在近日舉行的“CCER中國經(jīng)濟(jì)觀察”第五次報(bào)告會(huì)上，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長、央行貨幣政策委員會(huì)委員余永定開門見山提出：當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的表現(xiàn)“是出人意料的”。
　　出人意料表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
　　余永定認(rèn)為，首先，2005年的產(chǎn)能過剩非常嚴(yán)重，這應(yīng)該使固定資產(chǎn)投資增長速度下降，其大致的關(guān)系應(yīng)該是：產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，會(huì)造成企業(yè)利潤率下降，固定資產(chǎn)的增長速度下降，進(jìn)而引發(fā)GDP增長速度下降。2005年中國利潤率的增長幅度下降比較明顯，虧損企業(yè)虧損面很廣，虧損量也比較大。從這樣一些數(shù)字看，應(yīng)該有理由認(rèn)為今年投資增長的勢(shì)頭會(huì)下來，但實(shí)際情況不是這樣。2006年第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出人意料———GDP強(qiáng)勁增長10．2％，貸款猛增1．26萬億元，投資增長27．7％；
　　此外，一般來講，當(dāng)某一年凈出口增長速度非常高的時(shí)候，下一年的凈出口增長速度就會(huì)有明顯的下降。相對(duì)于2005年來說，2006年凈出口增長速度將會(huì)下降，但是實(shí)際上，今年凈出口增長還是相當(dāng)強(qiáng)勁，余永定說，“這也是一個(gè)令人驚訝的地方”。
　　還有，中央銀行貨幣供應(yīng)量的增長速度是比較高的，特別是最近M2增長速度是18．8％，已經(jīng)相當(dāng)明顯地超過了預(yù)定的水平。在這種情況下中國居然沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，是怎么回事？“一方面可以感到高興，一方面又必須小心，一定是出現(xiàn)了什么問題，這個(gè)問題在哪兒？”對(duì)此余永定這樣說。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長速度比較高之后，究竟需要多長時(shí)間通貨膨脹就可以上去？以前大概是四到五個(gè)季度之后，但是現(xiàn)在這種滯后關(guān)系不是很清楚了。余永定認(rèn)為：在這種情況下，決策者應(yīng)當(dāng)清醒，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到底處在什么狀況？
　　為什么在利潤率增長速度下降嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的情況下，固定資產(chǎn)投資增長速度還那么強(qiáng)勁？余永定認(rèn)為，非經(jīng)濟(jì)因素肯定在起作用。他分析說，今年是“十一五”規(guī)劃的第一年，這一年在各個(gè)地方都是一個(gè)大干快上的時(shí)期。同時(shí)，明年省級(jí)政府要換屆了，各個(gè)省的省長都會(huì)有一種多投資的沖動(dòng)。另外，銀行去年出于上市考慮而采取了比較謹(jǐn)慎的做法，原來計(jì)劃要放的貸款沒有放，2006年把積壓的貸款放出來，造成了貸款和貨幣增長速度過高。
　　余永定說，正因?yàn)榇耍?006年第一季度這些指標(biāo)反映的是暫時(shí)性變化，“我傾向于認(rèn)為2006年的基本形勢(shì)和我們?cè)?005年年底所做的判斷相比沒有太大變化。從中長期來看，我國依然面臨物價(jià)下跌，通貨緊縮的壓力。”
　　對(duì)于2006年的經(jīng)濟(jì)前景，余永定比較關(guān)心兩個(gè)問題。第一，中國經(jīng)濟(jì)增長到底在什么水平上？中國是一個(gè)人口眾多的國家，每年的新增勞動(dòng)力非常多，如果中國不能使經(jīng)濟(jì)增長速度保持在9％左右，其政治后果是非常嚴(yán)重的；第二個(gè)是通貨膨脹率：一個(gè)國家只有創(chuàng)造了一個(gè)很穩(wěn)定的物價(jià)環(huán)境，企業(yè)家才能談得上進(jìn)行投資，居民才不會(huì)產(chǎn)生一些不合理的消費(fèi)行為，經(jīng)濟(jì)才可能順利增長。
　　余永定提議，現(xiàn)在應(yīng)該考慮中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的組合問題。他主張貨幣政策要緊縮，經(jīng)濟(jì)增長不能用貨幣增長政策來推動(dòng)。況且，中國的貨幣政策目標(biāo)太多，包括經(jīng)濟(jì)增長速度、通貨膨脹、匯率穩(wěn)定等。在這種情況下，中央銀行很難實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。
　　他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長要用財(cái)政政策來推動(dòng)，因此，從短期來看，應(yīng)該推出緊縮的貨幣政策措施來防止投資進(jìn)一步升溫；與此同時(shí)，財(cái)政要做好準(zhǔn)備，一旦需要就可以實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，以積極的財(cái)政政策應(yīng)對(duì)通貨緊縮，啟動(dòng)消費(fèi)需求，消化過剩產(chǎn)能。

指揮嘴皮子的是屁股蛋子。