次貸危機的波及范圍還在擴大。在追問“美國怎么了”的問題之后，我們真正要面對的還是那個老問題：下一步，中國經(jīng)濟如何自立？近期，國家外匯管理局綜合司副司長管濤、國家發(fā)展與改革委員會對外經(jīng)濟研究所所長張燕生、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院金融系主任李稻葵、中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長黃衛(wèi)平教授、中國人民大學(xué)財金學(xué)院教授趙錫軍、北京外交學(xué)院國際金融中心主任歐明剛教授、交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平、中國人民銀行金融市場司王宇博士等專家學(xué)者紛紛發(fā)表了觀點，現(xiàn)予摘要。
　　管濤：美國的經(jīng)濟基本面可能出現(xiàn)了一定的問題。如今美國經(jīng)濟面臨的是高通脹，不同于格林斯潘時期的低通脹高增長。雖然美聯(lián)儲在降息，但是由于投資者的通脹預(yù)期仍在上升，實際利率還在往上走，再加上市場恐慌，基本上大家都不敢往外放貸。所以說，在高通脹的環(huán)境下，低利率對于經(jīng)濟的刺激效果到底有多大，還是一個問題。
　　趙錫軍：次貸危機之所以發(fā)生，是因為低信用等級的住房貸款，通過證券化成為高信用評級的抵押產(chǎn)品。房價下跌又導(dǎo)致那些拿房子做抵押去貸款消費的人不愿意還貸。就這樣，信貸市場和房地產(chǎn)市場交互作用、惡性循環(huán)，導(dǎo)致兩者都受挫。這種頹勢勢不可擋地向整個經(jīng)濟領(lǐng)域擴散，使所有正常消費活動、投資活動收縮。
　　黃衛(wèi)平：這可以從三個方面來思考：第一，不管怎樣擴張貨幣，增加的只是流動性，并沒有從根本上解決償債能力的問題；第二，美聯(lián)儲利用政策杠桿調(diào)控，不能防止虛擬經(jīng)濟中的金融放大和金融崩潰；第三，就目前局勢來看，美國的監(jiān)管機構(gòu)好像沒大說實話。現(xiàn)在監(jiān)管機構(gòu)并沒有在透明度、實際監(jiān)管、金融機構(gòu)自律之間找到一個平衡點。我認(rèn)為解決措施無非是兩個：一是政府買單，一是通貨膨脹。我非常同意溫總理關(guān)于人民幣匯率變化的那幾個原則——主動性、可控性、漸進性，必須斷掉海外對人民幣單邊升值的預(yù)期，強烈預(yù)期對我們經(jīng)濟極為不利。
　　 李稻葵：我覺得，美國經(jīng)濟陣痛在短期內(nèi)會得到緩解，有三個理由：首先，保爾森和伯南克的組合是一個“夢之隊”，他們對形勢的判斷很準(zhǔn)，很有超前性。其次，得益于全球化的金融市場，國外存在大量的資金資產(chǎn)，可以在短期內(nèi)用來營救美國的金融機構(gòu)和金融市場。第三，在財政政策方面，耗盡美國財力的伊拉克戰(zhàn)爭反而是特別有利的條件。有人問，美元利率較低，人民幣利率較高，而且在升值，會不會導(dǎo)致資金流入中國？我認(rèn)為這對于中國經(jīng)濟是一個正面的影響。如果這個推論正確的話，那我們的貨幣政策面臨的國際環(huán)境在半年以后，或者是一年以后，可能會容易一點，而不是更復(fù)雜。
　　王宇：歐洲央行貨幣政策的調(diào)整面臨兩難困境。一方面，如果歐洲央行降息，會面臨比美聯(lián)儲更大的壓力。另一方面，如果歐洲央行繼續(xù)堅持緊縮性貨幣政策，歐元區(qū)經(jīng)濟可能出現(xiàn)放緩的壓力，同時，歐元對美元會繼續(xù)大幅度升值，致使貿(mào)易赤字增加，又進一步影響了歐元區(qū)經(jīng)濟的增長。日本是一個資源依賴型的國家，受油價、糧價等大宗商品價格上漲的影響很大，抑制通脹的壓力會比較大。
　　歐明剛：東亞地區(qū)多數(shù)的國家出口，是以美國作為主要目的地，例如，中國是21%、日本是20.6%、韓國是13%，等等。美國的經(jīng)濟問題，對歐盟影響也比較大，進而會影響到東亞地區(qū)對歐盟的出口。美國對東亞地區(qū)很多國家的進口速度已經(jīng)在下降，有些國家和地區(qū)甚至出現(xiàn)了負增長。有人問，次貸危機是不是我們購并美國金融機構(gòu)的最佳時機？我不知道。但是，即便我們收購了這些機構(gòu)，又能怎么樣？我們有沒有能力掌控它？我們能藉此反思金融改革、金融創(chuàng)新。
張燕生：美國次貸危機對于中國的影響不可低估，起碼在2008年和2009年，對于我們的貿(mào)易增長會有不利影響。2008年和2009年，我們的招商引資也會發(fā)生比較大的變化。一方面，在外部沖擊和內(nèi)部政策調(diào)整的條件下，全球投資者對中國的投資環(huán)境和投資政策會有一個兩年的觀望期。另一方面，服務(wù)業(yè)(特別是地產(chǎn)和金融)的外商投資會上升比較快，外商投資的絕對值有可能仍然上升。從中國來講，核心問題在于發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，真正使中國從依靠外需和依靠要素增長，轉(zhuǎn)變?yōu)橄�費拉動，轉(zhuǎn)變?yōu)橐约夹g(shù)、市場和管理的創(chuàng)新拉動的發(fā)展方式。
　　連平：中國現(xiàn)在的狀況，不是一夜之間形成的，改革開放到現(xiàn)在已經(jīng)30年，對出口部門一直是鼓勵、優(yōu)惠、放松的政策，如果在一兩年中就完全改變這些政策，對出口部門肯定是滅頂之災(zāi)。所以匯率升值應(yīng)該小步漸進，避免短期內(nèi)過度升值，使得出口企業(yè)措手不及。相應(yīng)地，對勞動力成本和原材料成本的上升也應(yīng)該控制節(jié)奏。另外，要適當(dāng)放寬信貸控制。我覺得應(yīng)很好地考慮一下人民幣走向國際化，這是一個重大的戰(zhàn)略機遇。我們研究過人民幣用于國際結(jié)算，如果監(jiān)管得當(dāng)，在起步的時完全能夠管得住。這只是初步的設(shè)想。

行走江湖 身不由已