2026年4月16-18日，由鋼之家網(wǎng)站主辦，邯鄲正大制管集團(tuán)股份有限公司、歐冶云商股份有限公司冠名聯(lián)辦，河南天元清潔能源有限公司、上海鋼鐵俠電子商務(wù)有限公司聯(lián)辦的《第二十二屆鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略會議》在上海盛大開幕。 《“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實體”——鐵合金行業(yè)發(fā)展及市場交流會》于4月16日下午兩點(diǎn)開啟。南京鋼鐵協(xié)會秘書長張秋生作《黑色市場政策面變化及對鐵合金行業(yè)影響》發(fā)言。
南京鋼鐵協(xié)會秘書長張秋生
作《黑色市場政策面變化及對鐵合金行業(yè)影響》發(fā)言
發(fā)言要點(diǎn)：
一、宏觀背景：溫和復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
2026年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，但由于地緣政治沖突，復(fù)蘇步伐減緩。主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策趨于寬松，為市場注入流動性。IMF等機(jī)構(gòu)預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長2.3%-3.1%。但中美長期對抗、關(guān)稅政策不確定性仍在，供應(yīng)鏈和金融秩序重構(gòu)，通脹中樞抬升，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長放緩0.1%-0.2%。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。2026年是“十五五”開局之年，投資主線由“基建+地產(chǎn)”轉(zhuǎn)為“消費(fèi)+科技+制造”。央行有望降準(zhǔn)降息，財政持續(xù)加碼，擴(kuò)內(nèi)需仍是主基調(diào)。預(yù)計GDP增速5%左右，財政赤字4%以上，專項債、特別國債維持12萬億增量。但房地產(chǎn)低迷、產(chǎn)能過剩、有效需求不足等深層次問題尚未徹底解決。
二、黑色金屬：底部筑底，前低后高
總體判斷：行業(yè)反內(nèi)卷深化，鋼鐵供給有收縮預(yù)期，房地產(chǎn)降幅放緩，基建托底，制造業(yè)和出口有韌性。2026年鋼鐵市場供需相對平衡，價格重心較2025年繼續(xù)筑底，前低后高。螺紋價格區(qū)間2900-3500元/噸，熱卷3100-3700元/噸，鋼廠保持一定盈利水平。
供給：粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)中略降，預(yù)計降量2000萬噸左右。雙碳背景下反內(nèi)卷政策延續(xù)，控產(chǎn)預(yù)期仍在，但鋼企主動減產(chǎn)動力不足。鋼廠普轉(zhuǎn)優(yōu)、優(yōu)轉(zhuǎn)特進(jìn)程加快，中高端產(chǎn)能過剩加劇。
需求：建筑業(yè)用鋼占比下降，制造業(yè)占比提升。房地產(chǎn)磨底，新開工降幅收窄；基建托底（六大運(yùn)河、川藏鐵路、雅魯藏布江水電站等）。制造業(yè)中，汽車已超越房地產(chǎn)成為第一支柱產(chǎn)業(yè)，造船訂單排至2029年，工程機(jī)械受益更新周期及東南亞基建，新能源用鋼保持增長。
原料：鐵礦價格90-115美元/噸；焦煤900-1400元/噸；焦炭1600-1900元/噸；廢鋼價格重心抬升約50元/噸；硅錳6000-8500元/噸；硅鐵5200-6400元/噸；鉬鐵20-30萬元/噸；鎳板10-14萬元/噸；釩鐵價格小幅上移。
三、有色金屬：結(jié)構(gòu)性牛市曙光已現(xiàn)（精煉）
銅——供應(yīng)偏緊，重心抬升。 全球銅礦資本開支不足，擴(kuò)張性資本開支缺失壓制后續(xù)供應(yīng)增速，礦山生產(chǎn)擾動率系統(tǒng)性上升。2025、2026年合計產(chǎn)量預(yù)測較去年分別下調(diào)55.1萬、59.7萬噸。需求端：新行業(yè)（清潔能源、電網(wǎng)、IDC）、新地區(qū)（東南亞、南亞）及新庫存（中美銅資源儲備計劃）三大需求拉動，預(yù)計每年增長8%。假設(shè)2026年美國額外囤銅90萬噸，全球銅供需處于偏短缺狀態(tài)。預(yù)計銅價底部重心繼續(xù)抬升：樂觀情形LME銅價或沖擊15000美元/噸；中性情形震蕩上行，運(yùn)行區(qū)間13000-15000美元/噸；謹(jǐn)慎情形回撤后反彈，支撐11000-13000美元/噸。
鋁——供給脆弱，能源驅(qū)動。 美伊局勢對鋁供應(yīng)影響顯著：霍爾木茲海峽阻斷將影響環(huán)波斯灣地區(qū)600多萬噸產(chǎn)能，中東鋁業(yè)“兩頭在外”供應(yīng)鏈脆弱，一兩個月后可能關(guān)停；能源危機(jī)外溢或致歐洲電解鋁企業(yè)再次停產(chǎn)。氧化鋁方面，美伊沖突推升運(yùn)費(fèi)和石化品成本，擠壓利潤迫使虧損企業(yè)停產(chǎn)，幾內(nèi)亞礦業(yè)政策也可能抬高鋁土礦價格。需求端：能源政策重心從光伏等攝取端轉(zhuǎn)向儲能和電網(wǎng)，儲能項目用鋁量2026年同比提升30.7%；交通運(yùn)輸板塊將取代房地產(chǎn)成為鋁的第一大下游消費(fèi)，汽車輕量化從“可選項”變?yōu)椤氨亟?jīng)之路”。預(yù)計2026年電解鋁延續(xù)緊平衡，供給缺乏彈性賦予價格向上動能，全年價格主要運(yùn)行區(qū)間21000-25000元/噸，均價22000-23000元/噸。
鋅——主動補(bǔ)庫，底部抬升。 宏觀和品種多周期托舉下，鋅產(chǎn)業(yè)鏈或步入主動補(bǔ)庫階段。礦端干擾率上升，增量存較大預(yù)期差；冶煉加工費(fèi)及利潤將見底回升；新經(jīng)濟(jì)需求帶動全球鋅需求2%的增速，完全彌補(bǔ)國內(nèi)地產(chǎn)下行拖累。預(yù)計2026年鋅價偏強(qiáng)運(yùn)行，底部抬升，區(qū)間20000-28000元/噸。
鎳——過剩延續(xù)，成本支撐。 基本面過剩矛盾仍在累積。鎳產(chǎn)量維持高位，2026年有望達(dá)50萬噸；需求小幅增加，但三元電池占比難提高；庫存持續(xù)累積，全球顯性庫存同比增49.6%。印尼下調(diào)鎳礦RKAB配額至2.5億噸（2025年為3.7億噸），鈷作為獨(dú)立商品征收特許權(quán)使用費(fèi)，抬升成本。預(yù)計滬鎳區(qū)間10-14萬元/噸，寬幅震蕩，關(guān)注印尼政策風(fēng)險。
稀有金屬——戰(zhàn)略價值凸顯。 與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)、未來經(jīng)濟(jì)相關(guān)的鎵、鍺、銻、鎢、稀土、銦、鉍、碲、鈧、釔等價格呈逐步上揚(yáng)態(tài)勢。大國博弈加劇、供應(yīng)鏈重塑加快，這些稀有金屬值得提前布局。
四、周期定位與核心結(jié)論
康波周期（40-60年）：2026年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入緩慢復(fù)蘇期，第六輪繁榮或于2035年左右開啟，以AI和新能源為主導(dǎo)。朱格拉周期（8-10年）：我國正處于第三輪朱格拉周期尾聲，新興產(chǎn)業(yè)過剩與內(nèi)卷式競爭即將結(jié)束。庫茲涅茨周期（20-30年）：建筑業(yè)周期仍在下行。
核心結(jié)論：2026年大宗商品呈現(xiàn)“傳統(tǒng)筑底、新興崛起”的分化格局。黑色金屬在底部區(qū)域區(qū)間震蕩，重心緩慢抬升；有色金屬受益于礦端約束、新經(jīng)濟(jì)需求及供應(yīng)鏈重構(gòu)，結(jié)構(gòu)性牛市曙光已現(xiàn)，銅、鋁、鋅價格中樞有望繼續(xù)抬升；稀有金屬戰(zhàn)略價值突出。投資者應(yīng)關(guān)注地緣沖突、中美關(guān)系等變量，在周期底部布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，善用期權(quán)工具管理波動風(fēng)險。
