美國煤炭產(chǎn)量在今年4月繼續(xù)下降，進一步印證了該國煤炭行業(yè)長期結(jié)構(gòu)性下行趨勢。數(shù)據(jù)顯示，4月美國煤炭產(chǎn)量約為3700萬至3800萬噸，較3月環(huán)比下降約10%，同比也有所減少，粉河盆地和阿巴拉契亞等主要產(chǎn)煤區(qū)持續(xù)承壓。今年1月至4月，美國煤炭累計產(chǎn)量約1.58億噸，較去年同期略有下降。
如果放在過去，美國煤炭減產(chǎn)往往會對國際煤價形成支撐，但當(dāng)前全球動力煤市場的邏輯已經(jīng)發(fā)生明顯變化。如今，市場走勢越來越少受到大西洋地區(qū)供需關(guān)系影響，而更多取決于亞洲市場的區(qū)域性因素，全球煤市正在出現(xiàn)明顯分化。
在大西洋市場，動力煤價格整體缺乏持續(xù)上漲動力。西北歐煤炭到岸價目前維持在每噸120美元中段附近，雖然地緣政治和能源市場波動一度推動近月期貨價格反彈，但漲勢難以持續(xù)，說明市場更多依賴風(fēng)險溢價支撐，而非真實供應(yīng)緊張。
歐洲市場當(dāng)前面臨的核心問題仍是需求偏弱和天然氣市場改善。隨著歐洲進入季節(jié)性需求淡季，電力需求溫和、天然氣供應(yīng)充裕，加之阿姆斯特丹—鹿特丹—安特衛(wèi)普（ARA）港口煤炭庫存相對穩(wěn)定，煤炭采購緊迫性并不強。與此同時，可再生能源發(fā)電增加，也進一步壓制了燃煤需求。
天然氣價格走弱同樣給煤價帶來壓力。歐洲TTF天然氣價格多次沖高至每兆瓦時40多歐元后回落，隨著5月底歐洲儲氣持續(xù)推進以及LNG供應(yīng)穩(wěn)定，市場對燃料短缺的擔(dān)憂明顯緩解。如果天然氣價格繼續(xù)下跌，API2和DES ARA等大西洋動力煤基準(zhǔn)價格可能難以獲得明顯上行動力。此外，中東局勢若緩和，尤其是涉及伊朗供應(yīng)風(fēng)險的擔(dān)憂下降，也可能削弱當(dāng)前支撐能源市場的風(fēng)險溢價。
相比之下，亞太市場表現(xiàn)則更為堅挺。亞洲煤市目前仍受到供應(yīng)端不確定性的支撐，尤其是中國和印尼市場。
中國方面，4月多個主要產(chǎn)煤省份煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降，加之4月下旬一場煤礦事故后安全檢查趨嚴，市場對于后續(xù)供應(yīng)的擔(dān)憂有所升溫。雖然中國政府仍將保障能源供應(yīng)放在重要位置，但更嚴格的安全監(jiān)管可能在短期內(nèi)抑制產(chǎn)量釋放，使國內(nèi)煤炭市場維持偏緊格局。
印尼出口供應(yīng)同樣不穩(wěn)定。由于許可證審批、物流摩擦以及天氣因素影響，部分海運煤炭出口節(jié)奏低于去年同期，尤其是中低卡煤供應(yīng)恢復(fù)緩慢。這為亞洲動力煤價格提供了支撐，印度、中國等進口市場采購需求仍較穩(wěn)定。
接下來，夏季天氣將成為決定市場走勢的關(guān)鍵變量。南亞部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)高溫天氣，帶動電力需求和火電負荷上升。如果今年亞洲夏季氣溫高于往年，且中國國內(nèi)煤炭供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期、印尼出口依舊受限，現(xiàn)貨市場可能進一步趨緊，煤價存在繼續(xù)上漲空間。
但如果天氣相對溫和，同時燃料供應(yīng)恢復(fù)順暢，市場采購熱情也可能降溫，從而限制煤價上行幅度。
整體來看，2026年下半年全球煤市最大的特征，或?qū)⑹谴笪餮笈c太平洋市場進一步“脫鉤”。目前，大西洋市場偏弱，價格面臨天然氣走軟和庫存改善壓力；而亞太市場則受到中國供應(yīng)不確定性、印尼出口波動以及夏季用電需求增長預(yù)期支撐，整體表現(xiàn)相對偏強。
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