增長(zhǎng)107.49%,均由降轉(zhuǎn)增；分區(qū)域看，螺紋鋼中南、西南日均成交量增長(zhǎng)較為顯著；熱扎板卷華東、中南地區(qū)增長(zhǎng)明顯。表明節(jié)后二周需求較前一周啟動(dòng)比較明顯。
期貨市場(chǎng)，節(jié)后二周，金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨震蕩走強(qiáng)。中東局勢(shì)驟然升級(jí)，國(guó)際能源價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)“雙焦”止跌反彈。周內(nèi)原燃料走勢(shì)強(qiáng)于成材，其中，焦炭周漲幅3.67%，焦煤周漲幅2.7%；鐵礦石上漲2.86%，延續(xù)反彈之勢(shì)；成材螺紋鋼、熱卷周漲幅均不足1%。目前黑色系螺紋鋼、鐵礦石、焦炭已收復(fù)20日均線；其余品種依然運(yùn)行在20日均線下方，黑色系短期強(qiáng)弱分化，呈現(xiàn)回暖跡象?；久?，周內(nèi)國(guó)內(nèi)高爐開工率繼續(xù)小幅回升，對(duì)原燃料需求邊際好轉(zhuǎn)，但鋼材庫(kù)存總量處于累庫(kù)周期，去庫(kù)存的壓力較大，供強(qiáng)需弱格局未改。預(yù)計(jì)下周黑色系延續(xù)震蕩向上運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
原燃料市場(chǎng)，節(jié)后二周，國(guó)內(nèi)原燃料市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，鐵水成本由降轉(zhuǎn)增。國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)；進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上漲之勢(shì)，港口現(xiàn)貨價(jià)格整體走強(qiáng)，周內(nèi)內(nèi)外盤成交整體增加。目前成材庫(kù)存壓力較大，鋼材復(fù)產(chǎn)緩慢，多按需補(bǔ)庫(kù)；“兩會(huì)”期間，唐山部分鋼廠期間減排。港口方面，節(jié)后二周，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存繼續(xù)回升，增加109萬噸至16326萬噸。2016以來，港口鐵礦石庫(kù)存延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。目前港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期高2196萬噸，呈增加態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，春節(jié)期間焦企冶金焦庫(kù)存快速累積，節(jié)后有去庫(kù)存壓力，冶金焦供應(yīng)相對(duì)寬松，首輪降價(jià)落地。需求端，目前高爐開工率處于回升態(tài)勢(shì)，略高于去年同期水平，節(jié)后鋼廠補(bǔ)庫(kù)不積極，多剛需采購(gòu)，對(duì)節(jié)后市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎。節(jié)后二周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)趨弱運(yùn)行。冶金煤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，線上競(jìng)拍漲跌互現(xiàn)，綜合成交率下降，山西臨汾安澤低硫焦煤至1480元/噸，下跌90元；節(jié)后市場(chǎng)持續(xù)走弱，大礦3月長(zhǎng)協(xié)價(jià)維穩(wěn)。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱，長(zhǎng)協(xié)有數(shù)量?jī)?yōu)惠，下游鋼廠盈利不佳，按需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)開始降溫，港口方面，市場(chǎng)價(jià)格滯漲松動(dòng)，下游需求跟進(jìn)緩慢，市下游觀望居多，還盤壓價(jià)嚴(yán)重，貿(mào)易商積極出貨兌現(xiàn)利潤(rùn)。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)坑口煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，臨近周末明顯降溫，煤礦生產(chǎn)銷售基本恢復(fù)，終端冶金化工補(bǔ)庫(kù)需求正常，但市場(chǎng)對(duì)高價(jià)格煤接受度下降，但隨著下半周港口報(bào)價(jià)松動(dòng)下跌，神華外購(gòu)、個(gè)別主流電廠價(jià)格下跌等，加劇后市悲觀情緒，坑口降價(jià)煤礦持續(xù)增加。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。
本周開局
期貨市場(chǎng)，3月份第二個(gè)交易周首日（3月9日），國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，集運(yùn)歐線、SC原油、燃料油、低硫燃料油（LU）、純苯、苯乙烯、瀝青、BR橡膠、液化氣、乙二醇、瓶片、短纖、PX0>對(duì)二甲苯、PTA、丙烯、PVC、塑料、聚丙烯封漲停；甲醇漲超11%，棕櫚油漲超6%，燒堿、焦煤漲超5%。跌幅方面，滬錫、鈀跌超2%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月9日，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)呈普漲態(tài)勢(shì)，幅度10-50元，其中，建筑鋼材漲幅略大于板材。國(guó)際油價(jià)大幅上漲、兩會(huì)召開提振市場(chǎng)信心。供給端，當(dāng)前長(zhǎng)、短流程鋼廠均有回升；需求端，正月十五后將陸續(xù)進(jìn)入復(fù)工階段。截至15:40分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3216元/噸和3276元/噸，分別較上一交易日上漲22元/噸和上漲18元。展望2026年，將“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。
下游及行業(yè)觀察
◆中指院：今年政府工作報(bào)告時(shí)隔十年再提“去庫(kù)存”，然而收購(gòu)資金來源成為決定規(guī)模的關(guān)鍵。截至2月末，28個(gè)省市已公示擬使用專項(xiàng)債收購(gòu)閑置存量土地的總金額超7700億元，其中超3350億元已實(shí)際發(fā)行。
◆著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng) 中房報(bào)：在今年政府工作報(bào)告中，與去年“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的表述相比，今年調(diào)整為“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”——“穩(wěn)”字依然是主線，但內(nèi)涵已悄然生變。從“止跌回穩(wěn)”到“著力穩(wěn)定”，一詞之變的背后，是房地產(chǎn)行業(yè)告別極端風(fēng)險(xiǎn)期、進(jìn)入“L型筑底階段”后的新定位。。
◆2026年2月汽車終端零售顯著承壓。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)表示，受春節(jié)長(zhǎng)假影響，有效銷售工作日縮減疊加返鄉(xiāng)過節(jié)，門店客流銳減。同時(shí)，節(jié)前清庫(kù)、新能源車購(gòu)置稅政策調(diào)整及消費(fèi)者對(duì)春季車展優(yōu)惠促銷的預(yù)期，加劇消費(fèi)者持幣觀望情緒。據(jù)本次調(diào)查顯示，76.8%的經(jīng)銷商反饋2月銷量未達(dá)預(yù)期目標(biāo)。
行業(yè)方面
◆鋼材庫(kù)存，節(jié)后二周，國(guó)內(nèi)五大品種合計(jì)庫(kù)存2535.41萬噸，較上周增加117.05萬噸。其中，市場(chǎng)庫(kù)存1511.63萬噸，增加115.31萬噸；鋼廠庫(kù)存1023.78萬噸，增加1.74萬噸。
|
2019年以來五大鋼種春節(jié)前后社會(huì)庫(kù)存總量變化
|
|
五大鋼種
|
2019年
|
2020年
|
2021年
|
2022年
|
2023年
|
2024年
|
2025年
|
2026年
|
|
6周
|
793.24
|
765.47
|
899
|
1029.01
|
928.68
|
971.15
|
863.63
|
971.41
|
|
前5周
|
833.69
|
791.24
|
937
|
1024.58
|
930.85
|
1011.62
|
843.61
|
968.86
|
|
前4周
|
873.6
|
843.21
|
995
|
1045.37
|
958.13
|
1032.49
|
842.66
|
965.48
|
|
前3周
|
916.92
|
889
|
1103.52
|
1055.92
|
1013.9
|
1080.9
|
865.63
|
991.38
|
|
前2周
|
981.7
|
1019.44
|
1263.53
|
1105.89
|
1125.08
|
1162.6
|
885.76
|
1039.84
|
|
前1周
|
1128.62
|
1146.17
|
1395.9
|
1214.46
|
1248.34
|
1271.6
|
945.81
|
1117.72
|
|
春節(jié)
|
|
后1周
|
1438.7
|
1504.45
|
1782.6
|
1625.15
|
1405.62
|
1531.29
|
1199.25
|
1396.32
|
|
后2周
|
1613.22
|
1598.8
|
2042.9
|
1814.59
|
1610.09
|
1669.69
|
1361.05
|
1511.63
|
|
后3周
|
1792.29
|
1882.43
|
2175.75
|
1877.19
|
1716.43
|
1759.99
|
1433.58
|
|
|
后4周
|
1907.8
|
2161.18
|
2244
|
1926.81
|
1781.89
|
1815.89
|
1448.19
|
|
|
后5周
|
1876.45
|
2363.26
|
2158
|
1902.03
|
1790.47
|
1808.02
|
1468.57
|
|
|
后6周
|
1804.76
|
2509.03
|
2068
|
1871.87
|
1761.38
|
1758.12
|
1431.2
|
|
|
后7周
|
1736.07
|
2611.73
|
1989
|
1864.71
|
1705.44
|
1717.03
|
1409.23
|
|
|
后8周
|
1648.74
|
2568.03
|
1886
|
1848.38
|
1667.32
|
1685.72
|
1368.91
|
|
|
后9周
|
1566.26
|
2472.47
|
1789
|
1842.52
|
1613.5
|
1635.01
|
1335.84
|
|
|
后10周
|
1479.25
|
2375.11
|
1714
|
1819.88
|
1568.37
|
1581.9
|
1302.87
|
|
|
后11周
|
1389.01
|
2275.85
|
1632
|
1765.74
|
1557.66
|
1522.48
|
1253.46
|
|
|
后12周
|
1314.99
|
2175.5
|
1614
|
1717.23
|
1537.89
|
1474.05
|
1204.53
|
|
|
后13周
|
1280.92
|
2096.51
|
1557
|
1694.94
|
1496.74
|
1474.58
|
1148.87
|
|
|
后14周
|
1229.99
|
2004.86
|
1514
|
1674.5
|
1451.34
|
1440.08
|
1158.62
|
|
|
后15周
|
1194.17
|
1919.94
|
1481
|
1660.96
|
1457.22
|
1396.86
|
1107.99
|
|
|
后16周
|
1153.27
|
1795.76
|
1470
|
1632.43
|
1411.35
|
1373.65
|
1075.79
|
|
|
數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn
|
|
|
|
|
|
中鋼協(xié)：2月下旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比環(huán)比雙降
據(jù)據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2026年2月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1622萬噸，平均日產(chǎn)202.7萬噸，日產(chǎn)環(huán)比下降0.1%；生鐵1518萬噸，平均日產(chǎn)189.7萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)2.9%；鋼材1689萬噸，平均日產(chǎn)211.1萬噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)11.0%。
后市預(yù)判
宏觀方面，“兩會(huì)”期間，發(fā)改委主任鄭柵潔表示：投資方面，我們將堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合融合，統(tǒng)籌資源力量，繼續(xù)推動(dòng)“兩重”建設(shè)等工作。在主體上，進(jìn)一步增加政府投資規(guī)模，激發(fā)民間投資活力，推動(dòng)國(guó)企民企共同發(fā)力。在投向上，推進(jìn)“十五五”規(guī)劃109項(xiàng)重大工程和項(xiàng)目，開展一批擴(kuò)大有效投資行動(dòng)。
行業(yè)方面，2026年2月份鋼鐵PMI為46.7%，環(huán)比呈現(xiàn)回落；分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)均環(huán)比下降，新出口訂單指數(shù)環(huán)比回升。預(yù)計(jì)3月份供需兩端會(huì)有改善，鋼價(jià)有望呈現(xiàn)修復(fù)。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月下旬之，重點(diǎn)鋼企生鐵日均產(chǎn)量繼續(xù)回升，粗鋼日產(chǎn)略有減少，同期企業(yè)庫(kù)存高位回落；表明供應(yīng)端長(zhǎng)流程保持強(qiáng)度，鋼企庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)向市場(chǎng)。預(yù)計(jì)供給端將有所放緩，剛性需求繼續(xù)恢復(fù)，但在“積極降庫(kù)”的主基調(diào)下，國(guó)內(nèi)建筑鋼市回漲的空間受限。
預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)先漲后穩(wěn)；預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫(kù)、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行；預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)逐漸趨穩(wěn)。
