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國新辦舉行新聞發(fā)布會 介紹2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況
國務(wù)院新聞辦公室于2026年7月15日（星期三）下午3時舉行新聞發(fā)布會，請中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾，中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟，中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東介紹2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況，并答記者問。
國務(wù)院新聞辦新聞局局長、新聞發(fā)言人 壽小麗:
女士們、先生們，大家下午好！歡迎出席國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會。今天下午我們繼續(xù)進行經(jīng)濟數(shù)據(jù)例行發(fā)布。今天非常高興邀請到中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾先生，請他為大家介紹2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)情況，并回答大家關(guān)心的問題。出席今天新聞發(fā)布會的還有，中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟先生，中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長閆先東先生。下面，我們首先請鄒瀾先生作介紹。
中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長 鄒瀾:
各位媒體朋友，下午好！感謝大家長期以來對人民銀行工作的關(guān)注和報道！我主要就2026年上半年人民銀行貨幣政策執(zhí)行情況和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，向大家作個簡要介紹。
2026年以來，人民銀行認真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，在存量政策接續(xù)發(fā)揮作用的基礎(chǔ)上，年初出臺了一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策舉措，近期，潘功勝行長在陸家嘴論壇上又宣布了改革完善貨幣政策框架的幾項措施。各項舉措已加快推進并落地顯效，為經(jīng)濟平穩(wěn)增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場穩(wěn)定運行創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
一是保持銀行體系流動性充裕。綜合運用逆回購、中期借貸便利、買賣國債等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。上半年，央行各項工具投放量有效對沖了繳納存款準備金、現(xiàn)金投放等因素帶來的1萬億元流動性缺口，貨幣市場隔夜利率DR001前6個月均值為1.31%，總體運行平穩(wěn)。為更好滿足銀行體系短期的流動性管理需要，增強貨幣市場調(diào)控的精準性、有效性，6月底我們在公開市場操作中還增加了隔夜逆回購操作品種，進一步豐富了工具箱，并將臨時正、逆回購的操作利率區(qū)間寬度由70個基點收窄至50個基點。此外，還創(chuàng)設(shè)了境外央行回購工具，便利境外央行類機構(gòu)的人民幣流動性管理和人民幣債券資產(chǎn)配置，近期已完成首筆操作。
二是推動社會綜合融資成本低位運行。年初，下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個百分點。持續(xù)推進明示企業(yè)貸款綜合融資成本工作，降低融資中間費用。強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，更好發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，維護市場公平競爭秩序，提升銀行自主理性定價能力。
三是加大對重點領(lǐng)域的金融支持。出臺并落實好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施，擴大工具規(guī)模和支持范圍、完善政策要素，進一步助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款以及支農(nóng)支小再貸款額度，單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)加大相關(guān)領(lǐng)域信貸投放。積極實施一次性信用修復(fù)政策，支持符合條件的逾期人群高效便捷重塑信用。
四是維護金融市場平穩(wěn)運行。堅持市場供求在匯率形成中的決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。鼓勵金融機構(gòu)提升匯率避險服務(wù)水平。近期在上海自貿(mào)區(qū)開展離岸人民幣交易試點，6家銀行總行可以直接和境外主體進行人民幣外匯交易，促進在岸和離岸人民幣市場融合。繼續(xù)實施支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項工具，持續(xù)維護資本市場穩(wěn)定運行。高質(zhì)量建設(shè)債券市場“科技板”，合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險分擔(dān)工具，銀行間市場數(shù)據(jù)報告庫正式掛牌，促進債券市場平穩(wěn)運行。
從上半年金融數(shù)據(jù)看，貨幣政策支持實體經(jīng)濟的效果是比較明顯的。一是金融總量合理增長。6月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長8.0%，社會融資規(guī)模存量同比增長7.4%，兩項指標增速均繼續(xù)高于名義GDP增速。上半年，人民幣貸款新增10.72萬億元，債券融資新增8.51萬億元，債券融資比重提升，金融體系對實體經(jīng)濟支持穩(wěn)固。二是社會綜合融資成本處于歷史較低水平。6月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率約為3.0%，比上年同期低約20個基點；新發(fā)放個人住房貸款利率約為3.1%，與上年同期基本持平。三是信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。6月末，普惠小微貸款余額同比增長8.3%；工業(yè)中長期貸款余額同比增長5.9%；不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額同比增長9.2%，均高于全部貸款增速。四是金融市場運行平穩(wěn)。資本市場持續(xù)活躍。債券市場平穩(wěn)運行，目前10年期國債收益率運行在1.73%左右。人民幣匯率穩(wěn)中有升。6月末，人民幣對一籃子貨幣較上年末升值4.7%，對美元匯率較上年末升值3%。
下階段，人民銀行將繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好貨幣政策實施的力度、節(jié)奏和時機，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，著力擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，增強經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力，不斷鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭，有效支持“十五五”實現(xiàn)良好開局。
我先簡要介紹這些，接下來我和同事們愿意回答大家的提問。
壽小麗:
謝謝鄒行長的介紹，下面進入提問環(huán)節(jié)，提問前請通報一下所在的新聞機構(gòu)。
新華財經(jīng)記者:
潘行長在陸家嘴論壇上提出，要完善短端利率調(diào)控機制、推動貨幣政策框架向價格型轉(zhuǎn)型。請問，央行在利率調(diào)控機制上的探索和優(yōu)化有何考慮？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問。潘行長在今年陸家嘴論壇上宣布了完善短端利率調(diào)控機制的兩項具體措施，最近大家對這個問題比較關(guān)心，借這個機會我再做個簡要介紹。
第一項是完善臨時正、逆回購工具使用機制。臨時正、逆回購工具確定了一個利率區(qū)間，當(dāng)短端市場利率持續(xù)突破這個區(qū)間時，人民銀行會及時開展必要的流動性操作，可以有效減少市場利率的波動。這次主要有三個優(yōu)化：一是操作利率有所調(diào)整。原來臨時正、逆回購分別在政策利率上減20個基點和加50個基點，寬度是70個基點，我們進一步優(yōu)化為政策利率上下各25個基點，收窄為50個基點的對稱區(qū)間。這既反映了貨幣市場短端利率運行更加平穩(wěn)，也體現(xiàn)了央行對短端利率調(diào)控更加精準。二是觸發(fā)條件更加明確。DR001持續(xù)突破臨時回購操作利率時，人民銀行將啟動相應(yīng)操作，促使DR001運行在區(qū)間之內(nèi)。三是操作時間窗口提前。臨時正、逆回購操作時間優(yōu)化為下午的3:00至3:30，比之前提早1小時，這主要是回應(yīng)一級交易商的需求，給金融機構(gòu)留出更多應(yīng)對時間，與回購交易集中在下午3:30之前的交易習(xí)慣更好銜接。
第二項措施是在公開市場常規(guī)操作中增加隔夜逆回購操作品種。近些年，貨幣市場回購交易中，隔夜品種的占比已接近90%，隔夜融資已成為金融機構(gòu)流動性管理的重要手段，市場需求也很大，特別是在月末等短期需求波動較大的時點。為進一步完善利率調(diào)控機制、豐富工具期限品種，人民銀行增加了隔夜逆回購操作，更好匹配金融機構(gòu)短期流動性需求，并在6月底開展了首次操作，6月29日和30日兩天分別操作3000億元和6000億元。隔夜逆回購操作在一些特殊時點可以起到“削峰填谷”的作用，部分機構(gòu)的短期流動性需求可能只有兩三天，央行若僅開展7天期逆回購操作，流動性會有一定淤積，這時候開展隔夜逆回購操作，可以提高流動性管理效率、降低金融機構(gòu)成本。目前，隔夜逆回購操作看重的不是利率，而是對超短期流動性的調(diào)節(jié)能力。現(xiàn)階段7天期逆回購操作利率還是主要政策利率，從實踐效果看也較好地發(fā)揮了市場定價錨的作用。
上述兩項措施有利于增強央行流動性管理和短端利率調(diào)控的精準性、有效性。落地后，短端利率平穩(wěn)運行，6月末隔夜利率DR001是1.36%，從近些年季末時點來看，波動是比較小的。
這里我還想再說明一下，公開市場操作的量變化比較大，期限品種也比較多，這主要是由于影響銀行流動性供求的因素較為復(fù)雜，財政收支、準備金繳存、現(xiàn)金投放等都會有重要影響。人民銀行會統(tǒng)籌考慮這些因素變化，合理安排公開市場操作的品種和規(guī)模，有時會回籠、有時會投放，最終是保持流動性總量處于合適水平，從而促進短端利率在政策利率附近平穩(wěn)運行。某次操作量的多少，是服務(wù)于流動性總量調(diào)控的需要，不宜根據(jù)單次操作量的多少來判斷央行的政策取向。相對于央行的操作量，短端市場利率水平是一個更適宜的觀測指標。
下一步，人民銀行將繼續(xù)平穩(wěn)有序推動貨幣政策操作框架的改革完善，更好引導(dǎo)市場隔夜利率在政策利率附近平穩(wěn)運行。結(jié)合一級交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回購的操作頻率，并和市場做好溝通。謝謝。
中央廣播電視總臺央視記者:
我想了解一下，今年上半年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用情況，民營企業(yè)再貸款、科技創(chuàng)新再貸款執(zhí)行的情況如何？另外想了解一下，后續(xù)是否會針對重點領(lǐng)域繼續(xù)創(chuàng)新工具？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，這個問題請貨幣政策司謝光啟司長來回答。
中國人民銀行貨幣政策司司長 謝光啟:
我來回答這個問題。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具是人民銀行對金融機構(gòu)提供的一種市場化激勵機制，目的是引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。它的作用機理是這樣，當(dāng)金融機構(gòu)對需要政策支持的重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)發(fā)放貸款以后，就可以從人民銀行獲得利率比較優(yōu)惠的再貸款。目前，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具已經(jīng)覆蓋了金融“五篇大文章”的五個領(lǐng)域。
今年1月份，人民銀行推出了一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策的舉措，通過降低利率、增加額度、拓展范圍等方式來加力支持經(jīng)濟的重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。比如設(shè)立了1萬億元民營企業(yè)再貸款，把民營中型企業(yè)納入了再貸款政策支持范圍。增加了科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款的額度，合并設(shè)立了科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險分擔(dān)工具，拓展了碳減排支持工具和服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款等工具的支持范圍。同時，還下調(diào)了結(jié)構(gòu)性工具利率0.25個百分點，這都是加大激勵的力度。
記者剛才問到民營企業(yè)再貸款和科技創(chuàng)新與技術(shù)改造再貸款的實施情況，我做一個補充介紹。
關(guān)于民營企業(yè)再貸款。這項政策年初推出以來，人民銀行積極組織了政策宣講，2月份開展了首次操作，6月份還啟動了線上化操作，這樣大大提升了民營企業(yè)再貸款的業(yè)務(wù)辦理效率。目前，民營企業(yè)再貸款的余額已經(jīng)超過了7600億元，它的發(fā)放對象是地方法人金融機構(gòu)。從激勵的效果來看，今年一季度末，地方法人金融機構(gòu)發(fā)放的中小微民營企業(yè)貸款比今年年初增幅是4.2%，比金融機構(gòu)的各項貸款較年初增幅約高1個百分點。從利率來看，一季度地方法人金融機構(gòu)發(fā)放的中小微民營企業(yè)貸款的加權(quán)平均利率比去年同期下降了45個基點，降幅也比金融機構(gòu)各項貸款利率的降幅多24個基點。
關(guān)于科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款。目前，這項工具總額度1.2萬億元，主要作用是激勵金融機構(gòu)加強對中小型科技企業(yè)和大規(guī)模設(shè)備更新的金融服務(wù)，也是取得了不錯的效果。截至今年4月末，銀行發(fā)放的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款已經(jīng)達到了1.5萬億元，其中科技創(chuàng)新貸款是2188億元，有2.1萬戶之前沒有貸款的科技型中小企業(yè)實現(xiàn)了首次貸款，這些企業(yè)往往是處于初創(chuàng)期、成長期，有了首次的貸款記錄以后，后續(xù)的融資就會容易很多。技術(shù)改造和設(shè)備更新貸款目前余額發(fā)放了1.3萬億元，累計為8250個重點領(lǐng)域設(shè)備更新項目提供了資金支持。貸款的加權(quán)平均利率約為2.7%，也是比較低的，有效激發(fā)了投融資需求。這項工具在金融側(cè)和產(chǎn)業(yè)側(cè)都有比較好的反映，今年科技型中小企業(yè)貸款保持了20%左右的比較高的增長速度，據(jù)統(tǒng)計，前5個月，設(shè)備工器具購置投資同比增長9.3%，增速比上年同期提高了2.2個百分點。
下一步，人民銀行將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵引導(dǎo)作用，以市場化方式引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，同時加強貨幣政策與財政政策的協(xié)同配合，暢通貨幣政策傳導(dǎo)，我們還會持續(xù)做好對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的評估和完善優(yōu)化，發(fā)揮好它的作用。謝謝。
彭博新聞社記者:
請問央行如何看待全球通脹和主要經(jīng)濟體貨幣政策在下半年的走向？對于中國和人民幣匯率會帶來哪些影響？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問。今年以來，地緣政治沖突推升國際能源價格，全球通脹水平有所抬升，國外一些經(jīng)濟體央行貨幣政策趨向調(diào)整。6月，美聯(lián)儲維持利率政策不變，但釋放鷹派信號；歐央行預(yù)防性加息25個基點；日本央行繼去年12月后再次采取了加息行動。目前，國際原油價格較前期明顯回落，美歐等經(jīng)濟體即使貨幣政策立場轉(zhuǎn)向，預(yù)計調(diào)整幅度也會相對溫和。當(dāng)然，近期中東地緣形勢復(fù)雜多變，全球通脹形勢和主要經(jīng)濟體貨幣政策走向有一定的不確定性。
面對復(fù)雜多變的國際形勢，人民幣匯率總體走勢平穩(wěn)，保持雙向波動。截至6月末，人民幣對美元匯率較上年末升值3%，反映人民幣對一籃子貨幣匯率變動的中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)同期升值4.7%。這是外匯市場供求作用的結(jié)果，也反映了市場對中國宏觀經(jīng)濟更有信心。目前，人民幣對美元匯率運行在6.8元附近，大致處于近些年的中值水平。
向前看，影響人民幣匯率的因素較為多元，推動升值和貶值的因素都有，人民幣匯率預(yù)計會繼續(xù)雙向波動。國際上，地緣政治風(fēng)險突出，主要經(jīng)濟體貨幣政策存在變數(shù)。國內(nèi)看，中國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好，高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進，外匯市場韌性不斷增強，市場參與主體適應(yīng)匯率波動的能力也逐步提升。今年前5個月，企業(yè)外匯套期保值比例升至34.4%，比2025年提高4.5個百分點，以人民幣開展跨境貿(mào)易結(jié)算的比例大約是30%。
下一步，人民銀行將密切關(guān)注國際經(jīng)濟金融形勢變化，實施好適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟持續(xù)向好向優(yōu)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。謝謝。
第一財經(jīng)記者:
請問今年上半年社會融資規(guī)模和貨幣供應(yīng)量有何亮點？在信貸投放方面，總量和結(jié)構(gòu)上有何特點？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，這個問題請閆先東司長來回答。
中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長 閆先東:
謝謝您的提問。今年以來，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院決策部署，認真貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議精神和《政府工作報告》要求，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。
從上半年數(shù)據(jù)看，金融總量平穩(wěn)增長，對實體經(jīng)濟支持力度進一步加強。6月末，我國社會融資規(guī)模余額462.06萬億元，同比增長7.4%；廣義貨幣供應(yīng)量M2余額356.71萬億元，同比增長8%；金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額282.63萬億元，同比增長5.2%。
社會融資規(guī)模增量合理增長，金融體系較好地滿足了實體經(jīng)濟的資金需求。上半年，社會融資規(guī)模增量為20.84萬億元。從結(jié)構(gòu)看，一是金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的信貸支持力度穩(wěn)固。上半年，金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟新發(fā)放人民幣貸款扣除償還額后的凈增加10.76萬億元。二是企業(yè)直接融資同比多增較多，占比明顯上升。上半年，非金融企業(yè)債券凈融資2.07萬億元，同比多9167億元；非金融企業(yè)股票融資2933億元，同比多1224億元。兩者合計占社會融資規(guī)模增量的11.3%，比上年同期高5.6個百分點。三是金融體系積極配合財政政策，政府債券凈融資保持較高水平。上半年，政府債券凈融資6.44萬億元。其中國債凈融資2.69萬億元；地方政府專項債券凈融資3.44萬億元。四是表外融資有所回落。上半年，信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票合計減少2490億元，同比多減2862億元。
金融體系對實體經(jīng)濟信貸支持保持較高水平，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。分借款主體看，企（事）業(yè)單位貸款是信貸增長的主體。上半年，企（事）業(yè)單位貸款增加11.13萬億元，其中中長期貸款增加5.55萬億元，表明金融持續(xù)為實體經(jīng)濟提供穩(wěn)定的資金來源；住戶經(jīng)營貸款增加6890億元，顯示金融機構(gòu)持續(xù)加大對個體工商戶和小微企業(yè)主生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金支持。從投向結(jié)構(gòu)看，貸款流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。6月末，普惠小微貸款余額同比增長8.3%；工業(yè)中長期貸款余額同比增長5.9%；不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額同比增長9.2%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
下階段，人民銀行將繼續(xù)貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策的前瞻性靈活性針對性，綜合運用多種政策工具，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)金融機構(gòu)加力支持重點領(lǐng)域，為實體經(jīng)濟運行提供良好的金融支撐。謝謝。
美國國際市場新聞社記者:
信貸增速下降和債券融資上漲是否是未來的趨勢，這對貨幣政策的制定和傳導(dǎo)會產(chǎn)生怎樣的影響？近期M0增速保持高位主要原因是什么？5月居民貸款同比下跌，央行在居民資產(chǎn)負債表修復(fù)方面有什么考慮？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問。您這一共三個問題，我想還是請貨政司謝光啟司長來回答。
謝光啟:
我來回答這個問題。今年上半年人民幣貸款增速有所放緩，債券融資特別是企業(yè)債券融資明顯增加，上半年企業(yè)債券凈融資2.07萬億元，同比多9167億元。我們認為，上述融資結(jié)構(gòu)變化可能是長期性、趨勢性的，反映了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度調(diào)整和經(jīng)濟增長動能新舊轉(zhuǎn)換，也反映了金融體系的動態(tài)適配和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化。未來一段時期，貨幣信貸將繼續(xù)從外延式擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展，貸款“降速提質(zhì)”可能成為宏觀運行的新常態(tài)之一。可以從這么幾個角度來看：
一是從經(jīng)濟發(fā)展階段來看，隨著我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，金融服務(wù)實體經(jīng)濟不只體現(xiàn)為宏觀金融總量的持續(xù)擴張，還會體現(xiàn)為質(zhì)效的提升。比如當(dāng)前，金融“五篇大文章”領(lǐng)域新增貸款占比已提高了70%以上，企業(yè)貸款利率也降到了3%左右的歷史低位，比較低了，金融對實體經(jīng)濟的支持力度仍然比較穩(wěn)固。
二是從結(jié)構(gòu)變遷來看，主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)兩個方面。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面看，這些年新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，但對銀行的貸款依賴度較低。而房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)的重資產(chǎn)行業(yè)信貸密集，但增長放緩。新興領(lǐng)域貸款要先填補上傳統(tǒng)領(lǐng)域下降的部分，才能在貸款總量上表現(xiàn)出凈增。從融資結(jié)構(gòu)方面來看，早些年我國融資結(jié)構(gòu)以銀行貸款為主導(dǎo)，金融市場的規(guī)模較小。近年來，金融市場持續(xù)發(fā)展，融資渠道更加豐富和多元，債券、股票等融資方式相應(yīng)會對銀行貸款形成良性的替代和分流。2025年社會融資規(guī)模增量中，貸款占比為45%；債券和股票融資的占比合計為47%，首次超過貸款。這種結(jié)構(gòu)變化在金融總量數(shù)據(jù)上就會體現(xiàn)為社會融資規(guī)模以及廣義貨幣供應(yīng)量的增速會高于貸款的增速。
此外，還有一些別的因素也會影響到貸款的數(shù)據(jù)。比如，近些年地方政府隱性債務(wù)化解過程中會置換掉一部分的貸款。一些中小金融機構(gòu)的化險也會核銷掉一部分貸款，這些都會對貸款的增量產(chǎn)生一定的影響。銀行更加重視發(fā)放貸款滿足實體融資需求的實際效果，主動回收“即貸即收”“先存后貸”的貸款，也會在特定時點影響貸款同比增速。
面對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)變遷，人民銀行正持續(xù)優(yōu)化完善貨幣政策框架，逐步淡化數(shù)量型中介目標，推動貨幣政策框架從數(shù)量型調(diào)控為主向價格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)型，著力營造適宜的貨幣金融環(huán)境。現(xiàn)在單一的貸款指標并不能完整反映實體經(jīng)濟獲得融資的狀況，建議大家可以將貸款和債券加總起來一起觀察，同時更多關(guān)注利率、融資結(jié)構(gòu)等全面反映社會融資條件的指標。
關(guān)于M0和居民貸款。M0是流通中的現(xiàn)金，增長速度與企業(yè)和居民支付習(xí)慣、交易環(huán)境以及現(xiàn)金需求有一定關(guān)系。居民貸款中有較大比重是按揭貸款，隨著居民主動適度“去杠桿”，付息支出和債務(wù)有所減少，居民資產(chǎn)負債表也會動態(tài)變化。謝謝。
21世紀經(jīng)濟報道記者:
不少居民、企業(yè)通過理財、基金等資產(chǎn)管理產(chǎn)品開展投資。想請問一下，今年上半年資產(chǎn)管理產(chǎn)品運行的具體情況。謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，這個問題請閆先東司長來回答。
閆先東:
謝謝。今年以來，資管產(chǎn)品規(guī)模保持較高增速。6月末，資管產(chǎn)品資產(chǎn)合計為124.8萬億元，同比增長12.7%，余額比年初增加4.6萬億元。其中，銀行理財34.8萬億元，公募基金42.9萬億元，資產(chǎn)管理信托25.3萬億元，保險、券商、基金、期貨、金融資產(chǎn)投資公司資管產(chǎn)品合計21.8萬億元。
從資金來源看，非金融企業(yè)的募集資金增長較快，住戶部門仍是資管產(chǎn)品增量資金的主要來源。6月末，資管產(chǎn)品從非金融企業(yè)募集的資金同比增長24.7%，連續(xù)四個月同比增速超過20%，余額比年初增加3319億元，同比多增3538億元；從住戶部門募集的資金同比增長7.7%，余額比年初增加1.1萬億元。
從資金運用看，各類底層資產(chǎn)增長有所分化，其中債券呈現(xiàn)同比多增較多態(tài)勢。6月末，資管產(chǎn)品持有同業(yè)存款和存單合計28.5萬億元，同比增長10%；持有債券38.2萬億元，同比增長8.4%，增速連續(xù)上升，余額比年初增加2.2萬億元，同比多增1.1萬億元；持有股票9.5萬億元，同比增長26.2%。
從以上數(shù)據(jù)看，資管產(chǎn)品規(guī)模增速、從非金融企業(yè)募集資金增速、持有同業(yè)存款和存單回流銀行體系的資金增速，都在不同程度上明顯高于社會融資規(guī)模、廣義貨幣供應(yīng)量、金融機構(gòu)存貸款等金融總量增速，人民銀行將進一步加強監(jiān)測分析，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，對削減貨幣政策傳導(dǎo)效果的不合理市場行為加強規(guī)范。謝謝。
香港大公文匯記者:
今年以來，貨幣政策有力支持了經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展和金融市場的平穩(wěn)運行。想請問人民銀行下半年將如何增強前瞻性靈活性和針對性，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，我來回答這個問題。今年以來，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，實施好適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，支持經(jīng)濟向新向優(yōu)和“十五五”良好開局。總的看，反映金融運行的重要宏觀金融指標充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，社會融資條件較為寬松，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效不斷提升。剛才向大家報告的部分6月金融數(shù)據(jù)也是一個很好的印證。
下半年，人民銀行將認真落實好中央部署，增強貨幣政策前瞻性靈活性針對性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，強化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長、高質(zhì)量發(fā)展和金融市場平穩(wěn)運行創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
數(shù)量方面，人民銀行的工具箱非常豐富，包括存款準備金、逆回購、中期借貸便利、國債買賣等等。其中，降準主要側(cè)重于投放長期流動性，逆回購、中期借貸便利等主要提供短、中期的流動性。實踐中，我們會根據(jù)流動性管理需要，適當(dāng)選擇并合理搭配這些工具，保持流動性充裕，引導(dǎo)社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預(yù)期目標相匹配。
利率方面，今年以來，中國經(jīng)濟延續(xù)了總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢，展現(xiàn)出強大的韌性活力，但經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)還需要進一步鞏固。從物價來看，受外部輸入性因素影響，PPI回升相對比較明顯，但CPI漲幅比較溫和。后續(xù)，我們將根據(jù)宏觀經(jīng)濟運行情況、物價走勢和宏觀調(diào)控的需要，引導(dǎo)調(diào)控好利率水平，促進社會綜合融資成本低位運行。
同時，人民銀行將繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等其他貨幣金融政策的作用。剛才我們光啟司長也作了比較詳細的介紹。要以金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，持續(xù)提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。一方面，落實好年初出臺的一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策措施，不斷完善工具設(shè)計和管理，必要時還可根據(jù)市場需求增加工具額度并優(yōu)化政策要素，加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域。另一方面，引導(dǎo)金融機構(gòu)科學(xué)評估風(fēng)險，分類施策、有扶有控，提高資金使用效率。謝謝。
海報新聞記者:
市場高度關(guān)注融資成本變化，請問2026年上半年企業(yè)和住戶部門新發(fā)放的貸款利率有什么樣的結(jié)構(gòu)特點？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，這個問題還是請閆先東司長來回答。
閆先東:
近年來，人民銀行持續(xù)規(guī)范市場經(jīng)營行為，降低融資中間費用，促進社會綜合融資成本處于歷史低位水平。2026年以來，新發(fā)放貸款利率延續(xù)了下行趨勢：
一是企業(yè)貸款利率下行。6月，企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3%，比上年同期下降約0.2個百分點；普惠小微新發(fā)放貸款利率為3.57%，比上年同期下降0.16個百分點。分行業(yè)看，主要行業(yè)新發(fā)放貸款利率都在下行，其中，制造業(yè)企業(yè)、基建行業(yè)企業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)企業(yè)新發(fā)放貸款利率分別是2.74%、2.95%和3.24%，分別比上年同期下降0.22、0.18和0.14個百分點。
二是住戶貸款利率低位平穩(wěn)運行。當(dāng)前，個人住房新發(fā)放貸款利率保持較低水平，帶動個人住房存量貸款利率下行。6月，個人住房新發(fā)放貸款利率約3.1%，與上年同期基本持平。6月末，個人住房存量貸款利率比上年同期下降了0.13個百分點。謝謝。
香港經(jīng)濟導(dǎo)報記者:
我們注意到，潘行長在陸家嘴論壇和香港貨幣與固定收益峰會均提到要發(fā)展人民幣離岸市場，請問人民銀行將從哪些方面發(fā)力來推動人民幣離岸市場發(fā)展？謝謝。
鄒瀾:
謝謝您的提問，這個問題請謝光啟司長來回答。
謝光啟:
我來回答這個問題。黨的二十屆三中全會明確提出“發(fā)展人民幣離岸市場”，建設(shè)具有資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理功能的人民幣離岸市場，有助于充分滿足各類主體全球使用人民幣的需求，是推動人民幣國際化的重要一環(huán)。人民銀行將從以下幾個方面推動人民幣離岸市場的發(fā)展。
一是保持離岸人民幣流動性充足、穩(wěn)定。目前主要有四大類渠道保障離岸人民幣流動性供給，首先是央行層面的貨幣互換，包括香港金管局基于常備互換安排推出的人民幣業(yè)務(wù)資金安排，近期增加到了5000億元。其次是市場層面，包括境外主體境內(nèi)發(fā)債、債券回購，境內(nèi)主體投資境外債券、股票，以及外匯掉期交易等。第三是銀行層面，包括人民幣清算行提供流動性、境外銀行通過跨境貸款以及同業(yè)融資向境外企業(yè)和銀行提供資金。第四是企業(yè)和個人層面，包括跨境貿(mào)易、直接投資、企業(yè)對外放款、資金池等方式。人民銀行將持續(xù)優(yōu)化相關(guān)機制安排，覆蓋短中長期限，向離岸市場提供穩(wěn)定、多層次的人民幣流動性支持。
二是豐富離岸人民幣資產(chǎn)池。人民銀行將繼續(xù)常態(tài)化發(fā)行央行票據(jù)并支持財政部進一步提高離岸人民幣國債發(fā)行規(guī)模，豐富發(fā)行期限，增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給。通過市場的健全和完善，吸引主權(quán)機構(gòu)、金融機構(gòu)、跨國企業(yè)等主體發(fā)行人民幣債券，豐富多元化資產(chǎn)供給。
三是活躍離岸人民幣金融產(chǎn)品交易。發(fā)展離岸回購業(yè)務(wù)，活躍離岸人民幣國債、央行票據(jù)的二級市場交易，鼓勵金融機構(gòu)做市，通過跨境回購、債券通、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等方式加強在岸和離岸市場聯(lián)通，推動離岸人民幣金融資產(chǎn)定價向在岸市場靠攏。支持推出離岸人民幣的國債期貨，發(fā)展利率掉期市場，更好滿足市場主體的利率風(fēng)險對沖需要。
四是豐富離岸金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。指導(dǎo)中國外匯交易中心與香港金管局、香港證監(jiān)會合作，建設(shè)綜合性金融交易平臺，提供債券、貨幣、外匯等金融市場交易的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。
此外，剛才鄒行長也介紹了，今年6月份，人民銀行在上海自貿(mào)區(qū)開展了離岸人民幣外匯交易試點，6家銀行總行可以利用中國外匯交易中心的平臺直接和境外主體進行人民幣外匯交易，這項舉措有助于促進在岸和離岸市場更加聯(lián)通、融合發(fā)展，推動高水平對外開放。這項試點政策落地以來，市場反響也是比較積極正面的，交易量顯著增加，取得了較好進展。謝謝。
壽小麗:
還有一位記者，最后一個問題。
金融時報記者:
我們注意到，當(dāng)前熊貓債市場擴容速度較快，境外發(fā)行人參與意愿持續(xù)提升。請問，央行在支持熊貓債發(fā)行方面有哪些考量？
鄒瀾:
謝謝您的提問。最后一個問題我來回答。熊貓債券是外國政府、國際開發(fā)機構(gòu)、大型的跨國機構(gòu)等境外機構(gòu)在中國境內(nèi)發(fā)行的人民幣債券。近年來，人民幣在跨境貿(mào)易、投融資等領(lǐng)域使用更加廣泛，境外主體對人民幣的融資需求增強。
在這一背景下，人民銀行遵循市場化、法治化、國際化的原則，優(yōu)化注冊發(fā)行、信息披露、資金使用等機制安排，為境外發(fā)行人參與熊貓債券市場提供穩(wěn)定的制度環(huán)境，便利境外機構(gòu)開展融資。2026年上半年，熊貓債券發(fā)行超過1600億元，同比增長69%。截至2026年6月末，熊貓債券已累計發(fā)行超過1.3萬億元，發(fā)行主體有110多家，覆蓋了亞、歐、非、南美、北美五大洲的24個國家和地區(qū)。
從發(fā)行主體來看，越來越多的國際知名機構(gòu)參與到熊貓債券市場。亞投行、亞開行這些國際開發(fā)機構(gòu)，德意志銀行、法國農(nóng)業(yè)信貸銀行、拜耳等大型的跨國機構(gòu)已經(jīng)成為熊貓債券市場的經(jīng)常性外國發(fā)行人。近年來，匈牙利、哈薩克斯坦等外國政府機構(gòu)，摩根士丹利、瑞士銀行、巴西書贊桉諾等大型跨國機構(gòu)相繼參與中國熊貓債券市場，巴西、印尼等國政府也在準備發(fā)行熊貓債券。
從投資者來看，熊貓債券在我國獲得了商業(yè)銀行、基金、理財?shù)染硟?nèi)投資者的廣泛認可，境外機構(gòu)投資者由于更了解熊貓債券的發(fā)行主體，也把熊貓債券作為主要的投資交易品種。熊貓債券市場活躍度逐步提升，2026年上半年，熊貓債券累計成交3426億元，同比增長49%；參與熊貓債券交易機構(gòu)2493家，同比增加599家。
國際機構(gòu)發(fā)行人民幣計價的熊貓債券，募集資金投向跨境貿(mào)易結(jié)算、實體項目投資、產(chǎn)業(yè)鏈資金周轉(zhuǎn)等實體經(jīng)濟領(lǐng)域，表明了對我國制度環(huán)境、發(fā)展預(yù)期以及人民幣的充分認可，也進一步豐富了全球投資者的人民幣資產(chǎn)配置渠道，形成可持續(xù)的人民幣使用生態(tài)。下一步，人民銀行將繼續(xù)穩(wěn)步推動熊貓債券市場高質(zhì)量發(fā)展，便利境外機構(gòu)參與境內(nèi)熊貓債券的發(fā)行和交易。
壽小麗:
謝謝各位發(fā)布人，謝謝各位記者朋友的參與，今天的新聞發(fā)布會就到這里，大家再見。
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