力拓（ASX、LON: RIO）首席執(zhí)行官西蒙?特羅特（Simon Trott）公布了一項戰(zhàn)略計劃，擬通過資產剝離和生產力提升實現 50 億至 100 億美元的收益，旨在簡化這家全球第二大礦業(yè)公司的運營結構。
特羅特在上任近五個月后的首次重大戰(zhàn)略簡報中強調，他的目標是將力拓打造為全球 “最具價值” 的礦業(yè)公司，并表示該計劃將使公司變得 “更強大、更高效、更精簡”。
該戰(zhàn)略的核心是聚焦力拓的核心大宗商品 —— 鐵礦石、銅、鋁和鋰，同時在全業(yè)務范圍內實施更嚴格的資本紀律。公司股價周四飆升近 4%，創(chuàng)下 140.58 美元的歷史新高，過去一年累計上漲 17%，但在市盈率方面仍落后于必和必拓（BHP）。
為縮小這一差距，特羅特計劃出售非核心資產，包括鈦白粉和硼酸鹽業(yè)務，并探索對土地、基礎設施、采礦和加工資產的商業(yè)合作或所有權結構調整。
自 8 月力拓宣布將業(yè)務精簡為三個核心部門并優(yōu)先發(fā)展盈利最高的業(yè)務以來，投資者一直在等待具體細節(jié)。這一舉措與行業(yè)趨勢一致，全球礦業(yè)公司正在商品周期變化和回報率壓力的背景下剝離非核心資產、裁員并收緊資本支出。
力拓還將退出第三方融資低于資本成本的項目，并評估小型產品線的出售。從 2028 年起，資本支出預計降至每年 100 億美元以下，主要原因是大項目支出減少以及 decarbonization（脫碳）投資規(guī)?？s減。
到 2030 年， decarbonization 支出已從原定的 50 億至 60 億美元削減至 10 億至 20 億美元。特羅特向投資者表示，新的鋰項目僅會在 “市場和回報支持的情況下” 推進。
待剝離資產
特羅特指出，公司 “無需擁有” 的資產包括鈦、硼酸鹽、土地、基礎設施和加工設施。力拓還在評估合作模式，并計劃在 2024 年至 2030 年間將單位成本降低 4%。
此外，公司正與最大股東中鋁集團合作，解決限制股份回購的治理問題。特羅特已精簡管理層，并暫停了 BioIron 和塞爾維亞賈達爾鋰礦等項目的支出，這些舉措預計將帶來 6.5 億美元的年化生產力收益。
在全球大宗商品價格波動和長期需求不確定的背景下，礦業(yè)公司普遍開始削減成本。嘉能可（LON: GLEN）近期宣布裁員 1000 人以提升業(yè)績，淡水河谷（NYSE: VALE）則因新供應進入市場而下調了鐵礦石產量指引。
多家力拓的同行也在推進整合，英美資源集團（LON: AAL）和泰克資源（TSX: TECK.A、TECK.B；NYSE: TECK）正推動一項 530 億美元的合并提案。盡管力拓今年初曾與嘉能可就潛在合并進行初步討論，但特羅特排除了進一步大規(guī)模整合的可能性，除非能帶來明確的 “協(xié)同效應” 和 “價值”。
分析師觀點
加拿大蒙特利爾銀行（BMO Capital Markets）分析師對力拓的更新計劃持謹慎樂觀態(tài)度。分析師亞歷山大?皮爾斯（Alexander Pearce）指出，盡管指引更新基本符合預期，但 2025 年銅產量增長將被 2026 年的產量下降所抵消。
皮爾斯還提到，幾內亞西芒杜鐵礦石項目的投產速度可能慢于預期，2026 年初始銷量 500 萬至 1000 萬噸的預期低于 BMO 此前估計的 1900 萬噸。但他認為，中期資本支出降至 100 億美元以下以及 50 億至 100 億美元的資產出售目標是積極進展。
銅成為核心焦點
力拓上調了 2025 年銅產量預期，主要得益于蒙古奧尤陶勒蓋（Oyu Tolgoi）礦山的強勁表現。公司目前預計 2025 年銅產量將較先前估計高出 3%。
2024 年銅產量預計為 86 萬至 87.5 萬噸，高于此前 78 萬至 85 萬噸的區(qū)間，2026 年產量預計為 80 萬至 87 萬噸。
鋁土礦產量也有望超預期，但加拿大鐵礦石產量可能低于目標。盡管鐵礦石仍是力拓的主要利潤來源，公司正日益優(yōu)先發(fā)展銅業(yè)務，目標到 2030 年實現年產量 100 萬噸。
隨著全球能源系統(tǒng)向綠色技術轉型，銅價已創(chuàng)下歷史新高。力拓表示，奧尤陶勒蓋的銅產量今年將增長 50% 以上，2026 年增長約 15%。
核心業(yè)務穩(wěn)定產出
力拓的關鍵業(yè)務部門 —— 澳大利亞鐵礦石業(yè)務預計將保持穩(wěn)定產量，2026 年皮爾巴拉地區(qū)產量預計在 3.23 億至 3.38 億噸之間。
與此同時，幾內亞西芒杜礦本周首次發(fā)貨，預計 2026 年產量為 500 萬至 1000 萬噸。
自 6 月 20 日以來，力拓股價累計上漲 36%，主要受銅價上漲、鐵礦石市場韌性以及投資者對特羅特通過資產出售和成本削減提升現金流的樂觀情緒推動。12 月 3 日，基準 62% 品位鐵礦石價格為每噸 108 美元，高于 6 月中旬的 93 美元。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉載 垂詢電話:+86 13062776961 )
