三位投資者在與兩家公司高管于截至3月13日當(dāng)周在澳大利亞會面后表示，嘉能可CEO加里·納格爾希望近期煤炭價格上漲有助于力拓重回談判桌，再次嘗試創(chuàng)建全球最大礦業(yè)公司。相關(guān)細(xì)節(jié)于3月16日報(bào)道。
兩家公司2026年初曾進(jìn)行談判，擬創(chuàng)建一家價值2400億美元的公司，將嘉能可的營銷業(yè)務(wù)和銅資產(chǎn)與力拓的運(yùn)營專長相結(jié)合，以滿足快速增長的銅需求。兩家公司當(dāng)時表示，由于估值分歧，談判于2月結(jié)束，未能達(dá)成協(xié)議。根據(jù)英國規(guī)則，力拓在六個月內(nèi)不能與嘉能可重啟談判。
三位因討論屬私人性質(zhì)而要求匿名的投資者表示，納格爾對再次達(dá)成協(xié)議的機(jī)會持樂觀態(tài)度。一位不認(rèn)為合并有價值投資者表示："不幸的是，這絕對不會消失。"
嘉能可和力拓拒絕置評。力拓CEO石道成在2月談判結(jié)束后的媒體電話會上表示："最終我們認(rèn)為無法建立價值案例，情況就是如此。"
嘉能可寄望煤炭漲、鐵礦跌
2026年以來，嘉能可股價表現(xiàn)優(yōu)于力拓，為這家總部位于瑞士的大宗商品貿(mào)易商和礦商主張其在任何合并公司中應(yīng)獲得更大份額鋪平了道路。據(jù)消息人士稱，在嘉能可看來，一個癥結(jié)在于力拓對嘉能可的估值與1月7日（談判公開前一天）煤炭等關(guān)鍵商品的現(xiàn)貨價格掛鉤。據(jù)投資者稱，納格爾表示更審慎的做法本應(yīng)同時考慮預(yù)測價格。
自1月7日以來，煤炭價格和嘉能可股價上漲26%，而力拓股價上漲9%，鐵礦石價格下跌拖累了其漲幅。隨著這些變動，嘉能可股價現(xiàn)約占嘉能可-力拓合并市值的35%，高于談判公開時的31.5%，接近嘉能可在被力拓拒絕的交易中推動的40%。
消息人士稱，嘉能可預(yù)計(jì)力拓旗艦鐵礦石部門將隨著市場進(jìn)入過剩而受損。在他們看來，這將進(jìn)一步推動公司相對價值的轉(zhuǎn)變，使交易更容易達(dá)成。
對一些澳大利亞投資者而言，力拓在出售煤礦以改善環(huán)保形象后重新收購煤礦資產(chǎn)的前景意義不大。一位消息人士稱，納格爾告訴投資者，澳大利亞比歐洲落后一點(diǎn)，對歐洲而言，ESG對煤炭"已不再是問題"。
少數(shù)反對交易的投資者
消息人士稱，雖然估值是交易的主要障礙，但五家澳大利亞基金于1月20日聯(lián)名致信力拓董事會，表達(dá)了對治理等其他擔(dān)憂，鑒于嘉能可商業(yè)行為面臨腐敗調(diào)查。嘉能可認(rèn)為，澳大利亞群體只占很小但吵鬧的少數(shù)，約占股東總數(shù)的4%。
但消息人士強(qiáng)調(diào)，雙重上市的力拓超過一半利潤來自其澳大利亞資產(chǎn)，因此任何合并都可能對該國產(chǎn)生巨大影響，需要政府批準(zhǔn)。任何交易都需要獲得澳交所出席會議并投票的股東50%的同意和75%的投票贊成。
第一位投資者表示，嘉能可低估了澳大利亞群體，但公司的路演證明是有效的。他認(rèn)為如果嘉能可在澳上市則具有投資價值，但補(bǔ)充稱擬議交易未呈現(xiàn)有價值的運(yùn)營協(xié)同效應(yīng)。
另一位投資者表示，僅憑短期股價跑贏不足以動搖力拓。他指出，在1月的談判中，兩家公司對嘉能可未開發(fā)的阿根廷銅資產(chǎn)價值存在分歧。"我看不出力拓如何能在六個月內(nèi)僅僅因?yàn)槊禾可蠞q和鐵礦石下跌而改變主意。"(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
