股市利好：內(nèi)陸核電完成首度評(píng)估 10股底部崛起!
　　中國內(nèi)陸核電首次完成公眾溝通同行評(píng)估

　　據(jù)新華社11月3日消息，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)技術(shù)部主任楊波3日表示，中國首批內(nèi)陸核電站之一，位于湖南省益陽市桃江縣的桃花江核電站項(xiàng)目前期“公眾溝通”工作順利通過同行評(píng)估。

　　這是中國內(nèi)陸核電“公眾溝通”工作首次接受同行評(píng)估，也是中國首次針對(duì)核電站項(xiàng)目前期的“公眾溝通”工作進(jìn)行權(quán)威評(píng)估，意味著中國核電建設(shè)的規(guī)范化水平進(jìn)一步提升。

　　此次同行評(píng)估專家組由15位來自環(huán)保部、核能行業(yè)協(xié)會(huì)、中核集團(tuán)、廣核集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電投集團(tuán)、東華理工大學(xué)等單位的評(píng)估專家組成，評(píng)估工作歷時(shí)四天。結(jié)果顯示，項(xiàng)目所有評(píng)估要素均滿足評(píng)估大綱要求。

　　“公眾認(rèn)知對(duì)于核電站的建設(shè)至關(guān)重要，相對(duì)于目前已較為成熟的核電技術(shù)而言，這是核電站建設(shè)過程中更難攻克的一關(guān)�！睂＜以u(píng)估組組長梁軍表示。

　　中國一重：核能業(yè)務(wù)大增17倍

　　與東方電氣類似，中國一重的核電業(yè)務(wù)同樣被外界看成是未來發(fā)展的亮點(diǎn)。盡管該公司今年上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑27%，但其核能設(shè)備業(yè)務(wù)收入?yún)s逆勢(shì)同比大增17倍，達(dá)到3.18億元。

　　據(jù)了解，中國一重乃國內(nèi)制造核壓力容器時(shí)間最早、數(shù)量最多，也是目前在手訂單最多的企業(yè)，公司占有國內(nèi)核反應(yīng)堆壓力容器約80%市場份額。核鍛件市場方面，公司占有率約在80%-90%，鍛造了世界首支直徑5.75 米的百萬千瓦核電蒸發(fā)器錐形筒體，并在國內(nèi)率先承擔(dān)了世界首個(gè)第三代核電站AP1000 核島全套鍛件的制造任務(wù)。

　　盡管中國一重今年2月方上市，但從其一季報(bào)和半年報(bào)所披露的股東情況來看，基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者在公司上市后曾大舉建倉，不僅如此，當(dāng)初通過網(wǎng)下配售而獲取中國一重大量持股的"平安系"險(xiǎn)資、方正證券等在持股解禁后亦未拋售一股，由此推斷，其投資中國一重的目的應(yīng)并不在于短期獲利而是價(jià)值投資。

　　江蘇神通：華夏基金閃電進(jìn)駐

　　作為核電球閥、蝶閥產(chǎn)品的壟斷供應(yīng)商，連續(xù)兩年來核電閥門產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)行，公司幾乎壟斷了國內(nèi)的核電球閥、蝶閥市場。而就在本月初，公司又被中廣核工程公司確定為廣東陽江核電廠3-6 號(hào)機(jī)組和廣西防城港核電站1、2 號(hào)機(jī)組LOT190F 核島蝶閥項(xiàng)目的中標(biāo)單位.

　　露天煤業(yè):采礦權(quán)價(jià)值被低估

　　露天煤業(yè)是蒙東地區(qū)最大的褐煤生產(chǎn)企業(yè)，煤炭銷售價(jià)格在過去兩年呈現(xiàn)顯著下降趨勢(shì)，公司2014年原煤銷售價(jià)格約為117元/噸，比2013年全年均價(jià)下降11.2%。但是，隨著能源局限產(chǎn)政策逐步發(fā)酵、下游需求逐步回暖，明年褐煤銷售均價(jià)比今年應(yīng)有小幅上升，上升勢(shì)頭已在今年四季度初步顯現(xiàn)。

　　露天煤業(yè)一號(hào)露天礦采礦權(quán)評(píng)估價(jià)格為3.92億元，可采儲(chǔ)量13億噸，單位采礦權(quán)價(jià)格僅為0.29元/噸；扎哈淖爾采礦權(quán)價(jià)款僅為3.7億元，對(duì)應(yīng)30年可采儲(chǔ)量為4.62億噸，相當(dāng)于噸煤可采儲(chǔ)量價(jià)格僅為0.8元。極低的采礦權(quán)價(jià)款意味著公司無形資產(chǎn)未來有極大的升值空間。

　　公司增發(fā)收購霍林河坑口電廠100%股權(quán)募集資金約20億元，增發(fā)股份3.5億股，推算股東蒙東能源將現(xiàn)金3-4億元參與收購�；袅趾涌涌陔姀S裝機(jī)容量為2*60萬千瓦，符合國家在煤炭富集地區(qū)建設(shè)大型坑口電廠的指導(dǎo)方向。2013和2014年兩臺(tái)機(jī)組分別進(jìn)行脫硝改造，預(yù)計(jì)年內(nèi)脫硝改造將全部完成，2015年利用小時(shí)數(shù)將有明顯提升。

　　公司財(cái)務(wù)杠桿使用極為謹(jǐn)慎，2013年末資產(chǎn)負(fù)債率僅為35%，遠(yuǎn)低于國內(nèi)煤炭企業(yè)平均負(fù)債水平。對(duì)于處于行業(yè)景氣周期底部的煤炭企業(yè)，低負(fù)債運(yùn)營的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較低，為未來資本擴(kuò)張打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　上海電力-“一帶一路”電力運(yùn)營第一股:2020年海外再造一個(gè)上海電力

　　要點(diǎn):

　　發(fā)力清潔能源，“一帶一路”海外再造上海電力:截至2014年上半年，公司總裝機(jī)容量881.42萬千瓦，其中風(fēng)電、太陽能等新能源權(quán)益裝機(jī)容量21.49萬千瓦，裝機(jī)比重達(dá)2.44%。受國內(nèi)用電需求壓縮，上海電力通過境外項(xiàng)目積極拓展，計(jì)劃于2020年前在海外再造一個(gè)上海電力，裝機(jī)容量未來5年復(fù)合CAGR在15%以上。海外項(xiàng)目，上海電力偏好投資回報(bào)率相對(duì)較高(日本、歐洲)和用電供需關(guān)系緊張的地區(qū)(非洲)。海外資產(chǎn)整體盈利性高于國內(nèi)項(xiàng)目，如已經(jīng)投產(chǎn)的日本大阪光伏項(xiàng)目IRR超過15%。

　　國企改革:中電投旗下重要資本運(yùn)作平臺(tái)，核電資產(chǎn)整合預(yù)期。上海電力第一大股東為中國電力投資集團(tuán)公司。中電投直接或間接合計(jì)持有上海電力62.12%股權(quán)。與其他幾大發(fā)電集團(tuán)相比，中電投集團(tuán)旗下上市公司體量相對(duì)較小，資產(chǎn)證券化率較低，接近20%，鑒于集團(tuán)公司資產(chǎn)多為電力資產(chǎn)，與上市公司之間存在同業(yè)競爭，未來集團(tuán)公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入旗下上市公司的預(yù)期較高。

　　核電概念:目前中電投集團(tuán)已投產(chǎn)運(yùn)行核電裝機(jī)112萬千瓦(紅沿河1號(hào)機(jī)組)，在建機(jī)組總?cè)萘?86萬千瓦(海陽核電2臺(tái)125萬千瓦和紅沿河核電3臺(tái)112萬千瓦)。中電投與國核合并方案有望于15年出臺(tái)，合并后集團(tuán)推動(dòng)核電資產(chǎn)證券化是大勢(shì)所趨。上海電力持有安徽蕪湖核電14%股權(quán)，并持有集團(tuán)旗下核電參股公司禾曦能源0.03%股份。11年公司曾欲定增收購禾曦能源全部股權(quán)，后因股價(jià)跌破定增價(jià)取消。若國核核電資產(chǎn)有望注入中電投上市公司，中電投集團(tuán)旗下的上海電力、中國電力成為核電資產(chǎn)整合平臺(tái)的可能性較大，值得長期關(guān)注。

　　東方能源:光伏并表貢獻(xiàn)利潤，公司業(yè)績大幅增長

　　光伏項(xiàng)目盈利平穩(wěn)，熱電Q4恢復(fù)正常，我們維持全年超過2.4億元的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2014-2016年公司分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.50元、0.68元和0.99元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　吉電股份:新能源轉(zhuǎn)型順利推進(jìn)，經(jīng)營拐點(diǎn)即將到來

　　東北地區(qū)“窩電”拖累公司業(yè)績，熱、電業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境正在改善

　　東北地區(qū)電源裝機(jī)過剩，使得公司機(jī)組利用小時(shí)數(shù)被限制在3500小時(shí)左右的低位，但是我們認(rèn)為目前公司的熱電業(yè)務(wù)盈利能力正在逐漸好轉(zhuǎn):1)公司初步具備精細(xì)化管理煤炭貿(mào)易商的能力，通過競價(jià)采購等手段，燃料成本已經(jīng)出現(xiàn)下降；2)國家制定“北電南用”和“西電東送”電力輸送戰(zhàn)略，未來東北地區(qū)富余電力存在南送環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的可能性，公司機(jī)組利用小時(shí)數(shù)有望提升；3)吉林省逐步推進(jìn)供熱按量計(jì)價(jià)改革，市政供熱價(jià)格存在提升預(yù)期。

　　公司裝機(jī)結(jié)構(gòu)不斷改善，15-16年將迎來新能源項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰

　　目前公司電源結(jié)構(gòu)仍以火電為主，新能源占比僅為20%，未來隨著在手項(xiàng)目逐漸達(dá)產(chǎn)，公司的電源結(jié)構(gòu)將逐漸優(yōu)化。至“十二五”末期，公司風(fēng)電和光伏裝機(jī)將提升至104萬千瓦和32萬千瓦，新能源裝機(jī)占比提升至30%；按照公司已經(jīng)達(dá)成意向的新能源項(xiàng)目計(jì)算，至“十三五”初期，公司新能源裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到290萬千瓦，占比提升至49%，初步達(dá)成電源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。

　　首次收購中電投風(fēng)電資產(chǎn)，帶來打造新能源平臺(tái)的想象空間

　　公司于4月22日公告，將收購中電投持有的江西風(fēng)電項(xiàng)目至少51%股權(quán)，此次收購一方面推進(jìn)公司電源結(jié)構(gòu)調(diào)整；另一方面創(chuàng)造了進(jìn)一步收購大股東新能源資產(chǎn)的想象空間。中電投旗下5個(gè)A股上市公司的戰(zhàn)略定位各不相同，而公司戰(zhàn)略定位正在由東北地區(qū)電力投資平臺(tái)向全國性新能源投資平臺(tái)轉(zhuǎn)換，未來進(jìn)一步獲得大股東新能源資產(chǎn)注入的可能性較大。目前中電投獲批風(fēng)電項(xiàng)目總裝機(jī)已經(jīng)超過400萬千瓦，待公司完成江西項(xiàng)目收購，后續(xù)行動(dòng)值得期待。

　　中電遠(yuǎn)達(dá):大氣治理龍頭，持續(xù)穩(wěn)健

　　公司是中國電力投資集團(tuán)下面的環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái)，中國電力投資集團(tuán)是中國五大發(fā)電集團(tuán)之一

　　海陸重工：主業(yè)穩(wěn)定增長 核電業(yè)務(wù)拓展順利

　　主業(yè)上半年新接訂單情況：(1)焦化和鋼鐵行業(yè)余熱鍋爐接單下滑比較明顯，而有色行業(yè)增多。(2)核電設(shè)備依然是以高毛利率的加工業(yè)務(wù)為主。(3)壓力容器較少，預(yù)計(jì)下半年會(huì)比較多。

　　關(guān)注新業(yè)務(wù)拓展：與江蘇聯(lián)峰合資成立蘇州海陸環(huán)境能源工程公司，開展余熱利用工程設(shè)計(jì)、承包安裝等業(yè)務(wù)，合資雙方分別有制造、市場優(yōu)勢(shì)。目前已有一來自永鋼的鋼鐵燒結(jié)脫硫訂單，價(jià)值過億元。國內(nèi)2009 年才啟動(dòng)鋼鐵燒結(jié)脫硫市場，公司此時(shí)進(jìn)入還是有利時(shí)機(jī)。

　　方大炭素：炭素新材成為發(fā)展重點(diǎn) 買入

　　公司重點(diǎn)發(fā)展炭素新材料。公司對(duì)炭素產(chǎn)業(yè)做到有保有壓，“�！笔潜ＷC以特種石墨為代表的炭素新材料快速發(fā)展。公司特種石墨業(yè)務(wù)通過收購和自建兩種模式推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。公司自建4000噸可生產(chǎn)核電石墨的特種石墨項(xiàng)目將在9月份投產(chǎn)；收購成都炭素開拓的等靜壓石墨業(yè)務(wù)處于擴(kuò)產(chǎn)期，現(xiàn)已經(jīng)具備4000噸等靜壓石墨產(chǎn)能，特種石墨產(chǎn)能達(dá)到12000噸�！皦骸币允�墨電極為代表的傳統(tǒng)炭素業(yè)務(wù)產(chǎn)能維持穩(wěn)定，調(diào)整傳統(tǒng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　針狀焦價(jià)格有望回落，電極盈利能力回升。公司是全球最大的石墨電極生產(chǎn)商，具有石墨電極產(chǎn)能20萬噸，公司未來在電極發(fā)展方向上偏向走“超高大(超高功率大規(guī)格石墨電極)”路線。公司擁有全國唯一一臺(tái)4000噸大型油壓機(jī)，而且公司大規(guī)格石墨電極已經(jīng)出口美國。但是由于國外公司在高功率、超高功率石墨電極的重要原材料—針狀焦技術(shù)壟斷，電極成本居高不下。隨著國內(nèi)錦州石化、山西宏特和中鋼熱能院在針狀焦生產(chǎn)技術(shù)方面的突破以及新增項(xiàng)目開工投產(chǎn)，國外對(duì)該產(chǎn)品的壟斷有望打破，價(jià)格將會(huì)有一定回落。超高功率和高功率電極成本下降，盈利能力有望回升。

　　中鋼吉炭：關(guān)注民用碳纖維項(xiàng)目及資產(chǎn)注入預(yù)期

　　石墨電極業(yè)務(wù)關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　公司主業(yè)為石墨電極。石墨電極主要用于電爐煉鋼(用于特鋼品種，不用于粗鋼，占煉鋼成本不到10%)。公司認(rèn)為雖然我國以粗鋼為主，但未來特種鋼的市場空間也已經(jīng)飽和，石墨電極市場容量后續(xù)空間不大，公司將更多關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大超高功率石墨電極的比重，目前普通、高功率、超高功率的比重已調(diào)整到2：4：4，公司計(jì)劃未來再進(jìn)一步擴(kuò)大到0.5：4：5.5。