2026中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)（第十五屆）誠(chéng)邀您參加
大秦鐵路公告，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入776.45億元，同比增長(zhǎng)4.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為59.00億元，同比下降34.73%?；久抗墒找?.30元。
扣非歸母凈利潤(rùn)58.61億元，同比下滑35.14%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為49.87億元，同比減少46.47%。
其中，2025年第四季度出現(xiàn)了虧損，虧損額為3.24億元。年報(bào)稱(chēng)，主要由于第四季度人工、大修、兩端物流輔助等支出增加。
對(duì)于凈利潤(rùn)下降，年報(bào)指出，主要原因有四。一是煤炭運(yùn)量下降的影響。報(bào)告期內(nèi)，貨收率較高的煤炭發(fā)送量減少4,023萬(wàn)噸。其中，核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)大秦線煤炭運(yùn)輸量同比減少211萬(wàn)噸。
二是運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響?；陂L(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略考量，公司積極拓展非煤大宗市場(chǎng)，非煤貨物運(yùn)輸業(yè)務(wù)量增加13%。由于非煤貨物到達(dá)地多為公司管外，直通聯(lián)合運(yùn)輸增長(zhǎng)相應(yīng)增加了貨運(yùn)服務(wù)費(fèi)等付費(fèi)支出。
三是物流市場(chǎng)培育的影響。公司積極推進(jìn)現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型，發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)，推進(jìn)“門(mén)到站、站到門(mén)”等物流輔助服務(wù)，此項(xiàng)業(yè)務(wù)尚處于市場(chǎng)培育、讓利引流階段。
四是貨物運(yùn)價(jià)浮動(dòng)帶來(lái)的影響。針對(duì)煤炭市場(chǎng)的變化，各運(yùn)輸主體采取靈活的價(jià)格策略，物流通道的選擇權(quán)轉(zhuǎn)向需求側(cè)，受運(yùn)價(jià)浮動(dòng)的影響，公司綜合噸公里收入率同比有所下降。
根據(jù)年報(bào)，鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)是大秦鐵路業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源，2025年鐵路貨運(yùn)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的71.09%。貨品以動(dòng)力煤為主，主要承擔(dān)晉、蒙、陜等省區(qū)的煤炭外運(yùn)任務(wù)。運(yùn)輸?shù)钠渌浧愤€包括焦炭、鋼鐵、礦石等大宗貨物，以及集裝箱、零散批量貨物。
2025年，公司貨物發(fā)送量6.8億噸，占全國(guó)鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量52.8億噸的12.9%，占國(guó)家鐵路貨運(yùn)總發(fā)送量40.7億噸的16.7%；公司煤炭發(fā)送量5.5億噸，占全國(guó)鐵路煤炭發(fā)送量27.7億噸的19.9%，占國(guó)家鐵路煤炭發(fā)送量20.9億噸的26.3%。
上述數(shù)據(jù)顯示，2025年大秦鐵路貨物發(fā)送量有所減少，在全國(guó)鐵路貨運(yùn)量中的占比也在下降。煤炭發(fā)送量也不例外。
具體來(lái)看，2025年，公司完成貨物發(fā)送量68,073萬(wàn)噸，同比下降3.6%。其中，煤炭發(fā)送量54,884萬(wàn)噸，同比下降6.8%；換算周轉(zhuǎn)量3,750億噸公里，同比增長(zhǎng)1.8%。日均裝車(chē)29,393車(chē)，日均卸車(chē)24,275車(chē)，貨車(chē)周轉(zhuǎn)時(shí)間2.23天，靜載重70.8噸。核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)大秦線完成貨運(yùn)量39,004萬(wàn)噸，同比下降0.5%。日均開(kāi)行重車(chē)81.6列。其中，2萬(wàn)噸50.7列。
大秦鐵路表示，煤炭發(fā)送量下降的原因主要表現(xiàn)在三方面。一是煤炭需求端整體表現(xiàn)偏弱。隨著新能源發(fā)電量提升，傳統(tǒng)火電市場(chǎng)受到擠壓。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年火力發(fā)電量63,272億千瓦時(shí)，同比下降0.7%，自2016年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。水、核、風(fēng)、光發(fā)電量分別同比增長(zhǎng)2.5%、7.6%、13.1%和39.8%。同時(shí)，房地產(chǎn)及基建拖累建材、鋼鐵用煤，非電用煤需求承壓。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年水泥產(chǎn)量16.9億噸，同比下降6.9%；粗鋼產(chǎn)量9.61億噸，同比下降4.4%。煤炭需求偏弱相應(yīng)抑制運(yùn)輸需求。
二是進(jìn)口煤炭持續(xù)沖擊。2025年進(jìn)口煤雖有下降但仍居高位，全年煤炭進(jìn)口4.9億噸。公司運(yùn)送動(dòng)力煤的下游客戶(hù)主要在沿海沿江地區(qū)，與進(jìn)口煤炭覆蓋區(qū)域重疊，對(duì)公司貨運(yùn)線路特別是大秦線鐵水聯(lián)運(yùn)煤炭需求形成替代。
三是運(yùn)輸方式競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)。隨著煤炭市場(chǎng)的深度調(diào)整變化，煤源競(jìng)爭(zhēng)加劇，周邊主要鐵路煤炭運(yùn)輸通道能力寬松，疊加山西新能源卡車(chē)等發(fā)展降低公路運(yùn)輸成本，鐵路區(qū)域間、鐵路與公路間，在細(xì)分領(lǐng)域、細(xì)分市場(chǎng)間的競(jìng)爭(zhēng)有所升級(jí)。
分紅方面，公司擬以2025年末總股本扣減回購(gòu)專(zhuān)戶(hù)股份20,103,079,016股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金股利0.14元（含稅），共計(jì)派發(fā)28.14億元；疊加已實(shí)施的2025年中期分紅16.12億元及現(xiàn)金回購(gòu)股份2.48億元，全年現(xiàn)金分紅加回購(gòu)總額達(dá)46.74億元，占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的79.22%。本年度不進(jìn)行公積金轉(zhuǎn)增股本。
對(duì)于2026年，大秦鐵路指出，在國(guó)家“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)下，煤炭需求進(jìn)入消費(fèi)總量峰值的前期階段。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等持續(xù)影響，主要耗煤行業(yè)拉動(dòng)煤炭消費(fèi)需求動(dòng)力不足，非化石能源替代作用持續(xù)，國(guó)內(nèi)煤炭需求增長(zhǎng)空間將持續(xù)被壓縮，加上公司周邊煤運(yùn)通道分流、競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司煤炭運(yùn)輸業(yè)務(wù)面臨保量保收保利的挑戰(zhàn)。
同時(shí)核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)大秦線的運(yùn)量進(jìn)入平穩(wěn)運(yùn)行期，現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型處于市場(chǎng)培育期，公司內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)進(jìn)入“平臺(tái)期”。
盡管如此，大秦鐵路還是明確的給出了2026年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：2026年預(yù)計(jì)旅客發(fā)送量4,500萬(wàn)人；貨物發(fā)送量7.1億噸；換算周轉(zhuǎn)量3,700億噸公里。其中，大秦線貨物運(yùn)輸量4億噸。全年?duì)I業(yè)收入預(yù)算為780億元。
盡管發(fā)運(yùn)量在持續(xù)下降，但大秦線2026年的發(fā)運(yùn)計(jì)劃目標(biāo)與2024年年報(bào)中提出的2025年目標(biāo)完全一致。大秦鐵路表示，2026年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是基于所屬行業(yè)以及公司的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)所做出的判斷，不構(gòu)成對(duì)2026年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的承諾。
同時(shí)發(fā)布的季報(bào)顯示，2026年一季度，大秦鐵路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入185.70億元，同比增加4.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為23.84億元，同比下降7.26%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)23.86億元，同比下降6.91%；基本每股收益0.12元。
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