編者按：一個靠股票投資而成為世界頂級富豪，這在世界財經(jīng)史上是絕無僅有的，在目前國內(nèi)股市上下兩難之際，后市到底是會如何演繹，是有效突破1300成就一段牛市神話，還是重回震蕩，步入漫漫熊途•••••• 讓我們一起來重讀巴菲特，尤其是他的投資理念，或許可以給我們某種啟示。
　　個人財富達430億美元的巴菲特是美國第二大富翁，僅次于比爾·蓋茨。他近55年的從業(yè)經(jīng)歷使他被公認為有史以來最成功的投資者，為他贏得了伯克希爾·哈撒維股東們的衷心擁戴，也導(dǎo)致企圖模仿他的投資策略而致富的人層出不窮。
年均投資回報率為31%
　　根據(jù)巴菲特的計算，自1951年以來他的年均投資回報率為31%左右。而標準普爾500指數(shù)在此期間的年均漲幅為11%。如果1965年時向伯克希爾·哈撒維公司投資1000美元，那么這筆投資現(xiàn)在將值550萬美元左右。巴菲特被稱為股神，這是古今所有投資大師中最高的榮譽。巴菲特認為，投資者最常犯的三大錯誤是：高成本，錯誤決策，以及跳船太快。高成本的原因主要是投資者過度買進或者支付投資管理者的費用太高；錯誤決策，是指投資者往往依據(jù)的是小道消息或者投資潮流，而非扎實可靠的調(diào)查研究；第三則是指投資者一旦看到所持股票增長停滯或下降便立即全部拋掉，棄船而逃。
　　“投資者需謹記，頭腦發(fā)熱和高昂成本乃是其大敵�！卑头铺卣f，要想抓住持股的最好時機，請遵循此點：“他人大膽時你便小心，他人小心時你便大膽�！边@一投資箴言，巴菲特受用一生，因此也是伯克舍·哈撒韋投資公司成就非凡的最大理念。但是，將這一戰(zhàn)略維持數(shù)十年卻很難。美國列戈美盛資本管理公司的首席投資戰(zhàn)略師邁克爾·莫布信對此評論道：“這是常識，說來簡單，做起來卻不容易�！�
巴菲特的贏家暗語：5+12+8+2
　　巴式方法大致可概括為5項投資邏輯、12項投資要點、8項選股標準和2項投資方式。5項投資邏輯：因為我把自己當成是企業(yè)的經(jīng)營者，所以我成為優(yōu)秀的投資人；因為我把自己當成投資人，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。好的企業(yè)比好的價格更重要。一生追求消費壟斷企業(yè)。最終決定公司股價的是公司的實質(zhì)價值。沒有任何時間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。
　　12項投資要點：利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資。買價決定報酬率的高低，即使是長線投資也是如此。利潤的復(fù)合增長與交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮。不在意一家公司來年可賺多少，僅有意未來5至10年能賺多少。只投資未來收益確定性高的企業(yè)。通貨膨脹是投資者的最大敵人。價值型與成長型的投資理念是相通的；價值是一項投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值；而成長只是用來決定價值的預(yù)測過程。投資人財務(wù)上的成功與他對投資企業(yè)的了解程度成正比。“安全邊際”從兩個方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價格風險；其次是可獲得相對高的權(quán)益報酬率。擁有一只股票，期待它下個星期就上漲，是十分愚蠢的。就算聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為。不理會股市的漲跌，不擔心經(jīng)濟情勢的變化，不相信任何預(yù)測，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點：A．買什么股票；B．買入價格。
　　8項投資標準：必須是消費壟斷企業(yè)。產(chǎn)品簡單、易了解、前景看好。有穩(wěn)定的經(jīng)營史。經(jīng)營者理性、忠誠，始終以股東利益為先。財務(wù)穩(wěn)鍵。經(jīng)營效率高、收益好。資本支出少、自由現(xiàn)金流量充裕。價格合理。
　　2項投資方式：卡片打洞、終生持有，每年檢查一次以下數(shù)字：A．初始的權(quán)益報酬率；B．營運毛利；C．負債水準；D．資本支出；E．現(xiàn)金流量。當市場過于高估持有股票的價格時，也可考慮進行短期套利。某種意義上說，卡片打洞與終生持股，構(gòu)成了巴式方法最為獨特的部分。也是最使人入迷的部分。

行走江湖 身不由已