近日一個像流星般轉瞬即逝的億萬年輕女富豪，激起人們對于財經(jīng)八卦問題的強烈興趣，剝開年輕、女富豪這些裝飾，這則新聞背后折射出民間資金慌不擇路尋找投資回報的現(xiàn)實。另一則更重要的消息卻輕輕滑出了人們的視野:2006年中央企業(yè)經(jīng)濟效益繼續(xù)大幅增加，實現(xiàn)銷售收入81368.8億元，同比增長20.1%；實現(xiàn)利潤7546.9億元，同比增長18.2%。絕對利潤上升，但相對下降，在經(jīng)歷2003年與2004年的高增長后，央企利潤增幅每年下降5%以上，央企利潤增長進入下降通道，產(chǎn)能過剩壓力進一步體現(xiàn)。
　　民間資金無法找到投資渠道，獨占利潤制高點的央企利潤則進入下降通道，兩者疊加出中國經(jīng)濟的最大威脅——中國的要素資源迄未找到高效配置方式。缺乏高效率的企業(yè)與內(nèi)需市場的支撐，很可能意味著中國企業(yè)的發(fā)展是不可持續(xù)的。
　　對央企壟斷利潤的質疑正在被另一個更深切的擔憂所取代:如果這些吸納優(yōu)質資源的巨型企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)率下降，或者中下游企業(yè)無法吸納上游原材料供應企業(yè)的生產(chǎn)能力，中國經(jīng)濟將出現(xiàn)怎樣的局面？
　　這一隱性風險日漸浮出水面。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2006年原材料、燃料購進價格上漲6.0%；而工業(yè)品出廠價格僅上漲了3.0%；中國產(chǎn)能嚴重過剩。前一數(shù)據(jù)反映出上下游產(chǎn)業(yè)、原料與制成品鏈條脫節(jié)的現(xiàn)實:當上游企業(yè)憑借定價權優(yōu)勢擴大產(chǎn)能竭力追求讓人艷羨的投資回報率時，下游企業(yè)正在為力保生存拼個你死我活。另一方面，由于大型國企利潤下降，其利潤增長來源很有可能從實業(yè)領域轉嫁給資本市場，通過銀行貸款與資本市場，國有與民間金融資源幾乎被大型國有公司全部覆蓋。
　　當前中國產(chǎn)能過剩主要存在兩個特征:一是多出現(xiàn)在資本密集型的重化工業(yè)，如鋼鐵、電力、石化、汽車、建筑材料等領域；二是政府投資或政府主導下的投資占相當比重，多數(shù)產(chǎn)能過剩行業(yè)相當部分是中央企業(yè)在投資中居主導地位。這一現(xiàn)實提醒我們，以計劃手段傾向性地配置資源并沒有取得特別的成功，人為構造高投資回報率的大型特權企業(yè)，反而會造成嚴重的后遺癥。
　　香港中文大學校長劉遵義先生曾指出，宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定是因為大企業(yè)破產(chǎn)，其一旦失敗又很容易影響其他公司。這些失敗的公司因為很多負債，會把供貨商拽下來，供貨商又把別的公司拉下來。最后，會導致銀行的破產(chǎn)，從而引發(fā)全局性的經(jīng)濟危機。即使不會引發(fā)全局危機，重化、能源領域的大企業(yè)的退出成本仍然讓人難以承受，會對銀行、稅收、就業(yè)、社會穩(wěn)定等造成較大沖擊。
　　上下游企業(yè)通過價格體系進行市場調節(jié)，最終達到供需大致平衡，才可能形成健康的產(chǎn)業(yè)鏈。但是，由于我國的上下游產(chǎn)業(yè)處于不同的市場體系中，上游企業(yè)與下游企業(yè)事實上形成壓榨與被壓榨、掠奪與被掠奪的關系，不到下游企業(yè)徹底喪失利潤空間，上游企業(yè)就將維持現(xiàn)有模式。民資失去生存空間之日，也是大企業(yè)冰山融化之時。
　　這一模式不僅會危害民營企業(yè)集中的下游企業(yè)，而且遲早會反噬上游企業(yè)，讓其不思進取，并因盲目投產(chǎn)而在國際市場失去定價權。以擴大內(nèi)需與出口化解央企產(chǎn)能過剩難題的建議是不現(xiàn)實的:擴大內(nèi)需多年來沒有實質進展；我國貿(mào)易順差已經(jīng)大到磨擦處處成為經(jīng)濟發(fā)展大患，所謂擴大出口不過是一句空話�；�解難題的第一步是盡快停止制造和擴大難題，停止對上游、重工企業(yè)的優(yōu)待政策。人為造就特權企業(yè)追求短期的繁榮是在拿國家長遠的經(jīng)濟安全冒險。
　　美國麻省理工學院教授黃亞生的研究表明，我國中小企業(yè)家在度過上世紀80年代和90年代初的黃金時期之后陷入困頓，目前我國的私營經(jīng)濟規(guī)模尚不及上世紀80年代初期處于集中經(jīng)濟頂峰時期的印度(對銀行實行國有化，限制外國投資，并給私營領域設置了大量障礙)。私營經(jīng)濟的困頓表現(xiàn)在許多方面，民企仍存在無法逾越的準入門檻，大民企衰落被國企接管，民間資金無通暢的投資渠道，而我們習以為常的新聞，小業(yè)主被城管四處追趕，大民營企業(yè)家投靠國企重新以“混合經(jīng)濟模式”為榮，無不反映出民資的無奈。央企利潤的下降，反映出民資缺乏公平的競技平臺隱患已無法遮掩。
　　我們常常因為央企喜人的數(shù)據(jù)而陷入幻覺之中，但央企的利潤來源與投資回報提醒我們，這一幻覺得不到支撐，中國經(jīng)濟非市場化這一最大威脅已經(jīng)開始露頭。（作者葉檀）

指揮嘴皮子的是屁股蛋子。