日元兌美元已跌破162日元，為1986年以來最低水平，市場預(yù)期日本黑色廢鋼在亞洲進口市場的競爭力將增強。傳統(tǒng)市場觀點認(rèn)為貨幣走弱應(yīng)轉(zhuǎn)化為更低的美元計價FOB報價和更強的出口。然而，兩者之間的關(guān)系要復(fù)雜得多。
雖然日元走弱通過提高美元計價銷售的日元價值改善了出口商的利潤率，但國內(nèi)廢鋼采購成本和區(qū)域供需基本面仍是日本FOB價格的主要驅(qū)動因素。日元走弱并未引發(fā)更低的出口報價，而是主要增強了日本的出口競爭力，同時使供應(yīng)商能夠維持堅挺的FOB水平。
日元貶值反映了日本與美國之間貨幣政策差距的擴大。盡管日本央行已將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1%，但美國較高的利率、有韌性的經(jīng)濟增長、高企的能源成本以及持續(xù)的套息交易活動使需求堅定地偏向美元。盡管在4月至5月期間花費約11.7萬億日元支持日元，日本當(dāng)局未能扭轉(zhuǎn)整體走弱趨勢。對廢鋼出口商而言，這提高了定價靈活性，但國內(nèi)采購成本——而非匯率——繼續(xù)決定出口價格。
日元走弱通過增加出口商從每筆美元計價銷售中獲得的日元金額，提高了日本廢鋼出口的競爭力。理論上，這給了供應(yīng)商在保持國內(nèi)利潤的同時降低FOB報價的空間。然而，出口價格不僅僅由匯率變動決定。日本出口商首先從國內(nèi)供應(yīng)商和鋼廠采購廢鋼，使當(dāng)?shù)夭少弮r格成為主要成本基準(zhǔn)。當(dāng)國內(nèi)廢鋼價格上漲時，出口商必須提高FOB報價以保護利潤，無論匯率收益如何。
這一趨勢在近幾個月表現(xiàn)明顯。盡管2026年初日元從約155日元/美元走弱至162日元/美元以上，國內(nèi)H2采購價從約44,000日元/噸攀升至51,000日元/噸以上。因此，H2 FOB東京灣評估從約280美元/噸上升至315美元/噸以上，而非下降。區(qū)域需求也發(fā)揮了重要作用。來自越南、孟加拉國和印度尼西亞的強勁采購興趣，加上舊廢鋼供應(yīng)趨緊，使出口商能夠保留額外匯率收益，而非通過降低FOB價格轉(zhuǎn)嫁出去。
一位日本貿(mào)易公司代表表示，日元走弱對日本廢鋼出口肯定有支撐作用，在需要時給出口商在FOB報價上提供了更大的靈活性。然而，國內(nèi)鋼廠采購仍是最大的定價驅(qū)動因素。如果鋼廠繼續(xù)提高廢鋼采購價或出口需求增強，盡管日元走弱，F(xiàn)OB報價不太可能顯著下降。日本央行或日本當(dāng)局任何使日元升值的干預(yù)都可能迅速削弱這一出口優(yōu)勢。
日本出口增長背后的更大結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素是國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量的持續(xù)收縮，而非日元貶值。2025日歷年度日本粗鋼產(chǎn)量同比下降4%至約8,100萬噸，為連續(xù)第四年下降，也是該國自1968年以來的最低產(chǎn)量。同期，廢鋼消費量降至2,970萬噸，而廢鋼產(chǎn)生量更為平緩地降至3,710萬噸。由于國內(nèi)廢鋼消費下降速度快于產(chǎn)生量，結(jié)構(gòu)性出口盈余出現(xiàn)。產(chǎn)量下降反映了持續(xù)的勞動力短缺、建筑活動低迷、能源成本高企以及制造能力逐步向海外轉(zhuǎn)移。
日本國內(nèi)基本面的變化已清晰反映在區(qū)域貿(mào)易流中。2025日歷年度黑色廢鋼出口同比增長19%至750萬噸，為五年最高水平。越南仍是最大目的地，而孟加拉國超越韓國和臺灣成為第二大進口國，電弧爐產(chǎn)能擴張、有利的運費經(jīng)濟性和穩(wěn)定的貨物供應(yīng)鼓勵了更強勁的采購。與此同時，韓國和臺灣的進口在鋼材需求走弱、庫存高企和中國廉價鋼材競爭加劇的情況下有所減弱。市場參與者認(rèn)為日元走弱增強了日本的競爭力，但并未從根本上改變出口行為。
預(yù)計日元走弱將通過改善出口商的定價靈活性和增強對歐洲和北美供應(yīng)商的競爭力，繼續(xù)對日本廢鋼出口形成支撐。然而，其對出口價格的影響可能仍次于國內(nèi)采購趨勢。展望未來，隨著國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量保持低迷且過剩廢鋼繼續(xù)流向出口市場，日本預(yù)計仍將是亞洲最可靠的黑色廢鋼供應(yīng)商之一。來自越南、孟加拉國和印度尼西亞的需求預(yù)計將為出口提供主要支撐，而高品級H2和破碎料的可用性可能仍相對緊張。主要不確定性在于政策干預(yù)。日元的任何持續(xù)升值都可能縮小出口商的定價靈活性，盡管不太可能改變支撐日本出口市場的結(jié)構(gòu)性盈余。
日元走弱無疑增強了日本的出口競爭力，但應(yīng)將其視為定價優(yōu)勢而非廢鋼市場的主要驅(qū)動因素。證據(jù)表明出口價格仍錨定于國內(nèi)鋼廠采購，而發(fā)運量的持續(xù)增長反映了連續(xù)四年粗鋼產(chǎn)量下降和國內(nèi)廢鋼消費減弱所創(chuàng)造的結(jié)構(gòu)性盈余。對于亞洲買家而言，更重要的指標(biāo)是國內(nèi)采購價格、廢鋼產(chǎn)生量、粗鋼產(chǎn)量和來自東南亞的需求——而非簡單的美元/日元匯率。只要這些結(jié)構(gòu)性基本面保持不變，無論短期匯率波動如何，日本都可能保持其作為該地區(qū)最具競爭力和最可靠的黑色廢鋼供應(yīng)商之一的地位。(編譯: 鋼之家資訊部 請勿轉(zhuǎn)載 垂詢電話:021-50585733 +86 13062776961)
