公司2007年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212億元，利潤(rùn)總額10.5億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)9.51億元，同比分別增長(zhǎng)21.5%、5.9%和3.6%。公司全年累計(jì)產(chǎn)鋼483.07萬(wàn)噸，其中軌梁材160.63萬(wàn)噸，熱軋板卷123.32萬(wàn)噸，冷軋板卷110.96萬(wàn)噸；另外公司努力提高鐵水提釩率，全年生產(chǎn)釩渣（折合標(biāo)準(zhǔn)釩渣）20.06萬(wàn)噸，同比增加11.38％。

公司于06年12月收購(gòu)冷軋廠，06年報(bào)表中只包含12月生產(chǎn)數(shù)據(jù)，而07年報(bào)表則合并了全年生產(chǎn)數(shù)據(jù)，因此冷軋產(chǎn)品產(chǎn)量大增。由于收購(gòu)前部分熱軋產(chǎn)品是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易賣給冷軋廠做板坯，而收購(gòu)后，這部分關(guān)聯(lián)交易取消，熱軋產(chǎn)品銷量減少，但平均銷售價(jià)格提升，毛利率從10.6%上升至21.6%。不過(guò)冷軋產(chǎn)品銷量增加的同時(shí)也帶來(lái)銷售費(fèi)用的增加，比06年同比增長(zhǎng)51.7%。另外公司2007年支付可轉(zhuǎn)換公司債券利息及票據(jù)貼現(xiàn)利息增加使得財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅提高102.4%，較06年增加1.85億元，這也是公司07年EBIT同比增長(zhǎng)21.7%而利潤(rùn)總額只增長(zhǎng)5.9%的主要原因。

公司新收購(gòu)的白馬鐵礦由于處于投產(chǎn)初期，受生產(chǎn)線調(diào)試及天氣等因素影響，07年還處于虧損狀態(tài)。但是在目前成本日益高漲的鋼鐵時(shí)代，公司擁有自己的鐵礦將成為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要看點(diǎn)。白馬鐵礦07年產(chǎn)量不到80萬(wàn)噸，到2012年一二期工程全部達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)量將增加至500萬(wàn)噸，屆時(shí)公司的鐵礦石自給率將從5%提高到25%（不包括正在進(jìn)行的資產(chǎn)重組），有效減少噸鋼生產(chǎn)成本。

公司正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組工作，包括以定向增發(fā)方式購(gòu)買集團(tuán)相關(guān)資產(chǎn)和以換股方式吸收合并ST長(zhǎng)鋼和攀渝鈦業(yè)，這將使公司擁有完整的礦、鋼、釩、鈦產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)資源一體化優(yōu)勢(shì)，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)公司08年EPS為0.37元，如果年能完成資產(chǎn)重組，保守估計(jì)可增厚業(yè)績(jī)15%即0.43元。我們認(rèn)為公司目前的合理價(jià)位在8.60元，當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)反映公司投資價(jià)值，暫時(shí)給予"中性"評(píng)級(jí)。但考慮到公司整體上市以后未來(lái)發(fā)展?jié)摿�無(wú)限，建議投資者可以短期觀望長(zhǎng)期持有。

水善，利萬(wàn)物而有靜，居眾人之所惡。