【原創(chuàng)】呂鑫銘：第四輪QE？FED是不是無計可施了？
呂鑫銘：第四輪QE？FED是不是無計可施了？
呂鑫銘引言：投資實現(xiàn)夢想,理財改變?nèi)松＠碡敃r代，你不理財,財不理你。聰明的人,總是用別人的智慧來填補(bǔ)自己的大腦,只要你邁出第一步，成功就在第二步。加入大楚盈創(chuàng)呂鑫銘的團(tuán)隊，帶你體驗翻倉的快感。
加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家GuyHaselmann日前探究了每個投資者都希望得知的問題：美聯(lián)儲下一步究竟會怎么做？
他在央行研報中寫道：
2008年，美聯(lián)儲(FED)的流動性工具打通了冰封的資本市場，到了2009年，第一輪量化寬松政策(QE1)改善了市場流動性，并削弱了人們對于金融資產(chǎn)的厭惡，兩者挽救了經(jīng)濟(jì)并避免市場災(zāi)難的發(fā)生。彼時美聯(lián)儲的危機(jī)應(yīng)急舉措可謂盡善盡美，但隨后接踵而至的QE2和QE3的成本-收益比卻顯得不那么明朗。
美聯(lián)儲的數(shù)輪量化寬松和零利率政策引發(fā)了財政僵局，財富差距進(jìn)一步拉大以及金融資產(chǎn)泡沫等諸多連帶問題。我認(rèn)為QE舉措弊大于利，當(dāng)局需要的是新戰(zhàn)略。
經(jīng)過數(shù)年來吹大金融泡沫的過程，金融資產(chǎn)價值早已偏離的經(jīng)濟(jì)基本面形勢，國際貨幣基金組織(IMF)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次看淡經(jīng)濟(jì)未來前景，這也造成走錯方向的投資者重新審視自身的資金配置。
美聯(lián)儲感覺自身存在的重要性無可匹敵，這也是導(dǎo)致其始終緊抱非常規(guī)貨幣舉措不變的動因。極端的政客們也需要背負(fù)部分責(zé)任，他們過于頻繁地采取應(yīng)對行動(而非前攝性行動)，所以金融危機(jī)總是找上門讓他們“采取行動”。
QE舉措的另一目的是推動GDP能夠孕育足夠的增長，同時削減超額債務(wù)。政府債務(wù)和非金融部門負(fù)債產(chǎn)出比在QE實施過程中大幅飆升，這能用一場慘敗來形容。
金融壓抑無意中增加了債務(wù)負(fù)擔(dān)，但不是以預(yù)期中貨幣或者通脹的形勢變現(xiàn)。而且對于儲戶的懲罰刺激了風(fēng)險行為和投機(jī)客的活動，這對于任何經(jīng)濟(jì)體而言都是一種惡性循環(huán)。因此，采用零利率政策和QE，希望借此讓債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕的意圖取代了其他真正需要的策略和經(jīng)濟(jì)治療方式。
然而孕育再通脹的想法不會被丟棄，原因在于債務(wù)水平的提升一級貨幣周轉(zhuǎn)速度的下降意味著美國經(jīng)濟(jì)面對通縮風(fēng)險更為弱不禁風(fēng)，但必須找到其他的有效“治療方法”。
相信舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(Williams)隔夜針對“重拾QE可能性”的評論完全沒有可行性。如果美聯(lián)儲QE政策的負(fù)面效應(yīng)不斷物化，那么美聯(lián)儲利率正�；呐赡軙黄妊舆t。
真正需要考慮的問題是什么應(yīng)對之策才能讓市場動蕩得以平復(fù)，或者讓美聯(lián)儲復(fù)蘇繼續(xù)走在正軌。問題的答案自然而然地浮出水面，就是宏觀審慎姿態(tài)。
但什么叫宏觀審慎政策？前美聯(lián)儲官員瓦爾許(KevinWarsh)在IMF年會上“說的好”：“宏觀審慎政策很有必要，但我們都不知道它到底是什么？”
(呂鑫銘告誡廣大被套投資者，一定做好風(fēng)險規(guī)劃，不要抱僥幸心理，不管你套了多少個點，都可以合理解決，選擇合適點位進(jìn)場彌補(bǔ)損失，化被動為主動。如果你還是實在不愿意砍或者迷茫的話，就單獨找我吧，百度呂鑫銘即可知道聯(lián)系方式。)
我有一套“理論”：新的銀行監(jiān)管新規(guī)限制了銀行的放貸意愿，壓縮了信貸增長和貨幣周轉(zhuǎn)速率。美聯(lián)儲通過數(shù)輪QE將資產(chǎn)負(fù)債水平增加3萬億美元，仍無法抵消相關(guān)影響，因為大部分資金都成為了銀行系統(tǒng)的儲備資產(chǎn)。因此，我也懷疑宏觀審慎政策是否包含美聯(lián)儲在定向信貸分派方面起到作用。
這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變意味著在QE體制下獲益的資產(chǎn)持有者將深受其害、美聯(lián)儲將決定誰是贏家誰是輸家。不過即便此類計劃將會面臨政治障礙，但也不應(yīng)被完全摒棄。
美聯(lián)儲數(shù)年來一直在提供超級流動性，這些努力也得到了國際社會的支撐，但現(xiàn)在各國都自顧自地關(guān)注國內(nèi)形勢，國際市場也展流露了對此類信號的憂慮。
考慮到美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表仍在擴(kuò)張過程中，美聯(lián)儲收回適應(yīng)性的過程甚至都沒有真正啟動。
本人一直強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊合作永遠(yuǎn)比自己埋頭苦干來的容易,選擇一個好的分析師不如選擇一個對的舍身為你著想的分析師,跟對一單只能賺一單,跟對一人就能獲利一生。
呂鑫銘引言：投資實現(xiàn)夢想,理財改變?nèi)松＠碡敃r代，你不理財,財不理你。聰明的人,總是用別人的智慧來填補(bǔ)自己的大腦,只要你邁出第一步，成功就在第二步。加入大楚盈創(chuàng)呂鑫銘的團(tuán)隊，帶你體驗翻倉的快感。
加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家GuyHaselmann日前探究了每個投資者都希望得知的問題：美聯(lián)儲下一步究竟會怎么做？
他在央行研報中寫道：
2008年，美聯(lián)儲(FED)的流動性工具打通了冰封的資本市場，到了2009年，第一輪量化寬松政策(QE1)改善了市場流動性，并削弱了人們對于金融資產(chǎn)的厭惡，兩者挽救了經(jīng)濟(jì)并避免市場災(zāi)難的發(fā)生。彼時美聯(lián)儲的危機(jī)應(yīng)急舉措可謂盡善盡美，但隨后接踵而至的QE2和QE3的成本-收益比卻顯得不那么明朗。
美聯(lián)儲的數(shù)輪量化寬松和零利率政策引發(fā)了財政僵局，財富差距進(jìn)一步拉大以及金融資產(chǎn)泡沫等諸多連帶問題。我認(rèn)為QE舉措弊大于利，當(dāng)局需要的是新戰(zhàn)略。
經(jīng)過數(shù)年來吹大金融泡沫的過程，金融資產(chǎn)價值早已偏離的經(jīng)濟(jì)基本面形勢，國際貨幣基金組織(IMF)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)期再次看淡經(jīng)濟(jì)未來前景，這也造成走錯方向的投資者重新審視自身的資金配置。
美聯(lián)儲感覺自身存在的重要性無可匹敵，這也是導(dǎo)致其始終緊抱非常規(guī)貨幣舉措不變的動因。極端的政客們也需要背負(fù)部分責(zé)任，他們過于頻繁地采取應(yīng)對行動(而非前攝性行動)，所以金融危機(jī)總是找上門讓他們“采取行動”。
QE舉措的另一目的是推動GDP能夠孕育足夠的增長，同時削減超額債務(wù)。政府債務(wù)和非金融部門負(fù)債產(chǎn)出比在QE實施過程中大幅飆升，這能用一場慘敗來形容。
金融壓抑無意中增加了債務(wù)負(fù)擔(dān)，但不是以預(yù)期中貨幣或者通脹的形勢變現(xiàn)。而且對于儲戶的懲罰刺激了風(fēng)險行為和投機(jī)客的活動，這對于任何經(jīng)濟(jì)體而言都是一種惡性循環(huán)。因此，采用零利率政策和QE，希望借此讓債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕的意圖取代了其他真正需要的策略和經(jīng)濟(jì)治療方式。
然而孕育再通脹的想法不會被丟棄，原因在于債務(wù)水平的提升一級貨幣周轉(zhuǎn)速度的下降意味著美國經(jīng)濟(jì)面對通縮風(fēng)險更為弱不禁風(fēng)，但必須找到其他的有效“治療方法”。
相信舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯(Williams)隔夜針對“重拾QE可能性”的評論完全沒有可行性。如果美聯(lián)儲QE政策的負(fù)面效應(yīng)不斷物化，那么美聯(lián)儲利率正�；呐赡軙黄妊舆t。
真正需要考慮的問題是什么應(yīng)對之策才能讓市場動蕩得以平復(fù)，或者讓美聯(lián)儲復(fù)蘇繼續(xù)走在正軌。問題的答案自然而然地浮出水面，就是宏觀審慎姿態(tài)。
但什么叫宏觀審慎政策？前美聯(lián)儲官員瓦爾許(KevinWarsh)在IMF年會上“說的好”：“宏觀審慎政策很有必要，但我們都不知道它到底是什么？”
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我有一套“理論”：新的銀行監(jiān)管新規(guī)限制了銀行的放貸意愿，壓縮了信貸增長和貨幣周轉(zhuǎn)速率。美聯(lián)儲通過數(shù)輪QE將資產(chǎn)負(fù)債水平增加3萬億美元，仍無法抵消相關(guān)影響，因為大部分資金都成為了銀行系統(tǒng)的儲備資產(chǎn)。因此，我也懷疑宏觀審慎政策是否包含美聯(lián)儲在定向信貸分派方面起到作用。
這樣的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變意味著在QE體制下獲益的資產(chǎn)持有者將深受其害、美聯(lián)儲將決定誰是贏家誰是輸家。不過即便此類計劃將會面臨政治障礙，但也不應(yīng)被完全摒棄。
美聯(lián)儲數(shù)年來一直在提供超級流動性，這些努力也得到了國際社會的支撐，但現(xiàn)在各國都自顧自地關(guān)注國內(nèi)形勢，國際市場也展流露了對此類信號的憂慮。
考慮到美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表仍在擴(kuò)張過程中，美聯(lián)儲收回適應(yīng)性的過程甚至都沒有真正啟動。
本人一直強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊合作永遠(yuǎn)比自己埋頭苦干來的容易,選擇一個好的分析師不如選擇一個對的舍身為你著想的分析師,跟對一單只能賺一單,跟對一人就能獲利一生。
※ ※ ※ 本文純屬【lxm318637609】個人意見，與【鋼之家鋼鐵博客】立場無關(guān).※ ※ ※
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