江恩最后一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》，書(shū)中江恩理論坦誠(chéng)披露幾十年來(lái)，在市場(chǎng)取勝之道。

　　江恩認(rèn)為，投資者在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)遭受損失，主要的原因有三點(diǎn)：
　　1) 在有限資本上過(guò)度買(mǎi)賣(mài)。
　　2) 投資者未有設(shè)不止蝕盤(pán)以控制損失。
　　3) 缺乏市場(chǎng)知識(shí)，這是在市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)中損失的最重要原因。
　　因此，江恩對(duì)所有投資者的忠告是：在你賠錢(qián)之前，請(qǐng)先細(xì)心研究市場(chǎng)。
　　
　　在入市之前，投資者一定要了解：
　　 1) 你可能會(huì)作出錯(cuò)誤的買(mǎi)賣(mài)決定；
　　 2) 你必須知道，如何去處理錯(cuò)誤；
　　 3) 出入市必須根據(jù)一套既定的規(guī)則，永不盲目猜測(cè)市況發(fā)展。
　　 4) 市場(chǎng)條件及時(shí)間經(jīng)常轉(zhuǎn)變，投資者必須學(xué)習(xí)跟隨市況轉(zhuǎn)變。在不同時(shí)間循環(huán)及市場(chǎng)條件下，市場(chǎng)歷史會(huì)重復(fù)發(fā)生的。

　　這些雖然是老生常談，但配合江恩提供的十二條重要買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，江恩理論便可發(fā)揮威力。
　 江恩總結(jié)45年在華爾街投資買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)驗(yàn)，寫(xiě)成十二條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，重要性不言而喻，現(xiàn)列于以供參考。
二 在單底，雙底或三底水平入市買(mǎi)入
三 根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)的百分比買(mǎi)賣(mài)
四 根據(jù)三星期上升或下跌買(mǎi)賣(mài)
五 市場(chǎng)分段波動(dòng)
六 根據(jù)五或七點(diǎn)上落買(mǎi)賣(mài)
七 成交量
八 時(shí)間因素
九 當(dāng)出現(xiàn)高低底或新高時(shí)買(mǎi)入
十 決定大市趨勢(shì)的轉(zhuǎn)向
十一 最安全的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)
十二 快市時(shí)價(jià)位上升

　　江恩在十二條規(guī)則之上，建立了整個(gè)買(mǎi)賣(mài)的系統(tǒng)�；�本上，所使的方法是純粹技術(shù)性為主，而買(mǎi)賣(mài)方法是以跟隨市勢(shì)買(mǎi)賣(mài)為主，與他的預(yù)測(cè)預(yù)備完全不同。江恩清楚的將市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)及市場(chǎng)預(yù)測(cè)分開(kāi)，是他成為的地方。

　一 決定趨勢(shì)

　　江恩認(rèn)為，對(duì)于所有市場(chǎng)，決定其趨勢(shì)是最為重要的一點(diǎn)，至于如何決定其趨勢(shì)，學(xué)問(wèn)便在里面。
　　他認(rèn)為，對(duì)于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢(shì)。此外，分類(lèi)指數(shù)對(duì)于市場(chǎng)的趨勢(shì)亦有相當(dāng)啟示性。所選擇的股票，應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢(shì)者為主。若將上面規(guī)則應(yīng)用在外匯市場(chǎng)上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢(shì)的趨向。
　　在應(yīng)用上面規(guī)則時(shí)，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對(duì)于大市指數(shù)來(lái)說(shuō)，應(yīng)以三天圖及九點(diǎn)平均波動(dòng)圖為主。

圖1 恒生指數(shù)三天圖

　　三天圖的意思是，將市場(chǎng)的波動(dòng)，以三天的活動(dòng)為記錄的基礎(chǔ)。這三天包括周六及周日。三天圖表的規(guī)則是，當(dāng)三天的最低水平下破，則表示市場(chǎng)會(huì)向下，當(dāng)三天的最高水平上破，則表示市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)新高。
　 繪畫(huà)方法上，可按照以下步驟：
　 1) 當(dāng)市場(chǎng)從低位上升，連續(xù)三天出現(xiàn)較高的底位及高位，圖表上的線應(yīng)移至第三天的高點(diǎn)。若市場(chǎng)下跌兩天后第三天再創(chuàng)新高，則圖表上的線應(yīng)垂直上移至當(dāng)天的高點(diǎn)。
　 2) 當(dāng)市場(chǎng)連續(xù)三天創(chuàng)新低時(shí)，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場(chǎng)繼續(xù)下跌，則可將圖表上的線垂直下移至當(dāng)天的低點(diǎn)。
　 3) 若市場(chǎng)連續(xù)三天創(chuàng)新高點(diǎn)，則“三天圖”表便可回升。
　 除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點(diǎn)平均波動(dòng)圖”分析市勢(shì)。

　　江恩所應(yīng)用的，是在1912至1949年的杜鐘斯工業(yè)平均指數(shù)之上，江恩的統(tǒng)計(jì)如下：
　 1) 在37年同內(nèi)，有464次波幅在9點(diǎn)或以上，54次少于9點(diǎn)，平均每月有9點(diǎn)的波動(dòng)。
　 2) 有超過(guò)50%市場(chǎng)上落幅度為9點(diǎn)至21點(diǎn)。
　 3) 有25%市場(chǎng)上落幅度在21點(diǎn)至31點(diǎn)之間。
　 4) 有約12%市場(chǎng)上落幅度在31點(diǎn)至51點(diǎn)之間
　 5) 在464次市場(chǎng)上落中，只有6次在51點(diǎn)之上。
　　因此，市場(chǎng)上落9點(diǎn)至21點(diǎn)，是一個(gè)重要的市場(chǎng)轉(zhuǎn)折的指標(biāo)。

　　“九點(diǎn)平均波動(dòng)圖”的規(guī)則是：

　　若市場(chǎng)在下跌的市道中，市場(chǎng)反彈低于9點(diǎn)，表示反彈乏力。超過(guò)9點(diǎn)，則表示市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)勢(shì)，在10點(diǎn)之上，則市勢(shì)可能反彈至20點(diǎn)，超過(guò)20點(diǎn)的反彈出現(xiàn)，市場(chǎng)則可能進(jìn)一步反彈至30至31點(diǎn)，市場(chǎng)很少反彈超過(guò)30點(diǎn)的。
　 對(duì)于上升的市道中，規(guī)則亦一樣。
　 在制作圖表時(shí)，若市況上升超過(guò)9點(diǎn)，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點(diǎn)上移，直至市場(chǎng)出現(xiàn)9點(diǎn)的下跌，圖表線才跟隨下移至當(dāng)日低點(diǎn)。
　 “三天圖”及“九點(diǎn)圖”與目前我們所使用的“點(diǎn)數(shù)圖”十分類(lèi)似，都是以跟隨市勢(shì)的方式繪制。不過(guò)，江恩上述圖表有幾個(gè)特點(diǎn)需要注意：
　 1) 江恩的“三天圖”是以時(shí)間決定市勢(shì)的趨向，“九點(diǎn)圖”則以價(jià)位上落的幅度去決定市勢(shì)的走向，雙劍合壁，分析者對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)掌握了如指掌。
　 2) 與點(diǎn)數(shù)相比，定義點(diǎn)數(shù)圖的轉(zhuǎn)向，是由分析者自行決定，成功與否在于分析者對(duì)市況的認(rèn)識(shí)。江恩的九點(diǎn)圖，則是以統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)，九點(diǎn)轉(zhuǎn)勢(shì)的成功機(jī)會(huì)有近88%。
　 在實(shí)際應(yīng)用“九點(diǎn)圖”時(shí)，分析者必先了解所分析的市場(chǎng)，例如在外匯市場(chǎng)中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應(yīng)以超過(guò)50%的出現(xiàn)機(jī)會(huì)為佳。

　二、在單底，雙底或三底買(mǎi)入
　　江恩第二條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則十分簡(jiǎn)單，當(dāng)市場(chǎng)接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時(shí)，根據(jù)單底，雙底或三底形式入市買(mǎi)賣(mài)。

圖4 在從前底部或頂部之上買(mǎi)入

　　這個(gè)規(guī)則的意思是，市場(chǎng)從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當(dāng)從前的頂部上破時(shí)，則陰力成為支持，當(dāng)市價(jià)回落至該頂部水平或稍低于該水平，都是重要的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。
相反而言，當(dāng)市場(chǎng)到達(dá)從前頂部，并出現(xiàn)單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時(shí)機(jī)。此外，當(dāng)市價(jià)下破從前的頂部，之后市價(jià)反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時(shí)機(jī)。
圖5 在從前頂部或底部下沽貨

　　不過(guò)投資者要特別留意，若市場(chǎng)出現(xiàn)第四個(gè)底或第四個(gè)頂時(shí)，便不是吸納或沽空的電動(dòng)機(jī)，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)四次到頂而上破，或四次到底而下破的機(jī)會(huì)會(huì)十分大。
　 在入市買(mǎi)賣(mài)時(shí)，投資者要緊記設(shè)下止蝕盤(pán)，不知如何止蝕便不應(yīng)入市。止蝕盤(pán)一般根據(jù)雙頂/三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上。

圖6 四次到頂而破以及四次到底而破
　三.根據(jù)百分比買(mǎi)賣(mài)

　　第三條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則，乃是根據(jù)百分比買(mǎi)賣(mài)。江恩認(rèn)為，只要順應(yīng)市勢(shì)，有兩種入市買(mǎi)賣(mài)的方法：
　　1) 若市況在高位回吐50%，是一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)。
　　2) 若市況在底位上升50%，是一個(gè)沽出點(diǎn)。

　　此外，一個(gè)市場(chǎng)頂部或底部的百分比水平，往往成為市場(chǎng)的重要支持或阻力位，有以下幾個(gè)百分比水平值得特別留意。
　　1) 3~5% 2) 10~12% 3) 20~25% 4) 33~37%
　　5) 45~50% 6) 62~67% 7) 72~78% 8) 85~87%
在眾多個(gè)百分比之中，50%，100%以及100%的倍數(shù)皆為市場(chǎng)重要的支持或阻力水平。

[center]圖8 調(diào)整浪的支持水平 　
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四 調(diào)整三周后入市
　江恩在設(shè)計(jì)他的第四條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則時(shí)，對(duì)金融市場(chǎng)做了十分廣泛的統(tǒng)計(jì)，他將市場(chǎng)反彈或調(diào)整的買(mǎi)賣(mài)歸納為兩點(diǎn)：
　　1) 當(dāng)市場(chǎng)主流趨勢(shì)向上時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個(gè)買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。
　　2) 當(dāng)市場(chǎng)的主流趨勢(shì)向下時(shí)，若市價(jià)出現(xiàn)三周的反彈，是一個(gè)沽出的時(shí)機(jī)。

　　當(dāng)市場(chǎng)逆趨勢(shì)出現(xiàn)調(diào)整或反彈時(shí)，江恩認(rèn)為在以下的時(shí)間必須留意市勢(shì)的發(fā)展：
　　1) 當(dāng)市場(chǎng)上升或下跌超過(guò)30天時(shí)，下一個(gè)留意市勢(shì)見(jiàn)頂或見(jiàn)底的時(shí)間應(yīng)為6至7星期。
　　2) 若市場(chǎng)反彈或調(diào)整超過(guò)45天至49天時(shí)，下一個(gè)需要留意的時(shí)間應(yīng)為60至65天，根據(jù)江恩的經(jīng)驗(yàn)，60至65天為一個(gè)逆市反彈或調(diào)整的最大平均時(shí)間的幅度。

　五 市場(chǎng)分段運(yùn)行

　　在一個(gè)升市之中，市場(chǎng)通常會(huì)分為三段甚至四段上升的。在一個(gè)下跌趨勢(shì)中，市場(chǎng)亦會(huì)分三段，甚至四段浪下跌的。
　 這一條買(mǎi)賣(mài)規(guī)則的含義是，當(dāng)上升趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)，永遠(yuǎn)不要以為市場(chǎng)只有一浪上升便見(jiàn)頂，通常市場(chǎng)會(huì)上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個(gè)趨勢(shì)；反之，在下跌的趨勢(shì)中亦一樣。
　 江恩這個(gè)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。

　　波浪理論認(rèn)為，在一個(gè)上升的推動(dòng)圖中有五個(gè)浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調(diào)整。
　 這點(diǎn)，江恩與艾略特的觀察互相印證。不過(guò)，對(duì)于一個(gè)趨勢(shì)中究該應(yīng)該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒(méi)有艾略特般硬性規(guī)定下來(lái)，江恩認(rèn)為在某些市場(chǎng)趨勢(shì)中，可能會(huì)出現(xiàn)四段浪。
　 究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認(rèn)為有三種可能：
　 1) 所多出的一段浪可能是低一級(jí)不規(guī)則浪的b浪。
　 2) 所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個(gè)。
　 3) 所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。
　
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行走江湖 身不由已