核心提示：對(duì)奧巴馬的保證，中國(guó)不應(yīng)太當(dāng)真。因?yàn)榧词姑绹?guó)的國(guó)家信用不破產(chǎn)，美元貶值也很可能會(huì)出現(xiàn)，從而吞噬中國(guó)所持美國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的累積非一日之功，不是奧巴馬政府所能掌控的。中國(guó)外匯儲(chǔ)備中70%是美元資產(chǎn)，其中又以美國(guó)國(guó)債和政府機(jī)構(gòu)債券為主。除此之外的股權(quán)投資和公司債券的安全性不是美國(guó)政府能夠擔(dān)保的。

　　中國(guó)總理溫家寶對(duì)中國(guó)擁有的美國(guó)政府債券感到擔(dān)憂。他說(shuō)：“我們把巨額資金借給美國(guó)，當(dāng)然關(guān)心我們資產(chǎn)的安全。說(shuō)句老實(shí)話，我確實(shí)有些擔(dān)心。”

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬14日對(duì)中國(guó)總理溫家寶關(guān)于對(duì)中國(guó)所持美國(guó)資產(chǎn)的安全表示擔(dān)憂的講話作出回應(yīng)。美方如此迅速地作出反應(yīng)，顯然是不敢怠慢這位最大的債主。但對(duì)奧巴馬的保證，中國(guó)不應(yīng)太當(dāng)真。因?yàn)榧词姑绹?guó)的國(guó)家信用不破產(chǎn)，美元貶值也很可能會(huì)出現(xiàn)，從而吞噬中國(guó)所持美國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的累積非一日之功，不是奧巴馬政府所能掌控的。

　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備中70%是美元資產(chǎn)，其中又以美國(guó)國(guó)債和政府機(jī)構(gòu)債券為主。中國(guó)還持有房利美、房地美等發(fā)行的約5000億美元美國(guó)政府機(jī)構(gòu)債務(wù)，這些債務(wù)沒(méi)有明確的政府擔(dān)保，這顯然讓中國(guó)的外匯管理者感到緊張。然而，在去年9月聯(lián)邦政府接管房利美和房地美后，這兩家機(jī)構(gòu)拖欠債務(wù)的可能性幾乎降為零。除此之外的股權(quán)投資和公司債券的安全性不是美國(guó)政府能夠擔(dān)保的。
美國(guó)政府能夠擔(dān)保的只是國(guó)債和機(jī)構(gòu)類債券不會(huì)違約，但對(duì)它們的價(jià)值是無(wú)法擔(dān)保的。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)類債券一樣面臨美元貶值的巨大威脅。奧巴馬政府繼承了巨額的財(cái)政和貿(mào)易雙赤字，現(xiàn)在又不得不繼續(xù)依靠擴(kuò)張性的財(cái)政與貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這意味著美元貶值的壓力仍在積累當(dāng)中。

　　自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美元和日元持續(xù)走強(qiáng)，但這并不是因?yàn)槭袌?chǎng)看好美國(guó)或日本經(jīng)濟(jì)前景，而僅是市場(chǎng)資金尋求避險(xiǎn)的結(jié)果。隨著一些積極的經(jīng)濟(jì)信號(hào)出現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，美元的避險(xiǎn)地位開(kāi)始動(dòng)搖�？梢韵胍�(jiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美元的避險(xiǎn)地位將徹底解除，從而踏上漫漫貶值之路。倫敦《金融時(shí)報(bào)》17日?qǐng)?bào)道，2007年春，中國(guó)國(guó)家外匯管理局曾用2700億美元購(gòu)買世界金融市場(chǎng)上的高風(fēng)險(xiǎn)債券和股票。但由于眾多公司和銀行的股價(jià)暴跌，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的損失目前可能已經(jīng)達(dá)800億美元。

行走江湖 身不由已