北京航天航空大學(xué)教授任若恩：下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)下滑。與此同時，通貨膨脹水平將繼續(xù)回落。任若恩表示，我國GDP增長主要受消費、投資、出口三駕馬車的拉動。但今年這三駕馬車的形勢發(fā)生了很大的變化。首先是消費。今年上半年社會消費品零售總額增長了21.4%，扣除價格因素后，實際增長為12.51%，與去年相當(dāng)。之所以沒有下降，是因為今年自然災(zāi)害頻發(fā)，政府支出在其中起了關(guān)鍵性作用。而就居民消費而言，今年股市的大幅下跌，使得2007年投資帶來的財富效應(yīng)消失，對居民消費會有一定的負(fù)面影響。而且，居民收入增長相對于物價的下滑，也勢必導(dǎo)致消費的下滑。其次是投資。上半年，全社會固定資產(chǎn)投資68402億元，同比增長26.3%。任若恩表示，去除價格因素，實際增長大概17%左右，與去年20%的實際增長相比，下降了3個百分點左右。如果下半年繼續(xù)施行緊縮政策，則投資對于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將繼續(xù)減弱。第三是出口方面。2008年上半年，我國累計實現(xiàn)貿(mào)易順差990.3億美元，同比下降了11.8%。任若恩表示，貿(mào)易順差負(fù)增長顯然會拉低經(jīng)濟(jì)的增長。而且隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，下半年順差下降趨勢仍將持續(xù)。下半年經(jīng)濟(jì)增長速度將繼續(xù)下滑，可能下滑至9%以下。對于通貨膨脹，任若恩估計，1～2個月后，CPI會下降到7%以下，3～4月后，會下降到6%以下。

　　摩根斯坦利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶：“進(jìn)一步弱化的出口增長再次拖累中國6月的GDP增速，但強(qiáng)勁的國內(nèi)需求已彌補(bǔ)了外部環(huán)境的負(fù)面作用。我們?nèi)匀粓猿终J(rèn)為中國今年全年的GDP增速預(yù)計達(dá)到10%，但我們調(diào)高了對中國全年CPI增速的預(yù)測——從原來的6.5%至7%。而鑒于繼續(xù)惡化的外部環(huán)境及國內(nèi)調(diào)高能源價格的情況，我們調(diào)低了2009年對中國GDP增長的預(yù)測——從原來的9.5%調(diào)低到9%�！蓖鯌c說：“我們相信，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向已轉(zhuǎn)向防止經(jīng)濟(jì)的下滑。只要未來的通脹水平?jīng)]有出現(xiàn)意外性的暴漲，政府對此并不會再出臺新的緊縮性政策。”他預(yù)計一些有利于出口的政策會被采納，對銀行信貸的行政性控制會放松，能源價格的自由化會繼續(xù)，對農(nóng)民及城市低收入家庭的補(bǔ)貼會增加。而且經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速的下滑會使政策尤其是財政政策取向放松。

　　高盛、摩根大通：年內(nèi)不會再加息。投資銀行高盛和摩根大通下調(diào)了中國今年經(jīng)濟(jì)成長預(yù)期，并排除了今年加息的可能性。兩家投行均預(yù)期，中國將繼續(xù)上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，允許人民幣升值并控制銀行信貸規(guī)模，但摩根大通指出，如果經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩，中國有可能在一定程度上放松這些從緊措施。他們均表示，今年內(nèi)升息不會被提上議事日程。高盛將2008年和2009年GDP增長預(yù)期下修至10.1%和9.5%，這將是自2002年以來首次低于兩位數(shù)。摩根大通將2008年GDP增長預(yù)期由10.5%下修至10.2%。

　　國泰君安證券固定收益總部高級研究員林朝暉：微調(diào)政策和加息并不矛盾，不排除在本月加息以宣示政策從緊基調(diào)以及對通脹的優(yōu)先考慮�！�(政策)微調(diào)一直都存在，但不應(yīng)模糊政策的明確取向，現(xiàn)階段主要還應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)從緊�！�

摩根大通: 國內(nèi)流動性過剩加大抑制通脹難度

　　中國反通脹初見成效。據(jù)英國金融時報報道，摩根大通中國證券市場部主席李晶表示，數(shù)據(jù)顯示，6月份消費者價格通脹放緩至7.1%，是自4月份達(dá)到8.5%以來連續(xù)第二個月下降。但她補(bǔ)充道：“盡管目前看來，總體消費者價格指數(shù)(CPI)可能已經(jīng)見頂回落，但對食品價格上漲的擔(dān)憂，正在讓位于對非食品領(lǐng)域通脹的關(guān)切。中國今年創(chuàng)紀(jì)錄的資本流入，已造成國內(nèi)流動性過剩，加大了抑制通脹任務(wù)的難度�！� 李晶表示，中國提高能源價格的決定將增加工業(yè)行業(yè)的成本，而工資上漲和大宗商品進(jìn)口成本的飆升，意味著會增加更多壓力�！斑^去兩個月，生產(chǎn)者價格的漲幅一直快于CPI，在6月份達(dá)到8.8%。兩者差距的擴(kuò)大表明，生產(chǎn)者的利潤空間可能在進(jìn)一步收窄�！薄爸袊�的中游加工廠商，比如煉油和發(fā)電企業(yè)，仍然容易受到投入成本上升和出廠品價格管制的影響。相比于成本結(jié)構(gòu)更低的全球同行，鋁、鐵等電力密集型領(lǐng)域的企業(yè)將會發(fā)現(xiàn)自己處于劣勢�！�

行走江湖 身不由已