人民幣比港幣值錢的現(xiàn)象終于出現(xiàn)在了詢價交易市場中。在昨天早間中間價首破7.80整數(shù)關(guān)口后，昨日15時26分，人民幣兌美元以1：7.7941刷新了匯改以來的歷史新高。受此帶動，港幣兌人民幣交易價格跌破1比1水平，報0.9997，這是人民幣匯率13年來首超港幣。
　　實際上，在此之前，內(nèi)地銀行現(xiàn)鈔兌換價和香港銀行人民幣牌價，港幣兌人民幣都已經(jīng)跌破1比1�！叭嗣駧鸥�貴的局面出現(xiàn)在銀行間市場只是時間早晚而已。”據(jù)中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇介紹，其近期在珠三角地區(qū)出差時就發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)夭簧偕啼侀_始拒絕收取港幣，此前，港幣處于“半法定貨幣”地位。
　　由于美元在周三晚間強勢上揚，人民幣兌美元中間價昨日突破7.80水平讓一些市場人士頗感意外。不過，中國銀行全球市場部高級經(jīng)濟師譚雅玲并不認(rèn)為這是件好事�！昂茱@然，目前市場并不理性，投機過熱的氛圍依然存在�！弊T雅玲同時指出，人民幣持續(xù)升值對香港也會產(chǎn)生較大的影響。由于香港是歐、美避險對沖的重要離岸中心，資本流入的過快增長將給香港帶來較大的壓力。
　　此外，市場人士擔(dān)心，香港與內(nèi)地經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，港幣實施了23年緊盯美元的聯(lián)系匯率制度可能受到?jīng)_擊。為此，香港特區(qū)政府不得不一再重申堅守聯(lián)匯制度的態(tài)度。香港特首曾蔭權(quán)表示，只有在人民幣全面自由兌換及在2047年之后，才考慮改變聯(lián)系匯率制度。(ZGZQB) (返回)
順差擴大：人民幣升值能解燃眉之急？
1999年，朱镕基總理出訪美國，在丹佛買了兩頂帽子，他說這有助于“消除美中貿(mào)易逆差”。那時有能力出國購物的中國人還是少數(shù)，可是現(xiàn)在，2萬美金已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用了。日前，為配合落實2月1日即將實施的《個人外匯管理辦法》,中國國家外匯管理局制定發(fā)布了《個人外匯管理辦法實施細(xì)則》,明確將境內(nèi)個人年度購匯總額由以前的2萬美元大幅提高到5萬美元。幸虧朱總理當(dāng)年在美國買的那頂帽子上不是貼著“Made in China”的標(biāo)簽。
　　鑒于中國目前民間外匯持有者所具有的高消費能力，這一政策的出臺將進一步釋放這類高收入群體的消費活力。但現(xiàn)在看來，如果中國人出國買回來的盡是中國制造的東西，于國于己，都是一件再愚蠢不過的事情。因為中國的巨額貿(mào)易順差不僅讓美國懷恨在心，連印度、土耳其、阿根廷這樣的國家都“忍無可忍”了。他們發(fā)現(xiàn)，又有借口對來自中國的商品征收反傾銷稅了。專家們找不到任何支持順差下降趨勢的理由。接受道瓊斯通訊社調(diào)查的五位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，中國去年12月份貿(mào)易順差可能為212億美元，低于11月份的229億美元。這將是第四季度中單月貿(mào)易順差的最低水平，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前三個季度中的任何一個月�；ㄆ旒瘓F經(jīng)濟學(xué)家沈明高預(yù)計，2007年貿(mào)易順差還將擴大，中國政府降低貿(mào)易順差的企圖將使人民幣在今年上半年至多升值7.5%。
　　2007年的首個交易日，人民幣對美元匯率中間價7.8073元。再創(chuàng)匯改以來新高。近期，人民幣匯率一路看漲，幾個重要關(guān)口相繼被突破。商務(wù)部研究院世界經(jīng)濟貿(mào)易研究部主任梁艷芬介紹，中國匯率改革的初衷，一是為了緩解所謂人民幣匯率被低估、貿(mào)易順差過大的矛盾，二是加快人民幣匯率制度的市場化進程。近一年來，中國為實現(xiàn)人民幣匯率制度的逐步市場化，出臺了一系列的改革措施。但去年8月份，商務(wù)部研究院曾發(fā)布的研究報告稱，近年來匯率對世界貿(mào)易格局的影響呈弱化的趨勢。一年多的實踐顯示，借匯率升值解決我國貿(mào)易順差并非易事。人民幣升值已成事實，但它到底是解決順差擴大的錦囊妙計還是無奈之舉？我們不得而知。但可以肯定的是，匯率對一國貿(mào)易的影響絕不是簡單的推理題。
　　法國巴黎銀行駐北京經(jīng)濟學(xué)家Isaac Meng對此表示，“貿(mào)易盈余給中國注入了過多的流動性，央行需要緊縮銀根，但提高利率只會增加人民幣的升值壓力，因而提高存款準(zhǔn)備金率是一個更為合適和有效的辦法”。但更多的機構(gòu)和專家相信人民幣升值會超過預(yù)期。渣打銀行上周一發(fā)布預(yù)測稱，實際升值幅度超過預(yù)期，可能導(dǎo)致07年底匯價降至7.56。因為強勁的出口狀況使人民銀行傾向升值的立場得到了更多的支持。同時，渣打預(yù)測2007年底中國外匯儲備達(dá)到1.41萬億美元。解決難題的方法不是沒有，沈明高和其他一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，中國需要采取更多措施來刺激內(nèi)需，其中包括提高中低收入居民的工資，以及向醫(yī)療保健和教育等社會福利投入更多資金，通過把更多財政資源投向社會保障體系來提高居民消費的信心。如果我們?nèi)ッ绹�買更多的帽子或者鞋子，并確信不是中國制造的，或許就能實現(xiàn)朱總理的愿望。
全國金融工作會議將于下周末在北京召開。會議的一個重要議題--匯金公司的定位，正在走向清晰。一位匯金人士表示，現(xiàn)在談匯金的最終定位雖為時尚早，但在會后可望得以明晰。據(jù)悉，一個呼聲很高的可選方案是，在匯金對一線金融機構(gòu)注資完成后，將對其按照市場化模式進行重組改造。匯金現(xiàn)在隸屬于設(shè)在央行的國有商業(yè)銀行股改辦，而重組后擬議的國家投資控股公司則有望直接隸屬于國務(wù)院。此前一種意見傾向由財政部金融司改制為金融國資委，將匯金公司及其旗下的建銀投資公司納入管理。
　　據(jù)了解，設(shè)立金融國資委方案成為現(xiàn)實的可能性不大。一位發(fā)改委人士說，匯金話題已從國有金融資產(chǎn)管理體制專題調(diào)研小組轉(zhuǎn)至外匯管理體制專題調(diào)研小組。匯金未來擬獨立于部門之外，但現(xiàn)在很多細(xì)節(jié)問題還未解決。央行行長周小川日前明確表示，不斷提升匯金公司國家股權(quán)董事的素質(zhì)，確保對重點金融機構(gòu)的絕對控制力，確保國有股權(quán)的保值增值。央行副行長吳曉靈曾表示，模仿新加坡淡馬錫控股的形式成立一家國家投資公司的建議是"考慮的方案之一"。該公司將通過發(fā)行人民幣債券籌資，用發(fā)行所得向央行購買外匯，然后投資海外市場。而這家公司最新的擬定名稱"國家投資控股公司"無疑強化了其出資人職能。
　　除了整體定位外，匯金公司如何在國有商業(yè)銀行上市后發(fā)揮好作用也是業(yè)內(nèi)的關(guān)注重點之一。而股權(quán)董事如何履行職責(zé)已然成為國有商業(yè)銀行梯次上市后的公司治理規(guī)范重點。匯金公司現(xiàn)在每周至少召集一次股權(quán)董事例會，這些專職股權(quán)董事按照所駐股改銀行不同分組開會。與國外同類的外部董事不同，股權(quán)董事不僅去銀行上班而且在銀行董事會各委員會中承擔(dān)了大量具體工作，對提交董事會審議的議案和其他涉及公司治理的重要文件，都要事先與管理層進行討論、溝通和修改，提出大量的意見和建議。一些上市銀行的高層傾向于認(rèn)為這種模式影響效率，但匯金在銀行公司治理的具體角色是否會發(fā)生變化，目前仍不明晰。
最近內(nèi)地和香港股市的熱炒引起兩地證券界的擔(dān)心。1998年香港金融風(fēng)險，靠內(nèi)地支持！當(dāng)時內(nèi)地股市很��！現(xiàn)在內(nèi)地股市，香港股市同時高漲！國際炒家基本上是2004年介入香港的，如巴菲特是1.6港幣買中石油股票，隨后各種外國資金介入香港股市。2005年特別是2006年，內(nèi)地資金通過各種渠道進入香港。同時，QFII利用股改在1000點進入內(nèi)地股市。還有各種外資通過各種渠道進入內(nèi)地股市！所以，內(nèi)地與香港股市的熱炒，主要是資金的流動，當(dāng)前監(jiān)管部門應(yīng)該統(tǒng)計有多少內(nèi)地資金進入香港股市，有多少外資進入內(nèi)地股市。
中國人壽發(fā)行價18.88元，市盈率90倍！每股凈資產(chǎn)3.369元，每股收益0.206元，也就是說，如果認(rèn)購，90年后拿回成本。上市收盤38.93元，也就是說190年以后拿回成本。中國人壽H股1月9日曾經(jīng)隨A股問到28元港幣，然后回落，收盤25元港幣，下跌1元。而中國人壽負(fù)責(zé)人說，這個保險公司發(fā)展前途很大，因為中國人均加入保險的錢很少。這個分析是不對的，9億農(nóng)民有錢加入保險嗎？這個分析很淺溥！
我們要注意：一旦香港內(nèi)地發(fā)生股市動蕩，我們將面臨兩面作戰(zhàn)，風(fēng)險極大。證監(jiān)會還要搞指數(shù)期貨，風(fēng)險更大！財政部副部長樓繼偉指出：由于我國目前還沒有合適的國債收益率曲線，因此重推國債期貨時機暫時還不成熟，否則就是賭博，可能導(dǎo)致327國債事件的再次發(fā)生�！霸诮鹑陂_放的過程中，應(yīng)在市場制度、監(jiān)管原則、市場結(jié)構(gòu)、金融的產(chǎn)品、教育的規(guī)則方面加強‘補課’，否則很有可能遭受經(jīng)濟損失并最終被迫與國際金融市場接軌�！边@個道理同樣適合股市的指數(shù)期貨，因此筆者提醒高層注意防止金融風(fēng)險！不要開指數(shù)期貨！市場不規(guī)范，利益集團左右市場，監(jiān)管能力很差，違規(guī)者受到的處罰很輕！指數(shù)期貨的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于327國債期貨的風(fēng)險。
　　繼內(nèi)地銀行現(xiàn)鈔兌換人民幣貴過港幣之后，香港銀行人民幣牌價近日也升穿1比1，這意味著在香港零售層面，人民幣已貴過港幣；而在銀行間外匯市場，人民幣更貴的局面也已指日可待。中銀香港工作人員介紹，1月5日，該行客戶100元港幣已經(jīng)只能兌換到99.5元人民幣。在恒生銀行，網(wǎng)上現(xiàn)炒兌換牌價也已經(jīng)升破1比1，市民要用100.5港元才能兌換到100元人民幣。另外，匯豐銀行、工銀亞洲的人民幣兌換牌價雖然仍處于1比1的水平，但據(jù)工作人員介紹，由于價格每天都在變動，人民幣更貴的情況隨時可能會出現(xiàn)。
　　由于銀行在兌換服務(wù)中要賺取差價，目前客戶以人民幣兌換港幣則仍維持港幣略貴的格局。在中銀香港，客戶100.6元人民幣可兌換100元港幣；工銀亞洲則是100.4元人民幣兌換100元港幣。在銀行間外匯市場，人民幣對美元只要再升值0.2％，就可以達(dá)到目前港元對美元的匯率水平。工銀亞洲執(zhí)行董事黃遠(yuǎn)輝指出，預(yù)計2007年人民幣對美元將升值3％－5％，而港元在聯(lián)系匯率制度下維持穩(wěn)定，因此人民幣在銀行間外匯市場貴過港幣也是指日可待。
　　目前，人民幣貴過港幣已在心理層面對市場帶來影響，市場人士擔(dān)心，香港與內(nèi)地經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，港元實施了23年的緊盯美元的聯(lián)系匯率制度可能受到?jīng)_擊。為此，香港特區(qū)政府不得不一再重申堅守聯(lián)匯制度的態(tài)度。香港特首曾蔭權(quán)表示，只有在人民幣全面自由兌換及在2047年之后，才考慮改變聯(lián)系匯率制度。港幣較人民幣貶值后，其在珠三角地區(qū)的“半法定貨幣”地位也已經(jīng)遭遇挑戰(zhàn)，不少商鋪開始拒絕收取港幣，而這可能會導(dǎo)致近千億規(guī)模的港元逐步回流香港。在香港，市場則擔(dān)心可能會有更多的資金從港幣轉(zhuǎn)到人民幣。不過黃遠(yuǎn)輝指出，這種情況并不會大規(guī)模出現(xiàn)，因為人民幣仍然受到管制，并沒有實現(xiàn)自由兌換，目前香港居民每人每天最多兌換2萬元人民幣，這不足以吸引大規(guī)模的對沖和投機行為。
　　至于對香港股市的影響，東亞銀行經(jīng)濟研究部首席經(jīng)濟師鄧世安表示，人民幣貴過港幣使以港幣計價的中資股估值下降，從而可能吸引資金流入。不過，前期H股特別是中資銀行股已有較大漲幅，實際上已經(jīng)反映了人民幣升值的因素。目前，內(nèi)地是香港主要的糧油食品供應(yīng)地，人民幣升值也引發(fā)市場對于香港出現(xiàn)輸入型通貨膨脹的擔(dān)憂。黃遠(yuǎn)輝指出，人民幣貴過港幣后，香港的食品和日用品價格可能受到一定影響，但這種影響并不大，因為一年3％至5％的升值幅度并不算大；另外，人民幣升值的影響有一部分會被出口商和進口商消化，真正轉(zhuǎn)嫁到消費者身上的物價上漲將會很小。

行走江湖 身不由已