8月以來，國內(nèi)外貴金屬止跌反彈。截至昨日收盤，滬金、滬銀期貨主力合約月內(nèi)漲幅已分別達(dá)6.56%和7.11%；外盤方面，紐約商品交易所（Comex）金指、銀指月內(nèi)漲幅也分別超過2%和3%。與此同時(shí)，美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新報(bào)告顯示，截至8月11日當(dāng)周，對(duì)沖基金及其他大型投機(jī)客大舉增持黃金白銀，其中持有的白銀凈多頭倉位較前周增加8432手，或100.32%。

　　在此背景下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，國際黃金價(jià)格中期底部或已探明。不過接受中國證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，短期避險(xiǎn)情緒升溫、空頭獲利回吐以及部分市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將推后加息成為近期貴金屬價(jià)格反彈的三大動(dòng)力，但并不足以讓其走出下跌通道�；�本面上，美國加息勢(shì)在必行，貴金屬價(jià)格還有進(jìn)一步下探的空間。

　　自7月下旬開始，黃金白銀跌勢(shì)有所放緩。8月中旬左右，由于人民？匯率調(diào)整和美元回落，國內(nèi)外貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)明顯反彈。截至8月18日收盤，滬金主力1512合約收?qǐng)?bào)232.45元/千克，8月以來累計(jì)漲幅為6.56%；滬銀1512合約收?qǐng)?bào)3448元/噸，對(duì)應(yīng)漲幅為7.11%。外盤方面，至17日收盤，Comex金指收?qǐng)?bào)1117.2美元/盎司，月內(nèi)漲幅為2.01%；Comex銀指收?qǐng)?bào)15.32美元/盎司，對(duì)應(yīng)漲幅同樣偏高，為3.72%。

　　在北京新工場(chǎng)投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜看來，近期貴金屬反彈主要有三大動(dòng)力。首先，7月14日、20日暴跌并在7月24日盤中探至5年半新低后，空頭有明顯的撤出痕跡，空頭獲利回吐成為黃金反彈的技術(shù)動(dòng)力；第二，8月以來馬來西亞林吉特、韓元、泰銖等亞洲貨幣大幅貶值，市場(chǎng)出現(xiàn)避險(xiǎn)情緒，對(duì)黃金基本面形成短期利好；第三，由于亞洲貨幣貶值，對(duì)全球通脹形勢(shì)較為不利，因此有相當(dāng)數(shù)量的市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將推后加息。

　　“市場(chǎng)一直預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份開始著手加息，而此預(yù)期已經(jīng)在行情上得到充分體現(xiàn)，因此隨著時(shí)間的臨近市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，黃金價(jià)格則維持窄幅整理。然而由于人民幣匯率意外調(diào)整，令美國加息預(yù)期降溫，使得黃金價(jià)格能打破橫盤區(qū)間上漲�！睆V東盈瀚投資有限公司投資總監(jiān)于杰補(bǔ)充稱，9月實(shí)行加息的可能性下降，為黃金帶來利好，也成為投資者增持黃金的部分理由。此外，資本避險(xiǎn)需求上升、黃金四季度消費(fèi)旺季將來臨，也促使資金進(jìn)一步流入黃金市場(chǎng)。

　　對(duì)于8月11日當(dāng)周對(duì)沖基金及其他大型投機(jī)客大舉增持黃金白銀的原因，張靜靜認(rèn)為，一是由于7月底貴金屬凈多頭倉位處于兩年以來的低點(diǎn)；二是目前全球商品仍處于熊市階段、全球股市也缺乏明顯亮點(diǎn)，在短期貴金屬走勢(shì)比較明朗的狀態(tài)下，吸引國際投機(jī)資金流入。

　　目前市場(chǎng)焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)回即將到來的美國升息方面。全美住宅建筑商協(xié)會(huì)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月住宅建筑商信心指數(shù)升至追平近10年前水平后的最高水平。就業(yè)增長強(qiáng)勁、零售銷售回升及樓市好轉(zhuǎn)，均暗示美聯(lián)儲(chǔ)或許將在今年升息。彭博在8月7日-12日進(jìn)行的調(diào)查顯示，77%的預(yù)測(cè)人士預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下月將上調(diào)關(guān)鍵政策利率，占比高于7月份調(diào)查中的76%。

　　“隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息事件的確定，美國實(shí)際利率水平將繼續(xù)攀升，黃金價(jià)格在趨勢(shì)上將再次必然地走低，白銀也是如此�！睆堨o靜認(rèn)為，目前黃金年底至明年初還有進(jìn)一步下探的空間，結(jié)合通脹調(diào)整價(jià)格走勢(shì)和未經(jīng)通脹調(diào)整的金價(jià)走勢(shì)兩個(gè)指標(biāo)，預(yù)計(jì)金價(jià)低點(diǎn)在960-1040美元/盎司之間。

　　張靜靜補(bǔ)充稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息坐實(shí)，金銀比價(jià)有望反彈至80，白銀價(jià)格或?qū)⒌��?3美元/盎司，隨后白銀可能會(huì)出現(xiàn)反彈，而黃金將繼續(xù)探底至960-1040美元/盎司區(qū)間�！拔磥硪欢螘r(shí)間貴金屬可能會(huì)在低位震蕩，而真正的反彈甚至反轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)或?qū)⒃?017年出現(xiàn)�！�

　　于杰同樣認(rèn)為金價(jià)目前仍處于下跌通道當(dāng)中。“盡管近日反彈回升，但以此認(rèn)為黃金已經(jīng)探明底部言之過早。從技術(shù)上看，底部的構(gòu)筑需要經(jīng)歷一段較長時(shí)間，而目前黃金僅在低位整理一個(gè)多月。而基本面上，美國加息勢(shì)在必行，只是時(shí)間點(diǎn)的選擇存在爭議。美聯(lián)儲(chǔ)在首次加息后的態(tài)度尤為關(guān)鍵，若表示這僅是一個(gè)開端，美國將步入加息通道，這將會(huì)引發(fā)黃金的新一輪暴跌�！�