張濤惟：未來十年一線城市房價均不會下行
　　
　　中國現(xiàn)在的樓市基本格局是冰火兩重天，如果說是因為貨幣供應(yīng)過大，為什么它不體現(xiàn)在冰那邊，只體現(xiàn)在火的這邊？中國的廣義貨幣供應(yīng)量M2是不是過高，還有爭議。
　　
　　中國的樓市問題主要是，由于隨著城鎮(zhèn)化推進(jìn)，中心區(qū)域不動產(chǎn)價格表現(xiàn)出上揚(yáng)曲線的過程中結(jié)構(gòu)方面的問題所導(dǎo)致的。冰火兩重天，火的難受，冰的也難受，結(jié)構(gòu)問題是最主要的實質(zhì)性問題。不否定火的這邊有泡沫，但它不是所謂帶來系統(tǒng)性風(fēng)險的泡沫，冰的那邊不是泡沫的問題，是去庫存的問題。
　　
　　在學(xué)術(shù)討論里，大家都承認(rèn)泡沫的存在。但對泡沫的認(rèn)定往往見仁見智，一般泡沫破了以后，大家才知道什么量值以上屬于泡沫。日本在上世紀(jì)九十年代初，在整個經(jīng)濟(jì)停滯過程中，很明顯地出現(xiàn)了不動產(chǎn)價位大幅度的回調(diào)。但那時日本的城鎮(zhèn)化水平是77%，中國現(xiàn)在城市化水平不是官方所說的常住人口57%，而是最新的國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)里已經(jīng)同時給出的戶籍人口的城鎮(zhèn)化率，2016年是41%，比上一年上升了1.3%。按照國際經(jīng)驗，它要經(jīng)過差不多三十個點的上升空間以后，才會轉(zhuǎn)為低平發(fā)展階段。在這幾十年里面，中國差不多還有四億人從農(nóng)村到城鎮(zhèn)居住，成為市民，只有戶籍人口的城鎮(zhèn)化率到70%的高位后，才會有一個階段性的轉(zhuǎn)變�，F(xiàn)在我們可以說，由一線城市帶動的住房平均成交價格的上揚(yáng)，是符合經(jīng)濟(jì)學(xué)所分析的。建成區(qū)擴(kuò)大總的趨勢是供不應(yīng)求而帶來的成交價上漲，在均價的表現(xiàn)上，它一定是個上揚(yáng)曲線，這是一個規(guī)律的發(fā)展過程，但在實際生活中造成了很多誤解。我認(rèn)為在可以預(yù)見的十五年左右的時間里，像北京、上海、深圳這樣的大城市，不存在均價上揚(yáng)曲線轉(zhuǎn)變成下行曲線的可能性。中央要抓基礎(chǔ)制度建設(shè)，使曲線雖然上揚(yáng)，但不那么陡峭，特別是遏制上揚(yáng)過程中肆無忌憚造成的大起大落，這是引起社會不安的不良因素，是中國的真問題。