撰稿人/楊依品金484731641

　　自沙特出面“帶節(jié)奏”以來，8月上半個月短短十幾個交易日WTI原油就從40美元/桶狂飆，最高穿破了48美元/桶。雖然后半程回落，現(xiàn)在依然是在45美元/桶上下打轉(zhuǎn)。

　　在OPEC的限產(chǎn)概念出來后的短短十來個交易日內(nèi)超過20%的漲幅讓場內(nèi)很多投資者心有余悸。那么這波上漲真的是場內(nèi)資金看好OPEC的限產(chǎn)概念么？市場人士認為其實并不是。最新的數(shù)據(jù)顯示，8月份的這波油價狂漲的背后是今年以來最為劇烈的一波做空盤買入平倉（Short covering）。于此同時，來自OPEC三巨頭沙特、伊朗和伊拉克的7月份原油出口量再創(chuàng)近年新高。

　　一般來說，產(chǎn)油國的產(chǎn)量對油價是不產(chǎn)生直接影響的，真正對油價產(chǎn)生直接影響的是產(chǎn)油國的原油出口量。而石油輸出國組織OPEC的三巨頭：沙特、伊朗和伊拉克自2015年初開始的瘋狂出口量是在美國頁巖油產(chǎn)量以及其他非OPEC國家的產(chǎn)量進入衰減后將油價始終壓制在低位的重要原因。怎樣算是瘋狂的出口量？根據(jù)油氣數(shù)據(jù)統(tǒng)計和咨詢公司Clipperdata追蹤的數(shù)據(jù)，自2015年初至今，沙特、伊朗和伊拉克這三大巨頭的原油出口增量在一年半的時間內(nèi)合計增加了約300萬桶/日。

　　話說近來OPEC又在提這個凍產(chǎn)概念，而且這一提不要緊，油價十幾個交易日狂漲超過20%。不過最新的持倉頭寸數(shù)據(jù)顯示，這波OPEC凍產(chǎn)概念引發(fā)的上漲大多來源于歷史性的做空盤買入平倉。

　　先不說OPEC成員國達成一致限產(chǎn)并且落實的可能性較低；即使OPEC成員國達成凍產(chǎn)協(xié)議，甚至拉上產(chǎn)油巨頭俄羅斯一并限產(chǎn)，但是美國的頁巖油由于產(chǎn)量并不是由政府層面控制的，因此一旦OPEC開始限產(chǎn)，并且限產(chǎn)概念助推油價上漲，直接的后果就是美國頁巖油大規(guī)模卷土重來，進而繼續(xù)打壓油價。因此從邏輯上，限產(chǎn)本身對OPEC成員國，尤其是產(chǎn)油巨頭沙特、伊朗和伊拉克本身沒有實質(zhì)性的幫助，相反，卻有可能因為限產(chǎn)而被其他國家搶走市場份額。

　　撰稿人/楊依品金484731641