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Topview關(guān)閉：一地雞毛，各方皆輸

字體：大中小發(fā)表日期：2008-12-19 17:01 評(píng)論:0 點(diǎn)擊：1148

肩負(fù)著規(guī)范發(fā)展證券市場(chǎng)、切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益重任的上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）近期再次被推到了風(fēng)口浪尖，備受市場(chǎng)各方的詬病。這一切源于該所推出的數(shù)據(jù)產(chǎn)品Topview（贏富）。日前，上交所被某基金管理公司一紙上書(shū)告到了全國(guó)人大，控訴的理由是其Topview（贏富）數(shù)據(jù)產(chǎn)品涉嫌高價(jià)售賣(mài)敏感信息，以收費(fèi)形式提供交易內(nèi)幕消息，違反了中國(guó)相關(guān)法律。迫于巨大的壓力，從明年1月1日開(kāi)始，上交所將關(guān)閉該數(shù)據(jù)系統(tǒng)。上交所究竟動(dòng)了誰(shuí)的奶酪？ TopView是基于上證所數(shù)據(jù)庫(kù)中權(quán)威的信息資源，特別為滿(mǎn)足廣大投資者、上市公司、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和所有市場(chǎng)參與者的需求而開(kāi)發(fā)的。它揭示了交易分布和多空力量在熱點(diǎn)個(gè)股上的爭(zhēng)奪狀況，場(chǎng)內(nèi)資金流動(dòng)、交易者投資動(dòng)向等信息。其中最為核心也最受投資者關(guān)注的信息就是代表基金的以G開(kāi)頭和代表保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的以T開(kāi)頭的席位代碼。顯而易見(jiàn)，Topview的用戶(hù)可以通過(guò)了解其特有的壟斷信息資源，更好的判斷其他投資者尤其是是機(jī)構(gòu)投資者的意圖，這種不公平的信息獲得方式不僅引起了非Topview會(huì)員的普通投資者的聲討，尤其受到了部分機(jī)構(gòu)投資者的詬病。今年兩會(huì)期間，就已經(jīng)有兩會(huì)委員對(duì)此提出質(zhì)疑，但是為什麼到現(xiàn)在事情才有結(jié)果？其中原因不言而喻：在股市處于上行周期時(shí)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)明顯，交易數(shù)據(jù)的公開(kāi)雖然很大程度上提高了機(jī)構(gòu)投資者的交易成本，但是在超額回報(bào)面前，這些似乎顯得微不足道；而一旦股市處于下行周期時(shí)，上述矛盾迅速激化，在機(jī)構(gòu)利潤(rùn)大幅縮水甚至嚴(yán)重虧損以及監(jiān)管機(jī)制不斷完善的背景下，再提高機(jī)構(gòu)投資者的交易成本，同時(shí)繼續(xù)將交易數(shù)據(jù)赤裸裸的公諸于世，無(wú)異于傷口上撒鹽。與其命懸一線不如放手一搏，這才有了一紙告書(shū)。另外，中國(guó)證券市場(chǎng)歷來(lái)信息不對(duì)稱(chēng)，機(jī)構(gòu)投資者利用其所擁有得天獨(dú)厚的信息優(yōu)勢(shì)，暗箱操作不斷，一旦交易數(shù)據(jù)被公開(kāi)，在眾目睽睽之下，不僅加大了暗箱操作的難度，同時(shí)也提高了市場(chǎng)博弈的技術(shù)含量，這對(duì)于過(guò)去穩(wěn)贏的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)異于失去了制勝的最強(qiáng)武器。既然上交所動(dòng)了市場(chǎng)中既得利益集團(tuán)的奶酪，難免會(huì)出現(xiàn)被反咬的一幕。 Topview的關(guān)閉，算不上任何人的勝利，它的結(jié)果必然是各方皆輸。當(dāng)初，TopView的開(kāi)通開(kāi)啟了在證券市場(chǎng)大的不公平基礎(chǔ)上再次制造小的不公平的時(shí)代，而它的關(guān)閉也終結(jié)了一個(gè)普通投資者有機(jī)會(huì)獲得核心信息的時(shí)代。作為本次事件的主角，上交所一邊高調(diào)倡導(dǎo)創(chuàng)造透明、開(kāi)放、安全、高效的市場(chǎng)環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益的同時(shí)，一邊卻依托對(duì)交易數(shù)據(jù)的壟斷優(yōu)勢(shì)，為自己謀取了巨額的利潤(rùn)回報(bào)，涉嫌壟斷與不公交易。這不僅違背了其不以營(yíng)利為目的經(jīng)營(yíng)的初衷，并且通過(guò)出賣(mài)敏感信息加劇了證券市場(chǎng)不公平競(jìng)爭(zhēng)。上述行為不僅違反了《證券法》，更加體現(xiàn)出上交所的逐利之心。看看Topview的利潤(rùn)就明白了：據(jù)估算，Topview擁有10萬(wàn)終端用戶(hù)，平均每個(gè)用戶(hù)交納2萬(wàn)元年費(fèi)，上交所從每個(gè)用戶(hù)的繳費(fèi)中得到三成即6000元，那麼上交所每年因此可以獲利約在6-7億元左右。在如此巨大的利益面前，究竟能有多少人不為之所動(dòng)？對(duì)于那些將矛頭直指上交所的機(jī)構(gòu)投資者而言，Topview的關(guān)閉絕不意味著勝利。將目前投資虧損歸咎于上交所將他們的底牌公之于眾，恰恰體現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)秩序亟需規(guī)范。吳敬璉曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，中國(guó)股市連賭場(chǎng)都不如。其意是中國(guó)資本市場(chǎng)一直都存在以大欺小、持強(qiáng)凌弱、暗箱操作的現(xiàn)象，在市場(chǎng)交易信息缺乏足夠公開(kāi)、透明的環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資者更加容易操縱市場(chǎng)。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)十年的治理整頓，但上述現(xiàn)象仍然屢屢發(fā)生，可見(jiàn)，利用信息不對(duì)稱(chēng)的優(yōu)勢(shì)粗暴、直截了當(dāng)?shù)芈訆Z弱勢(shì)群體的財(cái)富，成為機(jī)構(gòu)投資者主流的操作策略。一旦中國(guó)股市處于信息公開(kāi)透明的環(huán)境下，市場(chǎng)參與各方展開(kāi)相對(duì)公平的廝殺，那麼決定勝負(fù)的關(guān)鍵往往就是具有較高含金量的投資技術(shù)，相比于依靠不對(duì)稱(chēng)信息優(yōu)勢(shì)獲取巨額利潤(rùn)，通過(guò)提高投資技術(shù)獲利就更加費(fèi)力不討好了，一句話：這年頭誰(shuí)比誰(shuí)傻？而作為市場(chǎng)最為弱勢(shì)的普通投資者而言，關(guān)閉Topview可能意味著喪失獲取核心信息的機(jī)會(huì)。但是就算不關(guān)閉，如此高額的收費(fèi)又有幾個(gè)散戶(hù)能夠承擔(dān)得起？其結(jié)果就是加深了大戶(hù)與散戶(hù)之間的信息不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致散戶(hù)始終處于被動(dòng)的局面。總之，關(guān)閉Topview會(huì)出現(xiàn)多輸?shù)木置�。作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的上交所，其職責(zé)在于致力于建立一個(gè)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)參與主體的互相監(jiān)督，除了及時(shí)公布必要交易數(shù)據(jù)外，還需要重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)會(huì)員的監(jiān)管，利用對(duì)數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)監(jiān)控，將中小投資者與機(jī)構(gòu)投資者一視同仁，這才是中小投資者的福音。未來(lái)上交所如何向公眾顯示其建立公平交易機(jī)制的責(zé)任感，讓我們拭目以待。