中國國家統(tǒng)計(jì)局定于下周四公布二季度GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))同比仍將下跌，跌幅可能與5月持平。在上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后，經(jīng)濟(jì)政策是否會發(fā)生調(diào)整可能也將見分曉。
在中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)方面，國家統(tǒng)計(jì)局之前曾表示，預(yù)計(jì)今年二季度GDP增幅接近8%。外界普遍預(yù)計(jì)，二季度GDP增幅會回升至7.5%。交通銀行預(yù)計(jì)6月CPI同比增幅將在-1.5%—-1.1%，中值為-1.3%。對于PPI，交通銀行預(yù)計(jì)其6月同比增幅為-7.4%，由于原材料價(jià)格上漲，環(huán)比增幅為正。CPI、PPI增幅同比為負(fù)，顯示仍處于通縮壓力下。交通銀行發(fā)展研究部唐建偉認(rèn)為，“通縮壓力在減輕”。各機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，從10月起，CPI同比增幅將由負(fù)轉(zhuǎn)為正，而PPI同比增幅的“轉(zhuǎn)正”則可能稍晚。國泰君安證券研究員姜超預(yù)計(jì)，CPI同比增幅可能為-1.3%，而PPI同比跌幅可能7.2%。由于原油價(jià)格上調(diào)，PPI環(huán)比增幅可能擴(kuò)大，達(dá)1%。申銀萬國證券研究所預(yù)計(jì)6月CPI和PPI同比增幅分別為-1.5%和-7.8%，較5月進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)即將公布的二季度數(shù)據(jù)將為政府有關(guān)部門和經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供新的依據(jù)。
消息人士透露,數(shù)位權(quán)威專家近日會集中南海,匯報(bào)有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議。與會專家建議積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策近期不要改變,央行貨幣政策應(yīng)給予恰當(dāng)?shù)陌凳尽Ｒ晃粎�會的�?jīng)濟(jì)學(xué)家表示,要把政策力度放到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整上。中國官方認(rèn)同IMF關(guān)于“中國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費(fèi)導(dǎo)向型”的建議。中國官方還告訴IMF,取消貨幣刺激措施將取決于經(jīng)濟(jì)境況，不會作先期考慮。

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中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍顯脆弱
6月份中國制造業(yè)PMI總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升。分析師指出，從PMI來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯變化，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍顯脆弱。經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要關(guān)注“原材料價(jià)格上漲壓力的增加，通脹預(yù)期加重”，以及“生產(chǎn)恢復(fù)增長較快，有可能出現(xiàn)‘再庫存’化現(xiàn)象”兩方面的問題。
據(jù)香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)報(bào)道，中國物流信息中心的高級分析師陳中濤指出，今年上半年，中國制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)良好，一改去年下半年低位徘徊局面，呈現(xiàn)持續(xù)攀升，并在50%以上趨于穩(wěn)定。至6月份，中國制造業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)4個月保持在50%以上。從PMI來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了可喜變化：一、從地區(qū)PMI指數(shù)來看，東、中、西部地區(qū)呈現(xiàn)齊頭并進(jìn)良好局面。二、從行業(yè)PMI指數(shù)來看， 20個制造業(yè)行業(yè)呈現(xiàn)較為普遍的復(fù)蘇勢頭。三、從新出口訂單指數(shù)來看，形勢呈轉(zhuǎn)好跡象。四、從PMI趨勢分析來看，宏觀經(jīng)濟(jì)非正常波動目前已經(jīng)平滑，今后發(fā)展將回歸正常趨勢。
但陳中濤也指出，從PMI來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要關(guān)注兩方面的問題：一、原材料價(jià)格上漲壓力增加，通脹預(yù)期加重。二、生產(chǎn)恢復(fù)增長較快，有可能出現(xiàn)“再庫存”化現(xiàn)象。
陳中濤表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已開始企穩(wěn)回升，但是復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍顯脆弱。因此下半年仍必要繼續(xù)保持適度的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以此托住中國增長，但各種政策措施重在落實(shí)，目前已經(jīng)出臺的政策措施力度已經(jīng)很大，真正落實(shí)需要時間消化，在這種情況下不宜出臺較為猛烈的措施，政策取向宜逐漸趨穩(wěn)、向常態(tài)回復(fù)，要著力于一些長遠(yuǎn)的措施，調(diào)整結(jié)構(gòu)，逐漸改變現(xiàn)有的增長模式。
據(jù)此，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)維持積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策不變，同時將保持一定的靈活性，根據(jù)形勢變化有可能適度微調(diào)。從政策措施上來看，行業(yè)和區(qū)域振興政策可能成為亮點(diǎn)。

加大資金回籠力度 市場猜度微調(diào)信號
央行連續(xù)加大資金回籠力度。公開市場業(yè)務(wù)交易公告顯示，央行回籠資金包28天正回購操作和91天正回購操作。28天期和91天期正回購利率素有“利率風(fēng)向標(biāo)”之稱，市場普遍將此作為判斷央行加息或減息的參考指標(biāo)之一。市場人士市場紛紛在猜測這個信號的含義，看連續(xù)加大回籠力度的公開市場業(yè)務(wù)是否會延續(xù)。
“央行可能是擔(dān)心流動性過于充裕，導(dǎo)致遠(yuǎn)期通脹壓力比較大，因而在寬松貨幣政策下進(jìn)行微調(diào)、預(yù)調(diào)�！币患夜煞葜沏y行的金融市場部人士猜測，這樣的公開市場操作不會馬上停止，回購和央票的利率將在一段時間內(nèi)得以小幅度上行，并對貨幣市場定價(jià)產(chǎn)生一定引導(dǎo)作用。
一家中小銀行的貨幣市場人士認(rèn)為，正回購利率兩度提高，說明“橫盤”很久的利率有回歸要求�！敖衲晟习肽旯�開市場操作利率一直維持低位，偏離了資金本身的運(yùn)營成本，而央行提高正回購利率則可以引導(dǎo)價(jià)格回歸�！� 一家股份制銀行的貨幣市場人士表示，隨著近期拆借、回購的貨幣市場利率上升，央行若想成功回籠資金，必須抬高正回購利率；加大回籠資金量也有助于激發(fā)銀行參與正回購的意愿。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，貨幣市場收益率上升為幾個因素的綜合結(jié)果，其直接引發(fā)因素是IPO，其次是央行可能不想持續(xù)今年上半年流動性過于充裕的狀況。如果從未來一兩年往回看，還可以看成是調(diào)整貨幣政策最早的信號。

行走江湖 身不由已