1.次貸危機(jī)的概念
　　次貸危機(jī)（subprime lending crisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。
編輯本段2.次貸危機(jī)的產(chǎn)生
　　引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
　　利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。
　　通俗解答
　　在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無(wú)處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃�款買房，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款。可是我們也知道，在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人，他們?cè)趺促I房呢？因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)，他們就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。
　　由于之前的房?jī)r(jià)很高，銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用貸款者，如果貸款者無(wú)法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房?jī)r(jià)突然走低，貸款者無(wú)力償還時(shí)，銀行把房屋出售，但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息，甚至都無(wú)法彌補(bǔ)貸款額本身，這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。(其實(shí)銀行知道你還不了。房?jī)r(jià)降溫，另一方面升息都是他們一手掌控的）
　　一個(gè)兩個(gè)貸款者出現(xiàn)這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些貸款者本身就是次級(jí)信用貸款者，這樣就導(dǎo)致了大量的無(wú)法還貸的貸款者。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損，引發(fā)了次債危機(jī)。

2.1.產(chǎn)生原因
　　引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是：美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。
　　美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購(gòu)房者在購(gòu)房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。
　　在2006年之前的5年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國(guó)利率水平較低，美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。
　　隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購(gòu)房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

3.次貸危機(jī)的爆發(fā)
　　2007年2月13日美國(guó)新世紀(jì)金融公司（New Century Finance）發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。
　　匯豐控股為在美次級(jí)房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。
　　面對(duì)來自華爾街174億美元逼債，作為美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)、裁減54%的員工。
　　8月2日，德國(guó)工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋�(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”（Rhineland Funding）以及銀行本身少量的參與了美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國(guó)央行召集全國(guó)銀行同業(yè)商討拯救德國(guó)工業(yè)銀行的籃子計(jì)劃。
　　美國(guó)第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)——美國(guó)住房抵押貸款投資公司8月6日正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為繼新世紀(jì)金融公司之后美國(guó)又一家申請(qǐng)破產(chǎn)的大型抵押貸款機(jī)構(gòu)。
　　8月8日，美國(guó)第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金倒閉，原因同樣是由于次貸風(fēng)暴。
　　8月9日，法國(guó)第一大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，同樣是因?yàn)橥顿Y了美國(guó)次貸債券而蒙受巨大損失。此舉導(dǎo)致歐洲股市重挫。
　　8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團(tuán)宣布與美國(guó)次貸相關(guān)損失為6億日元。日、韓銀行已因美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴產(chǎn)生損失。據(jù)瑞銀證券日本公司的估計(jì)，日本九大銀行持有美國(guó)次級(jí)房貸擔(dān)保證券已超過一萬(wàn)億日元。此外，包括Woori在內(nèi)的五家韓國(guó)銀行總計(jì)投資5.65億美元的擔(dān)保債權(quán)憑證(CDO)。投資者擔(dān)心美國(guó)次貸問題會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)帶來強(qiáng)大沖擊。不過日本分析師深信日本各銀行投資的擔(dān)保債權(quán)憑證絕大多數(shù)為最高信用評(píng)等，次貸危機(jī)影響有限。
　　其后花旗集團(tuán)也宣布，7月份有次貸引起的損失達(dá)7億美元，不過對(duì)于一個(gè)年盈利200億美元的金融集團(tuán)，這個(gè)也只是小數(shù)目。

5.次貸危機(jī)的影響
　　美國(guó)“次貸危機(jī)”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟(jì)界和金融界密切關(guān)注的問題。
　　從其直接影響來看：
　　首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購(gòu)房者。由于無(wú)力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。
　　其次，今后會(huì)有更多的次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。
　　最后，由于美國(guó)和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級(jí)抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。
　　這場(chǎng)危機(jī)無(wú)疑給國(guó)內(nèi)金融業(yè)帶來了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場(chǎng)發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國(guó)次貸風(fēng)波爆發(fā)以來，無(wú)論從全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來看，次貸之殤在美國(guó)乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對(duì)于中國(guó)來說，這場(chǎng)風(fēng)波為我們敲響了居安思危的警鐘。
　　美國(guó)次貸風(fēng)波中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問題。在房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購(gòu)房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然而中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)近期內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格普遍下降的可能性不大，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。
　　事實(shí)上，本次美國(guó)次貸危機(jī)的源頭就是美國(guó)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，第一應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應(yīng)該采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。
　　在次貸風(fēng)波爆發(fā)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長(zhǎng)率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺(tái)上運(yùn)行了5年多，有關(guān)美國(guó)房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國(guó)與美國(guó)房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。
　　本次美國(guó)次貸危機(jī)的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對(duì)某個(gè)特定市場(chǎng)造成的沖擊。導(dǎo)致美國(guó)次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑。當(dāng)前中國(guó)面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對(duì)策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對(duì)抵押貸款申請(qǐng)者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會(huì)匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。
　　人們需要認(rèn)識(shí)中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期以及房市周期的差異性。美國(guó)是一個(gè)處于全球體系之下的有著悠久市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歷史的國(guó)家，周期性很強(qiáng)，目前正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期。
　　中國(guó)則還沒有經(jīng)歷過一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國(guó)經(jīng)濟(jì)接近10年一個(gè)周期的重點(diǎn)所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國(guó)實(shí)施房改后，結(jié)束了此前多年無(wú)住房市場(chǎng)的局面，需求大幅飆升。雖然中國(guó)房市也存在投機(jī)因素的推動(dòng)，但需求大而供給有限是促使房?jī)r(jià)走高的最重要原因。而且，對(duì)于中國(guó)房市，政府有調(diào)控余地。
　　本次美國(guó)次貸危機(jī)也給中國(guó)宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：
　　第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監(jiān)測(cè)對(duì)象。因?yàn)橐坏┵Y產(chǎn)價(jià)格通過財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；
　　第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息時(shí)，可能對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)因此而承擔(dān)的壓力重視不夠；
　　第三，政府不要輕易對(duì)危機(jī)提供救援。危機(jī)是對(duì)盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對(duì)這種行為提供救援，將會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的滋生。本次發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行在市場(chǎng)上聯(lián)手注資，可能會(huì)催生下一個(gè)泡沫。

6.次貸危機(jī)能傳染給中國(guó)嗎？
　　美國(guó)的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級(jí)較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢(mèng)想。在1994年~2006年間，超過900萬(wàn)戶美國(guó)家庭購(gòu)買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級(jí)貸款。但是，就在這個(gè)過程中，一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。
　　其一，是過度證券化。幾乎與次級(jí)貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時(shí)還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣給各國(guó)的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗(yàn)的銀行看不出這其中的高風(fēng)險(xiǎn)？次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢供養(yǎng)了許多信用評(píng)定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評(píng)級(jí)，泛濫成災(zāi)的“AAA”證書使銀行失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。
　　其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因?yàn)槭掷飺碛性絹碓蕉嗟募埫尜Y產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購(gòu)買平時(shí)舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹。可是，利率提高后，那些本來就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場(chǎng)還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動(dòng)性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級(jí)貸款債務(wù)。
　　我們能從美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會(huì)說，根本學(xué)不到什么，因?yàn)橹袊?guó)根本就沒有次級(jí)貸款市場(chǎng)。但是，仔細(xì)看看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國(guó)次級(jí)貸款的成分，如果我們不加以注意，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。
　　一個(gè)典型的例子就是中國(guó)房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國(guó)人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，所以，銀行幫助人們?nèi)��?shí)現(xiàn)這個(gè)愿望是一件好事。全國(guó)各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會(huì)導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候，在沒有次級(jí)貸款市場(chǎng)的深圳市，會(huì)不會(huì)重蹈美國(guó)式的次級(jí)貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。
　　令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實(shí)施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭，保障中國(guó)的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對(duì)的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才是每個(gè)中國(guó)人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

7.美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)英國(guó)的影響
　　英國(guó)房貸銀行驚現(xiàn)擠兌
　　該國(guó)央行注資"拯救"第五大按揭機(jī)構(gòu)
　　英國(guó)中央銀行英格蘭銀行14日宣布，向在波及全球的美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)中陷入融資困難的北巖銀行提供金融援助。北巖銀行當(dāng)天宣布，銀行今年盈利將比預(yù)計(jì)低20％左右。
　　這一消息引得銀行大批儲(chǔ)戶排起長(zhǎng)隊(duì)，取出存在北巖銀行的存款。
　　求救
　　房貸佼佼者遭遇"滑鐵盧"
　　英國(guó)政府、英格蘭銀行與英金融管理局14日發(fā)表聯(lián)合聲明說，政府授權(quán)央行向北巖銀行提供金融援助。這是英格蘭銀行自1997年開始獨(dú)立調(diào)整利率以來首次出資"拯救"陷入困境的銀行。
　　北巖銀行13日向央行提出金融援助申請(qǐng)。英格蘭銀行、英國(guó)財(cái)政部與金融管理局當(dāng)晚召開緊急會(huì)議，同意了北巖銀行的申請(qǐng)，但沒有公開向其提供資金的具體數(shù)額。
　　北巖銀行總部設(shè)在英格蘭西北部城市紐卡斯?fàn)�，是英�?guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)，其今年上半年新增抵押貸款額排名英國(guó)第一，擁有大約150萬(wàn)儲(chǔ)戶，向80萬(wàn)購(gòu)房者提供房貸。但北巖銀行在房貸市場(chǎng)的"佳績(jī)"卻因美國(guó)次貸危機(jī)而遭遇"滑鐵盧"，不得不向央行求救。
　　告急
　　英政府接連出招
　　英國(guó)最權(quán)威的金融類報(bào)紙《金融時(shí)報(bào)》當(dāng)天報(bào)道此事的標(biāo)題是《北巖銀行信心崩盤》。
　　為穩(wěn)定人心，英國(guó)財(cái)政大臣阿利斯泰爾·達(dá)林對(duì)英國(guó)廣播公司說:"金融系統(tǒng)有足夠的錢，各銀行都有錢……它們只不過現(xiàn)在不愿意短期拆借，讓北巖銀行等機(jī)構(gòu)遇到融資困難。"英格蘭銀行與英財(cái)政部和金融管理局的聯(lián)合聲明也說:"金融管理局確定北巖銀行有償付能力，資本超過規(guī)定要求，貸款質(zhì)量良好。"儲(chǔ)戶在北巖銀行存有大約240億英鎊存款。
　　瘋狂
　　儲(chǔ)戶信心崩盤排隊(duì)提款
　　按照英國(guó)的金融補(bǔ)償條例，如果銀行倒閉，存款數(shù)額少于2000英鎊的儲(chǔ)戶可獲全額補(bǔ)償。但如果存款超過2000英鎊，補(bǔ)償?shù)纳舷迍t到3.5萬(wàn)英鎊為止，超出2000英鎊的部分只能獲得90％補(bǔ)償。也就是說，存款3.5萬(wàn)和35萬(wàn)英鎊的儲(chǔ)戶最后都可能只獲得3.17萬(wàn)英鎊補(bǔ)償。
　　央行出資"拯救"北巖銀行讓在這家銀行擁有存款的英國(guó)儲(chǔ)戶無(wú)比緊張。從倫敦到紐卡斯?fàn)�，北巖銀行各分行門口排起長(zhǎng)隊(duì)，儲(chǔ)戶爭(zhēng)相取款，在紐卡斯?fàn)柹踔脸霈F(xiàn)了儲(chǔ)戶為爭(zhēng)奪隊(duì)伍位置而扭打的混亂場(chǎng)面。
　　現(xiàn)年51歲的約翰·鄧肯從北巖銀行取出了所有存款。他對(duì)路透社說:"今天的報(bào)紙上全是'北巖銀行現(xiàn)金告急'之類的標(biāo)題，你要在這里存了錢你會(huì)怎么辦？"
　　王豐豐(新華社專稿)
　　英被美"次貸危機(jī)"拖下水
　　北巖緣何成為第一個(gè)
　　解讀
　　北巖銀行是英國(guó)金融界第一個(gè)被美國(guó)次貸危機(jī)"拖下水"的"受害者"。與大多數(shù)銀行依靠?jī)?chǔ)戶存款為購(gòu)房者提供抵押貸款的做法不同，北巖銀行主要依靠向其他銀行借款與在金融市場(chǎng)上出售抵押貸款證券籌款，因此在次貸危機(jī)中的"抗打擊能力"較弱。
　　北巖被擊中"命門"
　　自7月底以來，美國(guó)次貸危機(jī)沖擊全球，由于擔(dān)心次貸危機(jī)擴(kuò)大，投資者收緊投資，信貸市場(chǎng)萎縮，市場(chǎng)流動(dòng)性下降，銀行間的同行拆借大幅減少，拆借利率隨之上升。這一打擊正中北巖銀行"命門"。盡管貸款結(jié)構(gòu)中甚少次級(jí)或不良貸款，但在融資市場(chǎng)與抵押貸款證券市場(chǎng)上遇到困難的北巖銀行盈利水平仍然受到重創(chuàng)，自今年年初以來，北巖銀行的股價(jià)已狂跌50％左右，在14日當(dāng)天更是下跌30％。
　　股市連環(huán)"地震"
　　北巖銀行的危機(jī)在英國(guó)股市引發(fā)連環(huán)"地震"。英國(guó)主要抵押貸款機(jī)構(gòu)如聯(lián)盟－萊斯特公司、布雷德福－賓利公司和帕拉岡公司等股價(jià)14日紛紛下跌，其中帕拉岡的股價(jià)跌幅達(dá)到25％。至14日下午收盤時(shí)，倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》100種股票平均價(jià)格指數(shù)較前一個(gè)交易日下跌1.2％左右，收于6289.3點(diǎn)。

中國(guó)和美國(guó)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)惡化
　　爆發(fā)數(shù)月以來的美國(guó)次貸危機(jī)，正在帶來全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否能“獨(dú)善其身”？中國(guó)可以采取怎樣的措施應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)？來自中國(guó)發(fā)展高層論壇的眾多國(guó)內(nèi)外官員、學(xué)者共同把脈次貸危機(jī)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)�！按钨J危機(jī)帶給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還在進(jìn)一步深化�！�22日在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心主辦的中國(guó)發(fā)展高層論壇上經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨發(fā)言指出，美國(guó)是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體和最主要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎，現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些嚴(yán)重的問題，它會(huì)造成全球性的影響�！霸谶@一背景下，期待中國(guó)經(jīng)濟(jì)能獨(dú)善其身是不現(xiàn)實(shí)的，”史蒂芬·羅奇說，“這種影響可能會(huì)從貿(mào)易和資本兩個(gè)方面產(chǎn)生�！碑�(dāng)世界經(jīng)濟(jì)面對(duì)危機(jī)的時(shí)候，好的藥方能夠迅速擺脫危機(jī)�！敝x伏瞻指出，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際環(huán)境的變化，短期政策來看，要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持貨幣和信貸的合理增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期政策來看，是要深化改革、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、著力自主創(chuàng)新，提高我們國(guó)家和企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。約瑟夫·斯蒂格利茨進(jìn)而指出，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中國(guó)在宏觀政策制定過程中，必須關(guān)注創(chuàng)造就業(yè)的問題。
　　而美國(guó)應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的方式，則是大規(guī)模采用國(guó)有化：從國(guó)有化"兩房"（Fannie Mae和Freddie Mac），到準(zhǔn)國(guó)有化美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（A.I.G.），以及雷曼沿用美國(guó)《破產(chǎn)法》第11章破產(chǎn)重組，到美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）暫時(shí)禁止賣空799家金融公司的股票，再到美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森提出7000億美元金融市場(chǎng)救援計(jì)劃。清華大學(xué)教授崔之元在訪談中指出，“一種非常有意義的論述正在美國(guó)形成輿論：7000億美元救援計(jì)劃的"臨時(shí)國(guó)有化"（即政府買下金融機(jī)構(gòu)壞帳），應(yīng)該長(zhǎng)期堅(jiān)持下去。這樣才能"風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化"和"盈利社會(huì)化"對(duì)稱。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯近日在中國(guó)開玩笑說，"美國(guó)政府的國(guó)有化規(guī)模令我自愧不如"。而美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼在"紐約時(shí)報(bào)"的進(jìn)一步國(guó)有化呼吁，則不是開玩笑："如果聯(lián)邦政府提供資金給金融公司，它就應(yīng)得到金主該得的股權(quán)；如此一來，救援計(jì)畫成功之后得到的收益，才不會(huì)流進(jìn)捅出這次紕漏的那些人口袋。"”（崔永元訪談："看不見的手"范式的悖論與當(dāng)前金融危機(jī)）

8.中國(guó)會(huì)發(fā)生次貸危機(jī)嗎？
　　我國(guó)的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對(duì)銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局２００８年２月發(fā)布的《２００７年度上海市房地產(chǎn)信貸運(yùn)行報(bào)告》稱，截至２００７年１２月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額５１３７．６２億元，比年初增加４５２．８８億元，同比多增６３．２８億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長(zhǎng)１０．５８％。２００７年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有２７．５％投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年１２月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為３２．２％。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時(shí)，房地產(chǎn)信貸運(yùn)行與市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)更趨密切，無(wú)論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房?jī)r(jià)波動(dòng)而帶來的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢(shì)，適時(shí)提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)，制訂并實(shí)施合理、科學(xué)的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。
　　比較我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與美國(guó)次級(jí)按揭市場(chǎng)，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請(qǐng)貸款，沒有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí)，房產(chǎn)首付在２０％，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國(guó)住房抵押貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)。
　　一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實(shí)施前，我國(guó)居民房地產(chǎn)貸款首付比例為２０％。但實(shí)際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報(bào)道，２００４年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款７８００萬(wàn)元，購(gòu)買１２８套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過假信用的方式進(jìn)入的。
　　二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會(huì)個(gè)人住房按揭貸款指引，個(gè)人每月按揭貸款還款額不得超過個(gè)人家庭月可支配收入的５０％。但實(shí)際上，國(guó)內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時(shí)，很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績(jī)，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款，無(wú)疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
　　三是貸款利率增長(zhǎng)快，導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來，央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。２００４年１０月２９日從５．３１％提高至５．５８％；２００６年４月２８日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)０．２７個(gè)百分點(diǎn)至５．８５％。經(jīng)過連續(xù)１０多次上調(diào)，目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到７．４７％，這對(duì)信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來說無(wú)疑是巨大壓力。
　　四是房?jī)r(jià)在飛漲后存在下跌趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房?jī)r(jià)指數(shù)上漲２０％左右。就具體的樓盤而言，則上漲５０％至１００％甚至更多。飛速上漲的房?jī)r(jià)刺激了購(gòu)房者的購(gòu)買熱情，炒房成為獲取巨額財(cái)富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購(gòu)房隊(duì)伍中。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌、房市流動(dòng)性降低、貸款利率大幅調(diào)升時(shí)，勢(shì)必加大高價(jià)購(gòu)房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　
如何防范信貸風(fēng)險(xiǎn)
　　次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段忽視風(fēng)險(xiǎn)必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險(xiǎn)甚至是危機(jī)的爆發(fā)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量將首當(dāng)其沖
　　一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。自２００２年中國(guó)進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期以來，境內(nèi)商業(yè)銀行在旺盛的貸款需求下產(chǎn)生巨大的盈利沖動(dòng)，同時(shí)流動(dòng)性過剩導(dǎo)致其面臨巨大的盈利壓力。在盈利沖動(dòng)和壓力的雙重推動(dòng)下，大多數(shù)銀行更多地注重盈利而忽視和放松了風(fēng)險(xiǎn)防范，貸款尤其是個(gè)人貸款增長(zhǎng)速度居高不下。次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段忽視風(fēng)險(xiǎn)必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險(xiǎn)甚至是危機(jī)的爆發(fā)。從當(dāng)前宏觀調(diào)控態(tài)勢(shì)和運(yùn)行環(huán)境看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了近６年的快速增長(zhǎng)后，未來幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高位增長(zhǎng)的勢(shì)頭可能放緩。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量首當(dāng)其沖。同時(shí)，對(duì)中國(guó)的銀行而言，必須認(rèn)真考慮如何更好地防范全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融業(yè)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放、實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的同時(shí)，全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，必須深化改革，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　二要科學(xué)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。面對(duì)房?jī)r(jià)不斷上漲，忽視住房貸款的第一還款來源亦即貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營(yíng)銷推出了一系列金融創(chuàng)新產(chǎn)品，將這些貸款證券化，把風(fēng)險(xiǎn)從銀行賬本上轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)本身并沒有消失，而是為危機(jī)埋下禍根。因此，金融機(jī)構(gòu)必須審慎經(jīng)營(yíng)，科學(xué)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。同時(shí)，在具體業(yè)務(wù)操作中，必須恪守原則與標(biāo)準(zhǔn)，打好風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)。
　　三要把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與具體產(chǎn)品的關(guān)系。目前，中國(guó)房地產(chǎn)處于上升周期，房?jī)r(jià)上漲較快，個(gè)人住房按揭貸款發(fā)展得非常快。２００７年以來，商業(yè)性購(gòu)房貸款中的個(gè)人住房貸款增速呈逐月加快趨勢(shì)。從美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)來看，房?jī)r(jià)的快速上漲往往會(huì)掩蓋大量的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。銀行一定要高度重視房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展中的各類金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行一再發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，要求銀行不能放松借貸標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格“三查”，嚴(yán)防假按揭和虛假貸款，并多次就銀行房地產(chǎn)貸款進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。同時(shí)，在房?jī)r(jià)不斷上升的環(huán)境下，銀監(jiān)會(huì)還提示銀行要高度關(guān)注貸款抵押物的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
　　四要做好預(yù)警，控制規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)。近年來，出于戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型需要，境內(nèi)商業(yè)銀行普遍將個(gè)人信貸作為收入的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。在目前資產(chǎn)價(jià)格快速攀升、存在回調(diào)壓力的大背景下，商業(yè)銀行應(yīng)高度關(guān)注個(gè)人住房信貸及個(gè)人住房抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)，不能簡(jiǎn)單地將個(gè)人貸款或消費(fèi)性貸款視為低風(fēng)險(xiǎn)貸款而不加選擇地大力發(fā)展。從上海地區(qū)銀行房地產(chǎn)信貸投放看，個(gè)人信貸快速增長(zhǎng)強(qiáng)化了銀行信貸長(zhǎng)期化的勢(shì)頭，銀行不良資產(chǎn)上升的隱患加大。因此，吸取次貸危機(jī)的教訓(xùn)，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)高度關(guān)注個(gè)人房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)信用系統(tǒng)建設(shè)，提高風(fēng)險(xiǎn)防范能力。
　　同時(shí)，金融監(jiān)管部門要加強(qiáng)監(jiān)管，防范和制止金融機(jī)構(gòu)違規(guī)發(fā)放不符合條件的貸款。在當(dāng)前動(dòng)蕩的金融環(huán)境下，金融監(jiān)管起著更加重要的作用。
　　五是金融創(chuàng)新要堅(jiān)持“謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)”原則。美國(guó)次級(jí)房屋抵押貸款證券化的所謂金融創(chuàng)新中，次貸不僅很快衍生出各種金融產(chǎn)品，還被分配到各種金融機(jī)構(gòu)的投資產(chǎn)品組合之中。對(duì)沖基金及其他高杠桿機(jī)構(gòu)以其財(cái)務(wù)杠桿工具幾十倍、甚至上百倍地放大與次級(jí)債有關(guān)的各種交易，這導(dǎo)致衍生產(chǎn)品價(jià)值與其真實(shí)資產(chǎn)價(jià)值之間的聯(lián)系被完全割斷，放大了相關(guān)投資和交易風(fēng)險(xiǎn)，使金融活動(dòng)背離了金融機(jī)構(gòu)的“謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)”原則。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)時(shí)，再追溯原生信貸產(chǎn)品的發(fā)行質(zhì)量，為時(shí)已晚。因此，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與每一單合約執(zhí)行過程中，就應(yīng)按照謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)原則，合理評(píng)估無(wú)風(fēng)險(xiǎn)約束下的放貸行為與潛在風(fēng)險(xiǎn)的平衡，防患于未然。
　　
次貸危機(jī)的警示
　　美國(guó)“次貸危機(jī)”將使股市出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩的可能性加大，從而對(duì)全球正常的金融秩序甚至世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來挑戰(zhàn)。
　　過去一年多時(shí)間里，美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)降溫已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢。但各方比較一致的看法是，美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)降溫和“次貸危機(jī)”導(dǎo)致美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性不大，因?yàn)楦髦饕��?jīng)濟(jì)體目前經(jīng)濟(jì)基本面總體良好，而且美歐中央銀行在對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施調(diào)控方面擁有足以使用的手段。因此，從近期看，美國(guó)“次貸危機(jī)”的影響將更多體現(xiàn)在對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊上。在全球許多金融市場(chǎng)面臨投機(jī)熱潮的大背景下，“次貸危機(jī)”可能與其他利空消息一道，加劇投資者的非理性情緒，從而造成全球金融市場(chǎng)在近期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的震蕩。 約瑟夫·斯蒂格利茨，現(xiàn)在是哥倫比亞大學(xué)的教授，2001年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，2008年他參加的氣候變化小組獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)。他支持奧巴馬，在克林頓時(shí)代是經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)的成員和主席，后來加入世界銀行。他和琳達(dá)·比爾姆斯合寫了《三兆美元的戰(zhàn)爭(zhēng)：伊拉克紛爭(zhēng)的真實(shí)代價(jià)》。他在談到這次次貸危機(jī)的時(shí)候分析道，美聯(lián)邦監(jiān)督者和經(jīng)營(yíng)者在華爾街危機(jī)中起了推波助瀾的作用。他說“可以說美聯(lián)儲(chǔ)失敗了兩次，一次是做為監(jiān)督者，一次是做為金融政策的執(zhí)行者。美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)資產(chǎn)(可以低息貸出的金錢)和松緩的規(guī)定導(dǎo)致了房產(chǎn)泡沫。當(dāng)泡沫破滅的時(shí)候，基于超額估價(jià)的資產(chǎn)而做出的融資過度的貸款就成為壞賬。對(duì)于所有那些新發(fā)明的經(jīng)濟(jì)手段來說，這只是基于過度融資（或者說借貸）和金字塔結(jié)構(gòu)而造成的另一起金融危機(jī)�！保ㄒ娝沟俑窭�茨：如何防范下一個(gè)華爾街次貸危機(jī)）

如果生命是乏味的，我怕有來生。
如果生命是有趣的，那么今生我是足夠的了。