被反復(fù)討論的美國(guó)通脹問題背后竟還隱藏一大玄機(jī)，分析師和投資者紛紛質(zhì)疑：美聯(lián)儲(chǔ)是在為自己日后的降息尋找借口。

2019年4月30日，就在FOMC政策會(huì)議前一天，《華爾街日?qǐng)?bào)》分析師蒂米拉奧斯（Nick Timiraos）和基爾南（Paul Kiernan）聯(lián)合發(fā)表了一篇題為《通貨膨脹可能在美聯(lián)儲(chǔ)官員開會(huì)時(shí)引發(fā)討論》的文章。觸覺敏銳的市場(chǎng)人士很快就意識(shí)到，這篇文章可能并不是出于作者一時(shí)的好奇，而更有可能是美聯(lián)儲(chǔ)透過媒體發(fā)出的間接信息。

《華爾街日?qǐng)?bào)》選擇在FOMC政策會(huì)議前一天發(fā)表的這篇文章，到處都能看到美聯(lián)儲(chǔ)的影子。有市場(chǎng)分析人士列出文中的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

較低的通貨膨脹率仍然是美中不足之處；

美聯(lián)儲(chǔ)官員們擔(dān)心，由于未能達(dá)到通脹目標(biāo)，隨著時(shí)間的推移市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心可能會(huì)削弱，這可能導(dǎo)致消費(fèi)者和企業(yè)預(yù)期未來通脹將會(huì)降低，進(jìn)而促使物價(jià)壓力進(jìn)一步減弱；

如果FOMC票委對(duì)通脹缺口的擔(dān)心持續(xù)加劇，部分票委可能會(huì)推動(dòng)聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行降息。

此外，《紐約時(shí)報(bào)》分析師歐文（Neil Irwin）在討論美聯(lián)儲(chǔ)如何應(yīng)對(duì)下一次衰退時(shí)也表示：

“在短期內(nèi)，任何改變都有可能使政策向長(zhǎng)期保持低利率的方向傾斜，從而使通貨膨脹率更穩(wěn)定地保持在平均2%的水平�！�

這些文章，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員和市場(chǎng)預(yù)測(cè)人士的一系列言論，讓投資者不禁懷疑：美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正利用通脹低迷來為降息找借口。

果不其然，F(xiàn)OMC在2019年5月1日的政策聲明中改變了之前的措辭，強(qiáng)調(diào)通貨膨脹率低于此前預(yù)期，并沒有達(dá)到2%的目標(biāo)。翻閱過去兩周美國(guó)主流媒體發(fā)表的大量文章，似乎就更足以印證外界的猜測(cè)：美聯(lián)儲(chǔ)就是希望人們相信，現(xiàn)階段美國(guó)需要更多的通脹。而通過媒體的造勢(shì)，可以讓美聯(lián)儲(chǔ)評(píng)估市場(chǎng)對(duì)新想法的反應(yīng)，并讓市場(chǎng)和公眾為政策的潛在變化做好準(zhǔn)備。

有分析師就提出了一個(gè)疑問：通脹下降是一個(gè)合理的擔(dān)憂，還是只是一個(gè)為美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行降息提供掩護(hù)的虛假信號(hào)？

不過有分析就指出，媒體言論可以被影響甚至被操控，美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)模型也可能存在客觀缺陷，但是真真切切的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可不會(huì)說謊。不久前剛公布的美國(guó)2019年第一季度GDP增速為3.2%，實(shí)現(xiàn)前所未有的連續(xù)12個(gè)季度增長(zhǎng)。除此之外，失業(yè)率和首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也處于或接近50年來的最低點(diǎn)。

以上數(shù)據(jù)，皆不足以說明美國(guó)面臨通脹壓力，甚至需要美聯(lián)儲(chǔ)降息以作應(yīng)對(duì)。從過去三年通貨膨脹的起伏和通脹預(yù)期來看，美國(guó)通脹趨勢(shì)沒有出現(xiàn)持續(xù)的變化。至于對(duì)通縮的恐懼，美國(guó)自上世紀(jì)30年代大蕭條以來從未經(jīng)歷過。

最后，市場(chǎng)人士總結(jié)到：最近有關(guān)通脹下降的討論只能表明，美聯(lián)儲(chǔ)編造了一個(gè)故事來為更寬松的貨幣政策辯護(hù)。畢竟綜合分析美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況就不難發(fā)現(xiàn)——通脹低于預(yù)期，似乎也是唯一可以證明美聯(lián)儲(chǔ)采取更寬松政策具有合理性的因素。