近期美元反彈，國(guó)際油價(jià)突破每桶135美元后沖高回落，那么美元是否已經(jīng)一改疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)入了反彈和上升的通道？國(guó)際油價(jià)還會(huì)繼續(xù)上漲嗎？下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)又會(huì)如何？
嘉賓：
鄒恒甫 經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)高等研究院院長(zhǎng)
譚雅玲 中國(guó)銀行全球金融部高級(jí)分析師

美元已開(kāi)始進(jìn)入周期性調(diào)整
問(wèn)：在昨天的外匯市場(chǎng)上，美元穩(wěn)步上攻，美元指數(shù)最低調(diào)整到72.43，最高反彈到73.13，收盤在73.03，相對(duì)于美元的強(qiáng)勢(shì)反彈，非美貨幣則全面走弱。對(duì)近期美元走勢(shì)如何看待？
譚雅玲：美元走強(qiáng)可能是因?yàn)檫M(jìn)入周期的問(wèn)題，就是說(shuō)美元本身它相對(duì)貶值之后，它有一個(gè)反彈的區(qū)間，因?yàn)槊涝�貶值是分階段有步驟的，要看它貶值的階段。再一個(gè)跟美國(guó)的經(jīng)濟(jì)信息連接在一塊，從目前來(lái)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不像是市場(chǎng)炒作經(jīng)濟(jì)衰退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有衰退，而今天出來(lái)的指標(biāo)是從第一季度0.6調(diào)到0.9，他的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是往上走。
第二，目前大家認(rèn)為美國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)是不對(duì)的，它不是應(yīng)該放在經(jīng)濟(jì)上，而是應(yīng)該放在通貨膨脹上，所以停止降息甚至加息都有很大的空間。另外，美國(guó)金融戰(zhàn)略這一塊，它未來(lái)要把歐元進(jìn)一步調(diào)上去，這是它的基本目標(biāo)。因?yàn)槿魏问袌?chǎng)價(jià)格規(guī)定都是，漲大跌大，有漲有跌，有跌才會(huì)能反彈，有漲才能回落，它是這么一種趨勢(shì)。如果從石油的角度來(lái)看，除了跟美元連接以外，更多是石油自身市場(chǎng)的狀況還有石油技術(shù)引路，還有石油戰(zhàn)略因素。如果從市場(chǎng)角度來(lái)看，它供應(yīng)還是比較充足的，并不像大家恐慌那么多層面，而是投機(jī)因素占主。石油價(jià)格本身價(jià)格周期來(lái)看，它持續(xù)上漲大概已經(jīng)有三個(gè)星期了，所以它應(yīng)該有一個(gè)回調(diào)。
從美國(guó)角度來(lái)看，它是暫停石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，未來(lái)應(yīng)該是刺激市場(chǎng)的價(jià)格，我覺(jué)得是從這個(gè)角度他暫停他是想在價(jià)格高的時(shí)候他不見(jiàn)得買入，這種暫停是跟市場(chǎng)的價(jià)格連接在一塊，因?yàn)樗�在高的時(shí)候他買他也會(huì)比較虧，所以市場(chǎng)在揣摩，包括技術(shù)、策略等等很多層面，技術(shù)因素和市場(chǎng)的供求面應(yīng)該是一個(gè)基本把握，而價(jià)格上去更多是投機(jī)因素。
鄒恒甫：美國(guó)經(jīng)濟(jì)本來(lái)就很健康，實(shí)際上是長(zhǎng)期健康，比任何國(guó)家都健康，美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有發(fā)生大什么問(wèn)題，美元是一個(gè)長(zhǎng)期最強(qiáng)大的貨幣，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美國(guó)的人力資本，美國(guó)的核心資本以及美國(guó)的創(chuàng)新擺在那兒。美國(guó)要救市那是資本家、企業(yè)家的流氓行為，我們中國(guó)資本家流氓行為充分體現(xiàn)出救市，股市本來(lái)又是一個(gè)泡沫，都是一些投機(jī)者，本來(lái)就不健康，投機(jī)非常多，60、70%都是不健康的公司上市。
國(guó)際油價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲
問(wèn)：近期國(guó)際油價(jià)最高沖到135美元每桶，原因應(yīng)該說(shuō)是投機(jī)，另外就是美元之前的走弱疲軟。那么現(xiàn)在來(lái)看美元開(kāi)始反彈走強(qiáng)，是不是意味著國(guó)際油價(jià)會(huì)繼續(xù)回落下去？
譚雅玲：不見(jiàn)得，國(guó)際油價(jià)還會(huì)上漲，一個(gè)是流動(dòng)性過(guò)剩，再一個(gè)就是跟美國(guó)石油戰(zhàn)略對(duì)策有關(guān)系，而石油暫時(shí)回落是技術(shù)因素和供求面起到了主導(dǎo)，所以說(shuō)從石油價(jià)格回落，如果跟美元綁在一塊沒(méi)有必然的關(guān)系，美元和石油價(jià)格連接有正相關(guān)有反相關(guān)，并不取決于美元，而取決于市場(chǎng)和技術(shù)因素。因?yàn)槭�油和美元有關(guān)聯(lián)，黃金應(yīng)該跟美元也有關(guān)聯(lián)，金和石油的走向是相反的，從這個(gè)角度來(lái)看，就是說(shuō)這些因素并不一定都扣到美元身上來(lái)決定，而美元因素考慮是綜合性的因素，所以它可以擺布市場(chǎng)控制市場(chǎng)的價(jià)格，就是說(shuō)透過(guò)美元決定所有價(jià)格的預(yù)期，我覺(jué)得應(yīng)該把美元之外的很多因素綜合考慮進(jìn)去才能把握住油價(jià)價(jià)格的趨勢(shì)。
鄒恒甫：油價(jià)只管漲，為環(huán)保為中國(guó)健康都要漲，最好200美元一桶。美國(guó)繼續(xù)戰(zhàn)略性的買進(jìn)的話，油價(jià)一定會(huì)漲。油價(jià)越高越好，漲價(jià)是很健康的，能保護(hù)環(huán)境、生態(tài)平衡，中國(guó)油價(jià)要盡量放開(kāi)一點(diǎn)，我們油價(jià)太低，把油價(jià)放開(kāi)讓老百姓買得起車供不起油，這樣整個(gè)中國(guó)的交通就會(huì)好很多，也環(huán)保。
對(duì)美國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂(lè)觀
問(wèn)：下半年美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)您怎么看？
譚雅玲：下半年走勢(shì)可能會(huì)相對(duì)比較穩(wěn)定，是向上，但是第二季度現(xiàn)在看不太好，因?yàn)榧酉�滯后影響�?duì)第二季度經(jīng)濟(jì)性指標(biāo)有很大關(guān)聯(lián)。因?yàn)槊绹?guó)下調(diào)利率把信心已經(jīng)打沒(méi)了，這是這是美國(guó)利率反轉(zhuǎn)非常重要的層面，因?yàn)楝F(xiàn)在不能完全用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)營(yíng)理論來(lái)控制市場(chǎng)，得把新經(jīng)濟(jì)的特色，信心和心理涵蓋進(jìn)去。美元下降，美元的利率下降打擊的是信心和心理，因?yàn)檎�策變化的話，給市場(chǎng)釋放的是政策層面政府層面認(rèn)可經(jīng)濟(jì)不行了，實(shí)際上美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有不行，所以美元貨幣政策要反轉(zhuǎn)。但是已經(jīng)下調(diào)了325個(gè)點(diǎn)利率水平，一定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的影響。
對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)我比較樂(lè)觀。因?yàn)楫吘顾�的政策方面出現(xiàn)了大的問(wèn)題，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)帶來(lái)一定憂慮，如果政策沒(méi)有發(fā)生持續(xù)性的問(wèn)題，它的信息包括他的基本面應(yīng)該是基本穩(wěn)定的。
鄒恒甫：一定走勢(shì)強(qiáng)勁，美國(guó)20多年沒(méi)有經(jīng)過(guò)衰退，失業(yè)率超級(jí)的低，比起歐洲、比起加拿大，比中國(guó)都低。
次貸問(wèn)題下半年基本能緩解
問(wèn)：下半年美國(guó)能把次貸危機(jī)所帶來(lái)負(fù)面影響給消化掉嗎？
譚雅玲：我不同意次貸危機(jī)這個(gè)提法，次貸不叫危機(jī)，叫次貸問(wèn)題，因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格還有所有都是美國(guó)掌控之中的，它是分階段有節(jié)奏，不是失控，不是大幅度直線的下跌，所以從次貸的角度來(lái)看，它下半年應(yīng)該基本緩解，為什么？周期差不多了。第二政治，美國(guó)大選，第三美國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整已經(jīng)基本上消化掉了不利的因素，然后它也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反轉(zhuǎn)。再一個(gè)是從政治的角度需求來(lái)看，它一定會(huì)讓經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，讓美元匯率強(qiáng)勢(shì)來(lái)面對(duì)市場(chǎng)，保證大選的順利進(jìn)行。
鄒恒甫：我覺(jué)得沒(méi)問(wèn)題。我的觀點(diǎn)早就說(shuō)了，美國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)很好，它是有自我保護(hù)功能的，次貸問(wèn)題雖然發(fā)生了，但美國(guó)自身是可以消化這些問(wèn)題的。
問(wèn)：如果是美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年能走強(qiáng)的話，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)算不算一個(gè)比較利好的方面？
譚雅玲：我覺(jué)得美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，和美國(guó)經(jīng)濟(jì)都弱對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是有限的，因?yàn)橹袊?guó)的也和市場(chǎng)化規(guī)律和美國(guó)是不太一樣的，所以從這個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)并不一定追隨美國(guó)的市場(chǎng)變化經(jīng)濟(jì)變化來(lái)調(diào)整自己，而要有自己的主見(jiàn)，去把握自己的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的水平，特別是匯率的主見(jiàn)一定要出來(lái)，小幅度穩(wěn)步的調(diào)整，而在于任何一個(gè)金融危機(jī)是貨幣升值會(huì)產(chǎn)生金融危機(jī)，貨幣貶值不會(huì)產(chǎn)生金融危機(jī)。中國(guó)在這個(gè)升值快速當(dāng)中，面臨的是什么？是風(fēng)險(xiǎn)，任何一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格，比如美元、歐元、日元都是有升有減，中國(guó)為什么走一個(gè)單邊快速的增值，它的危機(jī)的憂患應(yīng)該是非常大的？

清風(fēng)留人荷塘月 華章照我燕園秋