　　進(jìn)入2016年以來(lái)，貴金屬激發(fā)了強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，銀價(jià)年初至今已跳漲了近50%,扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年的下跌，然而歷史種種經(jīng)歷告訴我們，不可能會(huì)有長(zhǎng)久的下跌，同樣也不會(huì)有長(zhǎng)久的大漲。在白銀牛氣沖天一往無(wú)前的時(shí)候，更是我們應(yīng)該時(shí)刻緊盯銀價(jià)的時(shí)刻。因?yàn)殂y價(jià)之后的每一步都暗藏殺機(jī)，每一次的高點(diǎn)的后方都可能是一個(gè)懸崖。
　　
　　表面上，白銀有著許多吸引力。它趨向于跟蹤黃金的價(jià)格，但它的低流動(dòng)性通常導(dǎo)致它的表現(xiàn)超越黃金1.5倍左右。超低的全球利率今年幫助提振了金價(jià)。在許多政府債券提供負(fù)利率的紀(jì)元，貴金屬投資不產(chǎn)生固定回報(bào)的事實(shí)似乎變得無(wú)關(guān)緊要了。
　　
　　關(guān)于英格蘭央行將向英國(guó)經(jīng)濟(jì)注入更多錢(qián)以對(duì)抗英國(guó)退歐帶來(lái)的風(fēng)波以及日本和歐洲央行也將采取類(lèi)似舉動(dòng)的預(yù)期已經(jīng)幫助推高了工業(yè)金屬價(jià)格。
　　
　　銀作為一種工業(yè)大宗商品也有著自身的魅力。超過(guò)一半的需求來(lái)自工業(yè)用戶(hù)，主要在電子產(chǎn)業(yè)。所以普遍觀點(diǎn)認(rèn)為中央銀行刺激經(jīng)濟(jì)的做法應(yīng)該進(jìn)一步增加這樣的消費(fèi)。在混亂時(shí)期，黃金是一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)投資，而白銀很少扮演這一角色，因?yàn)樗男再|(zhì)過(guò)于波動(dòng)和飄忽。
　　
　　它的表現(xiàn)超過(guò)黃金的規(guī)則并不一定總是適用。隨著全球股市在今年一季度因?qū)χ袊?guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)而暴跌，黃金錄得了30年來(lái)最大的季度漲幅，而銀的表現(xiàn)落后于黃金。損失可能比增長(zhǎng)更壯觀。在2011年9月，銀價(jià)在三天之內(nèi)損失了三分之一。在那年早些時(shí)候，銀價(jià)在觸及了歷史高值50美金/盎司后，又在十天內(nèi)跌去了三分之一。
　　
　　白銀最近的強(qiáng)勢(shì)反映了交易者試圖趕上黃金一季度增長(zhǎng)的嘗試，但兩者之間的比例已經(jīng)放松到不那么擴(kuò)張的水平。一盎司黃金目前購(gòu)買(mǎi)66盎司銀，接近過(guò)去三十年間的平均值，而顯著低于2月份的83。但白銀中的投機(jī)性頭寸急劇增加。COMEX銀期貨的凈多頭頭寸--代表了看漲價(jià)格的預(yù)期--處于紀(jì)錄高位，在過(guò)去三周增長(zhǎng)了65%.這讓人們擔(dān)憂(yōu)一旦市場(chǎng)回調(diào)，程度可能相當(dāng)劇烈。
　　
　　潛在供應(yīng)和需求顯示了改善的跡象，但不足以成為這樣一個(gè)急劇增長(zhǎng)的正當(dāng)理由。在實(shí)體市場(chǎng)，美國(guó)鑄幣局發(fā)行的美國(guó)鷹銀幣的銷(xiāo)量已經(jīng)減緩。它們?cè)?月比前一個(gè)月下跌了40%,7月開(kāi)端的情況也很慢熱。銀礦供應(yīng)在連續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄后，今年被預(yù)期下跌，而工業(yè)需求被預(yù)計(jì)增長(zhǎng)。但市場(chǎng)近年的劇烈動(dòng)蕩沒(méi)有為銀提供任何利好。
　　
　　總體來(lái)說(shuō)，只要白銀保持它作為一種大宗商品以及黃金跟隨者的吸引力，它就有建立增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。但那些希望從中投機(jī)獲利的人需要準(zhǔn)備好面對(duì)一段不平坦的路程。
　　

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