來自中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會的宏觀金融學(xué)家譚雅玲在講演中表示，導(dǎo)致中國股市暴跌的根本原因是經(jīng)濟(jì)的錯位。
前一輪股市的上漲和這一輪股市的下跌大家都沒有意料到。面對市場復(fù)雜程度，很難用一個角度，一個市場，一個原因說清楚。所以，我認(rèn)為這輪股市的跌蕩有多方面原因。按客觀規(guī)律來講，內(nèi)因應(yīng)該是主要的，中國股市的內(nèi)因是錯位，第一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)錯位。
從03年我們討論這一輪宏觀調(diào)控過渡問題的時候就有結(jié)構(gòu)問題。當(dāng)時造成很大的浪費(fèi)、污染等等，這個問題剛解決，但又出來一些問題，功能又開始錯位。三駕馬車中投資占的比重比較大，三駕馬車中三條軌道不穩(wěn)，服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)、工業(yè)。這樣的股票市場不可能平穩(wěn)運(yùn)行，股票市場當(dāng)中，我們怎么認(rèn)識人民幣的價值和價格。
再一個和社會環(huán)境和投資策略有關(guān)系，財富的相對自滿自足，投資的沖動和不理性是造成我們股市目前的狀況。
對資金面我們要用智慧應(yīng)對，應(yīng)該有放有收，現(xiàn)在要放，把熱錢穩(wěn)定在中國市場，把中國股市推上去，到第二階段再收口，現(xiàn)在不能只放不收，否則對中國經(jīng)濟(jì)和老百姓的利益有比較大的影響。如果回想，這輪中國股市的影響和熱錢有關(guān)系，一個是熱錢統(tǒng)計數(shù)據(jù)我們不清楚，權(quán)威的統(tǒng)計數(shù)據(jù)德意志3700億，中國社科院800億，廣州社科院是600億，這個量是很大的，到了4000—6000點(diǎn)的時候，誰在忽悠中國股市，是外資，很多投資者都說中國的股市期望值很高，預(yù)測8千點(diǎn)，1萬點(diǎn)，說要買中國的股市，我們的資金量有多大可以割肉？
看經(jīng)濟(jì)大環(huán)境變了沒有？沒有，雖然說現(xiàn)在要減速，但出來的指標(biāo)還是兩位數(shù)。上市公司的業(yè)績變了沒有，一二季度的業(yè)績還是不錯的。中國股市大的環(huán)境背景沒有變，為什么股市低迷這么長時間，高的時候輿論推助，更多的人沖動進(jìn)入股市，然后股市嘩嘩下來了。
熱錢想撲一個底，沒想到中國有一個汶川大地震，外國人也看不清楚中國經(jīng)濟(jì)怎么樣。中國自己也說沒有問題，影響不大，這么多的自然災(zāi)害，應(yīng)該說沒有問題嗎？現(xiàn)在我們應(yīng)該用智慧應(yīng)對外部，而不是用口頭上的強(qiáng)硬應(yīng)對外部，所以我認(rèn)為當(dāng)前的股市下，政府要給股市信心，政府、市場大家都來，讓熱錢提升信心，穩(wěn)定股市，把資金穩(wěn)定在中國市場。越南就是很好的經(jīng)驗(yàn)，它的能夠上去能下來誰在坐莊？中國肯定不愿意把股市推到這個程度，未來股市大前提，大家的投資意愿還會上來，所以我認(rèn)為股市還會回升，只是時間的問題，大家要有耐心，耐力扛住。
97年亞洲金融危機(jī)我們扛住了，不貶值，付出了很大的代價，我們的信譽(yù)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)成功了，這從國家的層面講�，F(xiàn)在投資者怨政府，政府害怕股市上漲，這個話提出不太符合中國的智慧和謀略。所以，我們股市的分析，我用一個詞，誰在坐莊中國股市，中國的資金流是誰在控制著。這一點(diǎn)值得揣摩，我們用國際金融的經(jīng)驗(yàn)，從金融危機(jī)是貨幣升值、資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致金融危機(jī)，在低迷的時候會不會出現(xiàn)風(fēng)險，會不會出現(xiàn)問題。
人民幣挑戰(zhàn)了美元的心理和信心，所以它針對人民幣應(yīng)該是非常重要的。而在這個過程當(dāng)中，人民幣升值不可持續(xù)是最大的問題。股市變成反轉(zhuǎn)，人民幣會不會反轉(zhuǎn)？我個人認(rèn)為一定會反轉(zhuǎn)的。5月7號我提出“人民幣貶值一次性”的建議，我是商業(yè)銀行普通的研究人員，我的這個建議引起股票市場非常大的震動，香港市場跌了三天，中國股市跌了很長時間，因?yàn)槿嗣駧诺幕�礎(chǔ)是非常脆弱的，給外國人的感覺人民幣是短期升值，中長期貶值。他按這個策略和戰(zhàn)略擺布中國的市場，外部市場NBF指引著中國的市場，人民幣話語權(quán)在哪兒是最大的問題。人民幣為什么要走單邊升值的道路？違背了市場的規(guī)律，所有的市場都應(yīng)該是雙邊的，而不應(yīng)該是單邊的，這個單邊是誰指引的，是外資銀行，他拿著美元換人民幣就可以升值，不用花很多的心思。外資銀行的權(quán)威和職業(yè)超出了市場的價值和市場的規(guī)律。

清風(fēng)留人荷塘月 華章照我燕園秋