嘉能可（Glencore，LON: GLEN）正加大在剛果（金）及其他地區(qū)的銅業(yè)務(wù)增長(zhǎng)力度，盡管該公司已連續(xù)三年年度收益下滑，但仍對(duì)新的并購(gòu)活動(dòng)持開放態(tài)度。
這家瑞士礦企及大宗商品交易商已與剛果（金）國(guó)有礦企Gecamines就其卡莫托銅業(yè)公司（KCC）的運(yùn)營(yíng)達(dá)成土地使用權(quán)協(xié)議。該協(xié)議延長(zhǎng)了礦山壽命，解鎖了此前受限的礦帶，并有望提升產(chǎn)能、降低成本。
“這份協(xié)議將讓我們充分釋放KCC的潛力，”嘉能可非洲地區(qū)首席運(yùn)營(yíng)官馬克·戴維斯表示。他補(bǔ)充道，科爾韋齊礦業(yè)中心的新增土地將幫助KCC實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)30萬噸銅的目標(biāo)，并將該資產(chǎn)的使用壽命延長(zhǎng)至21世紀(jì)40年代中期。
彭博情報(bào)（Bloomberg Intelligence，BI）指出，消除這一土地使用權(quán)瓶頸，將為剛果（金）提高銅產(chǎn)量掃清障礙，而剛果（金）正是嘉能可提升銅銷量戰(zhàn)略的核心支柱。
分析師阿隆·奧爾沙和格蘭特·斯波雷表示，嘉能可計(jì)劃到2035年將銅產(chǎn)量提升近一倍，銅當(dāng)量產(chǎn)能的資本強(qiáng)度約為每噸16200美元，若僅計(jì)算銅，則為每噸20630美元。
他們?cè)趫?bào)告中寫道，2031年將迎來開發(fā)支出峰值，預(yù)計(jì)達(dá)約45億美元，屆時(shí)四個(gè)大型項(xiàng)目將同步推進(jìn)。加上55億至65億美元的維持性及其他資本支出，集團(tuán)峰值總投資可能接近110億美元。
嘉能可管理層表示，銅增長(zhǎng)計(jì)劃可實(shí)現(xiàn)自籌資金。市場(chǎng)普遍預(yù)期，受剛果（金）和科拉瓦西銅礦產(chǎn)量提升及銅價(jià)走強(qiáng)推動(dòng)，該公司息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）將從2025年的約128億美元，升至2030年的160億至200億美元。
彭博情報(bào)專家預(yù)測(cè)，為緩解資金壓力、管控風(fēng)險(xiǎn)，嘉能可可能為大型項(xiàng)目引入合作伙伴，包括潛在出售阿瓜里卡項(xiàng)目少數(shù)股權(quán)，以及在埃爾帕瓊項(xiàng)目組建合資公司。
經(jīng)過數(shù)年業(yè)績(jī)波動(dòng)、產(chǎn)量下滑及多次下調(diào)產(chǎn)量指引后，投資者正密切關(guān)注該公司能否在維持財(cái)務(wù)紀(jì)律的前提下，將約100萬噸銅的“潛在產(chǎn)能”轉(zhuǎn)化為持續(xù)的產(chǎn)量增長(zhǎng)。
目前嘉能可的銅產(chǎn)量較2018年下降約40%。首席執(zhí)行官加里·內(nèi)格爾去年年底公布了未來十年銅產(chǎn)量提升近一倍的戰(zhàn)略，并表示2026年應(yīng)會(huì)成為產(chǎn)量低谷，2027年起產(chǎn)量有望開始回升。
嘉能可加碼銅業(yè)務(wù)之際，其公布2025年經(jīng)調(diào)整EBITDA為135.1億美元，同比下降6%，主要受能源及煉鋼用煤價(jià)格走弱拖累，但該數(shù)據(jù)仍超出分析師普遍預(yù)期的133億美元。
倫敦市場(chǎng)午后交易中，嘉能可股價(jià)上漲4.2%，今年以來累計(jì)漲幅約24%，當(dāng)前公司市值接近600億英鎊（約合810億美元）。
穩(wěn)健股息派發(fā)
內(nèi)格爾表示，2025年下半年公司勢(shì)頭有所改善，受金屬價(jià)格走強(qiáng)及產(chǎn)量提升（尤其是銅產(chǎn)量）推動(dòng)，下半年核心利潤(rùn)增長(zhǎng)49%。
嘉能可將向股東返還20億美元（合每股17美分）股息，低于去年的每股18美分。此次派息包括來自2025年現(xiàn)金流的10美分基礎(chǔ)股息，以及依托其持有的農(nóng)產(chǎn)品交易商邦吉公司股權(quán)增值帶來的7美分額外股息。公司凈債務(wù)穩(wěn)定在112億美元（含10億美元營(yíng)銷租賃負(fù)債），仍高于約100億美元的目標(biāo)水平。
此次業(yè)績(jī)公布前，嘉能可與力拓集團(tuán)（Rio Tinto，ASX、LON: RIO）的收購(gòu)談判于本月早些時(shí)候破裂。兩家礦企曾探討組建一家市值2400億美元的集團(tuán)，但最終因估值及股權(quán)問題終止談判。
持續(xù)推進(jìn)行業(yè)整合
內(nèi)格爾表示，盡管與力拓的交易失敗，但他對(duì)行業(yè)整合的立場(chǎng)并未改變。
“我確實(shí)認(rèn)為，整合對(duì)我們的股東有利，顯然，對(duì)我們決定開展交易的任何其他公司的股東也有利，”他向記者表示。
自2021年出任首席執(zhí)行官以來，內(nèi)格爾已剝離或關(guān)閉35項(xiàng)業(yè)務(wù)，募資65億美元。目前，嘉能可還在洽談向一個(gè)美國(guó)支持的財(cái)團(tuán)出售其在剛果（金）銅鈷業(yè)務(wù)40%的股權(quán)，此舉旨在調(diào)整資產(chǎn)組合，同時(shí)保留并購(gòu)選項(xiàng)。(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
