美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息 中國(guó)房地產(chǎn)老板叫好
美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)本周二以9票贊成1票反對(duì)通過(guò)了維持現(xiàn)有利率水平不變的決定，基準(zhǔn)的聯(lián)邦基金利率(也稱銀行同業(yè)隔夜拆借利率)維持在5.25%的水平。這一結(jié)果不僅讓華爾街的投資者緩了一口氣，也讓中國(guó)的房地產(chǎn)的老板們緩了一口氣。
自2004年6月份美聯(lián)儲(chǔ)首次上調(diào)利率以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了17次上調(diào)，每次上調(diào)幅度為25個(gè)基點(diǎn)(即0.25%)。美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)了全球性的加息浪潮，在過(guò)去兩年里全球主要工業(yè)國(guó)家?guī)缀跞歼M(jìn)行了程度不等的加息，有些國(guó)家甚至不止一次的加息。就在上周，歐洲中央銀行、英格蘭銀行和澳大利亞央行幾乎同時(shí)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。甚至飽受增長(zhǎng)乏力之苦的日本上個(gè)月也宣布加息，拋棄了實(shí)施近6年的零利率政策。如此廣泛和連續(xù)的加息讓人們有理由相信世界經(jīng)濟(jì)真的進(jìn)入了“加息周期”。
自去年下半年起，中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和投資者們開(kāi)始對(duì)美國(guó)的利率水平異常關(guān)注起來(lái)，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響的分析和報(bào)道也不時(shí)見(jiàn)諸報(bào)端。不過(guò)，中國(guó)央行對(duì)加息的心態(tài)是復(fù)雜的。加息無(wú)疑會(huì)增加人民幣升值的壓力，而不加息則可能縱容國(guó)內(nèi)的投資過(guò)熱。正是長(zhǎng)期的超低利率政策推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，也是長(zhǎng)期的超低利率政策引發(fā)了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的空前繁榮。有中國(guó)媒體用“世界經(jīng)濟(jì)迎來(lái)‘息魔’”形容當(dāng)前的加息風(fēng)潮，正是這一心態(tài)的真實(shí)反應(yīng)。
盡管中國(guó)的地產(chǎn)大亨們信誓旦旦地宣稱，加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有影響，但銷售下滑和價(jià)格上漲乏力已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。中國(guó)最火熱的上海地產(chǎn)市場(chǎng)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格下降的跡象。在通常情況下，加息會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資和證券投資產(chǎn)生最直接的影響，因?yàn)檫@兩類經(jīng)濟(jì)行為對(duì)利率的敏感程度最高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲了5.7%，明顯低于去年同期8%的漲幅。其中上海房?jī)r(jià)今年第2季度還出現(xiàn)了2.8%的下降。此外，加息對(duì)股市的影響也非常明顯。今年4月份，央行將人民幣貸款利率小小提高了27個(gè)基點(diǎn)就導(dǎo)致了滬深股市的深幅下跌，而下跌幅度最大的當(dāng)屬地產(chǎn)類股票。這次加息僅僅是上調(diào)了貸款利率，存款利率仍維持不變，盡管如此，中國(guó)股市自2005年下半年開(kāi)始的“牛市”還是被徹底扭轉(zhuǎn)。由此可見(jiàn)，利息變動(dòng)對(duì)證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響絕對(duì)不容小視。
美國(guó)的利率政策走向歷來(lái)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，美國(guó)加息可能導(dǎo)致國(guó)際資本流向逆轉(zhuǎn)，從投資大規(guī)模內(nèi)流轉(zhuǎn)為大規(guī)�；亓髅绹�(guó)。1994―1995年墨西哥金融危機(jī)之所以爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)加息就是重要原因之一。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息導(dǎo)致投入墨西哥的外資大規(guī)模回流，才使得比索匯率難乎為繼，最終爆發(fā)了墨西哥金融危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)中國(guó)的影響同樣不容忽視，如果美元利率持續(xù)上升乃至高于人民幣利率，就有可能引起國(guó)際投資流向逆轉(zhuǎn)，這對(duì)中國(guó)吸引外資是不利因素。
美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息對(duì)中國(guó)可能造成的最大影響是，在全球性加息風(fēng)潮的影響下，中國(guó)也將很繼續(xù)難置身度外，甚至可能被迫終止實(shí)施了十多年的超低利率政策，而正是這一政策導(dǎo)致了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的空前繁榮。如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，流入到中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的熱錢肯定會(huì)減少。如果美元利率超過(guò)了人民幣利率勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致外資流入減少，為了避免這一現(xiàn)象的出現(xiàn)中國(guó)人民銀行可能也不得不提高利率。而提高利率將對(duì)中國(guó)目前過(guò)度投機(jī)的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)構(gòu)成致命一擊。消費(fèi)者可能因?yàn)橘J款利率太高而放棄或推遲購(gòu)買房屋的計(jì)劃，而開(kāi)發(fā)商也將會(huì)因?yàn)槿谫Y成本的提高而縮減開(kāi)發(fā)規(guī)模。當(dāng)由于資金短缺而使得房地產(chǎn)的需求最終下降的時(shí)候，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫就會(huì)破裂。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息讓投資者緩了一口氣，也讓中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和投機(jī)商們緩了一口氣。
不過(guò)，值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)這一次只是暫停加息并不意味著其加息周期的真正結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中稱，一些通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。為防范這些風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)有進(jìn)一步加息，但加息幅度及時(shí)機(jī)將取決于經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹前景。一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，國(guó)際油價(jià)仍在高漲美國(guó)通貨膨脹率也在高漲，這些都可能成為美聯(lián)儲(chǔ)再次恢復(fù)加息的理由。
自2004年6月份美聯(lián)儲(chǔ)首次上調(diào)利率以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行了17次上調(diào)，每次上調(diào)幅度為25個(gè)基點(diǎn)(即0.25%)。美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)了全球性的加息浪潮，在過(guò)去兩年里全球主要工業(yè)國(guó)家?guī)缀跞歼M(jìn)行了程度不等的加息，有些國(guó)家甚至不止一次的加息。就在上周，歐洲中央銀行、英格蘭銀行和澳大利亞央行幾乎同時(shí)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。甚至飽受增長(zhǎng)乏力之苦的日本上個(gè)月也宣布加息，拋棄了實(shí)施近6年的零利率政策。如此廣泛和連續(xù)的加息讓人們有理由相信世界經(jīng)濟(jì)真的進(jìn)入了“加息周期”。
自去年下半年起，中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和投資者們開(kāi)始對(duì)美國(guó)的利率水平異常關(guān)注起來(lái)，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)加息可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響的分析和報(bào)道也不時(shí)見(jiàn)諸報(bào)端。不過(guò)，中國(guó)央行對(duì)加息的心態(tài)是復(fù)雜的。加息無(wú)疑會(huì)增加人民幣升值的壓力，而不加息則可能縱容國(guó)內(nèi)的投資過(guò)熱。正是長(zhǎng)期的超低利率政策推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，也是長(zhǎng)期的超低利率政策引發(fā)了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的空前繁榮。有中國(guó)媒體用“世界經(jīng)濟(jì)迎來(lái)‘息魔’”形容當(dāng)前的加息風(fēng)潮，正是這一心態(tài)的真實(shí)反應(yīng)。
盡管中國(guó)的地產(chǎn)大亨們信誓旦旦地宣稱，加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)沒(méi)有影響，但銷售下滑和價(jià)格上漲乏力已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。中國(guó)最火熱的上海地產(chǎn)市場(chǎng)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格下降的跡象。在通常情況下，加息會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資和證券投資產(chǎn)生最直接的影響，因?yàn)檫@兩類經(jīng)濟(jì)行為對(duì)利率的敏感程度最高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，二季度，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲了5.7%，明顯低于去年同期8%的漲幅。其中上海房?jī)r(jià)今年第2季度還出現(xiàn)了2.8%的下降。此外，加息對(duì)股市的影響也非常明顯。今年4月份，央行將人民幣貸款利率小小提高了27個(gè)基點(diǎn)就導(dǎo)致了滬深股市的深幅下跌，而下跌幅度最大的當(dāng)屬地產(chǎn)類股票。這次加息僅僅是上調(diào)了貸款利率，存款利率仍維持不變，盡管如此，中國(guó)股市自2005年下半年開(kāi)始的“牛市”還是被徹底扭轉(zhuǎn)。由此可見(jiàn)，利息變動(dòng)對(duì)證券和房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響絕對(duì)不容小視。
美國(guó)的利率政策走向歷來(lái)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重大影響。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言，美國(guó)加息可能導(dǎo)致國(guó)際資本流向逆轉(zhuǎn)，從投資大規(guī)模內(nèi)流轉(zhuǎn)為大規(guī)�；亓髅绹�(guó)。1994―1995年墨西哥金融危機(jī)之所以爆發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)加息就是重要原因之一。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息導(dǎo)致投入墨西哥的外資大規(guī)模回流，才使得比索匯率難乎為繼，最終爆發(fā)了墨西哥金融危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)中國(guó)的影響同樣不容忽視，如果美元利率持續(xù)上升乃至高于人民幣利率，就有可能引起國(guó)際投資流向逆轉(zhuǎn)，這對(duì)中國(guó)吸引外資是不利因素。
美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息對(duì)中國(guó)可能造成的最大影響是，在全球性加息風(fēng)潮的影響下，中國(guó)也將很繼續(xù)難置身度外，甚至可能被迫終止實(shí)施了十多年的超低利率政策，而正是這一政策導(dǎo)致了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的空前繁榮。如果美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，流入到中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)上的熱錢肯定會(huì)減少。如果美元利率超過(guò)了人民幣利率勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致外資流入減少，為了避免這一現(xiàn)象的出現(xiàn)中國(guó)人民銀行可能也不得不提高利率。而提高利率將對(duì)中國(guó)目前過(guò)度投機(jī)的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)構(gòu)成致命一擊。消費(fèi)者可能因?yàn)橘J款利率太高而放棄或推遲購(gòu)買房屋的計(jì)劃，而開(kāi)發(fā)商也將會(huì)因?yàn)槿谫Y成本的提高而縮減開(kāi)發(fā)規(guī)模。當(dāng)由于資金短缺而使得房地產(chǎn)的需求最終下降的時(shí)候，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫就會(huì)破裂。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息讓投資者緩了一口氣，也讓中國(guó)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和投機(jī)商們緩了一口氣。
不過(guò)，值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)這一次只是暫停加息并不意味著其加息周期的真正結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中稱，一些通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。為防范這些風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)有進(jìn)一步加息，但加息幅度及時(shí)機(jī)將取決于經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹前景。一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，國(guó)際油價(jià)仍在高漲美國(guó)通貨膨脹率也在高漲，這些都可能成為美聯(lián)儲(chǔ)再次恢復(fù)加息的理由。
指揮嘴皮子的是屁股蛋子。
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