中國對金融風(fēng)暴的錯誤認(rèn)知和戰(zhàn)略規(guī)劃
　　一方面是美國金融資產(chǎn)價格指標(biāo)沒有達(dá)到失控程度，美國對金融指標(biāo)的控制能力和嫻熟技術(shù)則相當(dāng)有節(jié)奏和有組合。如美元匯率與美國股票的高漲與下跌搭配而行，并非全線下跌；即使有同跌現(xiàn)象，美國也會搭配其他手段保持美元整體信心和利益。如在美元和美股下跌時，石油或黃金等其他價格則反向高漲，這顯示出美元需求的連續(xù)性，不致美元信心全線崩潰，有效維持美元報價體系的信心是美元霸權(quán)與主導(dǎo)的重要基礎(chǔ)。美元獨特和霸道的基礎(chǔ)和氛圍是價格控制的根本和優(yōu)勢。
　　另一方面是美國金融機構(gòu)，尤其是銀行體系控制力的有效、前瞻與防范。雖然當(dāng)前美國金融體系恐慌或信心不足擴大，但是美國金融體系與銀行資質(zhì)的高端和高效依然保持美國金融體系的穩(wěn)健和穩(wěn)定。雖然美國投行雷曼和美林嚴(yán)重挫傷美國金融體制信心，但是美國金融體系規(guī)模優(yōu)勢依然存在，117家問題銀行或14家銀行倒閉，包括美國六大投行中四家問題的暴露，與美國8500家金融機構(gòu)總量相比，這些依然是美國金融機構(gòu)多數(shù)中的少數(shù)、全局中的局部以及整體中的個別問題，并非是美國金融體系已經(jīng)失控，或已經(jīng)完全喪失金融控制能力。而美國政府所采取的注資或投資救助，并非是美國金融機構(gòu)缺少流動性，筆者堅定地認(rèn)為是美國金融體系的有效監(jiān)管和規(guī)范控制，使得金融體系在面對風(fēng)險前景不確定中，采取謹(jǐn)慎和不動的對策，其中的策略和謀略在長遠(yuǎn)的收益和投資設(shè)計，眼前混亂中很難看到最終目的，但未來我們將會看得非常清楚——美國將是全球金融的贏家。
　　當(dāng)前在美國不斷注資和投資的同時，國際金融市場價格高漲進一步顯示金融規(guī)模膨脹的程度，足以說明流動性的擴大、擴張和過剩，而非流動性不足。過去石油和黃金價格5-10美元左右的調(diào)節(jié)已經(jīng)擴大為當(dāng)前的25-80美元的水平，未來100美元左右將是常態(tài)；過去外匯市場匯率波動水平在100點左右，現(xiàn)在達(dá)到每天400-500點的調(diào)節(jié)；全球流動性過剩是基本態(tài)勢與趨勢，是錢越來越多，而不是錢越來越少。回想2001-2003年美聯(lián)儲下調(diào)利率，對刺激經(jīng)濟作用有限，但刺激了投資和投機并導(dǎo)致流動性過剩出現(xiàn)，流動性過剩推高價格水平已經(jīng)明顯地擺在市場與政府面前，局面難以抑制。因此，當(dāng)前的美國與西方流動性不足是一個表面假象，并非是美國或西方流動性的真實表現(xiàn)。美國金融機構(gòu)的控制力體現(xiàn)在效率機制和防范體制上，進而在風(fēng)險控制上暫時采取觀望和等待策略，而非缺少資金不能經(jīng)營和盈利。
　　另外就是美國的政策控制力高效和遠(yuǎn)見應(yīng)對突出，并非其喪失宏觀調(diào)控能力和機制。無論美聯(lián)儲還是美國財政投入是美國順勢而為和借題發(fā)揮的一種戰(zhàn)略性策略組合，體現(xiàn)了美國市場經(jīng)濟調(diào)控的高端、前瞻與高效。美國政策控制力的有效也預(yù)示美國次貸是一個問題，而不是一場危機。全球金融市場在過于恐慌的價格波瀾中錯位和錯對美國次貸的認(rèn)知、評估和判斷，進而不僅使其結(jié)果超出意外，并且使對策難以奏效，而得到最大利益的則是美國自己，受到傷害的是其他國家和地區(qū)。美國經(jīng)濟今年上半年超出預(yù)料地走強，而全球其他國家和地區(qū)普遍是下降，甚至衰退，這種輿論炒作的結(jié)果不是傷害美國經(jīng)濟，而是所有國家和地區(qū)經(jīng)濟都受到?jīng)_擊，并連帶金融資產(chǎn)價格起伏錯落難以自主。
　　面對美國次貸問題的復(fù)雜、特殊乃至迷失，我國在判斷與應(yīng)對美國問題有時表現(xiàn)出簡單判斷、單一變動以及短期應(yīng)對，有時完全喪失經(jīng)濟金融理論的常規(guī)研究和理論基礎(chǔ)，有時完全脫離金融現(xiàn)實狀況，進而不僅我們沒有控制住外部風(fēng)險對自己的沖擊和傷害，并且在經(jīng)驗和規(guī)律上也使自己處于尷尬與被動局面。一方面是我們簡單認(rèn)知外部風(fēng)險，追從輿論評估投資選擇和風(fēng)險控制，有時盲從于短期價格因素判斷為機遇，進而導(dǎo)致我們投資方向和時機選擇“一錯再錯”，如QDII的投資損失是值得反思的。另一方面是我們簡單接受和模仿海外投資模式或組織架構(gòu)，脫離國情和簡單模仿的改革路徑不利于我國金融價格自主與機構(gòu)能力真實。另外就是我們對于大國經(jīng)濟金融態(tài)勢缺少自我判斷、自我主見乃自我方向，進而有時盲從外部要價的改革、外部指引的改革以及外部錯配的改革。
　　一方面是美國經(jīng)濟超乎預(yù)料高漲，去年所預(yù)料的今年上半年美國經(jīng)濟衰退不僅沒有出現(xiàn)，而且今年的表現(xiàn)逐漸高漲：第一季度經(jīng)濟增長指標(biāo)為0.9%，第二季度為1.9%，后為3.3%；即使在去年美國次貸爆發(fā)的最嚴(yán)重時期，美國當(dāng)季經(jīng)濟增長為4.9%，全年為2.2%；尤其是其經(jīng)濟總量從2006年的13萬億上升到2007年的14萬億美元，整個次貸問題中，美國經(jīng)濟的韌性、彈性和活力顯示的十分到位和有效，淋漓盡致地體現(xiàn)了美國經(jīng)濟最強、最優(yōu)和最大的特色和特權(quán)，美國經(jīng)濟不是因為次貸而受到削弱，反之則增強了競爭力和控制力。
　　另一方面是美國金融市場和金融機構(gòu)流動性不足并非是真實的，國際金融與資源價格高漲顯示的是流動性過剩嚴(yán)重，而非流動性不足。一周以來的國際資源價格調(diào)整達(dá)到各自歷史以來的單日最大化，其中石油價格可以達(dá)到25美元、24%的上漲幅度，黃金價格可以達(dá)到80美元的上漲水平，不僅表明流動性過剩的狀況，更體現(xiàn)美國救市和注資的結(jié)果乃至目的所在。
　　另外就是美元資產(chǎn)價格的搭配和組合以及控制水平。至今美元指數(shù)沒有跌破70點，美國股票道指沒有跌破10000點，美國金融資產(chǎn)搭配性十分突出；美元匯率從對所有貨幣的單邊變動，轉(zhuǎn)變?yōu)閷Σ煌�貨幣方向和水平差別波動；美國三大股票指標(biāo)差別性調(diào)整，并非全面下跌；這些并非是市場簡單的價格因素，而是具有明確的戰(zhàn)略規(guī)劃和設(shè)想的對應(yīng)。美國始終抓住金融市場的信心心理底線，控制價格水平，組合價格協(xié)調(diào)。而現(xiàn)實金融市場更多關(guān)注的是技術(shù)指標(biāo)的當(dāng)前趨勢，既缺少對比指標(biāo)的研究，包括自己和外部對比性，同時也缺少對價格趨勢規(guī)律的認(rèn)知，下跌帶來的情緒刺激和投資非理性突出，進而局限眼前和局限價格成為美國借助問題炒作、調(diào)侃與發(fā)揮的有利因素和環(huán)境。而美國的金融戰(zhàn)略出發(fā)點是設(shè)計長遠(yuǎn)的金融競爭，而非簡單價格的應(yīng)對和擺布。
　　面對美國次貸問題，我國金融應(yīng)對的分析和判斷更多關(guān)注的是價格變化的水平，簡單判斷導(dǎo)致有時甚至喪失價格趨勢的主見和價格水平的主權(quán)。尤其是面對美國次貸問題的美元匯率調(diào)整，我國人民幣價格被捆綁于美元價格之中，并且已經(jīng)出現(xiàn)缺失主見的價格認(rèn)定。我國人民幣價格單邊、直線上升，不僅違背我國貨幣政策框架和改革意愿，嚴(yán)重扭曲市場價格規(guī)律和規(guī)則，并且不利于金融領(lǐng)域特色的發(fā)展和改革需求，而我國沒有自己的認(rèn)知和態(tài)度，因為我們?nèi)鄙賾?zhàn)略規(guī)劃和計劃目標(biāo)。
　　結(jié)合我國國情和特殊事件的因素，我們更需要全面、綜合、有效應(yīng)對美國次貸的影響甚至對未來的沖擊。
　　第一，外部復(fù)雜與自我特殊“錯行”的改革認(rèn)知需要糾正與反思。認(rèn)知缺失、脫離實質(zhì)或許是對當(dāng)前我國面對的外部環(huán)境錯位把握的評價。
　　一方面是美國次貸包括西方國家整體的金融問題，應(yīng)該是發(fā)達(dá)國家在高端市場經(jīng)濟金融階段和實力周期發(fā)生的問題，因此他們的改進與改革完全不同于我們的改革與變革，進而發(fā)達(dá)國家投資機會需要我們謹(jǐn)慎把握和審慎應(yīng)對。我們已經(jīng)走過的金融開放和海外投資策略選擇已經(jīng)具有慘痛的教訓(xùn)和損失。我們既不能簡單對待西方發(fā)達(dá)國家的問題，也不能短見地應(yīng)對西方的問題與困難。
　　另一方面從自我角度看，我國的經(jīng)濟與市場趨勢完全超出歷屆舉辦過奧運會的所有國家常態(tài)，我國經(jīng)濟與市場趨勢完全與奧運會舉辦國家呈現(xiàn)明顯的反差，即經(jīng)濟下降、價格回落、信心不穩(wěn)定已經(jīng)完全超出經(jīng)濟金融現(xiàn)實，其中最大的干擾背景就是美國問題的影響和國際環(huán)境的變異。面對這種情況，我國需要超脫國際態(tài)勢，借鑒理論和歷史經(jīng)驗，注重現(xiàn)實，適時依據(jù)把握自己的機會與風(fēng)險，而不能簡單從價格或從手段對策上短期應(yīng)對。外部環(huán)境與我國的特殊性導(dǎo)致價格錯位明顯，錯行的價格包括匯率與股票兩大板塊，而美國則一反常態(tài)扭轉(zhuǎn)價格趨勢和規(guī)律，其策略針對性十分清晰。我國不僅需要借鑒國際經(jīng)驗，更需要反思與糾正國際經(jīng)驗的缺失與特殊。
　　第二，結(jié)構(gòu)因素與突發(fā)因素“錯位”的改革困境需要突破與改變。我國的市場經(jīng)濟成功30年是歷史進程中的“句號”，既不代表未來，也不預(yù)示未來前景，未來依然需要我們更加努力。因為當(dāng)前面臨的困難和壓力是前所未有的，而我們應(yīng)對問題的思路與對策是有缺失的。
　　一方面是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)壓力已經(jīng)十分緊迫地擺在改革當(dāng)頭，而對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的認(rèn)知至今卻依然存在“盲點”。工農(nóng)業(yè)匹配缺失是當(dāng)前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)壓力的核心。筆者很早就撰文指出，國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展改革路徑是工業(yè)崛起、農(nóng)業(yè)跟上，工農(nóng)齊頭并進達(dá)到服務(wù)業(yè)高速、高效發(fā)展。我國工業(yè)改革和發(fā)展已經(jīng)得到世界認(rèn)可，所謂世界工廠既有工業(yè)發(fā)展缺失的問題思考，同時也有工業(yè)國際化的認(rèn)可，但是至今我國農(nóng)業(yè)問題依然是整體宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重大缺失，工農(nóng)脫節(jié)和差異發(fā)展是導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題加重，以及短期微觀難以均衡和結(jié)構(gòu)性失控的主要原因。我國通貨膨脹指標(biāo)是一個表象指標(biāo)，背后反映的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的缺失。我國口頭上的農(nóng)業(yè)重視已經(jīng)變?yōu)楝F(xiàn)實簡單對應(yīng)的錯位對應(yīng)，即不是積極推進農(nóng)業(yè)、農(nóng)村改革的本質(zhì)變化，逐漸加快農(nóng)業(yè)、農(nóng)村變?yōu)闄C械化、現(xiàn)代化乃至城市化的新農(nóng)村，眼前依然是簡單將農(nóng)村推向城市，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村不僅沒有根本性的改觀，反而帶來城市化、國際化以及現(xiàn)代化的拖累。筆者這種言論并非反對農(nóng)業(yè)改革對策與規(guī)劃，反而是想通過撰文促進和刺激農(nóng)業(yè)、農(nóng)村改革的巨變和質(zhì)變。因此，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟形勢，通貨膨脹指標(biāo)的短期回落并不值得寬心，反而對未來壓力不可掉以輕心，這一輪通貨膨脹的主導(dǎo)是農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格高漲，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不足，顯示當(dāng)前通貨膨脹背后潛藏深層的結(jié)構(gòu)問題并沒有根本性改變。農(nóng)民勞動強度大、收入少沒有根本性的改變。而我國農(nóng)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變面臨新的思考和戰(zhàn)略布局。大經(jīng)濟、大金融和大國際的外部環(huán)境，需要我們用“大”字改變農(nóng)業(yè)農(nóng)村的局限與局部，需要規(guī)模改觀與改變。
　　另一方面是今年以來我國所經(jīng)歷的雪災(zāi)、地震和水災(zāi)是任何一個國家所沒有經(jīng)歷過的全面和復(fù)雜的自然災(zāi)害。面對這種形勢，我們需要勇氣和信心，但更需要實事求是地承認(rèn)壓力和困難，但不能一直硬扛所有壓力，脫離實際和違背科學(xué)理性態(tài)度將不利于我國經(jīng)濟長遠(yuǎn)發(fā)展。對比美國人為的金融災(zāi)害和我國的自然災(zāi)害，美國人拼命表達(dá)自我問題，但卻得到實實在在的利益，如經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的貿(mào)易逆差在下降、財政赤字在收縮（不包括當(dāng)前財政緊張性的開端）；而我們則是極力表述進步與進程，不計代價和不計成本的政治需求已經(jīng)有所傷及經(jīng)濟。從當(dāng)前事實和未來結(jié)果看，美國強大與主動，我國被動與艱難將愈加突出。這種比較中既有經(jīng)濟文化問題，更有制度與思維方式問題。作為市場經(jīng)濟金融起步初級或中級階段的發(fā)展中國家，我們需要學(xué)會糾正和反思問題，以求得更大的進步與進展，學(xué)會與近鄰和遠(yuǎn)鄰相比，而不能總處于自我比較、自我滿足和自喜狀態(tài)。同時我們的改革要學(xué)會有放有收，不能改革開放只有開放，沒有收緊，否則在動蕩甚至有謀略的全球經(jīng)濟金融態(tài)勢中，我們將面臨更大的風(fēng)險。
　　第三，長遠(yuǎn)規(guī)劃與短期策略“錯覺”的改革缺失需要補充與改進。短期應(yīng)對，長遠(yuǎn)無奈。
　　從我國實際狀況看，我國在許多金融問題的應(yīng)對和處理上缺少長期打算與匹配，進而被動乃至無奈十分突出。對比歐元已經(jīng)走過的價格周期和價格水平，我國人民幣也難以逃脫這種結(jié)果與風(fēng)險。
　　而從我國企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，企業(yè)的粗放式發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，表面的匯源被收購、三鹿奶粉事件、出口行業(yè)的虧損等等，背后是我國企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略問題和發(fā)展目標(biāo)問題。單純追求利潤、回報，導(dǎo)致企業(yè)長期競爭力不足，更難以談及國際化競爭。過去我國經(jīng)歷了貿(mào)易量大質(zhì)低，企業(yè)競爭力受到傷害和沖擊，但至今沒有根本改變；現(xiàn)今我國呈現(xiàn)金融量大質(zhì)低，金融競爭意識并沒有拉抬高度和應(yīng)對策略。外資銀行投入少、收益大，我國銀行投入大、收益少已經(jīng)嚴(yán)重擺在我國金融改革開放面前，而我國銀行業(yè)同質(zhì)化競爭達(dá)到極點，自我傷害和惡性競爭已經(jīng)嚴(yán)重存在，進而我國金融依然局限眼前改革，缺少長遠(yuǎn)戰(zhàn)略，匯豐銀行進軍我國農(nóng)村金融、高盛投行在我國的農(nóng)村養(yǎng)豬，具有耐人尋味和深謀遠(yuǎn)慮的長遠(yuǎn)性與戰(zhàn)略性思考，是值得我國金融界認(rèn)真對待、嚴(yán)肅規(guī)劃和長遠(yuǎn)考慮的。
　　預(yù)計短期我國宏觀經(jīng)濟將面臨巨大考驗，經(jīng)濟收縮的心理恐慌已經(jīng)不利于宏觀金融政策的調(diào)整與調(diào)節(jié)，尤其面對國際環(huán)境不確定的復(fù)雜性，我們不必匆忙或草率決定貨幣政策的方向調(diào)整，靜觀動向和長遠(yuǎn)考量是我們當(dāng)前貨幣政策的基點。從價格趨勢看，我們的困難在于價格趨勢與方向已經(jīng)超出我國市場經(jīng)濟經(jīng)歷與經(jīng)驗的把握與控制，國際高端、專業(yè)乃高級的金融技術(shù)和對策，需要我們提高忍耐和承受力，控制心理不穩(wěn)定和判斷簡單化，需要長遠(yuǎn)改革的規(guī)劃和對策，保持我們自己改革的節(jié)奏和開放力度，適時、適度、因地制宜和恰如其分地把握自我價格、自我方向和自我目標(biāo)。

杜可度，非常肚