僅在一年前人們對(duì)農(nóng)作物價(jià)格的討論還只簡(jiǎn)單的是:到底還要漲多高?

全球?qū)�農(nóng)作物巨大的需求,政府儲(chǔ)存糧食,旱情、風(fēng)暴和洪水引發(fā)的天氣憂慮--基本上每一個(gè)能想到的利多因素都沖擊到了市場(chǎng).

供給短缺心理也波及到其它初級(jí)商品,對(duì)工業(yè)金屬尤其如此,因中國(guó)和印度兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展,對(duì)原材料需求快速增加.

華爾街海嘯和其它投機(jī)資金在股市和債市上的鎩羽而歸,最終推動(dòng)商品價(jià)格上演了一出"完美風(fēng)暴",價(jià)格直沖云霄.

路透/Jefferies CRB商品價(jià)格指數(shù)在2007年全年漲幅為17%,2008年7月3日則一度狂漲32%,創(chuàng)下473.97的歷史高點(diǎn).

但仿佛就在眨眼間,這一切便煙消云散.商品價(jià)格指數(shù)開(kāi)始下滑,到12月初前跌至208.58的六年半低點(diǎn),較紀(jì)錄高點(diǎn)跌去56%.

銀行信貸--全球所有市場(chǎng)生命活力源泉的枯竭,引發(fā)全球金融危機(jī),華爾街重挫,而初級(jí)商品也未能幸免,到處可見(jiàn)泡沫的破裂.

"高調(diào)開(kāi)始,卻意想不到的暗淡落幕,"MF Global Research主管Rich Feltes說(shuō)道.

金價(jià)一度升破每盎司1,000美元關(guān)口.美國(guó)小麥期貨因庫(kù)存創(chuàng)60年低點(diǎn),也借機(jī)突破每蒲式耳25美元,而此前的紀(jì)錄高點(diǎn)僅為7.50美元.美國(guó)中西部洪水肆虐和生物燃油容景推動(dòng)玉米期貨站上每蒲式耳7美元,較數(shù)十年來(lái)的均價(jià)漲了三倍.原油價(jià)格則在7月逼近每桶150美元.

"經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的需求疑慮構(gòu)成了初級(jí)商品的主要利空."美林商品研究部前主管奧尼爾說(shuō)道.

不禁試問(wèn),未來(lái)一年跌勢(shì)到底何時(shí)是個(gè)頭?

"2009年一個(gè)重要問(wèn)題是,基金何時(shí)會(huì)返場(chǎng)?"MF Global主管Feltes說(shuō)道.

"商品將不再是一領(lǐng)先指標(biāo),"他說(shuō)道,而是更關(guān)注國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)數(shù)據(jù)."經(jīng)濟(jì)首先要擺脫困境.GDP高了,商品需求才會(huì)改善,投資者才會(huì)放心回到場(chǎng)內(nèi)."

關(guān)注農(nóng)作物市場(chǎng)

在美國(guó)商品市場(chǎng),自商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的每周數(shù)據(jù)便可看出,備受沖擊的投資者紛紛逃離商品市場(chǎng),或套現(xiàn)以落袋為安.

如芝加哥期貨交易所(CBOT)最大的農(nóng)作物合約--玉米期貨未平倉(cāng)合約在春季前曾一度增至140萬(wàn)口,但如今總計(jì)只有80萬(wàn)口,因經(jīng)濟(jì)崩潰,商品基金不得不縮減倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)全球的追繳保證金要求.

目前看信貸危機(jī)難以很快消散,多數(shù)投資者將希望系于當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬明年1月開(kāi)始執(zhí)政後的新政.

經(jīng)濟(jì)要多久才能恢復(fù)增長(zhǎng),投資者何時(shí)才重拾信心,這都是未知數(shù).不過(guò)在初級(jí)商品市場(chǎng)中,不能不關(guān)注的或許就是農(nóng)作物了.糧食和生物燃料的生產(chǎn)將是拉動(dòng)商品價(jià)格回升的誘因.

在近年商品價(jià)格瘋漲中,中國(guó)需求的拉動(dòng)影響首屈一指,其推動(dòng)力依舊還在,無(wú)論是在糧食還是生物燃料需求上都是如此,盡管後者或有所降溫.

"今年下半年以來(lái),我們遇到的主要問(wèn)題全是需求的消減,"芝加哥咨詢(xún)機(jī)構(gòu)AgResources總裁Dan Basse說(shuō)道."但年末恐開(kāi)始出現(xiàn)供給不足憂慮,2009年下半年農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)將出現(xiàn)牛市."

奧巴馬曾力主推動(dòng)生物燃料.不過(guò)利用農(nóng)作物生產(chǎn)生物柴油,不斷招致來(lái)自食品通脹觀察人士,甚至是環(huán)保主義者批評(píng).環(huán)保人士認(rèn)為生物燃料對(duì)全球變暖問(wèn)題作用甚微.

"乙醇生產(chǎn)一直是牛市的主要誘因之一,"Basse說(shuō)道.

對(duì)商品價(jià)格能否回升的另一巨大影響因素便是美元.如美元疲弱會(huì)令美國(guó)農(nóng)作物出口價(jià)格更便宜.

"美元將繼續(xù)影響商品市場(chǎng),至少年初是這樣."Advanced Economic Solutions總裁Bill Lapp說(shuō)道.

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