我今天演講的題目是當(dāng)前我國的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和2026年展望。實(shí)際上，前面幾位嘉賓，特別是姜維總在講鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)時(shí)，已經(jīng)將大的背景講清楚了。我主要講四個(gè)內(nèi)容：第一，對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)怎么看；第二，當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨哪些矛盾和問題；第三，解決這些問題的思路和政策，包括結(jié)合“十五五”規(guī)劃；第四，對(duì)2026年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做一下展望。
一、對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本判斷 宏觀經(jīng)濟(jì)單獨(dú)看一點(diǎn)很難分析清楚。2025年已經(jīng)過去。我記得在參加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議報(bào)告起草時(shí)，2024年討論2025年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，正值美國大選，特朗普當(dāng)時(shí)說如果當(dāng)選總統(tǒng)，在2025年要對(duì)中國加征60%的關(guān)稅。所以2025年經(jīng)濟(jì)最大的問題就是如何應(yīng)對(duì)美國加征關(guān)稅帶來的巨大外部沖擊。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2024年中國經(jīng)濟(jì)增長5%，2025年也是5%，2026年目標(biāo)是4.5%—5%。那么2024年的5%是怎么來的？可以發(fā)現(xiàn)內(nèi)需很弱，投資和消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)很弱。2024年消費(fèi)貢獻(xiàn)2.2個(gè)百分點(diǎn)，投資貢獻(xiàn)1.3個(gè)百分點(diǎn)，外需貢獻(xiàn)非常大。這是2024年的情況。
進(jìn)入2025年，美國要加征關(guān)稅。當(dāng)時(shí)我們認(rèn)為，如果進(jìn)出口的貢獻(xiàn)沒有了，市場(chǎng)有一個(gè)重要判斷：如果美國對(duì)中國加征60%的關(guān)稅，2025年中國當(dāng)年的出口可能變成負(fù)增長，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將消失。而2025年又要實(shí)現(xiàn)5%的增長目標(biāo)，主要就得靠內(nèi)需。內(nèi)需靠消費(fèi)和投資，把經(jīng)濟(jì)增長拉到5%。因此我們提出了超常規(guī)的財(cái)政貨幣政策。2025年財(cái)政力度非常大，發(fā)行了很多債券，全年債務(wù)增加了約2.9萬億元。還不夠，四季度又增加了5000億元債務(wù)和5000億元特別金融工具。這么大的力度下來，2025年經(jīng)濟(jì)增長剛好達(dá)到5%，完成了目標(biāo)。但回過頭看，進(jìn)出口的貢獻(xiàn)沒有下降，反而上升了。所以，如果說中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不好是因?yàn)橥庑璨缓迷斐傻模@種判斷是錯(cuò)的。去年美國對(duì)中國加征關(guān)稅并沒有那么多，這是一點(diǎn)。第二，中國出口的韌性非常強(qiáng)，仍然靠國內(nèi)生產(chǎn)和出口拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長。如此大的刺激力度，內(nèi)需卻沒有起來。消費(fèi)增長比較慢，只是稍微高了一點(diǎn)。但2025年投資下來了，這對(duì)鋼鐵行業(yè)影響非常大。這就是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
進(jìn)入2026年一季度，昨天統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出來，GDP增長5%。消費(fèi)和投資與2025年下半年相比，稍微有所回升。但把消費(fèi)和投資與去年同期一季度相比，又慢下來了。所以一季度的經(jīng)濟(jì)增長仍然靠出口。前面姜維總也講了，這么大的出口，其他國家是受不了的。短期靠出口，中長期怎么辦？是不是還要解決內(nèi)需問題，即解決消費(fèi)和投資下降的問題？這就是中國當(dāng)今基本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
在這樣一個(gè)形勢(shì)下，今年發(fā)生了兩個(gè)比較特殊的情況。第一，中美的關(guān)系稍微緩和了一點(diǎn)，但伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)開始了。戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果是短期油價(jià)上升。雖然很多人講這兩年中國對(duì)石油的依存度下降很多，但即使如此，去年我國還進(jìn)口了6億噸石油和1.3億噸天然氣，整個(gè)進(jìn)口量約3800億美元，合兩萬兩千多億元人民幣，依存度仍然較高。3月份以來，由于原油價(jià)格上升，導(dǎo)致當(dāng)月PPI上升，這可能使部分企業(yè)成本上升、利潤進(jìn)一步下降，我們把這類物價(jià)上升稱為“壞的物價(jià)上升”。第二，消費(fèi)方面，2024年和2025年兩年都采取了以舊換新補(bǔ)貼消費(fèi)品的政策。但補(bǔ)貼一般持續(xù)一年到一年半，政策效用就會(huì)減弱。所以今年發(fā)生了這兩個(gè)情況。
在當(dāng)前形勢(shì)下，比較困難的一塊是由于輸入性通貨膨脹，物價(jià)在往上走，出口還有些問題，消費(fèi)增長速度可能不會(huì)像去年那么快，主要指社會(huì)消費(fèi)品零售總額代表的實(shí)物性消費(fèi)。同時(shí)，失業(yè)率總體穩(wěn)定但有所上升?？傮w判斷是“供給強(qiáng)，需求弱”。需求弱主要是內(nèi)需弱，國內(nèi)需求不足，就拼命往外出口，形成內(nèi)卷，其他國家就開始采取措施限制中國出口。因此，要關(guān)注中美貿(mào)易，也要關(guān)注中國與歐洲的貿(mào)易，特別是這兩個(gè)大的地區(qū)有能力、有辦法限制我們。中國向“一帶一路”沿線、非洲等小國家出口，他們的一些產(chǎn)業(yè)也受不了。中國的一個(gè)辦法是盡量把出口順差投資到這些國家去，前面姜維總也講到，鋼鐵行業(yè)在海外投資解決這個(gè)問題，就像當(dāng)年日本做的那樣，但需要注意安全，關(guān)注這些地區(qū)的形勢(shì)。
我特別強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：2025年超常規(guī)的財(cái)政貨幣政策，特別是財(cái)政政策，力度那么大，為什么還沒有把內(nèi)需拉起來？甚至2025年整個(gè)內(nèi)需比2024年還要弱，今年一季度與去年同期比還要弱。老百姓的儲(chǔ)蓄在進(jìn)一步增加，不消費(fèi)也不買房。這是第一個(gè)問題，詳細(xì)情況不再展開。
二、當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾和問題 現(xiàn)在看起來，一些經(jīng)濟(jì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了，但內(nèi)需目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，重要原因有以下幾點(diǎn)。
第一，從供給端看。 工業(yè)生產(chǎn)仍然很強(qiáng)，供給端主要問題就是“內(nèi)卷”，姜維會(huì)長已經(jīng)講得很清楚，鋼鐵行業(yè)包括其他行業(yè)都在卷。國內(nèi)研究到現(xiàn)在，我認(rèn)為已經(jīng)比較清楚。過去這么多年，中國改革開放以來，像我們這些60年代出生的人，有一個(gè)特點(diǎn)：過去中國人窮，50、60甚至70年代的人吃不飽飯。吃不飽飯就需要趕緊把東西生產(chǎn)出來，生產(chǎn)出來還要存一點(diǎn)。這一代人的特點(diǎn)轉(zhuǎn)換成經(jīng)濟(jì)政策，就是搞產(chǎn)業(yè)政策，支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，快速把東西生產(chǎn)出來，生產(chǎn)出來再賣掉。這個(gè)政策在中國被稱為供給側(cè)的刺激政策。我個(gè)人認(rèn)為一直持續(xù)到2012年，甚至到2015年還在搞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，還是想這么搞。于是大量產(chǎn)能形成，政府采取一系列措施，包括稅收政策、土地政策，想辦法搞投資、搞制造業(yè)。生產(chǎn)出來的東西賣不掉，就搞房地產(chǎn)、搞基建，想辦法通過出口拉起來。這是這樣一個(gè)戰(zhàn)略造成的。第二，與中國文化有關(guān)。中國的企業(yè)家確實(shí)在“卷”，對(duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)意識(shí)也較弱。亞洲國家如日本、韓國、新加坡投資能力都很強(qiáng)，這與中國的傳統(tǒng)文化有關(guān)。很多歐洲人、伊斯蘭人、東南亞非洲人，一般吃飽了就不那么干了。中國人一周工作六天，一周工作49個(gè)小時(shí)，發(fā)達(dá)國家現(xiàn)在工作35個(gè)小時(shí)。勞動(dòng)生產(chǎn)率差不多，工作時(shí)間多出30%，多出的時(shí)間都在生產(chǎn)，沒時(shí)間消費(fèi)。這么大的產(chǎn)能怎么辦？這不是一個(gè)短期能解決的問題。
第二，從需求端看。 需求端不外乎出口、消費(fèi)、投資幾個(gè)方面。 關(guān)于出口。今年美伊沖突、伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)可能比較快就會(huì)結(jié)束，但不管怎樣，油價(jià)可能回不到去年60美元一桶的水平。最近一般估計(jì)在80-100美元。油價(jià)上升20-30美元，增幅約40%，對(duì)中國的PPI上升幅度大概可以拉動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)，GDP大概會(huì)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)估計(jì)與國際貨幣基金組織差不多。影響主要集中在4月份以后，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后油價(jià)可能再落下。世界經(jīng)濟(jì)放緩，中國出口也會(huì)慢下來，前期快速出口會(huì)受到影響。但與美國貿(mào)易關(guān)系會(huì)稍微緩和一點(diǎn)，與歐洲貿(mào)易關(guān)系比較緊張。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人接連到中國訪問，我相信都是在談貿(mào)易問題。歐洲國家受不了大量商品往歐洲出口，一定會(huì)采取措施。我曾在歐盟常駐四年，擔(dān)任外交官，專門研究中歐宏觀貿(mào)易關(guān)系。歐洲辦事比較慢，非要通過法律。過去主要障礙在匈牙利，匈牙利歐爾班與中國關(guān)系較好，歐盟投票一項(xiàng)針對(duì)中國的法律，他投反對(duì)票就通不過。最近匈牙利換屆，我認(rèn)為有些法律歐洲可能比較快就會(huì)通過，提醒大家關(guān)注歐盟。當(dāng)然，歐盟的法律可能比較慢，比如碳邊境調(diào)節(jié)稅，影響不是很大?？傮w看，今年中國出口問題不是很大，但要關(guān)注后續(xù)貿(mào)易增長速度可能會(huì)下來。
關(guān)于消費(fèi)。消費(fèi)上不去，居民儲(chǔ)蓄率在上升，這是老百姓的信心問題。有兩個(gè)原因：一是人工智能，大家都害怕人工智能對(duì)勞動(dòng)力的替代，這是全球問題，不是中國的問題。二是大家對(duì)經(jīng)濟(jì)信心不足，調(diào)查顯示一些人會(huì)想辦法把錢存起來，這對(duì)中產(chǎn)階級(jí)有影響。這種情況下，一部分錢會(huì)進(jìn)入股市，這就是最近股市不錯(cuò)的原因。不消費(fèi)就進(jìn)股市，因?yàn)殂y行存款利息很低，這是一個(gè)矛盾現(xiàn)象。所以如果要理財(cái)，可以做點(diǎn)理財(cái)、買點(diǎn)股票，把存款收益提高一些。第二個(gè)原因是從長期看，居民消費(fèi)率偏低，背后是收入分配問題、社會(huì)保障體系不健全的問題。大家攢錢投入孩子的教育、醫(yī)療，甚至還有人看房子。公共服務(wù)不健全，儲(chǔ)蓄率就比較高。這個(gè)問題的解決依賴于中國的改革。
關(guān)于收入分配。中國的收入差距比巴西、美國稍微小一點(diǎn)，比其他大部分國家都大。國外調(diào)節(jié)收入分配主要靠再分配，通過繳稅等手段，把高收入拿過來、低收入補(bǔ)一點(diǎn)，縮小收入差距。但中國的再分配不管用，分配完以后收入差距不變，這是中國的稅制問題。我們的稅主要是工資稅、個(gè)人所得稅，中產(chǎn)階級(jí)交工資稅，富人繳稅較少。沒有房地產(chǎn)稅，沒有股票收益稅，一部分有錢人不繳稅，這是最大問題。還有增值稅，企業(yè)無論有沒有利潤都得交稅，沒利潤也得交，增值稅導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩。增值稅是個(gè)比較差的稅，不能這么高，但調(diào)整稅種非常困難。消費(fèi)起不來還有另一個(gè)原因：中國人均GDP約14000美元，但人均擁有的電視機(jī)、電冰箱、汽車等比例已經(jīng)相當(dāng)于美國、日本人均3萬美元時(shí)的水平。再鼓勵(lì)大家買這些商品，效果很弱。老百姓要消費(fèi)的是服務(wù)方向，如醫(yī)藥、醫(yī)療、教育、文化，但這些領(lǐng)域發(fā)展困難，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境差，消費(fèi)者怕被騙。服務(wù)業(yè)面對(duì)面的服務(wù)必須是高質(zhì)量、有誠信的。各種現(xiàn)象反映出來的就是影響中國消費(fèi)很慢的主要原因。收入分配不是周期性問題。短期拉動(dòng)消費(fèi)最好的辦法是發(fā)消費(fèi)券，并規(guī)定在規(guī)定時(shí)間內(nèi)花掉，否則效果很慢。
關(guān)于房地產(chǎn)。這兩年內(nèi)需起不來，重要原因是房地產(chǎn)下行幅度超出預(yù)想。前面蔣會(huì)長也講到了房地產(chǎn)對(duì)鋼鐵的作用。房地產(chǎn)有沒有戲？最近看法不太一樣，我個(gè)人偏悲觀一些，覺得房地產(chǎn)還沒有見到底。中國的房子現(xiàn)在有多少？房子與一般產(chǎn)品不同，一般產(chǎn)品可以囤庫存或扔掉，但房子扔不掉。老房子位置更好，還要更新改造。我們現(xiàn)在大概有4.2億套住房。城市居民總共3.8億戶，一戶家庭1.1套房子，這是官方統(tǒng)計(jì)。城市、城鎮(zhèn)約3.8億戶，其中1.8億是農(nóng)民工。農(nóng)民工進(jìn)了城算城市人，但戶口在農(nóng)村。1.8億農(nóng)民工有沒有住房？絕大部分沒有。30%的農(nóng)民工買了房子，但買在本地戶口所在地，孩子在縣城上學(xué)。農(nóng)民工在打工的地方基本不買房，買了房子變成市民就不叫農(nóng)民工了。所以農(nóng)民工在打工的地方?jīng)]房子。當(dāng)然也有在上海北京買了房子的農(nóng)民工，但那些城市不給戶口。絕大部分城市買了房子就有戶口，有了戶口就不算農(nóng)民工。所以主要看農(nóng)民工有沒有住房：約30%的農(nóng)民工沒有房子住，住在工棚里。這樣一來，我們多出來多少房子？一戶1.1套，一共3.8億戶，多出3000多萬套。1.8億農(nóng)民工中30%以上的人沒房子住，又對(duì)應(yīng)多出5000萬套。我認(rèn)為至少現(xiàn)在有8000萬套房子是空著的。
房價(jià)已經(jīng)跌到2015年左右。2015年到2021年房價(jià)漲得最高時(shí)，投資性需求占30%，這7年賣掉了100億平方米的房子，約1億套，其中3000多萬套是投資性需求，現(xiàn)在已經(jīng)跌破首付價(jià)格。我們一年大概能賣700萬套房子，3000萬套需要賣七八年。所以即使二手房價(jià)格穩(wěn)住了，新房需求也穩(wěn)不住，投資就要下降。投資下降，鋼鐵就很困難。前面姜會(huì)長講，什么時(shí)候房地產(chǎn)投資能穩(wěn)下來，中國經(jīng)濟(jì)就穩(wěn)下來了，鋼鐵就穩(wěn)下來了。鋼鐵行業(yè)，特別是建筑用鋼，情況并不那么簡單。當(dāng)然這是區(qū)域性的，北京、上海的房子不夠，三四線城市基本不用蓋房子了，最多蓋點(diǎn)好房子讓有錢人換大的?，F(xiàn)在有沒有辦法讓房地產(chǎn)市場(chǎng)快點(diǎn)出清？這是大家爭(zhēng)論的問題。我個(gè)人認(rèn)為，到目前為止所有房地產(chǎn)政策基本出不動(dòng)了。要解決1.8億農(nóng)民工中出來打工這部分人的住房需求，不要住工棚，也不要幾家合租，一家租一個(gè)六七十平米的房子，就能把二手房消化掉。如果他們買不動(dòng)，政府能不能買了租給他們？這叫收購。但政府收購的房子量很小，主要是保障性住房，不是給農(nóng)民工住的。如果農(nóng)民工工資高，也可以自己租，但房價(jià)要跌到一定程度他們才租得起。這些政策很難出。北京、上海等大城市的二手房開始穩(wěn)住，三四線城市我覺得還早，甚至根本沒有需要。房地產(chǎn)投資下來，經(jīng)濟(jì)就很難穩(wěn)住。制造業(yè)不錯(cuò)，但房地產(chǎn)占GDP比重全部加在一起占25%，制造業(yè)占20%，還替代不了房地產(chǎn)。
關(guān)于基建投資。去年政府發(fā)了那么多債用于投資，但去年的基建投資是負(fù)的。發(fā)的錢地方政府為什么不去投資？錢到哪里去了？這就是地方政府和平臺(tái)債務(wù)的問題。要求平臺(tái)商業(yè)化，政府隱性債務(wù)要全部清零，到2028年就得結(jié)束，還剩兩年時(shí)間。投下去如果又出現(xiàn)債務(wù)，還不如不投，所以有錢也不投。這是去年基建下降較快的原因。
三、解決問題的思路和政策 消費(fèi)增長很慢，房地產(chǎn)投資還要下，基建有錢了干還是不干？怎么干？基建干到哪里去？這就是投資于人還是投資于物的關(guān)系。制造業(yè)投資由于內(nèi)卷，有些行業(yè)產(chǎn)能過剩投不進(jìn)去，有些行業(yè)如人工智能等還可以繼續(xù)投。但光靠制造業(yè)投資，能不能把中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)下來？出口面臨不確定性，當(dāng)然出口還不錯(cuò)。供給端有供給端的問題，需求端有需求端的問題，而且需求端很多問題不是周期性的，是結(jié)構(gòu)性的、體制性的，甚至帶有文化性、傳統(tǒng)性，不容易解決。
這兩年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的思路已經(jīng)很清楚了。2024年9月26日中央政治局召開會(huì)議，即“926新政”。從9月26日到現(xiàn)在，包括“十五五”規(guī)劃，思路都比較清楚，當(dāng)時(shí)提出四大政策。
第一項(xiàng)政策，從9月26日開始，相當(dāng)長一段時(shí)間做一件事：惠民生、擴(kuò)消費(fèi)、增后勁。通過惠民生把消費(fèi)穩(wěn)下來、擴(kuò)下來，同時(shí)解決經(jīng)濟(jì)增長的后勁。所謂后勁，就是卡脖子問題、高質(zhì)量發(fā)展、綠色發(fā)展，這是供給端的政策。惠民生擴(kuò)消費(fèi)是需求端的政策。
第二項(xiàng)政策，給地方政府化債。為什么要化債？為什么給了錢地方政府卻不投？因?yàn)榈胤秸袀鶆?wù)，投下去還不了，烏紗帽就沒了。如果又要讓投，他就欠債，債早晚要還。為什么一定要化債？這又回到中國房地產(chǎn)問題。中國的房地產(chǎn)問題與當(dāng)年日本、美國次貸危機(jī)后泡沫破裂不同。日本、美國是現(xiàn)售制，土地私有，融資制度也不同。他們的錢百分之百來自銀行，一旦房價(jià)下跌就影響金融。中國是預(yù)售制，開發(fā)商的錢三分之一來自個(gè)人按揭貸款，三分之一來自金融機(jī)構(gòu)，三分之一來自上下游產(chǎn)業(yè)鏈拖欠。房地產(chǎn)價(jià)格下跌影響財(cái)政，土地賣不出去，財(cái)政沒錢，就開始亂攤派、亂罰款、遠(yuǎn)洋捕撈，這是2024年發(fā)生的事情。這樣營商環(huán)境就破壞了，企業(yè)家害怕。所以要化解地方政府債務(wù)，不能讓地方政府欠那么多錢。
第三項(xiàng)政策，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。第四項(xiàng)政策，激發(fā)民營企業(yè)活力，讓民營企業(yè)活下來。
這四項(xiàng)政策在“十五五”規(guī)劃中基本一樣：第一，解決卡脖子問題，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力；第二，擴(kuò)內(nèi)需，擴(kuò)內(nèi)需就要解決民生問題；第三，防風(fēng)險(xiǎn)，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)思路是對(duì)的。但按照這個(gè)思路下來，力度怎么樣？現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)家包括我絕對(duì)支持這個(gè)政策，但大家認(rèn)為有關(guān)擴(kuò)內(nèi)需的政策力度偏小、偏弱，供給端的政策還是比較偏強(qiáng)。需求端擴(kuò)起來比較困難。
四、2026年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望 把問題講清楚，今年經(jīng)濟(jì)還是比較困難，所以目標(biāo)定在4.5%—5%，達(dá)到5%比較困難。一季度不錯(cuò)，已經(jīng)達(dá)到5%。今年消費(fèi)可能穩(wěn)中略降，一季度已經(jīng)降下來了，以舊換新政策力度變小，社零會(huì)慢一點(diǎn)，服務(wù)業(yè)會(huì)好一點(diǎn)。今年主要看投資。房地產(chǎn)投資繼續(xù)下降，制造業(yè)投資還可以，核心在于基建。前面蔣會(huì)長也講基建不容易，但今年要拉動(dòng)穩(wěn)定增長靠基建?；ú辉偈莻鹘y(tǒng)的鐵公基，而是投資于人與投資于物結(jié)合，大量基建可能在地下管廊、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、房地產(chǎn)更新改造等方面。這些項(xiàng)目有109項(xiàng)，就在國家“十五五”規(guī)劃里面。這些基建對(duì)鋼鐵的需求量比原來的基建要小，設(shè)備投入更多一些。今年主要靠基建?；ǖ腻X從哪里來？今年采取兩個(gè)工具：一是發(fā)改委搞的特別金融工具，三大政策性銀行發(fā)錢做項(xiàng)目資本金，然后給商業(yè)銀行注資，讓商業(yè)銀行有貸款能力，把資金貸出來做基建。今年的財(cái)政擴(kuò)張力度比去年小。我個(gè)人認(rèn)為今年基建增速可能達(dá)到10%左右，一季度已經(jīng)達(dá)到8.9%左右。全年整體投資估計(jì)在4%—5%之間。對(duì)鋼鐵行業(yè)來說，可能不是壞消息，還算不錯(cuò)，因?yàn)槿ツ晖顿Y是負(fù)的。消費(fèi)穩(wěn)下來，全年GDP我個(gè)人估計(jì)在4.5%左右。如果房地產(chǎn)穩(wěn)不住，經(jīng)濟(jì)增長速度有可能還會(huì)繼續(xù)回落，希望大家關(guān)注。
以上是我的分析，不足之處敬請(qǐng)批評(píng)指正。謝謝大家。
