鋼鐵股恢復剛性需求奠定反彈格局

日前國務院推出九大金融政策措施促經濟發(fā)展，其中提出加快建設多層次資本市場體系，發(fā)揮市場的資源配置功能。穩(wěn)定股市運行，推動期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，擴大債券發(fā)行規(guī)模等，這些措施表明政策呵護資本市場的發(fā)展戰(zhàn)略布局，此舉將有力促進實體經濟發(fā)展，從中還可以看出，國九條再次把改善民生放在相當突出的位置。我們認為，鋼鐵作為基礎設施建設領域的重要原材料，在經歷了前期需求減少、價格下跌、庫存增加的不利因素后，有望迎來一個良好的恢復期。

經濟刺激政策有助恢復剛性需求

受累于宏觀經濟下滑而引發(fā)的下游行業(yè)需求的萎縮及下游客戶隨著鋼材價格暴跌而出現(xiàn)的嚴重的買漲不買跌的消費心態(tài)，鋼鐵企業(yè)面臨著訂單迅速大幅度下滑、鋼材滯銷的生存困境，鋼材市場的信心和剛性需求需要恢復，而4萬億投資刺激經濟的政策無疑能起到積極效果。

首先，政策出臺顯示政府挽救經濟下滑的決心，有助于鋼材市場各方看清未來經濟形勢，消除恐慌心理；其次，隨著中央投資和地方投資的逐步到位，基礎設施稟鄰瘦設帶來的對鋼材的需求將逐漸釋放，據(jù)我們粗略估算，4萬億投資將帶來1.61億噸的鋼材需求，行業(yè)利好因素有望逐步累積。

并購提速提升行業(yè)競爭力

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預測，2010年，中國前十大鋼廠產量一定要達到全國鋼鐵總產量的50％，而2007年這一數(shù)字是36.79％，大大低于全球平均水平。近期寶鋼兼并重組韶鋼和廣鋼、武鋼聯(lián)合重組柳鋼獲得重大突破及山東鋼鐵集團的成立，鋼鐵業(yè)內在短時間內出現(xiàn)接二連三的重大重組事件，意味著我國鋼鐵整合已再次大提速。而且，鋼企之間的整合有利于消除業(yè)內的過度競爭，大大降低部分關聯(lián)交易成本，解決重復建設帶來的邊際效應遞減問題，對地方的就業(yè)、財政和稅收也能起到積極作用。

基本面好轉尚需時日行情反彈而非反轉

雖然經濟刺激政策能夠帶來用鋼需求，但是并不能立竿見影的達到鋼鐵業(yè)復蘇的效果，鋼鐵行業(yè)的復蘇仍有賴于兩方面因素。一、房地產和汽車行業(yè)的復蘇。房地產和汽車作為推動經濟增長的兩大支柱型產業(yè)，也是鋼鐵行業(yè)主要的下游行業(yè)，他們的復蘇決定著宏觀經濟的向好。在出口和消費難有提振的形勢下，擴大投資只能起到緩沖經濟下滑的作用，而不能改變經稟鄰瘦下滑的趨勢。在宏觀經濟尚未見底前，難以輕言鋼鐵行業(yè)的復蘇。二、全球經濟環(huán)境的改善。由于鋼鐵產品基本是自由流動的貿易品，因此國內鋼鐵市場和國際市場完全聯(lián)動，在全球鋼鐵市場尚未見底前，國內鋼鐵業(yè)難以獨善其身。

缺乏基本面反轉的有力支撐，目前鋼鐵板塊的上漲只能定性為反彈而不是反轉。操作策略上，可關注那些PE、PB值較低的品種，其安全邊際較高，如 八一鋼鐵(行情 股吧)及跌破凈資產且具備細分行業(yè)壟斷優(yōu)勢的 太鋼不銹(行情 股吧)。（金證顧問） (本文來源：上海證券報 )