2026中國(guó)不銹鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)誠(chéng)邀您參加
必和必拓優(yōu)先推進(jìn)銅業(yè)務(wù)有機(jī)增長(zhǎng)不依賴大型并購(gòu)
必和必拓（BHP，ASX: BHP）將優(yōu)先推進(jìn)銅業(yè)務(wù)的有機(jī)增長(zhǎng)，而非大型并購(gòu)。該公司首席執(zhí)行官邁克·亨利表示，必和必拓已擁有銅行業(yè)最強(qiáng)勁的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備。
亨利在周二公司半年報(bào)發(fā)布后表示，他對(duì)行業(yè)內(nèi)小型企業(yè)通過(guò)并購(gòu)提升銅業(yè)務(wù)敞口的做法并不感到意外。他指出，過(guò)去五至七年間，越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到銅的投資吸引力，目前正通過(guò)此類(lèi)交易尋求增長(zhǎng)。
“對(duì)我們而言，我們有幸擁有一個(gè)非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，”亨利表示，“我們現(xiàn)在是全球最大的銅生產(chǎn)商，產(chǎn)量已增長(zhǎng)30%，而且資產(chǎn)組合中已擁有多個(gè)大型增長(zhǎng)項(xiàng)目選項(xiàng)，因此我們無(wú)需（通過(guò)大型并購(gòu)）尋求增長(zhǎng)?！?br> 去年年底，必和必拓放棄了對(duì)英美資源（Anglo American，LON: AAL）的潛在收購(gòu)要約，這一舉措為英美資源與泰克資源（Teck Resources，TSX: TECK）達(dá)成530億美元的合并交易鋪平了道路。本月早些時(shí)候，力拓（Rio Tinto，LON: RIO）與嘉能可（Glencore，LON: GLEN）也終止了并購(gòu)談判，凸顯出大型礦業(yè)整合面臨的挑戰(zhàn)。
銅業(yè)務(wù)成為核心盈利引擎
銅業(yè)務(wù)首次超越鐵礦石，成為必和必拓最大的盈利驅(qū)動(dòng)力，其息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）達(dá)80億美元，同比增長(zhǎng)59%。該公司目標(biāo)是到2035財(cái)年，將銅當(dāng)量產(chǎn)量從目前每年190萬(wàn)至200萬(wàn)噸提升至每年250萬(wàn)噸。
必和必拓預(yù)計(jì)，其位于智利的埃斯孔迪達(dá)（Escondida）和北潘帕（Pampa Norte）銅礦資產(chǎn)每年將產(chǎn)出約140萬(wàn)噸銅；而南澳大利亞的銅資產(chǎn)組合初期年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為50萬(wàn)噸，長(zhǎng)期有望提升至100萬(wàn)噸。
周一，必和必拓與倫丁礦業(yè)（Lundin Mining，TSX: LUN）在阿根廷的維庫(kù)尼亞（Vicu?a）合資項(xiàng)目發(fā)布了一份新的技術(shù)報(bào)告。報(bào)告估算，該項(xiàng)目旗下的何塞馬里亞（Josemaría）和菲洛（Filo）礦床蘊(yùn)藏著約4700萬(wàn)噸銅、9700萬(wàn)盎司黃金以及18億盎司白銀。這意味著，維庫(kù)尼亞項(xiàng)目初期可實(shí)現(xiàn)每年80萬(wàn)噸銅當(dāng)量產(chǎn)量，且現(xiàn)金成本處于行業(yè)前四分之一水平，盈利能力突出。
合資雙方計(jì)劃今年向維庫(kù)尼亞項(xiàng)目投資約8億美元，并力爭(zhēng)在年底前就項(xiàng)目初期階段做出最終投資決定。亨利證實(shí)，雙方已根據(jù)阿根廷的RIGI計(jì)劃提交了激勵(lì)申請(qǐng)——該計(jì)劃為大型外國(guó)投資提供優(yōu)惠激勵(lì)政策，阿根廷向來(lái)鼓勵(lì)外國(guó)投資，外資可享受與本國(guó)投資者同等的法律待遇及各類(lèi)激勵(lì)措施。他還表示，鑒于該項(xiàng)目發(fā)展階段成熟且吸引力強(qiáng)勁，必和必拓希望加快推進(jìn)相關(guān)進(jìn)程。
具備并購(gòu)能力，但無(wú)迫切需求
截至2025年底，必和必拓的凈債務(wù)為147億美元，資產(chǎn)負(fù)債率為20.9%。該公司已確認(rèn)可釋放高達(dá)100億美元的被低估資本，其中63億美元已通過(guò)兩筆關(guān)鍵交易實(shí)現(xiàn)：皮爾巴拉電力基礎(chǔ)設(shè)施出售，以及與惠頓貴金屬（Wheaton Precious Metals，TSX: WPM）就秘魯安塔米納（Antamina）銅礦達(dá)成的白銀流轉(zhuǎn)協(xié)議。其中，白銀流轉(zhuǎn)協(xié)議通過(guò)出售未來(lái)白銀產(chǎn)量權(quán)益，獲得了43億美元資金，刷新了全球白銀流轉(zhuǎn)交易的紀(jì)錄。
盡管強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況為必和必拓提供了開(kāi)展并購(gòu)的空間，但亨利強(qiáng)調(diào)，公司的增長(zhǎng)戰(zhàn)略并不依賴并購(gòu)。
“如果一家公司只能通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，那將處于危險(xiǎn)的境地。”他表示。
亨利進(jìn)一步指出，未來(lái)十年，聚焦提升生產(chǎn)效率和推進(jìn)現(xiàn)有項(xiàng)目，將為股東帶來(lái)豐厚回報(bào)。盡管必和必拓?fù)碛谐渥愕馁Y產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力和執(zhí)行并購(gòu)交易的能力，但他表示，符合公司嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的大型、長(zhǎng)壽、低成本資產(chǎn)仍然有限。
“我們真正的重點(diǎn)是更好地運(yùn)營(yíng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)，釋放資產(chǎn)組合中蘊(yùn)含的有機(jī)增長(zhǎng)潛力，”亨利表示，“對(duì)于少數(shù)可能出現(xiàn)、且符合我們嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)會(huì)，我們有能力去爭(zhēng)取，但目前并不存在迫切的需求?！?p>(編譯: 鋼之家資訊部 請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
【免責(zé)聲明】本信息中的陳述、數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)，僅代表上海鋼之家信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱鋼之家），不構(gòu)成對(duì)任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的市場(chǎng)操作建議或者投資依據(jù)。未經(jīng)鋼之家書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式轉(zhuǎn)載、復(fù)制和對(duì)外發(fā)布。如引用、轉(zhuǎn)載或者刊發(fā)，需征得鋼之家授權(quán)同意，并注明出處為鋼之家，且不得對(duì)本評(píng)述進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
