顧子介在線指導(dǎo)386931487中國頂級黃金白銀喊單群3723-3945-2驗證；顧子介不驗證不予通過
　　
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　　金融投資大鱷羅杰斯曾經(jīng)打趣地說，他在投資時總是等待，直到等到有一堆錢擺在某個角落，然后走過去輕松地?fù)炱饋怼�換言之，一個被嚴(yán)重低估、廣泛遭淡忘且基本面因素已準(zhǔn)備大幅利好的資產(chǎn)，投資回報是非常大的。那么現(xiàn)在，貴金屬中有沒有這樣的投資機(jī)會呢？
　　
　　【本文將從八個角度說明，白銀就位列這樣值得投資的資產(chǎn)中：銀價可能會輕松漲100%或漲200%�！�
　　
　　銀價自2011年高位高位以來已跌逾50%，與黃金相比被明顯忽略，而基本面已出現(xiàn)可能的提振效應(yīng)。為評估銀價的增長潛力，先忽略一下短期因素，比如短期的凈多空頭寸、周度EFT持倉，或者最新的開倉數(shù)據(jù)。而是看看影響銀價未來幾年行情的大角度因素：以下八大看漲銀價的因素。
　　
　　★1)貨幣泛濫★
　　
　　對銀價最重要的催化劑就是政府濫用貨幣系統(tǒng)。在一個法定貨幣印刷泛濫及債務(wù)不可持續(xù)的形勢下，白銀，像黃金一樣，代表了對沖系統(tǒng)風(fēng)險的財富保護(hù)器。歷史上從未出現(xiàn)政府印刷如此多的紙鈔，而且沒有這些紙鈔的發(fā)行量是根據(jù)黃金或其他具體標(biāo)準(zhǔn)而來的。這種史無前例的印鈔方式意味著不管出現(xiàn)什么結(jié)果，它都會是歷史性的，都會對全球范圍的每個人產(chǎn)生影響。白銀將會是這種風(fēng)暴的一個避風(fēng)港，且鑒于銀價更高的波動性，漲幅可能會超過黃金。
　　
　　★2)通脹調(diào)整后的銀價還有很大上漲空間★
　　
　　銀價的一個潛在指標(biāo)是其通脹調(diào)整后的價格。據(jù)shadow統(tǒng)計公司的通脹調(diào)整后數(shù)據(jù)暗示，當(dāng)前銀價遠(yuǎn)沒有達(dá)到通脹調(diào)整后應(yīng)有的價格水平(如下圖1所示)。基于當(dāng)前對調(diào)整后通脹(CPI-U)的計算，銀價在2011年4月觸及的峰值48美元/盎司，還不及1980年通脹調(diào)整后價格的一半。若使用1980年的參考數(shù)據(jù)衡量通脹，那么銀價的峰值應(yīng)該相當(dāng)于470美元/盎司。雖然這一計算未必意味著銀價將漲至這么高，但足以說明銀價存在很大的上漲空間。
　　
　　★3)銀產(chǎn)商的利潤空間大降★
　　
　　銀價在經(jīng)過近年的大跌后，白銀生產(chǎn)商不得不降低生產(chǎn)成本，產(chǎn)商雖然在降低成本方面取得一定進(jìn)展，但面對銀價的暴跌，白銀產(chǎn)商的利潤仍不可避免地大幅下滑。如下圖2顯示，白銀主要產(chǎn)商生產(chǎn)每盎司白銀的年均現(xiàn)金成本(灰色柱/看左邊數(shù)值)在節(jié)節(jié)攀升，而銀價年化增長率較產(chǎn)商現(xiàn)金成本的升幅自高位明顯下滑，相對于產(chǎn)出成本，銀價已降至2005年最低水平。記住，現(xiàn)金成本是所有支出的唯一組成部分。現(xiàn)在，白銀產(chǎn)出現(xiàn)金成本已受到廣泛關(guān)注。
　　
　　產(chǎn)商的利潤空間已被如此急劇地收窄，這從長期來看是不可持續(xù)的。這樣看來，目前銀價貌似已經(jīng)見底，因銀產(chǎn)商能只能將成本削減到這個程度了。雖然大約75%的白銀是副產(chǎn)品，但產(chǎn)商利潤決定了價格。而且，產(chǎn)商成本的下降大多來自于勘探預(yù)算的下降，而勘探預(yù)算的下降也會進(jìn)一步降低白銀產(chǎn)出量。這種供應(yīng)短缺遲早將成為銀價上漲的重大推動。
　　
　　★4)低庫存★
　　
　　很多企業(yè)都持有銀塊庫存，當(dāng)美國貨幣中包含較高比率的銀金屬時尤其如此，但隨著美元硬幣已采取了幾十年的賤金屬來替代白銀，因而需要大量白銀庫存的需求已經(jīng)降低了。下圖3將顯示，現(xiàn)在白銀庫存主要存在于上市交易產(chǎn)品(ETPs)中。ETPs自2005年就已成為白銀的凈買入群體。而且，ETPs、交易所、政府、隱形未報道的白銀庫存總和，已降至不及1990年時的三分之一了。一旦白銀需求突然上升，現(xiàn)有白銀庫存根本無法滿足市場需求。事實上，ETP投資者可能還會從市場中買入更多白銀進(jìn)行存儲。若投資需求重現(xiàn)2005-2009年的歷史高位，那么白銀供不應(yīng)求并推高銀價的歷史無疑會上演。
　　
　　★5)白銀熊市似已完結(jié)★
　　
　　從過去六十年白銀出現(xiàn)的熊市行情的特點判斷，當(dāng)前白銀貌似已經(jīng)跌不動了。如下圖4顯示，最亮黃色代表2011年開啟熊市行情，歷史行情暗示銀價目前已是低風(fēng)險投資資產(chǎn)。
　　
　　★6)白銀較其他金屬被低估★
　　
　　★7)主體投資者的低參與率★
　　
　　白銀的另一個潛在指標(biāo)是白銀占全球金融財富的比重，下圖6顯示，白銀在1980年觸及50美元/盎司時，白銀/全球金融財富比重一度接近0.25%，但之后明顯降低，目前該比率已降至約0.01%的水平，這僅相當(dāng)于1980年時的二十五分之一(1/25)。這意味著，白銀還存在吸引大量財富人群進(jìn)入的廣大空間。
　　
　　★8)小心中國的白銀需求爆發(fā)★
　　
　　由西方流向東方的，不僅是黃金，白銀也是如此。因而，銀價也需警惕中國需求帶來的提振。下圖7顯示，上海期貨交易所(SHFE)的白銀交易量在2013年迅速飆升：由2012年的100億盎司暴漲七倍多，于2013年觸及逾800億盎司。這種爆發(fā)力的推動下，上海期貨交易所的白銀交易量已超過COMEX并成為全球白銀期貨交易最大的交易所。2014年上海期貨交易所的白銀交易量占全球總交易量的48.6%。同時，COMEX的白銀交易日迅速下滑，其在2001年占全球交易量的93.4%，而目前已不止下跌了一半。
　　
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