嘉能可（Glencore，LON: GLEN）正加大在剛果（金）及其他地區(qū)的銅業(yè)務增長力度，盡管該公司已連續(xù)三年年度收益下滑，但仍對新的并購活動持開放態(tài)度。
這家瑞士礦企及大宗商品交易商已與剛果（金）國有礦企Gecamines就其卡莫托銅業(yè)公司（KCC）的運營達成土地使用權協(xié)議。該協(xié)議延長了礦山壽命，解鎖了此前受限的礦帶，并有望提升產(chǎn)能、降低成本。
“這份協(xié)議將讓我們充分釋放KCC的潛力，”嘉能可非洲地區(qū)首席運營官馬克·戴維斯表示。他補充道，科爾韋齊礦業(yè)中心的新增土地將幫助KCC實現(xiàn)年產(chǎn)30萬噸銅的目標，并將該資產(chǎn)的使用壽命延長至21世紀40年代中期。
彭博情報（Bloomberg Intelligence，BI）指出，消除這一土地使用權瓶頸，將為剛果（金）提高銅產(chǎn)量掃清障礙，而剛果（金）正是嘉能可提升銅銷量戰(zhàn)略的核心支柱。
分析師阿隆·奧爾沙和格蘭特·斯波雷表示，嘉能可計劃到2035年將銅產(chǎn)量提升近一倍，銅當量產(chǎn)能的資本強度約為每噸16200美元，若僅計算銅，則為每噸20630美元。
他們在報告中寫道，2031年將迎來開發(fā)支出峰值，預計達約45億美元，屆時四個大型項目將同步推進。加上55億至65億美元的維持性及其他資本支出，集團峰值總投資可能接近110億美元。
嘉能可管理層表示，銅增長計劃可實現(xiàn)自籌資金。市場普遍預期，受剛果（金）和科拉瓦西銅礦產(chǎn)量提升及銅價走強推動，該公司息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）將從2025年的約128億美元，升至2030年的160億至200億美元。
彭博情報專家預測，為緩解資金壓力、管控風險，嘉能可可能為大型項目引入合作伙伴，包括潛在出售阿瓜里卡項目少數(shù)股權，以及在埃爾帕瓊項目組建合資公司。
經(jīng)過數(shù)年業(yè)績波動、產(chǎn)量下滑及多次下調(diào)產(chǎn)量指引后，投資者正密切關注該公司能否在維持財務紀律的前提下，將約100萬噸銅的“潛在產(chǎn)能”轉化為持續(xù)的產(chǎn)量增長。
目前嘉能可的銅產(chǎn)量較2018年下降約40%。首席執(zhí)行官加里·內(nèi)格爾去年年底公布了未來十年銅產(chǎn)量提升近一倍的戰(zhàn)略，并表示2026年應會成為產(chǎn)量低谷，2027年起產(chǎn)量有望開始回升。
嘉能可加碼銅業(yè)務之際，其公布2025年經(jīng)調(diào)整EBITDA為135.1億美元，同比下降6%，主要受能源及煉鋼用煤價格走弱拖累，但該數(shù)據(jù)仍超出分析師普遍預期的133億美元。
倫敦市場午后交易中，嘉能可股價上漲4.2%，今年以來累計漲幅約24%，當前公司市值接近600億英鎊（約合810億美元）。
穩(wěn)健股息派發(fā)
內(nèi)格爾表示，2025年下半年公司勢頭有所改善，受金屬價格走強及產(chǎn)量提升（尤其是銅產(chǎn)量）推動，下半年核心利潤增長49%。
嘉能可將向股東返還20億美元（合每股17美分）股息，低于去年的每股18美分。此次派息包括來自2025年現(xiàn)金流的10美分基礎股息，以及依托其持有的農(nóng)產(chǎn)品交易商邦吉公司股權增值帶來的7美分額外股息。公司凈債務穩(wěn)定在112億美元（含10億美元營銷租賃負債），仍高于約100億美元的目標水平。
此次業(yè)績公布前，嘉能可與力拓集團（Rio Tinto，ASX、LON: RIO）的收購談判于本月早些時候破裂。兩家礦企曾探討組建一家市值2400億美元的集團，但最終因估值及股權問題終止談判。
持續(xù)推進行業(yè)整合
內(nèi)格爾表示，盡管與力拓的交易失敗，但他對行業(yè)整合的立場并未改變。
“我確實認為，整合對我們的股東有利，顯然，對我們決定開展交易的任何其他公司的股東也有利，”他向記者表示。
自2021年出任首席執(zhí)行官以來，內(nèi)格爾已剝離或關閉35項業(yè)務，募資65億美元。目前，嘉能可還在洽談向一個美國支持的財團出售其在剛果（金）銅鈷業(yè)務40%的股權，此舉旨在調(diào)整資產(chǎn)組合，同時保留并購選項。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
