行業(yè)方面：煤焦行業(yè)，國內(nèi)冶金焦市場弱穩(wěn)運行，部分地區(qū)焦企產(chǎn)能利用率回升，因環(huán)保管控力度減弱、利潤修復(fù)；下游鋼廠多維持按需采購，庫存下降，焦企冶金焦庫存快速累庫，市場供強需弱。國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌，線上競拍跌多漲少，綜合成交率較節(jié)前上升，隨著節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端逐步回升，市場情緒轉(zhuǎn)弱。山西安澤低硫焦煤穩(wěn)中有跌至1500-1520元/噸。3月份大礦長協(xié)價格計劃維持穩(wěn)定。鋼鐵行業(yè)，節(jié)后下游需求恢復(fù)較為緩慢。供給端，長流程鋼廠生產(chǎn)有所加快，高爐開工率呈回升態(tài)勢，短流程預(yù)計元宵節(jié)后復(fù)產(chǎn)；需求端，正月十五前預(yù)計未有實質(zhì)性啟動。央行把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量提振市場信心。本周開局，市場穩(wěn)中小幅波動，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個市場螺紋鋼平均價格至3196元一線，價格重心環(huán)比節(jié)后首日基本持平。當(dāng)前中東局勢驟然惡化，強化了商品長周期地緣政治敘事的交易優(yōu)先級，成為當(dāng)前市場最先定價的核心即時變量?！ ?/div>
金融市場，3月份第一個交易周首日（3月2日），國內(nèi)大宗商品期市跳空向上，震蕩走高，工業(yè)品強勢領(lǐng)漲，截至收盤，工業(yè)品指數(shù)上漲2.87%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.48%，資金凈流入87.21億元。分板塊看，貴金屬板塊上漲6.69%；石油板塊上漲7.85%；有色板塊上漲1.64%；鋼鐵板塊（含鐵礦石）上漲0.47%，煤炭板塊（含焦炭）上漲1.30%。黑色系先抑后揚，終盤全線上漲，“雙焦”漲幅居前，均漲超1%；鐵礦石漲近1%；成材螺紋鋼、熱卷跌幅均不足0.5%。截至收盤，黑色系資金凈流入1.79億元。目前，黑色系各品種均運行在20日均線下方，整體弱勢特征依然。
滬深股市，3月份首個交易日，滬深股市走勢分化，三大指數(shù)漲跌不一，滬指低開高走漲0.47%，深成指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌。截至收盤，滬指報4182.59點，漲0.47%；深證成指報14465.79點，跌0.20%；創(chuàng)指報3294.16點，跌0.49%。
盤面上，盤面上，油氣開采及服務(wù)、貴金屬、可燃冰板塊漲幅居前，油價上漲推動煤炭板塊走強；無人零售、Sora概念、知識產(chǎn)權(quán)保護板塊跌幅居前。
資金方面，本周（3月2日-6日）央行政策工具到期壓力仍然較大，但3月初資金需求相對有限，政府債凈繳款規(guī)模相對偏低，疊加節(jié)后現(xiàn)金回流仍將持續(xù)，預(yù)計可對流動性形成補充，而央行整體維持寬松基調(diào)，也有望在本周對3M買斷式逆回購進行超額續(xù)作，預(yù)計資金面整體仍將維持平穩(wěn)。
上周回顧
鋼材現(xiàn)貨，節(jié)后一周（2月14日-2月27日）國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場小幅波動，偏弱運行，鋼之家長材價格指數(shù)周環(huán)比下跌0.11%，跌幅未有收窄；扁平材指數(shù)下跌0.2%，跌幅略有擴大。鐵水成本周環(huán)比下跌1.13%，跌幅明顯大于鋼材成材，鋼廠的即期利潤持續(xù)修復(fù)。國內(nèi)高爐開工率連續(xù)四周回升，為2021年以來同期中位偏高水平；春節(jié)期間國內(nèi)鋼材庫存總量大幅回升，已高于去年最高位，但仍為近5年來同期偏低水平。成交方面，節(jié)后首周市場活躍度整體繼續(xù)降溫。螺紋鋼、熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷日均成交量分別較前一期下63.52%、下降32.3%，下降33.3%、下降35.04%,平均降幅依然較大；分區(qū)域看，螺紋鋼華東、中西南日均成交量下降顯著；熱扎板卷中南地區(qū)下降較為明顯。表明節(jié)后一周需求尚未啟動。
期貨市場，節(jié)后一周，金融衍生品市場黑色系期貨反彈遇阻、震蕩走弱。鐵元素周內(nèi)小幅收漲或收跌，幅度不足1%。“雙焦”明顯偏弱，其中，焦炭周跌幅2.76%；焦煤周跌幅2.45%。目前黑色系各品種均運行在20日均線下方，整體弱勢特征彰顯。國際金價止跌回升對以美元計價的商品產(chǎn)生積極影響?；久妫軆?nèi)國內(nèi)高爐開工率小幅回升，對原燃料需求邊際好轉(zhuǎn)，但仍處于年內(nèi)低位；鋼材庫存總量處于累庫周期，春節(jié)期間大幅增加，供強需弱。預(yù)計下周黑色系依然偏弱運行。
原燃料市場，節(jié)后一周，國內(nèi)原燃料市場走勢依然偏弱，鐵水成本繼續(xù)下降。國產(chǎn)鐵礦石價格穩(wěn)中有跌；進口鐵礦石市場價格跌先跌后漲，港口現(xiàn)貨價格跌多漲少。鋼廠節(jié)后補庫不積極，高爐開工率緩升，同時唐山部分鋼廠接到兩會期間減排通知，鐵礦石承壓較大。港口方面，節(jié)前國內(nèi)主要港口庫存繼續(xù)回升，節(jié)前一周增加131萬噸至16217萬噸。2016以來，港口鐵礦石庫存延續(xù)回升態(tài)勢。目前港口鐵礦石庫存較去年同期高2087萬噸，呈增加態(tài)勢。國內(nèi)冶金焦市場穩(wěn)定運行，春節(jié)期間焦企冶金焦庫存快速累積，節(jié)后有去庫存壓力，冶金焦供應(yīng)相對寬松。需求端，目前高爐開工率處于回升態(tài)勢，略高于去年同期水平，節(jié)后鋼廠補庫不積極，多剛需采購，對節(jié)后市場預(yù)期不高。節(jié)后一周，國內(nèi)煤炭市場走勢稍顯分化。冶金煤市場，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌，線上競拍漲跌互現(xiàn)，綜合成交率上升，山西臨汾安澤低硫焦煤穩(wěn)定，節(jié)后市場情緒偏弱。國內(nèi)噴吹煤市場穩(wěn)中偏弱，長協(xié)有數(shù)量優(yōu)惠，個別煤礦競拍成交較節(jié)前下跌。國內(nèi)動力煤市場偏強運行，港口方面，節(jié)后下游終端詢貨不多，但貨源結(jié)構(gòu)性矛盾突出，疊加進口煤供應(yīng)緊缺，惜售情緒較強，市場報價走高。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)坑口煤價偏強運行，煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)銷售，部分站臺拉運需求增多，少數(shù)剛需補庫，疊加港口價格上漲和大集團外購價格持續(xù)上調(diào)的提振，坑口煤價漲多跌少。預(yù)計下周國內(nèi)動力煤市場延續(xù)偏強運行態(tài)勢。
本周開局
期貨市場，3月份第一個交易周首日（3月2日），國內(nèi)期貨主力合約大面積飄紅，漲幅方面，集運歐線、燃油、低硫燃料油（LU）、SC原油、甲醇、純苯、丙烯、聚丙烯、液化石油氣（LPG）、乙二醇（EG）均觸及漲停，滬銀漲超9%，PX0>對二甲苯（PX）、PTA、合成橡膠漲超6%。跌幅方面，多晶硅跌超2%，生豬跌近2%。
現(xiàn)貨市場，3月2日，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動。建筑鋼材上漲主要集中東北地區(qū)；熱扎板卷以穩(wěn)為主。節(jié)后下游需求恢復(fù)將較為緩慢，市場成交清淡。當(dāng)前長流程鋼廠高爐開工率略有回升，短流程鋼廠受盈利情況影響，正月十五后將陸續(xù)進入復(fù)工階段。截至15:30分，鋼之家監(jiān)測的國內(nèi)28個主要市場螺紋鋼和熱卷平均價格分別為3196元/噸和3277元/噸，分別較上一交易日上漲2元/噸和持平。展望2026年，將“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，實施更加積極有為的宏觀政策，持續(xù)擴大內(nèi)需，優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實現(xiàn)“十五五”良好開局。市場信心有望得到提振。
下游及行業(yè)觀察
◆統(tǒng)計局：2025年，全年建筑業(yè)增加值86425億元，同比下降1.1%。全國具有資質(zhì)等級的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè)利潤6355億元，同比下降14.1%，其中國有控股企業(yè)利潤3473億元，下降8.2%。
◆中指院：1-2月，TOP100企業(yè)拿地總額950.4億元，同比下降52.4%。受春節(jié)假期影響，2月，土地供應(yīng)縮量，且上年基數(shù)較高，房企拿地規(guī)模同比未出現(xiàn)明顯改善；全國300城住宅用地平均溢價率11%，顯著上升，核心城市優(yōu)質(zhì)地塊高熱。從拿地企業(yè)來看，央國企仍是主力。
◆中汽協(xié)：1月，中國品牌乘用車共銷售132.9萬輛，環(huán)比下降32.1%，同比下降8.9%，占乘用車銷售總量的66.9%，銷量占有率同比降低1.5個百分點。
◆中國汽車流通協(xié)會：2月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.2%，同比下降0.7個百分點，環(huán)比下降3.2個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。
行業(yè)方面
◆鋼材庫存，節(jié)后一周，國內(nèi)五大品種合計庫存2418.36萬噸，較節(jié)前增加534.53萬噸。其中，市場庫存1396.32萬噸，增加278.6萬噸；鋼廠庫存1022.04萬噸，增加255.93萬噸。較去年春節(jié)前同期增加336.85萬噸，其中市場庫存增加197.07萬噸，鋼廠庫存增加139.78萬噸。
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2019年以來五大鋼種春節(jié)前后社會庫存總量變化
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五大鋼種
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2019年
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2020年
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2021年
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2022年
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2023年
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2024年
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2025年
|
2026年
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6周
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793.24
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765.47
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899
|
1029.01
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928.68
|
971.15
|
863.63
|
971.41
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前5周
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833.69
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791.24
|
937
|
1024.58
|
930.85
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1011.62
|
843.61
|
968.86
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前4周
|
873.6
|
843.21
|
995
|
1045.37
|
958.13
|
1032.49
|
842.66
|
965.48
|
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前3周
|
916.92
|
889
|
1103.52
|
1055.92
|
1013.9
|
1080.9
|
865.63
|
991.38
|
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前2周
|
981.7
|
1019.44
|
1263.53
|
1105.89
|
1125.08
|
1162.6
|
885.76
|
1039.84
|
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前1周
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1128.62
|
1146.17
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1395.9
|
1214.46
|
1248.34
|
1271.6
|
945.81
|
1117.72
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春節(jié)
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后1周
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1438.7
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1504.45
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1782.6
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1625.15
|
1405.62
|
1531.29
|
1199.25
|
1396.32
|
|
后2周
|
1613.22
|
1598.8
|
2042.9
|
1814.59
|
1610.09
|
1669.69
|
1361.05
|
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|
后3周
|
1792.29
|
1882.43
|
2175.75
|
1877.19
|
1716.43
|
1759.99
|
1433.58
|
|
|
后4周
|
1907.8
|
2161.18
|
2244
|
1926.81
|
1781.89
|
1815.89
|
1448.19
|
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|
后5周
|
1876.45
|
2363.26
|
2158
|
1902.03
|
1790.47
|
1808.02
|
1468.57
|
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|
后6周
|
1804.76
|
2509.03
|
2068
|
1871.87
|
1761.38
|
1758.12
|
1431.2
|
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|
后7周
|
1736.07
|
2611.73
|
1989
|
1864.71
|
1705.44
|
1717.03
|
1409.23
|
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|
后8周
|
1648.74
|
2568.03
|
1886
|
1848.38
|
1667.32
|
1685.72
|
1368.91
|
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|
后9周
|
1566.26
|
2472.47
|
1789
|
1842.52
|
1613.5
|
1635.01
|
1335.84
|
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|
后10周
|
1479.25
|
2375.11
|
1714
|
1819.88
|
1568.37
|
1581.9
|
1302.87
|
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后11周
|
1389.01
|
2275.85
|
1632
|
1765.74
|
1557.66
|
1522.48
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1253.46
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后12周
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1314.99
|
2175.5
|
1614
|
1717.23
|
1537.89
|
1474.05
|
1204.53
|
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后13周
|
1280.92
|
2096.51
|
1557
|
1694.94
|
1496.74
|
1474.58
|
1148.87
|
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|
后14周
|
1229.99
|
2004.86
|
1514
|
1674.5
|
1451.34
|
1440.08
|
1158.62
|
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后15周
|
1194.17
|
1919.94
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1481
|
1660.96
|
1457.22
|
1396.86
|
1107.99
|
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后16周
|
1153.27
|
1795.76
|
1470
|
1632.43
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1411.35
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1373.65
|
1075.79
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數(shù)據(jù)來源：鋼之家數(shù)據(jù)中心 www.steelhome.cn
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世界鋼協(xié)：1月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降6.5%
據(jù)世界鋼鐵協(xié)會，1月全球粗鋼產(chǎn)量為1.47億噸，同比下降6.5%。其中亞洲和大洋洲粗鋼產(chǎn)量為1.076億噸，同比下降8.6%。
中鋼協(xié)：2月中旬會員鋼企日均粗鋼產(chǎn)量同比下降5.7%
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2026年2月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼、生鐵和鋼材2029萬噸、1844萬噸和1901萬噸，日均產(chǎn)量分別為202.9萬噸、184.4萬噸和190.1萬噸，日均環(huán)比分別增長4.3%、增長4.1%和下降8.6%，同比分別下降5.7%、3.4%和6.7%。
中鋼協(xié)：鋼價呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏弱、窄幅震蕩”的運行態(tài)勢
進入2月份，春節(jié)前交易清淡、庫存累積與需求季節(jié)性走弱主導(dǎo)市場情緒，國內(nèi)鋼材市場價格呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏弱、窄幅震蕩”的運行態(tài)勢。春節(jié)后需求逐步恢復(fù)，庫存去化節(jié)奏成為影響價格走勢關(guān)鍵變量。
后市預(yù)判
宏觀方面，近期《求是》出版了習(xí)主席的重要文章《當(dāng)前經(jīng)濟工作的重點任務(wù)》。文章強調(diào)，2026年經(jīng)濟工作頭緒多，要抓住關(guān)鍵、綱舉目張。文章指出，要堅持改革攻堅，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，加緊清理拖欠企業(yè)賬款，堅持“雙碳”引領(lǐng)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，等等，利好鋼鐵市場。
行業(yè)方面，春節(jié)后至3月是鋼鐵行業(yè)從淡季向傳統(tǒng)“金三銀四”過渡的關(guān)鍵時期，但三大投資中，基礎(chǔ)建設(shè)投資和制造業(yè)投資已環(huán)比已連續(xù)六個月下降，而房地產(chǎn)行業(yè)更是下行趨勢難改，需求疲軟是當(dāng)前國內(nèi)鋼鐵市場面臨的核心矛盾，疊加當(dāng)前鋼材社會庫存處于累庫階段，若節(jié)后復(fù)工進度或下游需求恢復(fù)速度跟進不足，將導(dǎo)致庫存去化困難，而鋼廠在利潤驅(qū)動下復(fù)產(chǎn)較快，將導(dǎo)致供需錯配壓力可能前置，加劇鋼材價格的下行風(fēng)險。
預(yù)計本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場穩(wěn)中小幅波動，偏弱運行；預(yù)計鐵礦石市場震蕩偏強，關(guān)注國際大宗商品、國內(nèi)政策的影響、鋼廠補庫、鐵礦石到貨情況及美元指數(shù)變化。國內(nèi)冶金焦市場偏弱運行，有降價的預(yù)期；預(yù)計煉焦煤市場穩(wěn)中有跌。
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