一、理論簡介

隨機(jī)漫步理論(Random Walk Theory)認(rèn)為，證券價格的波動是隨機(jī)的，像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里，是沒有規(guī)律的。證券市場中，價格的走向受到多方面因素的影響。一件不起眼的小事也可能對市場產(chǎn)生巨大的影響。從長時間的價格走勢圖上也可以看出，價格的上下起伏的機(jī)會差不多是均等的。

隨機(jī)漫步理論指出，白銀投資市場內(nèi)有成千上萬的精明人士，每一個人都懂得分析，而且資料流入市場都是公開的，所有人都可以知道，并無什么秘密可言。因此，白銀投資現(xiàn)在的白銀價格就已經(jīng)反映了供求關(guān)系，或者離本身價值不會太遠(yuǎn)。這些波動卻是隨意而沒有任何軌跡可循。造成波動的原因是：

1、新的經(jīng)濟(jì)、政治新聞消息是隨意，并無固定地流入市場。

2、這些消息使基本分析人士重新估計白銀投資的價值，而作出買賣方針，致使白銀投資發(fā)生新變化。

3、因?yàn)檫@些消息無跡可尋，是突然而來的，事前并無人能夠預(yù)告估計，所以白銀投資走勢推測這回事并不可以成立。

4、既然所有白銀價格在市場上的價錢已經(jīng)反映其基本價值。這個價值是公平且由買賣雙方?jīng)Q定的，這個價值就不會再出現(xiàn)變動，除非突發(fā)消息如戰(zhàn)爭、收購、合并、加息減息、石油戰(zhàn)等利好或利空消息出現(xiàn)才會再次波動。但下一次的消息是利好或利空，大家都難以知道，所以白銀投資現(xiàn)時是沒有記憶系統(tǒng)的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日與另一日之間的升跌并無相關(guān)。

5、既然白銀價格是沒有記憶系統(tǒng)的，企圖用白銀價格波動找出一個原理去戰(zhàn)勝市場，贏得大市，全部肯定失敗。因?yàn)榘足y價格完全沒有方向，隨機(jī)漫步，亂升亂跌。我們無法預(yù)知白銀投資市場去向，所以沒有一定的贏家，也沒一定的輸家。

二、理論的可信度

隨機(jī)漫步理論對圖表派無疑是一個正面大敵，如果隨機(jī)漫步理論成立，所有白銀投資專家都無立足之地。所以不少學(xué)者曾經(jīng)進(jìn)行研究，探討這個理論的可信程度。在無數(shù)研究之中，有三個研究，特別支持隨機(jī)漫步的論調(diào)：

1、曾經(jīng)有一個研究，用美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)(Standard&Poor)的白銀投資作長期研究，發(fā)覺白銀投資狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是很少數(shù)，大部分的白銀投資都是升跌10%至30%不等。在統(tǒng)計學(xué)上有常態(tài)分配的現(xiàn)象，即升跌幅越大的占比例越小，所以白銀價格并無單一趨勢。買白銀要看你是否幸運(yùn)，買中升的白銀還是下跌的白銀機(jī)會均等。

2、另外一次試驗(yàn)，有一個美國參議員用飛鏢去擲一份財經(jīng)報紙，揀出某白銀合某白銀投資組合，結(jié)果這個亂來的投資組合竟然和白銀投資市場整體表現(xiàn)相若，更不遜色于專家們建議的投資組合，甚至比某些專家的建議更表現(xiàn)出色。

3、亦有人研究過單位基金的成績，發(fā)覺今年成績好的，明年可能表現(xiàn)得最差，一些往年令人失望的基金，今年卻可能脫穎而出，成為升幅榜首。所以無跡可尋，買基金也要看你的運(yùn)氣，投資技巧并不實(shí)際，因?yàn)榘足y投資市場并無記憶，大家都只是瞎估估。

三、理論總結(jié)

買方與賣方兩者同樣聰明機(jī)智。他們都能夠接觸同樣的情報，因此在買賣雙方都認(rèn)為價格公平合理時，交易才會完成，白銀價格確切地反應(yīng)白銀實(shí)質(zhì)。結(jié)果，白銀價格無法像買賣雙方猜測的那么單純。

“白銀價格變動基本上是隨機(jī)的”的真正涵義是，沒有什么單方能夠戰(zhàn)勝白銀投資市場，白銀價格早就反映一切了，而且白銀價格不會有系統(tǒng)地變動。