國(guó)內(nèi)方面，2025年，中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.0%。國(guó)常會(huì)：要深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。央行發(fā)布貨幣金融政策“組合拳” 八項(xiàng)措施加力支持經(jīng)濟(jì)，年內(nèi)首次結(jié)構(gòu)性“降息”落地。財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局：延續(xù)實(shí)施境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場(chǎng)企業(yè)所得稅、增值稅政策。專項(xiàng)債“自審自發(fā)”試點(diǎn)省份有望擴(kuò)圍。商務(wù)部：2025年，中國(guó)—中亞進(jìn)出口總值歷史上首次突破1000億美元大關(guān)，連續(xù)5年保持正增長(zhǎng)。中國(guó)首次躍居中亞各國(guó)第一大貿(mào)易伙伴。新年伊始，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)呈現(xiàn)出“政策制度完善”與“地方實(shí)踐落地”并舉的特點(diǎn)。人工智能體已從技術(shù)概念躍入商業(yè)現(xiàn)實(shí)，正式迎來其爆發(fā)時(shí)刻。中汽協(xié)：預(yù)計(jì)2026年新能源汽車銷量有望達(dá)1900萬輛 同比增長(zhǎng)15.2%。國(guó)家能源局：2025年我國(guó)全社會(huì)用電量歷史性突破10萬億千瓦時(shí)，達(dá)到10.4萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5%。
國(guó)際方面，特朗普稱將對(duì)歐洲8國(guó)加征關(guān)稅，直至“完全收購(gòu)格陵蘭島”。美國(guó)三大股指高位震蕩，小幅收陰。美元指數(shù)延續(xù)反彈之勢(shì)，周漲幅0.24%至99.36點(diǎn)；美債收益率繼續(xù)上漲，10年期報(bào)4.223%，至4 個(gè)月新高。美司法部對(duì)鮑威爾啟動(dòng)調(diào)查，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性危機(jī)成關(guān)鍵導(dǎo)火索。大宗商品方面，國(guó)際金價(jià)大幅上漲，再創(chuàng)新高，COMEX02黃金價(jià)格至4601.1美元，周漲幅1.83%。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)：美國(guó)對(duì)伊朗關(guān)系緊張、委內(nèi)瑞拉局勢(shì)惡化、歐美關(guān)稅爭(zhēng)端因格陵蘭島再度升級(jí)疊加美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭質(zhì)疑引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。國(guó)際油價(jià)沖高回落，上行遇阻，WTI原油03合約至59.22美元/桶，周漲幅1.02%；市場(chǎng)對(duì)地緣政治高度敏感，原油波動(dòng)率指數(shù)升至兩個(gè)月高位；同時(shí)，全球原油供應(yīng)整體偏寬松，美國(guó)、巴西、圭亞那等非 OPEC + 國(guó)家產(chǎn)量高位運(yùn)行，北半球冬季需求疲軟疊加煉廠檢修。
行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，焦企首輪提漲鋼廠暫未接受，有意延期。從焦企庫(kù)存變化來看，冶金焦出貨好轉(zhuǎn)，疊加成本壓力較大，首輪提漲仍有落地預(yù)期。目前焦企全面虧損，供需兩弱。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)回溫，春節(jié)臨近，氣溫下降，第一輪補(bǔ)庫(kù)開始，線上競(jìng)拍以上漲為主，山西臨汾低硫焦煤上漲110元至1620-1630元/噸。煤礦庫(kù)存普遍下降，新增訂單增加；山西及陜西部分煤礦產(chǎn)能有核減或?qū)⒂绊懞笃跓捊姑汗?yīng)。鋼鐵行業(yè)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，偏強(qiáng)運(yùn)行，盡管目前處于季節(jié)性需求淡季，但市場(chǎng)對(duì)“十五五”開局之年充滿期待；同時(shí)，供給壓力不大，從庫(kù)存變化開看，按照往年規(guī)律，已進(jìn)入累庫(kù)周期，但上周庫(kù)存小幅去化，供需基本平衡。從成交活躍度來看，目前大品種螺紋鋼、熱扎板卷、中厚板成交均轉(zhuǎn)差。央行把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場(chǎng)信心。本周開局，市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)市場(chǎng)螺紋鋼平均價(jià)格至3242元一線，價(jià)格重心環(huán)比上周同期微跌1元，市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)定。2026年是中國(guó)真正的“雙碳元年”，減排任務(wù)已從前期準(zhǔn)備進(jìn)入實(shí)質(zhì)攻堅(jiān)階段。將協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)，加快建設(shè)新型能源體系納入總體部署。今年起，各地政府將首次面臨正式的碳考核，許多地方已感受到了壓力。
金融市場(chǎng)，2026年第三個(gè)交易周首日（1月19日），國(guó)內(nèi)大宗商品期市延續(xù)回落調(diào)整之勢(shì)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)雙雙下跌，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)下跌1.18%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)下跌0.78%，資金凈流出56.08億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲2.17%；石油板塊下跌0.16%；有色板塊下跌2.33%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）下跌1.53%，煤炭板塊（含焦炭）下跌0.87%。黑色系全線回落，鐵礦石跌幅居前，跌逾2%，螺紋鋼、焦炭跌超1%；熱卷、焦煤跌幅不足1%。截至收盤，黑色系資金凈流出10.39億元，其中，鐵礦石近9億元資金離場(chǎng)；焦煤則吸引逾2.3億資金進(jìn)場(chǎng)，多空分歧較大。目前，黑色系除成材及焦煤外，其余均跌破20日均線，黑色系逐漸由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。
滬深股市，19日A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指走勢(shì)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落。截至收盤，滬指報(bào)4114.00點(diǎn)，漲幅0.29%；深證成指報(bào)14294.05點(diǎn)，漲0.09%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3337.61點(diǎn)，跌0.70%。滬深兩市成交額2.71萬億元，較上一個(gè)交易日縮量3179億元。
盤面上，航空、旅游、酒店餐飲、電氣設(shè)備等板塊漲幅居前；互聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備、軟件服務(wù)、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。
資金方面，上周（1月12日-16日）逆回購(gòu)合計(jì)凈投放8128億元，央行于15日開展9000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作?？缒旰驩MO大額凈回籠和政府債繳款已使銀行間水位大幅降低，而政府債繳款主要集中在周一，而周二到期的買斷式逆回購(gòu)尚未續(xù)作，資金上半周邊際收緊，但隨著買斷式回購(gòu)落地后逐步轉(zhuǎn)松。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，上周（1月9日-1月16日）國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼之家長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)周環(huán)比上漲0.26%，漲幅擴(kuò)大；扁平材指數(shù)上漲0.19%，漲幅擴(kuò)大。鐵水成本周環(huán)比上漲0.09%，漲幅漲幅收窄，鋼廠的即期利潤(rùn)增加。國(guó)內(nèi)高爐開工率繼續(xù)回落，仍為2021年以來同期偏高位；國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存總量由升轉(zhuǎn)降，為近5年來同期中位水平。成交方面，市場(chǎng)活躍度整體降溫。上周，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下降0.79%、下降2.63%，下降4.73%、下降0.5%；分區(qū)域看，螺紋鋼華北、西北、東北地區(qū)日均成交量下降相對(duì)明顯；熱軋板卷主要地區(qū)日均成交量均有下降。與去年同期相比，螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板均較去年同期繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。
期貨市場(chǎng)，上周，金融衍生品市場(chǎng)黑色系期貨震蕩盤整，品種間走勢(shì)有所分化。成材螺紋鋼、熱卷震蕩偏強(qiáng)；原燃料煤焦及鐵礦石走勢(shì)偏弱。其中，焦煤周跌幅2.05%、焦炭跌幅1.77%；鐵礦石周跌幅0.31%；成材螺紋鋼、熱卷周內(nèi)漲幅不足1%。目前黑色系除焦炭外，其余各品種均運(yùn)行在20日均線上方，總體維持強(qiáng)勢(shì)。當(dāng)前，終端需求淡季特凸顯，高爐集中檢修尚未結(jié)束，開工率繼續(xù)下降，對(duì)原燃料需求強(qiáng)度減弱。宏觀方面，結(jié)構(gòu)性降息，八項(xiàng)重磅政策為核心；基本面方面，本期鋼材庫(kù)存總量開始季節(jié)性累庫(kù)，市場(chǎng)供需基本平衡。
原燃料市場(chǎng)，上周，國(guó)內(nèi)原燃料市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵水成本漲幅收窄。國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格多數(shù)上漲；進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)降溫，市場(chǎng)價(jià)格震蕩回落，外盤跌幅相對(duì)較大，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，季節(jié)性需求淡季，高爐開工率處于年內(nèi)低位，并繼續(xù)回落，鋼廠對(duì)鐵礦石保持剛需采購(gòu)。港口方面，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存繼續(xù)回升，上周增加154萬噸至15540萬噸。去年11月份以來，港口鐵礦石庫(kù)存累庫(kù)速度明顯加快。目前港口鐵礦石庫(kù)存較去年同期高950萬噸，持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，隨著原料煉焦煤價(jià)格上漲，成本支撐逐漸強(qiáng)，盡管高爐開工率處于年內(nèi)低位，但下游開始補(bǔ)庫(kù)，焦企冶金焦庫(kù)存已連續(xù)八周回升后轉(zhuǎn)降，供需邊際變化向好，部分鋼廠開啟首輪提漲。上周，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，偏強(qiáng)運(yùn)行。冶金煤市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，線上競(jìng)拍漲幅相對(duì)較大，少數(shù)漲幅 100-205 元，綜合成交率提升，山西臨汾低硫焦煤價(jià)格在1620-1630元/噸，上漲110元。國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，長(zhǎng)協(xié)有數(shù)量?jī)?yōu)惠，鋼廠補(bǔ)庫(kù)采購(gòu)增加，市場(chǎng)低價(jià)惜售。國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口方面，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定，但貿(mào)易商出貨意愿逐漸增強(qiáng)，低卡煤價(jià)格低于長(zhǎng)協(xié)，有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)詢單相對(duì)集中，中高卡煤流動(dòng)性不足。產(chǎn)地方面，坑口煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，偏強(qiáng)運(yùn)行，下游增量采購(gòu)有限，以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，有性價(jià)優(yōu)勢(shì)礦區(qū)銷售情況改善；臨近周末大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格補(bǔ)跌，市場(chǎng)有所降溫，貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎。下周將迎來二十四節(jié)氣最冷的時(shí)段“大寒”，有望提振市場(chǎng)需求。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，小幅波動(dòng)。
本周開局
期貨市場(chǎng)，新年第三個(gè)交易周首日（1月19日），國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，漲幅方面，純苯3.48%，滬銀漲2.75%，苯乙烯、工業(yè)硅、滬金漲超1%。跌幅方面，滬錫跌5.98%、碳酸鋰跌3.83%、BR橡膠跌3.33%、玻璃、鐵礦石、菜籽粕、原木、滬鉛、蘋果、生豬跌逾2%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)，1月19日，國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有跌。建筑鋼材市場(chǎng)，華東地區(qū)小幅回落，其余地區(qū)零星下跌；板材市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)下跌。春節(jié)臨進(jìn)，市場(chǎng)活躍度回落，成材漲跌缺乏強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測(cè)的國(guó)內(nèi)28個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼和熱卷平均價(jià)格分別為3241元/噸和3308元/噸，分別較上一交易日下跌5元和下跌7元。展望2026年，“十五五”開局之年改革政策預(yù)期強(qiáng)化，人民幣匯率向上等價(jià)格因素支撐流動(dòng)性向好，市場(chǎng)信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆財(cái)政部、稅務(wù)總局：繼續(xù)實(shí)施公租房稅收優(yōu)惠政策。對(duì)公租房建設(shè)期間用地及建成后占地免征城鎮(zhèn)土地使用稅，經(jīng)營(yíng)管理單位免征建設(shè)、管理公租房涉及的印花稅、房產(chǎn)稅，公租房租金收入免征增值稅；購(gòu)買、租賃、捐贈(zèng)公租房涉及契稅、個(gè)稅等按規(guī)定減免。政策執(zhí)行至2027年12月31日。
◆中汽協(xié)：12月汽車銷售量同比下降6.2%。2025年12月，汽車產(chǎn)銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環(huán)比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。
◆克而瑞：2025年，全國(guó)市場(chǎng)成交結(jié)構(gòu)趨向大面積產(chǎn)品，以120㎡為分界線，更大面積段住宅產(chǎn)品成交占比均同比持增。100萬元以下和1000萬元以上住宅產(chǎn)品的市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)最快，增幅分別為0.7和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
◆易居房地產(chǎn)研究院：當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)信心正在改善，同時(shí)還有包括購(gòu)房首付比例降至15%、銀行房貸利率處于低位等一系列利好政策。房地產(chǎn)減稅政策將和市場(chǎng)新形勢(shì)及其他政策形成組合拳效應(yīng)，最終將助力2026年去庫(kù)存工作，對(duì)促進(jìn)市場(chǎng)良性互動(dòng)和交易活躍等都帶來積極作用。
行業(yè)方面
◆鋼材庫(kù)存，本期國(guó)內(nèi)五大品種合計(jì)庫(kù)存1645.31萬噸，較上周減少1.17萬噸。其中，市場(chǎng)庫(kù)存968.86萬噸，減少2.55萬噸；鋼廠庫(kù)存676.45萬噸，增加1.38萬噸。
中鋼協(xié)：1月上旬會(huì)員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降環(huán)比回升
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材1997萬噸、1762萬噸和1822萬噸，日均產(chǎn)量分別為199.7萬噸、176.2萬噸和182.2萬噸，日均環(huán)比分別增長(zhǎng)21.6%、增長(zhǎng)5.5%和下降3.7%，同比分別下降3.3%、6.2%和4%。
海關(guān)總署：2025年中國(guó)出口鋼材11901.9萬噸
據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份，我國(guó)出口鋼材1130.1萬噸，同比增長(zhǎng)16.2%；1-12月，我國(guó)出口鋼材11901.9萬噸，同比增長(zhǎng)7.5%。
統(tǒng)計(jì)局：2025年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降4.4%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-12月我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為96081萬噸、83604萬噸和144612萬噸，同比分別下降4.4%、下降3%和增長(zhǎng)3.1%。
后市預(yù)判
宏觀方面，2025年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5%，完美收官。外貿(mào)進(jìn)出口總值再創(chuàng)歷史新高，我國(guó)將繼續(xù)保持全球貨物貿(mào)易第一大國(guó)地位。二是市場(chǎng)更加多元。我國(guó)與240多個(gè)國(guó)家和地區(qū)有貿(mào)易往來，與190多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。三是出口向新向優(yōu)。值得關(guān)注的是，三大投資單月繼續(xù)下降，其中，基建投資、制造業(yè)投資均連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且跌幅加大。
行業(yè)方面，2025年，中國(guó)出口鋼材量創(chuàng)歷史新高，但金額同比下降0.7%；表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于求的格局，鋼企主要依賴低價(jià)搶占國(guó)際市場(chǎng)份額。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，1月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比增加，粗鋼產(chǎn)量增幅較大，表明進(jìn)入新的年度后，鋼企已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)。展望后期，供應(yīng)或?qū)⒒嘏?，而淡季疊加春節(jié)，需求或跟進(jìn)不足，鋼材價(jià)格有望維持區(qū)間波動(dòng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中小幅波動(dòng)，偏弱運(yùn)行；預(yù)計(jì)鐵礦石市場(chǎng)震蕩偏弱，關(guān)注國(guó)際大宗商品、國(guó)內(nèi)政策的影響、鋼廠補(bǔ)庫(kù)、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國(guó)內(nèi)冶金焦市場(chǎng)以穩(wěn)為主；預(yù)計(jì)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。
