股市利好：農(nóng)村電商獲重大政策突破，9股望飆漲�。�！

　　離今年的中央農(nóng)村工作會(huì)議召開(kāi)還有一個(gè)月時(shí)間，市場(chǎng)上對(duì)2016年中央一號(hào)文件的期待正逐漸升溫。新的一號(hào)文件將有望繼續(xù)聚焦現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。在具體細(xì)分領(lǐng)域方面，發(fā)展農(nóng)村電子商務(wù)將連續(xù)第四年寫(xiě)入文件，而且對(duì)其扶持的力度和過(guò)去相比或有較大突破。

　　從投資角度來(lái)看,我們推薦積極關(guān)注新都化工(打造哈哈農(nóng)莊電商平臺(tái),實(shí)現(xiàn)購(gòu)物、運(yùn)輸、定制、娛樂(lè)一站式服務(wù)平臺(tái))、金正大(農(nóng)商1號(hào),構(gòu)建起集“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)+渠道+技術(shù)+服務(wù)”于一體綜合平臺(tái))、輝隆股份(供銷(xiāo)社平臺(tái)渠道優(yōu)勢(shì)明顯,背靠中科院擁有完善技術(shù)支持)。

　　寶盈證券認(rèn)為，農(nóng)村電商政策將利好龍頭公司渠道下沉打開(kāi)成長(zhǎng)空間及農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)盈利模式升級(jí)兩方面，看好有資源優(yōu)勢(shì)的電商及農(nóng)批市場(chǎng)龍頭股：農(nóng)產(chǎn)品(全國(guó)農(nóng)批市場(chǎng)龍頭，國(guó)企改革有望受益)、蘇寧云商(1500家鄉(xiāng)鎮(zhèn)服務(wù)站布局農(nóng)村電商)、永輝超市(生鮮農(nóng)超對(duì)接典范，攜手京東發(fā)力O2O)。

　　我們認(rèn)為，農(nóng)村電商市場(chǎng)整體繁榮可期,而真正能夠脫穎而出者,必然是能夠深知農(nóng)村消費(fèi)者習(xí)性、并精耕服務(wù)者。個(gè)股方面,建議重點(diǎn)關(guān)注：擬收購(gòu)供銷(xiāo)大集優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)供銷(xiāo)社資源登陸A股上市，成功卡位農(nóng)村市場(chǎng)的西安民生；具備農(nóng)村化肥經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)、鹽直銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)基礎(chǔ)資源，以線上平臺(tái)和線下體驗(yàn)店形式加快農(nóng)村電商布局的新都化工。

　　近年來(lái)，在政策支持和市場(chǎng)吸引下，阿里巴巴、蘇寧、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛推進(jìn)下鄉(xiāng)之路，同時(shí)在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)企業(yè)里也在以不同的方式推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”。環(huán)顧A股市場(chǎng)，金正大、史丹利、芭田股份、和邦生物、新都化工、蘇寧云商、輝隆股份、農(nóng)產(chǎn)品、大北農(nóng)等多概念股迎來(lái)契機(jī)。

　　研報(bào)精選

　　史丹利

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略超預(yù)期。2015 年1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入61.83億元，同比增長(zhǎng)48.83%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)5.4 億元，同比增長(zhǎng)30.71%，每股收益為0.93 元。預(yù)告2015 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增幅為20%-30%。

　　受增值稅政策影響，第三季度營(yíng)收增速翻番。2015 年8 月10 日，財(cái)政部、海關(guān)總署和國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)了《關(guān)于對(duì)化肥恢復(fù)征收增值稅政策的通知》，自2015 年9 月1 日起，對(duì)納稅人銷(xiāo)售和進(jìn)口化肥統(tǒng)一按13%稅率征收國(guó)內(nèi)環(huán)節(jié)和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅，短期下游貿(mào)易商開(kāi)始大量備貨，加之公司積極拓寬銷(xiāo)售渠道，期間銷(xiāo)量顯著提升，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入28.44 億元，同比增長(zhǎng)102.48%。增值稅的征收將加速淘汰規(guī)模小、設(shè)備落后、盈利能力差的中小生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有規(guī)模、渠道和完善的價(jià)格體，預(yù)計(jì)能保證成本大部分的傳導(dǎo)與轉(zhuǎn)嫁。

　　計(jì)提資產(chǎn)減值影響利潤(rùn)增速。由于允許部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)延期結(jié)算貨款所致，公司三季度末的應(yīng)收賬款余額為6.81 億元，同比增長(zhǎng)101 倍，因此公司資產(chǎn)減值損失為3954 萬(wàn)元，本期較上期增加7156.66%，主要是為計(jì)提壞帳準(zhǔn)備所致，從而也導(dǎo)致第三季度凈利潤(rùn)增速為39.89%，低于收入增速.

　　戰(zhàn)略投資增強(qiáng)實(shí)力，拓展海外渠道。公司公告以4200 萬(wàn)元對(duì)湖北中孚增資，增資后擁有其20%股權(quán)，湖北中孚是一家集磷礦石采選、加工、運(yùn)輸、經(jīng)銷(xiāo)為一體的磷化工企業(yè)，有助于降低公司原材料成本，提高公司盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力；公司公告以自有資金10 萬(wàn)美元在美國(guó)設(shè)立全資子公司，有利于公司拓展海外市場(chǎng)，引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外交流和信息互聯(lián)，對(duì)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)和可持續(xù)發(fā)展起到積極推動(dòng)作用。

　　農(nóng)業(yè)種植服務(wù)商轉(zhuǎn)型可期。公司致力于打造和完善“農(nóng)資+金融+信息”農(nóng)業(yè)服務(wù)體系，為種植大戶(hù)、家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)業(yè)合作社等提供全套綜合性農(nóng)業(yè)種植解決方案。為種植大戶(hù)、農(nóng)業(yè)合作社等提供化肥、種子、農(nóng)藥、農(nóng)機(jī)耕種收割、糧食收儲(chǔ)、金融貸款服務(wù)、農(nóng)業(yè)信息服務(wù)等綜合性農(nóng)業(yè)服務(wù)，提高種植效率，提升種植收益。上半年，公司已在東北、內(nèi)蒙、華北等地區(qū)流轉(zhuǎn)土地4 萬(wàn)多畝，服務(wù)土地20 余萬(wàn)畝。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2015-2017 年公司凈利潤(rùn)增速分別為27.50%/ 22.55%/ 21.65%，每股收益分別為1.08/1.33 /1.61 元，對(duì)應(yīng)最新收盤(pán)價(jià)的市盈率分別為24.33/19.86/16.32，低于國(guó)內(nèi)可比復(fù)合肥上市公司2015 年約30 倍以上的市盈率均值，未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜�(wěn)定，平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展可期，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新項(xiàng)目擴(kuò)張進(jìn)度低于預(yù)期；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。