在經(jīng)歷二季度由中國市場主導(dǎo)的強(qiáng)勁上漲行情后，亞洲海運(yùn)焦煤市場進(jìn)入2026年第三季度明顯降溫階段。隨著中國國內(nèi)焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)、港口庫存持續(xù)累積，以及鋼鐵行業(yè)需求疲弱，高價(jià)進(jìn)口優(yōu)質(zhì)硬焦煤采購熱情明顯減弱，市場關(guān)注焦點(diǎn)正逐步轉(zhuǎn)向印度，期待其在季風(fēng)季結(jié)束后重新成為國際焦煤市場的新增長引擎。
今年二季度，受山西“5·22”煤礦安全事故影響，中國主要產(chǎn)煤地區(qū)全面加強(qiáng)安全檢查，國內(nèi)焦煤供應(yīng)階段性收縮，推動進(jìn)口需求快速釋放。優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬焦煤價(jià)格指數(shù)一路上漲，6月底最高升至每噸265美元（CFR中國），創(chuàng)下2024年3月以來新高，季度累計(jì)上漲44.5美元。與此同時(shí)，澳大利亞離岸焦煤價(jià)格也同步走強(qiáng)，顯示中國需求對國際市場形成了明顯支撐。
受事故影響，6月份中國進(jìn)口焦煤采購異常活躍。數(shù)據(jù)顯示，中國焦煤現(xiàn)貨交易、報(bào)價(jià)及詢價(jià)數(shù)量較一季度增長超過六成，其中絕大部分增量集中在6月份，反映出國內(nèi)供給收縮背景下鋼廠和焦化企業(yè)積極補(bǔ)庫的市場特征。在此期間，中國到岸價(jià)格長期高于澳洲離岸價(jià)格折算水平，凸顯中國買盤對國際市場的拉動作用。
不過，隨著時(shí)間進(jìn)入三季度，市場環(huán)境正在發(fā)生變化。一方面，山西地區(qū)部分煤礦開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)焦煤供應(yīng)緊張局面有所緩解；另一方面，中國北方港口海運(yùn)焦煤庫存不斷累積，對市場形成緩沖。此前貿(mào)易商采購的大量澳洲焦煤貨源陸續(xù)抵港，部分貨源尚未找到終端買家，未來需要與價(jià)格更低的港口現(xiàn)貨競爭銷售，市場供應(yīng)壓力明顯增加。
需求端同樣缺乏強(qiáng)勁支撐。當(dāng)前中國鋼鐵行業(yè)仍面臨需求偏弱和利潤承壓局面，不少鋼廠主動控制產(chǎn)量，對高價(jià)進(jìn)口焦煤采購保持謹(jǐn)慎。業(yè)內(nèi)人士表示，除個(gè)別優(yōu)質(zhì)硬焦煤資源短缺的鋼廠外，大部分企業(yè)短期內(nèi)并無大規(guī)模采購澳洲高CSR優(yōu)質(zhì)焦煤的計(jì)劃。
與此同時(shí)，澳大利亞焦煤供應(yīng)也正在恢復(fù)正常。此前受天氣因素影響的供應(yīng)擾動基本消除，市場預(yù)計(jì)三季度澳洲優(yōu)質(zhì)焦煤現(xiàn)貨資源仍將保持充裕。據(jù)市場消息，目前已有多個(gè)6月至8月裝船的澳洲優(yōu)質(zhì)焦煤船貨尚未售出，顯示供應(yīng)端壓力依然存在。
在中國需求邊際走弱的背景下，印度市場成為國際焦煤行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。由于季風(fēng)季到來以及印度鋼鐵市場表現(xiàn)疲軟，印度終端用戶在二季度后期基本退出現(xiàn)貨采購市場，主要依靠長期合同和庫存維持生產(chǎn)。同時(shí)，印度調(diào)整焦炭進(jìn)口政策后，進(jìn)口焦炭供應(yīng)增加，在一定程度上替代了焦煤需求，進(jìn)一步壓制現(xiàn)貨采購意愿。
值得關(guān)注的是，印度進(jìn)口焦炭需求卻持續(xù)旺盛。印尼焦炭供應(yīng)商普遍反映，今年二季度銷往印度的焦炭訂單十分強(qiáng)勁，部分產(chǎn)能已提前數(shù)月售罄。隨著印度臨時(shí)反傾銷措施于6月底到期，市場正等待最終關(guān)稅政策落地。如果印度政府最終下調(diào)反傾銷稅水平，進(jìn)口焦炭競爭力將進(jìn)一步提升，或繼續(xù)影響印度對進(jìn)口焦煤的采購需求結(jié)構(gòu)。
從煤種結(jié)構(gòu)來看，低揮發(fā)硬焦煤市場今年二季度整體表現(xiàn)弱于優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬焦煤。由于現(xiàn)貨資源充足、終端需求不足，加之蒙古焦煤持續(xù)增加出口，為中國買家提供了更具價(jià)格優(yōu)勢的替代資源，低揮發(fā)硬焦煤價(jià)格長期承壓，其相對于優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬焦煤的價(jià)格比值一度跌至歷史低位附近。雖然山西事故發(fā)生后曾短暫反彈，但隨著港口庫存增加和國內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，價(jià)格優(yōu)勢再度回落。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前國際海運(yùn)焦煤市場已經(jīng)從“供應(yīng)擾動主導(dǎo)”逐步轉(zhuǎn)向“需求決定方向”的階段。隨著中國補(bǔ)庫行情逐漸結(jié)束，三季度焦煤價(jià)格能否繼續(xù)上漲，將主要取決于中國進(jìn)口需求是否超預(yù)期恢復(fù)，以及印度在季風(fēng)季結(jié)束后能否重新回歸現(xiàn)貨市場。短期來看，國際焦煤市場或進(jìn)入高位震蕩和觀望階段。
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