俄羅斯開市前臨時停止交易，印尼股市暫時無限期休市，泰國觸發(fā)臨時暫停交易條件，日本大阪臨時休市，10月10日的亞太股市已難用暴跌去形容，紛紛進入非常狀態(tài)。全球股市底在何方？一片迷茫之中，市場似乎更需要尋找一些具體的可資思考的谷底標志物。

　　“市場還沒有到最壞的時候�！鄙缈圃航鹑谒�副研究員肇越表示。

　　對于這個判斷的依據(jù)，肇越說，主要是因為美國經濟最嚴峻的時刻還沒有到來，最嚴峻的時刻應該是美國出現(xiàn)商業(yè)銀行倒閉的大危機，與投行相比，商業(yè)銀行跟實體經濟的聯(lián)系要緊密得多，也重要得多，次按危機以來，問題的集中爆發(fā)點在華爾街幾家大型投行，到目前為止，美國商業(yè)銀行方面只有11家倒閉。

　　根據(jù)已有歷史經驗，每次危機均會導致大量商業(yè)銀行破產或被政府接管，按照美國現(xiàn)在的情況，要倒掉1000家左右的美國商業(yè)銀行之后，這次危機才算見底，肇越稱，在美國，商業(yè)銀行跨州經營難度較大，形成商業(yè)銀行多是區(qū)域銀行，銀行數(shù)量很大，接近9000家，其中80%為中小銀行，所占存款比例不到20%。即使倒掉1000家的話，存款所占比例也不會超過3%。現(xiàn)在僅倒閉11家，所以難說危機見底。

　　對于美國7000億美元救市方案將帶來的廣泛國際影響，肇越建議我國必須采取積極應對的措施。肇越稱，7000億救市美元的籌集有兩種方式，一種是美國出售國債，而出售國債最終是靠貨幣發(fā)行，結果是美元貶值，全世界買單，持有美元頭寸很大的中國必將承擔較大損失；另一種是美國拿出黃金儲備在國際上籌集美元，這則是一種相對公平的方式。

　　肇越透露，目前美聯(lián)儲擁有約8500噸黃金儲備，拿出黃金儲備可籌集到一定的救市美元，但是，美國顯然不愿意這么干，危機以來，美聯(lián)儲的黃金儲備一直沒有減少。在沒有外界壓力或者博弈格局沒有改變的情況下，美國肯定是通過發(fā)行美元貨幣，向全世界征收鑄幣稅的方式來籌集救市資金。為此，要美國拿出黃金儲備，必須創(chuàng)設一條逼迫美國拿出黃金儲備的路徑，或者說以外力改變目前的博弈格局，使得美國方面犧牲黃金儲備相對于發(fā)行貨幣變得更加有利。

　　這樣的路徑并非不存在。

　　肇越表示，持有美國國債的國家將其拋售就是一個逼迫美國拿出黃金儲備的好辦法。

　　目前，中國是持有美國國債最多的國家之一，中國拋出美國國債，其他國家必將聞風而動，美元將面對快速貶值的壓力，這將威脅其作為國際結算貨幣的地位，從而威脅美國可向全球征收鑄幣稅的利益，美國方面必將反應強烈，這個時候，如果提出讓其用黃金儲備換回美元，以保持美元幣值的穩(wěn)定，美國方面未必不會答應。

　　肇越稱，在目前的條件下拋售美元實際上也是一種正常的市場行為，不管從其即將開始的巨量貨幣增發(fā)，還是從其實體經濟前景看，中長期美元的貶值都是很難避免的，對于一種即將貶值的資產，拋售是當然的選擇。