近日國內多家郵幣卡交易中心因品種價格暴跌引發(fā)維權的余波持續(xù)發(fā)酵。作為繼股票、房地產之后的投資新熱點，郵幣卡電子交易平臺備受投資者關注。然而瘋狂上演的暴漲暴跌令其盤陷入爭議的漩渦，甚至有悲觀者斷言泡沫太重離崩盤不遠。郵幣卡電子盤的破局之路在哪兒呢?

盤面穩(wěn)定才是硬功夫

郵幣卡電子盤是一種將郵票、錢幣等實物證券化的模式，將原本分散在現(xiàn)貨市場的郵票錢幣等收藏品集中分類、托管上市、定價發(fā)行，打造線下實物在線上交易的平臺。

廣東粵寶黃金集團總經理甄偉鋼分析，長期以來，中國的錢幣市場在起伏中發(fā)展，原來僅僅作為收藏品，自從互聯(lián)網興起，特別是各地的文交所將錢幣郵票作為主要的產品在文交所進行單一上市之后，整個錢幣郵票的市場被盤活了。據他對南都記者介紹，目前全國大概有60家的文交所從事錢幣郵票的商品交易，而且交易相當活躍，每天交易量超過100億(去年四五月份)。

南都記者從業(yè)內人士了解到，相比現(xiàn)貨市場，錢幣郵票在上線以后產生相當大的溢價，這是大家愿意把產品從線下搬到線上的驅動力;目前郵幣卡行業(yè)的線上市值不到10%，絕大多數交易仍在現(xiàn)貨市場，并期待著上線流通，因此市場容量非常大。

郵幣卡電子盤從2013年的悄然入市，到2015年的火爆發(fā)展僅僅用了兩年的時間。然而，去年多個交易平臺如“過山車”般暴漲暴跌，讓眾多投資者的心涼了半截。比如某郵幣卡交易中心連漲4天，隨即48個品種中36個下跌，大量散戶投資者被套，引發(fā)惡意炒作的爭議。

有著幾十年集郵經驗的李志強，是國內一家郵幣卡電子交易平臺的會員，對于小散戶被割韭菜，他深有感觸：“大戶憑借資金量和持倉量的優(yōu)勢，隨意把價格拉高，其實就是等著散戶來接盤;一旦大戶拋盤，散戶只有被套牢的命運�！�

有沒有可能扭轉這種局面呢?

廣順錢郵交易中心總裁張健分析，大戶與散戶博弈，歸根到底在于上市產品之間是割裂的，除了簡單拋售，別無其它變現(xiàn)方式，大戶缺乏長線運作的利益驅動。目前，他們正在嘗試一種新模式：把每一批產品通過市值配售關聯(lián)起來，投資者在上一批產品的持倉市值越大，下一批產品獲得的原始股就越多。換言之，投資者的目光不再僅限于當前產品的漲跌，通過接下來每一批產品的關聯(lián)盈利，各階段都有復合的收益，這樣一來，無論大戶還是散戶，都不用急于拋售變現(xiàn)，穩(wěn)定盤面的同時，讓投資者獲得更大收益。

清除倉單重復質押“毒瘤”

郵幣卡電子盤涉及交易、托管、清 算 、倉儲四大環(huán)節(jié) ，正 規(guī)的交易中心只做純粹的電子數據交易平臺，其他環(huán)節(jié)交給權威的第三方機構分別獨立實施。

在廣州商品清算中心股份有限公司總經理李杰看來，與“一手交錢一手交貨”現(xiàn)貨市場相比，線上交易存在較大的資金安全隱患。對于投資者資金的管理，目前大部分交易所與銀行合作;也有跟清算中心合作，張健告訴南都記者，廣順錢郵交易中心已經把所有會員資金統(tǒng)一存入清算中心在銀行開立的專用存款賬戶，將交易系統(tǒng)上所有交易標的“電子注冊倉單”在清算中心進行統(tǒng)一登記清算。

在此基礎上，倉單登記質押業(yè)務便成為可能。

所謂倉單質押，是投資者以自有電子倉單向銀行申請質押融資�！皞}單重復質押一直是金融業(yè)的毒瘤，統(tǒng)一登記、共同把握倉單即時信息，正是行業(yè)期盼的發(fā)展方向�！睆埥「嬖V南都記者，他們將建立起一套完全在政府監(jiān)管下完整、透明的信用體系標準，通 過 這套 信 用體系，投 資 者不僅能夠在 平 臺 進 行電子倉單交易，同時還能進行倉單登記質押，獲得銀行融資額度授信。也就是說，來交易中心投資的會員，在倉庫里存儲的產品立刻就能轉化成資金進行再投資，實現(xiàn)供應鏈金融業(yè)務的創(chuàng)新。

“金融化、證券化極大地促進了文化藝術品市場的發(fā)展，前景廣闊，同時也挑戰(zhàn)很多�！崩罱苷J為，目前各個省份都有自己的郵幣卡交易中心，其交易、風控制度不盡相同，不利于產業(yè)未來的發(fā)展，金融化、證券化會加速行業(yè)的聚合，在汰弱留強的過程中，交易場所流程的規(guī)范性、業(yè)務開展的合規(guī)性，將決定誰可以走得更遠。

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