中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會高級官員表示，中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過熱的根源在于美元主導(dǎo)下的貨幣泛濫，這是中國官方近期首次將中國經(jīng)濟(jì)過熱歸因于美元的泛濫。
　　中國銀監(jiān)會深圳銀監(jiān)局局長于學(xué)軍周一在中國央行主管的金融業(yè)官方報紙《金融時報》上表示，中國近幾年出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過熱和投資膨脹本質(zhì)上并不是人民幣自身投放過多所致，而是由美元主導(dǎo)下的貨幣泛濫引發(fā)的。
　　于學(xué)軍表示，中國實際上成為美元全球泛濫的最大受害國。
　　于學(xué)軍還表示，此前中國出現(xiàn)的幾次經(jīng)濟(jì)過熱根源都在于國內(nèi)財政或信貸自我膨脹（即人民幣自身泛濫），因此以前幾次經(jīng)濟(jì)過熱一定會伴隨明顯的通貨膨脹。
　　但是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)過熱中，過多需求來自境外，并且其目的是追逐人民幣資產(chǎn)，并不會直接參與境內(nèi)消費(fèi)。因此，此次經(jīng)濟(jì)過熱并不表現(xiàn)為通貨膨脹，甚至還有通貨緊縮的可能。
　　于學(xué)軍稱，美國在2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅導(dǎo)致股市低迷、經(jīng)濟(jì)衰退之后，于2001年至2003年連續(xù)11次下調(diào)利率，將基準(zhǔn)利率從6。5%降至1%，并且維持這一1959年以來最低的利率水平長達(dá)一年。
　　他認(rèn)為，美國實行長達(dá)3－4年的低利率政策釋放出大量的美元流動性，這導(dǎo)致中國外匯儲備短期內(nèi)急劇增長。
　　而由于中國目前的結(jié)匯制度，中國央行需要釋放大量人民幣基礎(chǔ)貨幣以對沖大量增加的外匯儲備，從而形成中國近幾年投資高速增長的根源。
　　他表示，在這種情況下，控制貨幣膨脹的閘門并不在中國央行手中，而且境外資金主要針對人民幣升值預(yù)期，因而只增加投資需求并不推動消費(fèi)需求。
　　于學(xué)軍此次講話是中國官方首次公開將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)過熱歸因于美元的泛濫，以解釋為何中國在目前嚴(yán)格進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的情況下，投資仍然高速增長。
　　中國領(lǐng)導(dǎo)人近期也已經(jīng)多次公開強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)控制投資和信貸過快增長，而官方此前也已經(jīng)推出了一系列措施，控制投資和信貸的過快增長。
　　中國官方自4月末以來針對具體行業(yè)已推出了10項調(diào)控措施。
　　中國央行則于自4月28日起18個月來首次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率27個基點(diǎn)，隨后又于8月19日起，再次上調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率27個基點(diǎn)，并且上調(diào)基準(zhǔn)利率存款利率27個基點(diǎn)。
　　此外，央行還于7月5日和8月15日兩次將金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率分別調(diào)高0。5個百分點(diǎn)，以遏制貨幣信貸總量過快增長。
　　在中國一系列宏觀調(diào)控措施之下，中國經(jīng)濟(jì)和投資仍然保持高速增長。
　　中國今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)較上年同期增長10。9%，增速大大高于政府年初設(shè)定的8%的全年目標(biāo)，為1995年以來出現(xiàn)的GDP最高增速。同時全社會固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)29。8%，增速同樣大大高于政府設(shè)定的18%的全年增速目標(biāo)。
　　但是同時，中國今年上半年消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)僅僅較上年同期增長1。3%，增速繼續(xù)明顯政府年初設(shè)定的3%的全年目標(biāo)，而中國上半年零售額調(diào)整前增速也僅為13。3%。
　　這顯示中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速過快、投資過熱，但物價走勢非常平穩(wěn)，消費(fèi)雖穩(wěn)步增長但增速目前低于投資。
　　同時，中國截至6月末的外匯儲備為9，411億美元，繼續(xù)高居全球首位。

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