2026中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會（第十五屆）誠邀您參加
央行：中央銀行與債券市場
在我國以銀行為主的金融體系結(jié)構(gòu)下，銀行債券投資與信貸投放一樣，是向?qū)嶓w經(jīng)濟融資的重要方式，也是貨幣創(chuàng)造的重要途徑。在金融市場改革開放發(fā)展和貨幣政策調(diào)控轉(zhuǎn)型過程中，銀行等金融機構(gòu)債券投融資行為與貨幣政策傳導(dǎo)、金融風(fēng)險防范高度關(guān)聯(lián)，加強債券市場建設(shè)，提升債券市場功能，有利于更好實施貨幣政策調(diào)控、維護金融市場穩(wěn)定。
從貨幣創(chuàng)造來看，根據(jù)現(xiàn)代貨幣銀行理論，銀行通過發(fā)放貸款、購買債券等進行資產(chǎn)擴張，同時在負債端派生存款，實現(xiàn)信用和貨幣創(chuàng)造。近年來，隨著我國融資結(jié)構(gòu)變化、銀行經(jīng)營現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，銀行在債券市場為企業(yè)和政府提供融資，并提高自身資產(chǎn)負債管理和流動性管理能力，債券資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大。2025年末，銀行持有的債券超過100萬億元，占其總資產(chǎn)的25%，較2015年上升7個百分點；債券與貸款比例為35%，較2015年上升6個百分點。銀行債券投融資行為已經(jīng)成為影響貨幣供應(yīng)和信用創(chuàng)造的重要渠道。
從利率形成和傳導(dǎo)來看，1998年我國貨幣政策從直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變，中國人民銀行逐步放開債券市場利率，支持構(gòu)建完善債券收益率曲線，利率市場化改革不斷深化。綜合運用多種貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場流動性，引導(dǎo)債券投資交易行為及市場預(yù)期，促進債券收益率水平保持在合理區(qū)間。近年來隨著我國金融體系結(jié)構(gòu)持續(xù)變化，貨幣政策調(diào)控框架正向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型，當(dāng)前我國債券市場定價效率、機構(gòu)債券投資交易和風(fēng)險管理能力仍有待提升。銀行作為最主要的債券投資交易者、做市商和公開市場一級交易商，在債券價格發(fā)現(xiàn)、形成和市場穩(wěn)定中發(fā)揮重要作用，是利率傳導(dǎo)的第一道關(guān)口。中國人民銀行通過債券市場規(guī)則和做市商、公開市場一級交易商管理，規(guī)范、引導(dǎo)銀行債券投資交易行為，是有效實施貨幣政策調(diào)控的重要基礎(chǔ)。
從金融穩(wěn)定來看，近年來，非銀機構(gòu)快速發(fā)展，在金融體系中的重要性提升，對銀行體系資產(chǎn)負債行為及流動性產(chǎn)生了深遠影響。我國非銀機構(gòu)長期從銀行體系獲取流動性，其債券投資交易行為、流動性風(fēng)險與銀行資產(chǎn)負債高度相關(guān)。非銀機構(gòu)過度加杠桿、期限錯配等行為也是引發(fā)風(fēng)險的重要因素，持續(xù)加強投資者風(fēng)險管理，完善債券市場建設(shè)和宏觀審慎管理，對防范系統(tǒng)性風(fēng)險十分重要。
從國際收支平衡和人民幣國際化來看，近年來，中國人民銀行持續(xù)推進債券市場高質(zhì)量開放，優(yōu)化“債券通”、“互換通”等市場機制設(shè)計，簡化境外投資者入市流程，豐富境外投資者風(fēng)險管理和流動性管理工具，加強金融基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌，推動我國債券市場與全球市場有序連接。截至3月末，已有80余個國家或地區(qū)的1194家境外機構(gòu)投資者持有中國債券，境外機構(gòu)投資者成為國際收支平衡的重要力量，有力促進跨境貿(mào)易投資流出資金的回流和再循環(huán)，助力人民幣國際化。
下一步，中國人民銀行將繼續(xù)加強債券市場管理，提升市場功能，為貨幣政策框架完善、金融市場穩(wěn)健運行、國際收支平衡和人民幣國際化提供有力支撐。
【免責(zé)聲明】本信息中的陳述、數(shù)據(jù)和觀點，僅代表上海鋼之家信息科技有限公司（以下簡稱鋼之家），不構(gòu)成對任何機構(gòu)或者個人的市場操作建議或者投資依據(jù)。未經(jīng)鋼之家書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載、復(fù)制和對外發(fā)布。如引用、轉(zhuǎn)載或者刊發(fā)，需征得鋼之家授權(quán)同意，并注明出處為鋼之家，且不得對本評述進行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
