道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因?yàn)椤胺綉?yīng)太遲”而受到批評(píng)，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對(duì)股市稍有經(jīng)歷的人都對(duì)它有所聽(tīng)聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識(shí)到那是完全簡(jiǎn)單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為（通常用指數(shù)來(lái)表達(dá)），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計(jì)材料。

　　道氏理論的形成 經(jīng)歷了幾十年. 1902年，在道去世以后,威廉·P·哈密頓和羅伯特.雷亞繼承了道氏的理論，并在其后有關(guān)股市的評(píng)論寫(xiě)作過(guò)程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見(jiàn)到的理論.他們所著的<<股市晴雨表>><<道氏理論>> 成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作.

　　值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查理斯·道，聲稱(chēng)其理論并不是用于預(yù)測(cè)股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當(dāng)作一種技術(shù)分析手段——這是非常遺憾的一種觀點(diǎn)。 其實(shí)，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào),"道氏理論"在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識(shí)的配備(aid)或工具,并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場(chǎng)現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論.根據(jù)定義,"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之,它是根據(jù)價(jià)格模式的研究,推測(cè)未來(lái)價(jià)格行為的一種方法.

　　在雷亞的著作<<道氏理論>>一書(shū)中,他論述了"道氏理論"中極其重要的三個(gè)假設(shè) 和五個(gè)"定理" ,基本上仍是適用于今天.但是,我們不能以表面的意思解釋它們.
　　道氏理論由五個(gè)"定理"組成:
　　定理1--道氏的三種走勢(shì)(短期,中期,長(zhǎng)期趨勢(shì))
　　定理2--主要走勢(shì)(空頭或多頭市場(chǎng))
　　定理3--主要的空頭市場(chǎng)(包含三個(gè)主要的階段)
　　定理4--主要的多頭市場(chǎng)(也有三個(gè)主要的階段)
　　定理5--次級(jí)折返走勢(shì)(也稱(chēng)"修正走勢(shì)",多頭市場(chǎng)中的下跌走勢(shì),或空頭市場(chǎng)中上漲走勢(shì)).
　　19世紀(jì)20年代福布斯雜志的編輯理查德.夏巴克，繼承和發(fā)展了道氏的觀點(diǎn),研究出了如何把“股價(jià)平均指數(shù)”中出現(xiàn)的重要技術(shù)信號(hào)應(yīng)用于各單個(gè)股票。而在1948年出版的由約翰·邁吉 羅伯特·D·愛(ài)德華所著<<股市趨勢(shì)技術(shù)分析>>一書(shū)，繼承并發(fā)揚(yáng)了查理斯·道及理查德·夏巴克的思想,現(xiàn)在已被認(rèn)為是有關(guān)趨勢(shì)和形態(tài)識(shí)別分析的權(quán)威著作。

　　<<股市趨勢(shì)技術(shù)分析>>一書(shū)總結(jié)了道氏理論的基本要點(diǎn):
　　一 浪潮、波浪及漣漪
　　二 基本趨勢(shì)的幾個(gè)階段
　　三 相互驗(yàn)證的原則
　　同時(shí)也對(duì)道氏理論的缺陷進(jìn)行了探討.

　　我們一般所稱(chēng)的“道氏理論”，是查爾斯·道，威廉姆·皮特·漢密爾頓與羅伯特·雷亞等三人共同的研究結(jié)果。
　　查爾斯·Ｈ·道（１８５１－１９０２）出生於新英格蘭。紐約道·瓊斯金融新聞服務(wù)的創(chuàng)始人、《華爾街日?qǐng)?bào)》的創(chuàng)始人和首位編輯。他是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的新聞?dòng)浾�，早年曾得到薩繆爾·鮑爾斯的指導(dǎo)，后者是斯普林菲爾德《共和黨人》杰出的編輯。
　　道曾經(jīng)在股票交易所大廳里工作過(guò)一段時(shí)間，這段經(jīng)歷的到來(lái)有些奇怪。已故的愛(ài)爾蘭人羅伯特·古德鮑蒂（貴格會(huì)教徒，華爾街的驕傲）當(dāng)時(shí)從都柏林來(lái)到美國(guó)，由于紐約股票交易所要求每一位會(huì)員都必須是美國(guó)公民，查爾斯·Ｈ·道成了他的合伙人。在羅伯特·古德鮑蒂為加人美國(guó)國(guó)籍而必須等待的時(shí)間里，道把持著股票交易所中的席位并在大廳里執(zhí)行各種指令。當(dāng)古德鮑蒂成為美國(guó)公民以后，道退出了交易所，重新回到他更熱愛(ài)的報(bào)紙事業(yè)上來(lái)。
　　后來(lái)，道氏設(shè)立了道瓊斯公司，出版《華爾街日?qǐng)?bào)》，報(bào)道有關(guān)金融的消息。１９００年到１９０２年，道氏充任編輯，寫(xiě)了許多社論；討論股票投機(jī)的方法，事實(shí)上，他并沒(méi)有對(duì)他的理論作系統(tǒng)的說(shuō)明，僅在討論中作片段報(bào)道。
　　查理士。道爾在１８９５年創(chuàng)立了股票市場(chǎng)平均指數(shù)－－“道瓊工業(yè)指數(shù)”。該指數(shù)誕生時(shí)只包含１１種股票，其中有九家是鐵路公司。直到１８９７年，原始的股票指數(shù)才衍生為二，一個(gè)是工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)，由１２種股票組成；另一個(gè)是鐵路股票價(jià)格指數(shù)。到１９２８年工業(yè)股指的股票覆蓋面擴(kuò)大到３０種，１９２９年又添加了公用事業(yè)股票價(jià)格指數(shù)。道本人并未利用它們預(yù)測(cè)股票價(jià)格的走勢(shì)。１９０２年過(guò)世以前，他雖然僅有五年的資料可供研究，但它的觀點(diǎn)在范圍與精確性上都有相當(dāng)?shù)某删汀?br /> 　　道的全部作品都發(fā)表在《華爾街日?qǐng)?bào)》上，只有在華爾街圣經(jīng)的珍貴檔案中仔細(xì)查找才能重新建立起他關(guān)于股市價(jià)格運(yùn)動(dòng)的理論。但是已故的Ｓ·Ａ·納爾遜在１９０２年末完成并出版了一本毫不偽裝的書(shū)——《股票投機(jī)的基礎(chǔ)知識(shí)》。這本書(shū)早已絕版，卻可以在舊書(shū)商那里偶爾得以一見(jiàn)。他曾試圖說(shuō)服道來(lái)寫(xiě)這本書(shū)卻沒(méi)有成功，于是他把自己可以在《華爾街日?qǐng)?bào)》找到的道關(guān)于股票投機(jī)活動(dòng)的所有論述都寫(xiě)了進(jìn)去。在全書(shū)的３５章中有１５章（第五章到第十九章）是《華爾街日?qǐng)?bào)》的評(píng)論文章，有些經(jīng)過(guò)少許刪節(jié)，內(nèi)容包括“科學(xué)的投機(jī)活動(dòng)”、“讀懂市場(chǎng)的方法”、“交易的方法”以及市場(chǎng)的總體趨勢(shì)。
　　１９０２年１２月查爾斯。道逝世、華爾街日?qǐng)?bào)記者將其見(jiàn)解編成《投機(jī)初步》一書(shū)，從而使道氏理論正式定名。
　　威廉姆·皮特·漢密爾頓在道氏的指導(dǎo)下進(jìn)行研究，他是當(dāng)時(shí)“道氏理論”最佳的代言人。道氏過(guò)世后，漢密爾頓在１９０３年接替道氏擔(dān)任<<華爾街日?qǐng)?bào)>>的編輯工作，直至他于１９２９年過(guò)世為止，他繼續(xù)闡明與改進(jìn)道氏的觀念，這些內(nèi)容主要是發(fā)表在<<華爾街日?qǐng)?bào)>>。后來(lái)在１９２２年，出版了《股票市場(chǎng)晴雨表》一書(shū)，書(shū)中集中論述了道氏理論的精華，并使“道氏理論”具備較詳細(xì)的內(nèi)容與正式的結(jié)構(gòu)。
　　漢密爾頓在許多問(wèn)題中加入了自己的思想，其中包括市場(chǎng)操縱行為（“在一次重要的牛市或熊市時(shí)期積極向上的力量將壓倒市場(chǎng)操縱行為，這是后者無(wú)法比擬的”）；投機(jī)行為（“投機(jī)行為消亡之時(shí)就是這個(gè)國(guó)家消亡之日”）甚至包括政府的管制（“如果說(shuō)過(guò)去的十年中有什么值得公眾牢記的教訓(xùn)，那就是當(dāng)政府干預(yù)私人企業(yè)的時(shí)候，既使這個(gè)企業(yè)的宗旨是發(fā)展公用事業(yè)，其結(jié)果也將是無(wú)法估量的損失和微乎其微的收益�！保�。
　　羅伯特·雷亞是漢密爾頓與道氏的崇拜者，他由１９２２年開(kāi)始至１９３９年過(guò)世為止，在病榻上勉強(qiáng)工作，利用兩人的理論預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的價(jià)格，并有相當(dāng)不錯(cuò)的收獲。雷亞對(duì)于“道氏理論”的貢獻(xiàn)極多，他納入成交量的觀念，使價(jià)格預(yù)測(cè)又增加一項(xiàng)根據(jù)。<<道氏理論>>一書(shū)是由巴倫氏雜志于１９３２年發(fā)行，目前已經(jīng)絕版，雷亞在此書(shū)摘取威廉姆。皮特。漢密爾頓的研究成果，并提出許多有助于了解“道氏理論”的參考資料。稍后，在<<道氏理論在商務(wù)與銀行業(yè)的應(yīng)用>>一書(shū)中，雷亞顯示“道氏理論”可以穩(wěn)定而精確地預(yù)測(cè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
　　雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào)，“道氏理論”在設(shè)計(jì)上是一種提升投機(jī)者或投資者知識(shí)的配備或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場(chǎng)現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論。根據(jù)定義，“道氏理論”是一種技術(shù)理論；換言之，它是根據(jù)價(jià)格模式的研究，推測(cè)未來(lái)價(jià)格行為的一種方法。
　　道氏理論在３０年代達(dá)到巔峰。那時(shí)，《華爾街日?qǐng)?bào)》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫(xiě)股市評(píng)論。１９２９年１０月２３日《華爾街日?qǐng)?bào)》刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(chǎng)”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(chǎng)”的時(shí)代來(lái)臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測(cè)。緊接這一預(yù)測(cè)之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤(pán)，于是道氏理論名嗓一時(shí)。
　　道氏理論最早用于股票市場(chǎng)，以此判斷股市的升跌，看經(jīng)濟(jì)的興衰，其后他的繼承人威廉彼德．咸美頓再將著名的道氏理論發(fā)揚(yáng)光大，作為推測(cè)投資市場(chǎng)走勢(shì)的一種工具。
　　道氏提出一個(gè)目前成為現(xiàn)代金融理論之公理的命題，即：任一個(gè)別股票所伴隨的總風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指那些會(huì)影響全部股票的一般性經(jīng)濟(jì)因素，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能只會(huì)影響某一公司而對(duì)于其它公司毫無(wú)影響或幾乎沒(méi)有影響的因素。
　　由于道氏理論反映了投資市場(chǎng)受益與風(fēng)險(xiǎn)的一般客觀規(guī)律，近年越來(lái)越多的人將該理論用于投資市場(chǎng)上，已經(jīng)在成熟的金融市場(chǎng)上驗(yàn)證的結(jié)果表明，道氏理論對(duì)于價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)是有效的。
　　為了慶祝道氏對(duì)投資市場(chǎng)研究的貢獻(xiàn)，美國(guó)市場(chǎng)技術(shù)家聯(lián)會(huì)頒給道瓊斯公司一份哥翰銀碗，以表?yè)P(yáng)查理士。道爾對(duì)投資分析界的貢獻(xiàn)，道氏理論，被今日的權(quán)威人士視為反映股票市場(chǎng)活動(dòng)的晴雨表，在道氏去世１００年后的今天，這個(gè)不朽的理論仍留給市場(chǎng)技術(shù)分析師們一個(gè)有力的工具。

行走江湖 身不由已