大摩報告：美元向上 油價向下
原油價格自7月初以來，由145美元每桶降至目前120美元每桶以下，跌幅已經(jīng)達(dá)20％，同時期1美元兌人民幣匯率中間價由7月1日的6.8608元略降至8月28日的6.8326元。 日前，摩根士丹利(MorganStanley）最新的研究報告認(rèn)為，雖然難以從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上證實，但是美元和油價確實存在反相關(guān)性。雖然此前美國政府一直把高油價歸結(jié)于OPEC組織拒絕增產(chǎn)上，但是摩根士丹利的報告從側(cè)面承認(rèn)此前油價的飆升與日益疲弱的美元之間存在聯(lián)系。
同時，摩根士丹利指出近期油價下跌和美元走強有利于全球經(jīng)濟(jì)，“油價穩(wěn)步走低給各國央行抑制通脹帶來了更多的靈活性”。
油價與美元的蹺蹺板
“由于美元仍然是全球原油交易最重要的計價貨幣，因此，在供求狀況不變的條件下，美元強弱的確與油價漲落負(fù)相關(guān)�！敝袊鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的張明博士對記者表示，“不過導(dǎo)致油價下降的最主要因素仍然是美、歐、日經(jīng)濟(jì)前景下挫，預(yù)期需求減緩�！�
當(dāng)然，除了經(jīng)濟(jì)下滑帶來的需求下降，油價穩(wěn)步回落還有著其他原因。
瑞信（CreditSuisse）在其研究報告中將近期國際油價大幅下降歸因于四個方面——需求降低、歐元走弱、供應(yīng)增加以及市場投機(jī)行為減少。
來自瑞信的石油和天然氣行業(yè)分析師PrashantGokhale強調(diào)：“非OPEC成員國加大原油輸出是不可忽視的因素�！睋�(jù)他預(yù)測，非OPEC成員國的原油供給量將在今年9月至2009年8月期間持續(xù)上升。特別是在2009年一季度，這部分國家的原油日產(chǎn)量將有望增加約100萬桶。
此結(jié)論得到了國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)的有力支持。IEA有關(guān)部門也推測認(rèn)為今年第四季度開始，非OPEC成員國的原油日產(chǎn)量將有可觀的增加，并將持續(xù)到2009年第三季度，2009年1-3月份，日產(chǎn)量的增量將超過150萬桶。
國際炒家在原油期貨市場的退潮同樣是推低油價的因素之一。
PrashantGokhale援引紐約商品交易所（NYMEX）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)認(rèn)為，目前非商業(yè)性頭寸即投機(jī)性頭寸較之2007年已經(jīng)有大比例下降。
另外，摩根士丹利的上述研究報告認(rèn)為從六個方面可以顯示，美元和油價之間存反相關(guān)性。一是石油美元擁有國對美元的偏好下降；二是各大央行對石油危機(jī)反應(yīng)不同；三是高油價損害了美國經(jīng)常項目；四是準(zhǔn)美元區(qū)國家因為美元貶值更有出口競爭力；五是大宗商品大量的金融投資；六是雖然美元疲軟但是原油需求不軟。
瑞信的研究顯示，今年前七個月，國際原油價格與歐元兌美元匯率相關(guān)性達(dá)到了77％。最驚人的吻合是今年7月中旬，歐元兌美元降至最低匯率，而同時期的原油價格也跌入今年的低谷。
低油價利于反通脹
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良表示：“國際油價回落對緩解國內(nèi)通脹壓力是明顯利好。中國面臨的輸入型通脹將會隨著油價下降而減小，企業(yè)生產(chǎn)成本也將降低，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利。”
另外，他認(rèn)為國際油價如果在目前低位保持穩(wěn)定，將給予國內(nèi)宏觀調(diào)控更大的空間。
據(jù)他分析，目前國內(nèi)成品油價格與國際油價的直接相關(guān)被阻斷，但是國際油價越便宜，國內(nèi)石油化工企業(yè)的虧損會隨之減少，將間接緩解國內(nèi)油、電等能源短缺問題。盡管國內(nèi)成品油價格的管制使得油價對CPI的影響較小，但是綜合考慮供求壓力的變化，下半年國內(nèi)成品油價格再次調(diào)整的可能性將更大。
“如果國內(nèi)成品油價格維持不變，我預(yù)計今年三季度的CPI約為6％，第四季度CPI則為5％左右�！弊毩急硎�，“適當(dāng)調(diào)整國內(nèi)油價是可行的�！�
“如果以原油為代表的大宗商品價格能夠穩(wěn)定下來，中國經(jīng)濟(jì)增長率的短期壓力在明年可能會逐步消失�！卑残抛C券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也指出。
中銀國際證券發(fā)布的債券市場策略報告預(yù)計,受農(nóng)產(chǎn)品價格下行帶動,預(yù)計8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長將大幅回落至5.4％附近;此外,工業(yè)品出廠價格(PPI)有望在未來兩月內(nèi)見頂。
同時，摩根士丹利指出近期油價下跌和美元走強有利于全球經(jīng)濟(jì)，“油價穩(wěn)步走低給各國央行抑制通脹帶來了更多的靈活性”。
油價與美元的蹺蹺板
“由于美元仍然是全球原油交易最重要的計價貨幣，因此，在供求狀況不變的條件下，美元強弱的確與油價漲落負(fù)相關(guān)�！敝袊鐣茖W(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所的張明博士對記者表示，“不過導(dǎo)致油價下降的最主要因素仍然是美、歐、日經(jīng)濟(jì)前景下挫，預(yù)期需求減緩�！�
當(dāng)然，除了經(jīng)濟(jì)下滑帶來的需求下降，油價穩(wěn)步回落還有著其他原因。
瑞信（CreditSuisse）在其研究報告中將近期國際油價大幅下降歸因于四個方面——需求降低、歐元走弱、供應(yīng)增加以及市場投機(jī)行為減少。
來自瑞信的石油和天然氣行業(yè)分析師PrashantGokhale強調(diào)：“非OPEC成員國加大原油輸出是不可忽視的因素�！睋�(jù)他預(yù)測，非OPEC成員國的原油供給量將在今年9月至2009年8月期間持續(xù)上升。特別是在2009年一季度，這部分國家的原油日產(chǎn)量將有望增加約100萬桶。
此結(jié)論得到了國際能源署(IEA)數(shù)據(jù)的有力支持。IEA有關(guān)部門也推測認(rèn)為今年第四季度開始，非OPEC成員國的原油日產(chǎn)量將有可觀的增加，并將持續(xù)到2009年第三季度，2009年1-3月份，日產(chǎn)量的增量將超過150萬桶。
國際炒家在原油期貨市場的退潮同樣是推低油價的因素之一。
PrashantGokhale援引紐約商品交易所（NYMEX）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)認(rèn)為，目前非商業(yè)性頭寸即投機(jī)性頭寸較之2007年已經(jīng)有大比例下降。
另外，摩根士丹利的上述研究報告認(rèn)為從六個方面可以顯示，美元和油價之間存反相關(guān)性。一是石油美元擁有國對美元的偏好下降；二是各大央行對石油危機(jī)反應(yīng)不同；三是高油價損害了美國經(jīng)常項目；四是準(zhǔn)美元區(qū)國家因為美元貶值更有出口競爭力；五是大宗商品大量的金融投資；六是雖然美元疲軟但是原油需求不軟。
瑞信的研究顯示，今年前七個月，國際原油價格與歐元兌美元匯率相關(guān)性達(dá)到了77％。最驚人的吻合是今年7月中旬，歐元兌美元降至最低匯率，而同時期的原油價格也跌入今年的低谷。
低油價利于反通脹
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任祝寶良表示：“國際油價回落對緩解國內(nèi)通脹壓力是明顯利好。中國面臨的輸入型通脹將會隨著油價下降而減小，企業(yè)生產(chǎn)成本也將降低，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分有利。”
另外，他認(rèn)為國際油價如果在目前低位保持穩(wěn)定，將給予國內(nèi)宏觀調(diào)控更大的空間。
據(jù)他分析，目前國內(nèi)成品油價格與國際油價的直接相關(guān)被阻斷，但是國際油價越便宜，國內(nèi)石油化工企業(yè)的虧損會隨之減少，將間接緩解國內(nèi)油、電等能源短缺問題。盡管國內(nèi)成品油價格的管制使得油價對CPI的影響較小，但是綜合考慮供求壓力的變化，下半年國內(nèi)成品油價格再次調(diào)整的可能性將更大。
“如果國內(nèi)成品油價格維持不變，我預(yù)計今年三季度的CPI約為6％，第四季度CPI則為5％左右�！弊毩急硎�，“適當(dāng)調(diào)整國內(nèi)油價是可行的�！�
“如果以原油為代表的大宗商品價格能夠穩(wěn)定下來，中國經(jīng)濟(jì)增長率的短期壓力在明年可能會逐步消失�！卑残抛C券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文也指出。
中銀國際證券發(fā)布的債券市場策略報告預(yù)計,受農(nóng)產(chǎn)品價格下行帶動,預(yù)計8月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增長將大幅回落至5.4％附近;此外,工業(yè)品出廠價格(PPI)有望在未來兩月內(nèi)見頂。
清風(fēng)留人荷塘月 華章照我燕園秋
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