世界鋼動態(tài)（WSD）CEO Philipp Englin
作《全球鋼鐵市場展望》發(fā)言。
各位嘉賓，大家好！
我是World Steel Dynamics的Philipp Englin。非常榮幸受鋼之家邀請，參加第二十二屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會議，與各位進行交流。
今天我將基于我們4月2日發(fā)布的最新報告《Inside Track 223》，為大家簡要梳理當前全球鋼鐵行業(yè)的整體形勢。報告重點分析了伊朗—霍爾木茲沖突對全球鋼鐵市場的影響，包括運費、貿(mào)易流向和價格變化，并進一步探討了中國、美國和歐洲等主要區(qū)域市場的基本面情況。
本次分享的核心結(jié)論，可以從標題中概括出來——運費大幅上漲、買方觀望情緒增強，但熱軋卷FOB價格基本保持穩(wěn)定。而理解這一“價格不動”的原因，是本報告最關(guān)鍵的分析問題。
先從最核心的結(jié)論講起，因為它決定了后續(xù)所有分析框架。當前全球熱軋卷出口價格（FOB）大約在480–500美元/噸，僅較2月28日沖突前上漲20–30美元。而到岸價格（CIF/CFR）則在此基礎(chǔ)上再上漲20–30美元。需要強調(diào)的是，目前市場成交有限，價格上漲幾乎完全由運費飆升、戰(zhàn)爭風險保險以及買方承擔的風險溢價所驅(qū)動。也就是說，本輪沖擊的成本主要體現(xiàn)在CIF端，而FOB價格——真正反映供需關(guān)系的指標——基本未發(fā)生變化。原因在于，大約每季度320萬噸原本流向海灣地區(qū)的鋼材（主要來自中國及其他出口國）因海峽受阻而“滯留”，被迫轉(zhuǎn)向其他市場，如非洲、拉美及非海灣亞洲市場。而這些市場本身已經(jīng)承接了大量中國出口資源。這種“被動轉(zhuǎn)移”的供應(yīng)對FOB價格形成明顯壓制。同時，買方普遍選擇觀望，延遲采購，等待局勢明朗。因此，到目前為止，價格變化本質(zhì)上是“成本推動”，而非“需求拉動”。這一點對后續(xù)市場判斷至關(guān)重要。
再來看運費數(shù)據(jù)，這部分可以更清晰地說明問題。圖中展示的是三條主要好望角型鐵礦石航線：巴西至中國上漲31%，巴西至鹿特丹上漲37%，而西澳航線僅上漲約26%，且已有部分回落——這與其未經(jīng)過沖突區(qū)域直接相關(guān)。
關(guān)鍵在于兩個指標的背離：噸運費持續(xù)上升并維持高位，但日租金在短暫上漲后已明顯回落，甚至低于2025年12月水平。如果是運力緊張，這兩個指標應(yīng)同步上行。但當前的背離說明，運費上漲并非由船舶短缺驅(qū)動，而主要來自燃料成本、戰(zhàn)爭保險以及繞航成本。這意味著，此輪運費上漲具有“事件驅(qū)動”特征——只要沖突持續(xù)，成本就維持；一旦局勢緩和，則可能快速回落，而不像需求驅(qū)動型上漲那樣具有持續(xù)性。
我們進一步量化貿(mào)易沖擊。海灣六國（阿聯(lián)酋、伊拉克、沙特、科威特、卡塔爾、巴林）年化進口缺口接近1400萬噸，其中約1300萬噸為無法到港的外部供應(yīng)，另有約110萬噸為區(qū)域內(nèi)貿(mào)易受阻。
與此同時，伊朗鋼鐵出口與產(chǎn)量大幅受損，約940萬噸出口供應(yīng)退出市場。最終結(jié)果是：全球其他地區(qū)形成約330萬噸的“凈過?！?。這一規(guī)模相對于全球約5億噸海運鋼鐵貿(mào)易而言并不大，因此結(jié)論很明確：這不是全球供給短缺，而是區(qū)域再分配。海灣地區(qū)出現(xiàn)嚴重短缺、價格上漲，而其他地區(qū)（尤其承接中國資源的市場）則面臨供應(yīng)增加，從而壓制FOB價格。
市場呈現(xiàn)出明顯的“區(qū)域分化”，伊朗兩大鋼廠的受損，可能構(gòu)成中長期結(jié)構(gòu)性影響。伊斯法罕的Mobarakeh Steel年產(chǎn)約610萬噸，官方說法存在明顯矛盾；而Ahvaz的Khuzestan Steel（約450萬噸）已確認停產(chǎn)，多個關(guān)鍵設(shè)施受損。兩者合計約占伊朗產(chǎn)能的三分之一?；鶞是榫跋拢晾十a(chǎn)量將從3200萬噸降至約2000–2100萬噸，降幅超過30%。
這一影響已在半成品市場體現(xiàn)：巴西板坯FOB較去年10月上漲約115美元/噸；東亞方坯價格創(chuàng)2025年以來新高；馬來西亞已大量采購中國方坯替代伊朗資源?；谏鲜鲎兓?，WSD已下調(diào)2026年全球粗鋼產(chǎn)量約1500萬噸，同比增速由+0.2%轉(zhuǎn)為-0.6%。主要下滑來自中東及北非地區(qū)。土耳其小幅受益，中國預(yù)計產(chǎn)量9.27億噸，同比下降3%。
值得關(guān)注的是，中國和印度以外地區(qū)增速僅0.6%，基本停滯。這意味著在中國過剩供給背景下，F(xiàn)OB價格缺乏上行動力。中國已進入需求低迷的第五年，當前熱卷價格約413美元/噸（不含稅），僅小幅上漲，且主要由成本推動。高爐企業(yè)盈利率僅43%，全年產(chǎn)量預(yù)計下降3%。
關(guān)鍵變化在于投資結(jié)構(gòu)：基建增長較快，但鋼耗強度低；制造業(yè)放緩；房地產(chǎn)投資仍大幅下滑，占比已從2021年的19%降至11%。因此，即便整體投資增長，鋼材需求仍下降6.6%。關(guān)于刺激政策，我們判斷短期內(nèi)不會出現(xiàn)大規(guī)模鋼鐵相關(guān)刺激，概率僅25–30%。
中國鋼材出口在連續(xù)三年大幅增長后，首次出現(xiàn)同比下降。2026年前兩個月同比下降約4%，全年預(yù)計約1.28億噸，雖仍高位，但已出現(xiàn)拐點。但沖突帶來“反向支撐”：原本流向海灣的資源轉(zhuǎn)向其他市場，同時伊朗半成品缺口也為中國提供替代機會。美國熱卷價格大幅上漲至約1025–1040美元/短噸。驅(qū)動因素包括：關(guān)稅導致進口大幅下降、國內(nèi)供應(yīng)收緊以及能源成本上升。利潤水平顯著提升，但需求表現(xiàn)分化。我們判斷當前價格難以持續(xù)，沖突緩解后存在回調(diào)風險。
歐洲熱卷價格自2月中旬以來上漲約100歐元/噸。驅(qū)動因素包括：能源成本上升、進口下降以及7月起配額收緊。超配額進口成本約820歐元/噸，將成為價格錨。我們預(yù)計價格將在780–800歐元區(qū)間運行。未來關(guān)鍵在于沖突如何演變。若升級，將推高能源價格并帶來更大沖擊；若緩和，則油價中樞抬升、運費回落。但無論哪種情景，伊朗鋼鐵出口能力都將長期受損。我們預(yù)計全球熱卷出口價格中樞上移至480–520美元/噸區(qū)間。支撐來自伊朗供給減少與能源成本上升，但中國過剩供給將限制上行空間。
最后總結(jié)六點：
1. 本輪沖擊是貿(mào)易流重構(gòu)，而非全球短缺
2. 價格變化主要體現(xiàn)在CIF端
3. 伊朗產(chǎn)能受損將長期影響半成品市場
4. 中國需求仍處低位
5. 美歐價格上行但可持續(xù)性有限
6. 沖突演變?nèi)允亲畲蟛淮_定因素
謝謝大家的聆聽！祝大會圓滿成功。
